Die Fed genehmigt eine Zinserhöhung um 0.75 Punkte, um die Zinsen auf den höchsten Stand seit 2008 zu bringen, und deutet einen bevorstehenden Politikwechsel an

Die Federal Reserve genehmigte am Mittwoch eine vierte Zinserhöhung in Folge um drei Viertelpunkte und signalisierte eine mögliche Änderung ihrer Herangehensweise an die Geldpolitik, um die Inflation zu senken.

In einer gut telegrafierter Umzug wochenlang von den Märkten erwartet, hob die Zentralbank den Zinssatz für kurzfristige Kredite um 0.75 Prozentpunkte auf einen Zielbereich von 3.75 % bis 4 % an, den höchsten Stand seit Januar 2008.

Die Bewegung setzte die aggressivste Straffung der Geldpolitik seit den frühen 1980er Jahren fort, als die Inflation das letzte Mal so hoch war.

Neben der Erwartung der Zinserhöhung hatten die Märkte auch nach Worten gesucht, die darauf hindeuteten, dass dies die letzte Bewegung um 0.75 Punkte oder 75 Basispunkte sein könnte.

Das neue Aussage deutete auf diese Änderung der Politik hin und sagte, dass die Fed bei der Festlegung zukünftiger Zinserhöhungen „die kumulative Straffung der Geldpolitik, die Verzögerungen, mit denen die Geldpolitik die Wirtschaftstätigkeit und die Inflation beeinflusst, sowie die wirtschaftlichen und finanziellen Entwicklungen berücksichtigen wird“.

Ökonomen hoffen, dass dies der viel diskutierte „Schritt nach unten“ in der Politik ist, der eine Zinserhöhung um einen halben Punkt bei der Sitzung im Dezember und dann einige kleinere Erhöhungen im Jahr 2023 bewirken könnte.

Die Erklärung dieser Woche erweiterte auch die frühere Sprache und erklärte lediglich, dass „laufende Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sein werden“.

Der neue Wortlaut lautete: „Der Ausschuss geht davon aus, dass fortlaufende Erhöhungen des Zielbereichs angemessen sein werden, um eine Geldpolitik zu erreichen, die ausreichend restriktiv ist, um die Inflation im Laufe der Zeit auf 2 Prozent zurückzuführen.“

Die Aktien stiegen nach der Ankündigung zunächst an, wurde aber währenddessen negativ Vorsitzender Jerome Powell's Pressekonferenz als der Markt versuchte einzuschätzen, ob die Fed glaubt, eine weniger restriktive Politik umsetzen zu können, die ein langsameres Tempo der Zinserhöhungen beinhalten würde, um ihre Inflationsziele zu erreichen.

Alles in allem wies Powell die Idee zurück, dass die Fed bald pausieren könnte, obwohl er sagte, er erwarte eine Diskussion bei den nächsten ein oder zwei Sitzungen über eine Verlangsamung des Straffungstempos.

Er wiederholte auch, dass es Entschlossenheit und Geduld erfordern könnte, um die Inflation zu senken.

„Wir haben noch einiges vor uns und die seit unserem letzten Treffen eingehenden Daten deuten darauf hin, dass das endgültige Zinsniveau höher sein wird als zuvor erwartet“, sagte er.

Powell wiederholte jedoch, dass es eine Zeit geben könnte, in der das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt werden sollte.

„Diese Zeit kommt also, und sie kann schon beim nächsten Treffen oder dem übernächsten kommen. Es wurde noch keine Entscheidung getroffen“, sagte er.

Der Vorsitzende äußerte sich auch etwas pessimistisch in die Zukunft. Er merkte an, dass er jetzt erwartet, dass die „Endrate“ oder der Punkt, an dem die Fed die Zinserhöhung beendet, höher sein wird als bei der Sitzung im September. Mit den höheren Zinsen geht auch die Aussicht einher, dass die Fed nicht in der Lage sein wird, die „weiche Landung“ zu erreichen, von der Powell in der Vergangenheit gesprochen hat.

„Hat es sich verengt? Ja“, antwortete er auf die Frage, ob sich der Pfad zu einem Punkt verengt habe, an dem die Wirtschaft nicht in eine ausgeprägte Kontraktion eintritt. „Ist das noch möglich? Ja."

Er sagte jedoch, dass die Notwendigkeit noch höherer Zinssätze die Arbeit schwieriger mache.

„Die Politik muss restriktiver sein, und das verengt den Weg zu einer sanften Landung“, sagte Powell.

Zusammen mit der Änderung in der Erklärung stufte das Federal Open Market Committee das Wachstum der Ausgaben und der Produktion erneut als „moderat“ ein und stellte fest, dass „die Arbeitsplatzzuwächse in den letzten Monaten robust waren“, während die Inflation „erhöht“ sei. Die Erklärung bekräftigte auch die Sprache, dass der Ausschuss „sehr aufmerksam auf Inflationsrisiken“ achte.

Die Zinserhöhung erfolgt, da die jüngsten Inflationswerte zeigen, dass die Preise in der Nähe der 40-Jahres-Höchststände bleiben. Ein historisch angespannter Arbeitsmarkt, auf dem es fast zwei offene Stellen für jeden Arbeitslosen gibt, treibt die Löhne in die Höhe, ein Trend, dem die Fed entgegenwirken will, indem sie die Geldmenge strafft.

Es wächst die Sorge, dass die Fed mit ihren Bemühungen, die Lebenshaltungskosten zu senken, auch die Wirtschaft in eine Rezession stürzen wird. Powell sagte, er sehe immer noch einen Weg zu einer „weichen Landung“, bei der es nicht zu einer starken Kontraktion kommt, aber die US-Wirtschaft hat in diesem Jahr praktisch kein Wachstum gezeigt, auch wenn die vollen Auswirkungen der Zinserhöhungen noch nicht eingetreten sind.

Gleichzeitig zeigte sich das bevorzugte Inflationsmaß der Fed die Lebenshaltungskosten stiegen um 6.2 % im September von vor einem Jahr – 5.1 % sogar ohne Lebensmittel- und Energiekosten. Das BIP ging sowohl im ersten als auch im zweiten Quartal zurück und erfüllte damit die übliche Definition einer Rezession, obwohl es im dritten Quartal hauptsächlich aufgrund eines ungewöhnlichen Anstiegs der Exporte wieder auf 2.6 % anstieg. Gleichzeitig ist die Nachfrage nach Wohnraum als 30-Jahres gestürzt Hypothekenzinsen sind auf über 7 % gestiegen in den letzten Tagen.

An der Wall Street erholten sich die Märkte in Erwartung, dass die Fed bald beginnen könnte, ihre Zinsen zu lockern, da die Sorgen über die längerfristigen Auswirkungen höherer Zinsen zunehmen.

Das Dow Jones Industrial Average hat im vergangenen Monat um mehr als 13 % zugelegt, teilweise aufgrund einer Berichtssaison, die nicht so schlecht war wie befürchtet, aber auch aufgrund wachsender Hoffnungen auf eine Neukalibrierung der Fed-Politik. Treasury-Renditen haben ebenfalls ihren höchsten Stand seit den Anfängen der Finanzkrise erreicht, bleiben aber hoch. Das Benchmark 10-Jahres-Anleihe lag zuletzt bei rund 4.09 %.

Es gibt wenig oder gar keine Erwartung, dass die Zinserhöhungen in absehbarer Zeit aufhören werden, also ist die Erwartung nur auf ein langsameres Tempo gerichtet. Futures-Händler preisen eine fast chancenlose Coin-Flip-Chance einer Erhöhung um einen halben Punkt im Dezember gegenüber einer weiteren Bewegung um drei Viertelpunkte ein.

Die aktuellen Marktpreise deuten auch darauf hin, dass der Fed-Funds-Satz die Spitze von fast 5 % erreichen wird, bevor die Zinserhöhungen aufhören.

Die Fed Funds Rate legt das Niveau fest, das Banken sich gegenseitig für Übernachtkredite in Rechnung stellen, schwappt aber über mehrere andere Verbraucherschuldtitel wie variabel verzinsliche Hypotheken, Autokredite und Kreditkarten.