(Bloomberg) – Weniger als eine Woche, nachdem der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, die Tür für eine erneute Beschleunigung der Zinserhöhungen geöffnet hatte, schlugen die Händler sie angesichts des plötzlichen Ausbruchs finanzieller Spannungen auf der Ebene der US-Regionalbanken wieder zu.
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Ökonomen unter der Leitung von Jan Hatzius von Goldman Sachs Group Inc. sagten, sie erwarten nicht länger, dass die Fed nächste Woche eine Zinserhöhung vorlegen wird, und verwiesen auf „den jüngsten Stress im Bankensystem“.
Die zweijährigen Renditen von Staatsanleihen fielen um 25 Basispunkte auf 4.34 % und steuerten auf den steilsten dreitägigen Rückgang seit Oktober 1987 zu, als die Aktien am Schwarzen Montag die Märkte verblüfften.
Der Exodus von Einlegern aus der Silicon Valley Bank und der Signature Bank Ende letzter Woche zeigte eine Vertrauenskrise in die Vermögenswerte der Kreditgeber und veranlasste die US-Regulierungsbehörden am Sonntag zum Handeln, um das Problem einzudämmen.
Die Fed hat eine neue Notfallfazilität eingerichtet, mit der Banken eine Reihe hochwertiger Vermögenswerte gegen Bargeld über eine Laufzeit von einem Jahr verpfänden können. Die Aufsichtsbehörden haben sich außerdem verpflichtet, auch nicht versicherte Einleger bei der SVB vollständig zu schützen.
Während diese Maßnahmen „Banken, die mit Einlagenabflüssen konfrontiert sind, erhebliche Liquidität verschaffen und das Vertrauen der Einleger stärken sollten“, zog Hatzius seine vorherige Forderung nach einer Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt bei der Sitzung vom 21. bis 22. März zurück und sagte, es bestehe „erhebliche Unsicherheit“ über den Weg darüber hinaus.
Renditen fallen
Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen waren am vergangenen Mittwoch über 5 % auf den höchsten Stand seit 2007 gestiegen, nachdem Powell signalisiert hatte, dass eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte auf dem Tisch stünde, falls die bevorstehenden Wirtschaftsberichte weiterhin heiß hereinkommen das diesmonatige Treffen.
Es wird nun davon ausgegangen, dass die Fed die Zinsen nächste Woche wahrscheinlich um einen Viertelpunkt anheben wird, nachdem die Händler letzten Donnerstag eine Quote von über 75 % für eine Erhöhung um einen halben Punkt gesehen hatten. Der Leitzins der Fed könnte in sechs Monaten seinen Höchststand von etwa 5 % erreichen, wie die OIS-Kurve zeigt, gegenüber einem Endzinssatz von 5.74 %, der am Mittwoch notiert wurde.
Die Eurodollar-Märkte setzten auf zwei Zinssenkungen der Fed für die zweite Hälfte dieses Jahres. Swap-Händler reduzierten auch ihre Prognosen für sechsmonatige Änderungen der Zentralbankzinsen in acht großen entwickelten Marktwirtschaften, wobei Kanada und Norwegen in diesem Zeitraum ihre Politik beibehalten dürften.
Aufflammen
„Wir streben weiterhin eine Erhöhung um 25 Basispunkte beim Treffen nächste Woche an“, sagte Michael Feroli, Chefökonom der USA bei JPMorgan Chase & Co., in einer Notiz am Sonntag. „Schon bevor die Probleme im Bankensektor aufflammten, dachten wir, dass ein Schritt um 50 Basispunkte nicht ratsam wäre, und wir glauben immer noch, dass dies der Fall ist.“
Eine geringere Größenordnung – oder sogar eine Unterbrechung der Straffungskampagne – würde Powell und seinen Kollegen mehr Zeit geben, um zu beurteilen, ob im Bankensystem weitere Probleme auftauchen. Ein hochrangiger Beamter des US-Finanzministeriums sagte Reportern bei einem Anruf am Sonntag, dass es einige Institutionen gibt, die so aussehen, als hätten sie einige Ähnlichkeiten mit SVB und vielleicht mit Signature.
„Es kann einige Zeit dauern, bis die vollständigen Auswirkungen des Zusammenbruchs der SVB offensichtlich sind“, schrieben Tom Kenny und Arindam Chakraborty, Ökonomen der Australia & New Zealand Banking Group, am Montag in einer Notiz. „Im Vordergrund der Märkte steht das Risiko einer Ansteckung, einer sich verschlechternden Risikostimmung und möglicherweise einer umfassenderen Finanzkrise.“
Wirtschaftsdaten stehen derweil noch aus. Am Dienstag werden die politischen Entscheidungsträger der Fed die neuesten Inflationswerte erhalten, wobei der Verbraucherpreisindex für Februar ansteht. Ökonomen gehen davon aus, dass der CPI gegenüber dem Vormonat um 0.4 % gestiegen ist, was einem leichten Rückgang gegenüber einem Anstieg von 0.5 % im Januar entspricht.
(Updates mit Goldman Scraping Rate-Hike-Wette)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/fed-bets-pared-goldman-scraps-031122728.html