Faustian Bargain könnte Offshore-Wind und erneuerbare Energien auf Bundesland gefährden

ANALYSE: Kompromisse in der Inflationsbekämpfungsgesetz von 2022 zwischen Klimaschutz und fossilen Brennstoffinteressen könnte für Offshore-Windprojekte und für Solar- und Windprojekte auf Bundesländern verheerend sein. Der Kongress scheint mit beiden Füßen gleichzeitig fest auf dem Gaspedal und den Bremsen zu fahren. Der Teufel steckt im Detail.

Wichtige Highlights des Gesetzentwurfs – Klima- und Energieanreize

Die Rechnung ist insgesamt gut für die Umwelt und gut für die Wirtschaft. Dieses wegweisende Gesetz – die bisher umfassendste US-Initiative zur Eindämmung des Klimawandels – scheint kurz davor zu stehen, den Kongress zu passieren und noch in diesem Monat mit relativ wenigen größeren Änderungen von Präsident Joseph R. Biden Jr. unterzeichnet zu werden. Über die Klima- und Energiebestimmungen hinaus gibt es bedeutende Maßnahmen, um die Preise für verschreibungspflichtige Medikamente zu senken und das Carried-Interest-„Schlupfloch“ zu schließen, von dem Private-Equity-, Immobilien- und Hedgefonds-Manager profitiert haben.

Der Gesetzentwurf erweitert bestehende Steuergutschriften für erneuerbare Energien – Produktionssteuergutschriften (PTC) und Investitionssteuergutschriften (ITC) – und enthält weitere wichtige Klima- und Energiebestimmungen. Eigenständige Energiespeicher (mit Normalisierungs-Opt-out für große Projekte), Biogasanlagen, Microgrid-Controller, dynamisches Glas und kleine Verbindungseinrichtungen (jedoch keine Übertragungsleitungen) würden für die ITC in Frage kommen. Bonus-Steuergutschriften sind für bestimmte Projekte in Industriebrachen und Kohlebergbaugemeinden oder für kleine Wind- und Solarprojekte verfügbar, die in bestimmten Gemeinden mit niedrigem Einkommen in Betrieb genommen werden. Bonusgutschriften sind auch für einige Investitionen verfügbar, wenn zusätzliche Ziele für inländische Inhalte und Arbeitsstandards (herrschende Löhne und Lehrstellen zur Schaffung qualifizierter Arbeitsplätze und inländische Produktionskapazität) erreicht werden. Die Steuergutschrift gemäß Abschnitt 45Q des Internal Revenue Code für CO1.5-Abscheidung und -Sequestrierung (CCUS) würde verlängert, obwohl der Gesetzentwurf die Mindestmenge an Kohlendioxid senkt, die abgeschieden werden muss, um sich zu qualifizieren. Der Gesetzentwurf sieht bis zu 2032 Cent/kWh PTC bis 45 für bestehende emissionsfreie Kernkraftwerke vor, die den PTC noch nicht gemäß Abschnitt XNUMXJ beansprucht haben.

Der Gesetzentwurf würde Unternehmen mit einem bereinigten Jahresabschlusseinkommen von über 15 Milliarde US-Dollar eine alternative Mindeststeuer von 1 % auferlegen. Die neue alternative Mindeststeuer für Unternehmen könnte zu einer stärkeren Beteiligung an Steuergerechtigkeitsmärkten führen, wenn mehr große Unternehmen, die Steuerschutz suchen, zu Investoren in Personengesellschaften werden, die Projekte für erneuerbare Energien besitzen. Andere gesetzliche Bestimmungen erlauben die Übertragung von Gesellschaftsanteilen an unabhängige Dritte, um die Monetarisierung von Energiesteuergutschriften zu erleichtern. Die Erweiterung der Tiefe und Liquidität der Steuergerechtigkeitsmärkte könnte die Kosten der Steuergerechtigkeit leicht senken, Projektsponsoren helfen und die Kapitalkosten für förderfähige Projekte senken.

In Abkehr von traditionellen Anreizmechanismen zeigt der Gesetzentwurf eine politische Abkehr von Steuergutschriften auf der Grundlage verschiedener Arten erneuerbarer Technologien hin zu Gutschriften auf der Grundlage von Emissionsvermeidung oder -reduzierung. Der Gesetzentwurf würde letztendlich einen 10-jährigen PTC oder einen ITC (aber nicht beides) für Stromerzeugungsanlagen mit einer Null-Treibhausgasemissionsrate vorsehen. Diese technologieunabhängige Steuergutschrift würde auch nachgerüstete Anlagen abdecken, die nach 2024 in Betrieb genommen werden, sofern die bestehende Anlage zuvor nicht für eine Energiegutschrift qualifiziert war. Die Emissionen umfassen nicht die Mengen, die durch die CO2-Abscheidungstechnologie abgesondert werden. In ähnlicher Weise sind Anreize für sauberen Wasserstoff eher an eine Reduzierung der Treibhausgasemissionen über den gesamten Lebenszyklus (gemessen in Kilogramm COXNUMXe pro Kilogramm Wasserstoff) als an übermäßig präskriptive Technologieentscheidungen gebunden. Andere Bestimmungen des Gesetzes würden die Verringerung der Methanemissionen belohnen, einschließlich in Bezug auf Biogas- und landwirtschaftliche Müllverbrennungsanlagen, sowie die Überwachung und Kontrolle flüchtiger Emissionen im Zusammenhang mit der Öl- und Gasförderung.

Subventionen fließen auch an Hersteller von Ausrüstungen für die Herstellung erneuerbarer und sauberer Energie, einschließlich Elektrofahrzeuge und Lastwagen. Käufer von neuen oder gebrauchten Elektrofahrzeugen oder Fahrzeugen mit alternativen Kraftstoffen würden ebenfalls Rückerstattungen erhalten. Auch saubere Kraftstoffe, darunter Biodiesel und nachhaltiger Flugkraftstoff, erhalten wirtschaftliche Anreize. Am 31. Dezember 2024 würden bestehende Kraftstoffgutschriften in die Produktionsgutschrift für saubere Kraftstoffe übergehen.

Aber einige unglückliche Überraschungen sind tief in der 725-seitigen Gesetzesvorlage vergraben, die jetzt dem Kongress vorliegt. Diese Bestimmungen würden erweiterte Investitionen in die heimische Öl- und Gasexploration und -produktion unterstützen, insbesondere auf Bundesland und in küstenfernen Bundesgewässern. Diese Bestimmungen laufen dem Ziel der Biden-Harris-Administration zuwider, die Treibhausgasemissionen der USA bis 50 um 2030 % zu reduzieren. Das anhängige Gesetz zur Reduzierung der Inflation bleibt für diese Bemühungen von entscheidender Bedeutung. Wenn der Gesetzentwurf so verabschiedet wird, wie er geschrieben ist, und die gewünschten Investitionen, Anreize und Innovationen zustande kommen, bleibt die Erreichung des Klimaziels denkbar greifbar. Ohne den Gesetzentwurf oder ähnliche Gesetze ist es wahrscheinlich unmöglich, dieses ehrgeizige Klimaziel zu erreichen.

Neue Regeln für Energiepachtverträge auf Bundesflächen und in Offshore-Gewässern

Eine kleine, leicht zu übersehende Bestimmung des Gesetzentwurfs könnte eine große Wirkung haben, wenn auch nicht unbedingt in der Art und Weise, wie ihre Autoren es beabsichtigen. Abschnitt 50265 ist etwas mehr als zwei Seiten lang und gefährdet die Entwicklung geplanter Offshore-Windprojekte und erneuerbarer Energieprojekte auf Bundesland in Milliardenhöhe. Und es erhöht die Komplexität und Unsicherheit bei der Erlangung von Umweltgenehmigungen des Bundes, selbst wenn sowohl Demokraten als auch Republikaner die Notwendigkeit verkünden, das Anspruchsverfahren zu rationalisieren.

Gemäß dieser Bestimmung könnte für das nächste Jahrzehnt nach Inkrafttreten des neuen Gesetzes kein Wegerecht für die Entwicklung von Wind- oder Solarenergie auf Bundesland gewährt werden, es sei denn, es findet ein vierteljährlicher Pachtverkauf statt, der zur Ausstellung eines Öl- und Gaspachtvertrags führt, wenn innerhalb von 120 Tagen vor der Vergabe des vorgeschlagenen Wegerechts für Wind- oder Solarenergie alle akzeptablen Gebote eingegangen sind. Jedes Mal, wenn ein Wind- oder Solar-Wegrecht vom Bureau of Land Management (BLM) ausgestellt werden muss, ist für jedes Projekt, das gilt und die Genehmigungsanforderungen gemäß dem National Environmental Policy Act (NEPA) und anderen Gesetzen erfüllt hat, eine separate Entscheidung zu treffen über den Status von Öl- und Gaspachtverträgen, die im Rahmen des Pachtprogramms von BLM verkauft werden, erforderlich. Diese Entscheidung würde nicht von der Qualität, dem Wert, der Konformität oder dem Verdienst eines Energieprojekts abhängen, sondern nur vom Zeitplan und dem Fortschritt von völlig unabhängigen Verwaltungsmaßnahmen.

Darüber hinaus müssen im Jahr vor jedem vorgeschlagenen Wind mindestens 2 Millionen Acres Bundesland (oder, falls weniger, mindestens die Hälfte der Fläche, für die Interessenbekundungen von potenziellen Bietern eingereicht wurden) für Öl- und Gaspacht angeboten worden sein oder Solarvorfahrt erteilt wird. In der Praxis bedeutet dies unter der Annahme, dass BLM genügend Interessensbekundungen erhält, dass insgesamt mindestens 20 Millionen Acres Bundesland für neue Öl- und Gaspachtverträge über einen Zeitraum von zehn Jahren auf vierteljährlicher Basis angeboten werden müssen. Jegliche Unterbrechung oder Aussetzung von Öl- und Gaspachtverkäufen in den nächsten zehn Jahren aus beliebigen Gründen (darunter offenbar, wenn die erforderlichen Umweltgenehmigungen nicht eingeholt werden können, wenn Gerichte den Verkauf blockieren, wenn Verkäufer Interesse bekunden, aber kein Angebot abgeben, oder wenn eine zukünftige Verwaltung setzt alle Öl- und Gaspachtprogramme aus) würde die Entwicklung aller neuen Solar- und Windkraftprojekte auf Bundesländern zum Erliegen bringen.

Offshore-Windprojekte würden ähnlichen Risiken ausgesetzt sein. Angesichts des früheren Entwicklungsstadiums der US-Offshore-Windindustrie, des sehr großen Umfangs und der Komplexität von Offshore-Windprojekten und des langwierigen, mehrjährigen Genehmigungsverfahrens, das sie durchlaufen müssen, ist die Abhängigkeit ihrer Bundespachtverträge vom Verkauf unabhängiger Pachtverträge für Offshore-Öl- und Gasbohrungen können eine existenziellere Bedrohung darstellen. Nach dem vorgeschlagenen Gesetz könnte das Bureau of Ocean Energy Management (BOEM) in Bundesgewässern in den nächsten zehn Jahren zu keinem Zeitpunkt einen Pachtvertrag für die Offshore-Windentwicklung ausstellen, es sei denn, zum Zeitpunkt jeder neuen Pacht eines Offshore-Windgebiets, BOEM hat innerhalb der vorangegangenen zwölf Monate auch den Verkauf eines neuen Öl- und Gaspachtvertrags angeboten und, falls akzeptable Gebote für ein angebotenes Grundstück eingegangen sind, einen Pachtvertrag ausgestellt. Darüber hinaus müssen im Vorjahr nicht weniger als 60 Millionen Morgen Bundesgewässer auf dem äußeren Festlandsockel für Öl- und Gaspachtverträge angeboten worden sein, oder es konnten keine neuen Offshore-Windpachtverträge vergeben werden. Tatsächlich müssen über 600 Millionen Acres an Bundesgewässern für neue Öl- und Gasexploration und -produktion angeboten werden (obwohl nicht verkaufte Gebiete erneut angeboten werden könnten). Wird das erforderliche jährliche Tempo bei Offshore-Öl- und Gaspachtverträgen nicht eingehalten, würden alle nachfolgenden Offshore-Windpachtverträge blockiert.

Missverstandene Umstände, unbeabsichtigte Folgen

Obligatorische neue Öl- und Gaspachtverträge könnten die Produktion fossiler Brennstoffe nicht wesentlich erweitern. Aber sie an neue Wind- und Solarpachtverträge zu binden, könnte die Genehmigung von Projekten für erneuerbare Energien verlangsamen und Hindernisse für neue Investitionen in erneuerbare Energien aufwerfen. Die Vergabe aller Bundesenergiepachtverträge und Wegerechten muss der NEPA-Überprüfung der Umweltauswirkungen und Minderungsmaßnahmen entsprechen. Nach dem neuen Gesetzentwurf würden nur Entwickler neuer Wind- und Solarprojekte mit einer zusätzlichen Anforderung konfrontiert, die nichts mit ihren erneuerbaren Projekten zu tun hat und sich vollständig der Kontrolle der Entwickler entzieht: dass die ausstellende Stelle (BLM oder BOEM) auch neues Öl und Gas anbietet und ausgibt Mietverträge vor kurzem und auf laufender Basis. Diese regulatorische Ungewissheit könnte Investitionen in Projekte für erneuerbare Energien auf Bundesland und insbesondere Offshore-Windkraft erheblich bremsen und die anderen Bestimmungen des Gesetzentwurfs untergraben, die solche Investitionen stimulieren sollen.

Um diese Zahlen ins rechte Licht zu rücken: Das öffentliche Land, das für neue Pachtverträge für Öl- und Gasbohrungen geöffnet werden müsste, würde sich über ein Jahrzehnt auf 20 Millionen Acres summieren, eine Fläche, die größer ist als die Landfläche des Bundesstaates Maine. Die neuen Meeresgebiete, die für Offshore-Bohrungen geöffnet werden sollen, würden 60 Millionen Morgen entsprechen (eine Fläche, die fast so groß ist wie der Bundesstaat Wyoming). jedes Jahr für zehn Jahre.

BLM überwacht etwa 245 Millionen Morgen Bundesland (einschließlich Land, das für die Erholung im Freien, die Erschließung von Öl-, Gas-, Kohle- und erneuerbaren Energieressourcen, die Beweidung und Holzproduktion, das kulturelle Erbe und heilige Stätten sowie die Unterstützung des Lebensraums und des Ökosystems von Wildtieren verwaltet wird Funktionen). Als Reaktion auf die Executive Order 14008 von Präsident Biden (27. Januar 2021), die Das Innenministerium (DOI) hat im November 2021 einen Bericht herausgegeben Überprüfung der staatlichen Öl- und Gasleasing- und Genehmigungsverfahren. Laut dem Bericht, der die bestehenden BLM-Leasingpraktiken kritisierte, darunter niedrige Lizenzgebühren und schlecht verwaltete oder unproduktive Leasingverträge, berechnete DOI, dass die staatliche Öl- und Gasförderung an Land etwa 7 % des im Inland produzierten Öls und 8 % des im Inland produzierten Erdgases ausmacht .

BLM verwaltet derzeit 37,496 Bundesöl- und Gaspachtverträge mit einer Fläche von 26.6 Millionen Acres und fast 96,100 Bohrlöchern. Das vorgeschlagene neue Gesetz zielt darauf ab, diese gepachtete Fläche über zehn Jahre um 75 % zu erhöhen. Von den mehr als 26 Millionen Acres an Land, die derzeit an Öl- und Gasunternehmen verpachtet sind, sind laut DOI-Bericht fast 13.9 Millionen (oder 53 %) dieser Acres nicht produzierend. Die Öl- und Gasindustrie verfügt über eine beträchtliche Anzahl ungenutzter Bohrgenehmigungen für Onshore-Bohrungen. Zum 30. September 2021 verfügte die Öl- und Gasindustrie über mehr als 9,600 genehmigte Genehmigungen, die für Bohrungen verfügbar sind. Im Geschäftsjahr (FY) 2021 genehmigte BLM mehr als 5,000 Bohrgenehmigungen, und mehr als 4,400 werden noch bearbeitet. DOI analysierte dann 646 Parzellen auf rund 733,000 Acres, die zuvor von Energieunternehmen für das Leasing nominiert worden waren. Von diesen reduzierte DOI die erwartete Fläche, die im Rahmen der endgültigen Verkaufsbekanntmachungen angeboten werden soll, um 80 % auf etwa 173 Parzellen auf rund 144,000 Acres und arbeitete dabei mit lokalen und Stammesgemeinschaften zusammen.

DOI untersuchte auch Offshore-Leasinggebiete und stellte fest, dass der äußere Festlandsockel 16 % der gesamten Ölförderung und nur 3 % der Erdgasförderung in den Vereinigten Staaten ausmacht, hauptsächlich im Golf von Mexiko. Aufgrund der Marktbedingungen und der Bohrstrategie der Industrie ist die von BOEM gepachtete Offshore-Fläche in den letzten 10 Jahren um mehr als zwei Drittel zurückgegangen. Offshore-Bohrungen sind teuer, herausfordernd und angesichts niedriger Öl- und Gaspreise während des größten Teils des letzten Jahrzehnts bis vor kurzem weniger wettbewerbsfähig als viele Onshore-Ressourcen. Von den mehr als 12 Millionen Acres vor der Küste, die heute gepachtet sind, produzieren etwa 45 % entweder Öl und Gas oder unterliegen genehmigten Explorations- oder Entwicklungsplänen, die vorbereitende Schritte sind, die zur Produktion führen. Die verbleibenden 55 % der gepachteten Fläche sind nicht produzierend, „was auf einen ausreichenden Bestand an gepachteter Fläche hinweist, um die Entwicklung für die kommenden Jahre aufrechtzuerhalten“, so DOI.

Tatsächlich ist die die jüngsten BOEM-Leasingverkäufe haben wenig Interesse geweckt, nur ein kleiner Bruchteil der zur Pacht angebotenen Flächen erhielt Gebote. Beim jüngsten Verkauf von BOEM (Nr. 257 im November 2021) gingen von fast 1.7 Millionen Acres nur Gebote für 81 Millionen Acres ein. Nur 33 Unternehmen beteiligten sich an dem Verkauf. Der Vorverkauf (Nr. 256 im November 2020) zog Angebote von 17 Unternehmen für etwas mehr als eine halbe Million Acres von fast 80 Millionen Acres an, die angeboten wurden. Das ist kein neuer Trend. Zum Beispiel bot Verkauf Nr. 247 (März 2017) fast 50 Millionen Acres für Offshore-Öl- und Gasbohrungen an. Für weniger als 1 Million Acres gingen Angebote von 24 Unternehmen ein. Bei jedem dieser Verkäufe betrug die durchschnittliche Anzahl der Gebote pro angebotenem Block … etwa eins. Fast alle Blöcke haben nur einen einzigen Bieter. Alle gewinnen, aber nur sehr wenig wird wirklich verkauft. Und viele Pachtflächen werden nie erschlossen oder erweisen sich als zu spekulativ.

Die Forderung, dass zusätzliche 60 Millionen Acres pro Jahr – das Fünffache der Gesamtfläche aller bestehenden Offshore-Öl- und Gaspachtgebiete des Bundes – für neue Offshore-Öl- und Gaspachtverträge angeboten werden, als Voraussetzung für die Vergabe neuer Offshore-Windpachtverträge, und dass Onshore-Pachtflächen in ähnlicher Weise als Bedingung für neue Solar- und Windenergieprojekte auf Bundesländern ausgeweitet werden, davon ausgeht, dass ein ausreichendes Interesse der Industrie besteht, diese Öl- und Gaspachtverträge zu entwickeln, dass dies die heimische Versorgung mit Öl und Gas zu einem wettbewerbsfähigen Preis erheblich erhöhen würde, dass die Energiesicherheit des Landes durch die obligatorische Erweiterung von Öl- und Gaspachtgebieten verbessert würde und dass die BLM und BOEM über die Ressourcen, das Personal und die Richtlinien verfügen, um das staatliche Öl- und Gaspachtprogramm und die damit verbundenen Umweltprüfungen erheblich zu erweitern und zu verwalten. Keine dieser Annahmen ist wahrscheinlich richtig. Selbst wenn dies der Fall wäre, ist es nicht logisch, die Offshore-Windentwicklung oder Onshore-Wind- und Solarprojekte aufzuhalten, um dies herauszufinden.

Andere Bestimmungen des Gesetzentwurfs könnten neue Pachtverträge für Öl- und Gasbohrungen unabhängig von den Marktbedingungen weniger attraktiv machen. Der Gesetzentwurf würde die Lizenzgebühren für Onshore- und Offshore-Bundesöl- und Gaspachtverträge erhöhen, um den Lizenzgebührensätzen, die von vielen Bundesstaaten für Bohrpachtverträge auf öffentlichem Land des Bundesstaates geändert wurden, besser gerecht zu werden. Eine strengere Regulierung von Kohlenoxid-, Stickoxid- (NOx) und Methangasemissionen, potenzielle Anforderungen für CCUS (die im Gesetzentwurf allgemein mit niedrigeren Standards und großzügigeren Krediten empfohlen werden) und eine Nachfrageerosion für Kohlenwasserstoffe können neue Bundespachtverträge noch weniger attraktiv machen im kommenden Jahrzehnt.

Wiederaufnahme des Offshore Oil & Gas Lease Sale 2021

Und das ist nicht das einzige Osterei in der Rechnung für die Entwicklung fossiler Brennstoffe in Bundesgewässern. Was ist sonst noch aus dem letzten Leasingverkauf von BOEM geworden? Der Verkauf Nr. 257 fand ursprünglich im Januar 2021 statt und wurde in den letzten Tagen der Trump-Regierung schnell auf den Markt gebracht. Die Executive Order 14008 von Präsident Biden hat nicht nur die DOI-Überprüfung geleitet, sondern auch Offshore-Öl- und Gaspachtverträge vorübergehend ausgesetzt. Ein Bundesbezirksgericht in Louisiana ordnete die Aussetzung an und der Verkauf wurde im November 2021 durchgeführt, nur um im Januar 2022 vom Bezirksgericht der Vereinigten Staaten für den District of Columbia wieder aufgehoben zu werden (Freunde der Erde, et al. v. Debra A. Haaland, et al.). Das DC-Bundesgericht entschied, dass BOEM die gesetzlichen Anforderungen für die Umweltprüfung der Pachtflächen vor der Vergabe der Pachtverträge nicht erfüllt hatte.

Einige Absätze in Abschnitt 50264 des Inflationsbekämpfungsgesetzes würden den Verkauf Nr. 257 wiedereinführen und BOEM auch anweisen, mit anderen spezifizierten Öl- und Gaspachtverkäufen fortzufahren, ungeachtet der Feststellung des Gerichts, dass BOEM die NEPA in Bezug auf die relevanten Pachtflächen nicht einhält . Präsident Biden wäre nicht in der Lage, die Vergabe dieser neuen Offshore-Öl- und Gaspachtverträge auszusetzen.

Willst du Pommes dazu?

Der Kongress hat oft Kompromisse angenommen, die Subventionen und Anreize sowohl für erneuerbare Energien als auch für fossile Brennstoffe enthalten. Der Energy Policy Act von 2005, der unter Präsident George W. Bush erlassen wurde, verlängerte die Produktionssteuergutschrift und die Investitionssteuergutschrift für Wind- und Solarenergie, fügte Steuergutschriften für Öl, Gas und Kohle hinzu, vorgeschriebene Beimischungssubventionen für Biokraftstoffe und Ethanol, und erweiterter Zugang zu Bundesland und Offshore-Gewässern (und niedrigere Lizenzgebühren) für Öl- und Gasbohrungen und andere Energieaktivitäten, obwohl strengere Maßnahmen zur Reduzierung von Treibhausgasen vereitelt wurden. Es war ein allumfassendes Energiemenü, das von konkurrierenden Bedenken hinsichtlich Energiesicherheit, Wirtschaftswachstum und Umweltqualität geprägt war. Aber der Kongress versuchte nicht, Gewinner und Verlierer auszuwählen, indem er eine Energietechnologie oder -quelle gegenüber einer anderen bevorzugte.

Wenn diese Bestimmungen für fossile Brennstoffe in der Rechnung bleiben, wird jetzt zum ersten Mal die Entwicklung erneuerbarer Energien wie Solarenergie und Onshore- und Offshore-Windenergie als Geisel für die Vergabe von Millionen Hektar neuer Öl- und Gaspachtverträge auf Bundesland gehalten und den Festlandsockel für mindestens das nächste Jahrzehnt. Ungewöhnlich ist nicht, dass das vorgeschlagene Inflationsbekämpfungsgesetz gleichzeitig Investitionen in „schmutzige, alte“ und „saubere, neue“ Energietechnologien anregt. Neu ist, dass das eine vom anderen abhängig ist und dass insbesondere erneuerbare Energien blockiert werden könnten, wenn nicht mehr Flächen auf öffentlichem Land und in Offshore-Gewässern – konsequent, in großem Maßstab und über viele Jahre hinweg – für eine erweiterte Öl- und Gasförderung erschlossen werden. Es ist, als würde man seinem fettleibigen Onkel, der versucht, schlechte Angewohnheiten abzulegen und sich gesünder zu ernähren, sagen, dass jede Bestellung von frischem Fisch und Salat von einer großen Schüssel Pommes mit Nacho-Käse und Sauerrahm begleitet werden muss. Sonst kein gesundes Essen für ihn.

Energiesicherheit & Preisvolatilität

Öl- und Gaslobbyisten und andere Befürworter der Bestimmungen über fossile Brennstoffe, einschließlich Senator Joe Manchin (Demokrat aus West Virginia), betonen die Notwendigkeit einer kontinuierlichen Entwicklung konventioneller Kohlenwasserstoffe, um die Energiesicherheit und die heimische Brennstoffversorgung aufrechtzuerhalten. Der politische Druck, diese Bedenken zusammen mit der Inflation anzugehen, ist stark (wie die euphemistische Umbenennung der Energie- und Klimabestimmungen des ursprünglichen, ehrgeizigeren Gesetzesentwurfs der Biden-Harris-Administration der Biden-Harris-Regierung nahelegt). Daher ist der Gesetzentwurf ein lang erwarteter Kompromiss zwischen Senator Manchin, dem Mehrheitsführer Chuck Schumer (New York) und anderen demokratischen Führern im Senat in Abstimmung mit der demokratischen Führung des Repräsentantenhauses.

Ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf den globalen Öl- und Gasrohstoffmärkten aufgrund einer Kombination aus Geopolitik (Russlands Invasion in der Ukraine), einer starken Erholung der Nachfrage nach den Pandemietiefs der letzten ein oder zwei Jahre und sehr knappen inländischen Raffineriekapazitäten hat zu volatilen und zuletzt sehr hohe Benzinpreise, erneute Nachfrage nach Kohle und ein Anstieg der Erdgaspreise. Seitdem sind die Benzinpreise im vergangenen Monat erheblich zurückgegangen, aber die Besorgnis an der Zapfsäule (und an der Wahlurne) bleibt groß. Der Großhandelspreis für US-Spot für Erdgas (Henry Hub) ist von 3.75 $/MMBtu im Januar 2022 auf einen Höchststand von 9.46 $/MMBtu Ende Juli stark gestiegen, obwohl die Optionspreise darauf hindeuten, dass die Gaspreise wieder auf etwa 4.75 $/ MMBtu bis zum zweiten Quartal 2023. Die Energiepreise in Europa sind deutlich höher und könnten noch weiter und schneller steigen, wenn es zu weiteren Störungen bei der Versorgung mit russischem Erdgas nach Deutschland, Italien und anderen davon abhängigen europäischen Ländern kommt. US-Exporte von verflüssigtem Erdgas (LNLN
G) und Kohle werden als kurz- bis mittelfristige Lösung für Europas Energieherausforderungen angesehen, und das würde erhebliche Investitionen in US-amerikanische Upstream- und Midstream-Kapazitäten erfordern.

Natürlich werden Investitionen in neue Öl- und Gasquellen, Gasverflüssigungsanlagen, Exportterminals, Pipelines und Lagertanks heute wenig oder gar nichts dazu beitragen, die Preise oder Mengen in den nächsten ein oder zwei Jahren zu beeinflussen. Wir können an der Spitze des Marktes stehen, wobei die Rohstoffpreise schnell fallen, da hohe Preise die Nachfrage untergraben. Rohstoff-Boom/Bust-Zyklen sind in der Öl- und Gasindustrie endemisch. Neue Kapitalinvestitionen in dieser Größenordnung könnten in dieser Phase des Konjunkturzyklus für viele Anleger einfach zu riskant sein.

Langfristige Dekarbonisierungstrends sind weltweit stark und mit der Verabschiedung von Gesetzen wie dem Inflation Reduction Act würden diese Trends verstärkt. Die „Energiewende“ hin zu erneuerbaren Energien, alternativen Kraftstoffen, Energieeffizienz und -speicherung, Wasserstoff und der Elektrifizierung von Transport und Transit nimmt weiter Fahrt auf. Im Laufe der Zeit, wenn der Transportsektor elektrifiziert und das Stromnetz grüner wird und die Geopolitik die Energiepreise weltweit in die Höhe treibt, wird es wahrscheinlich zu einer zusätzlichen Zerstörung der Nachfrage nach fossilen Brennstoffen kommen, was neue Mietverträge noch unattraktiver macht.

Folglich fürchten viele Anleger das Risiko großer Neuinvestitionen in Öl-, Gas- und Kohleanlagen, die zu veralteten, gestrandeten Investitionen werden könnten. Private Equity, institutionelle Investoren und Energiefonds zeigen im aktuellen Zyklus ein hohes Maß an Zurückhaltung und Disziplin bei der Kapitalallokation und ziehen Betriebsvermögen mit stabilen Cashflows riskanten, kapitalintensiven E&P-Projekten vor. Einige Anleger haben ein Auge auf mögliche künftige Regulierungen und einige auf ESG-Stimmungen. Marktfaktoren dominieren jedoch immer noch ihr Denken, insbesondere angesichts anhaltender Unterbrechungen der Lieferkette für Materialien und Facharbeiter und herausfordernder Terminpreiskurven aufgrund von Preisvolatilität, Unsicherheit und steigenden Zinssätzen, die die Diskontsätze und damit den Barwert zukünftiger Cashflows senken.

Energie-Incentives: Für jeden etwas

Die Hauptstoßrichtung des Inflationsminderungsgesetzes besteht darin, sauberere und grünere Energiequellen und Technologien zu fördern, um die Treibhausgasemissionen zu reduzieren, die zum globalen Klimawandel beitragen. Der Gesetzgebungsprozess erfordert oft Kompromisse, um zu funktionieren. Der Gesetzentwurf unterstützt fortgesetzte Investitionen in fossile Brennstoffe – hauptsächlich Öl und Gas – und unterstützt Gemeinden und Unternehmen, die vom Übergang weg von Kohle zu saubereren Energiequellen nachteilig betroffen sind. Der Gesetzentwurf hilft auch anderen Gemeinden, die unverhältnismäßig stark von Energiebetrieben betroffen sind.

Es gibt Kritik sogar von den Befürwortern des Gesetzentwurfs an den Bestimmungen, die eine stärkere Exploration und Produktion fossiler Brennstoffe fördern, insbesondere auf Bundesländern. Ob sie überleben oder durch Änderungsanträge im Senat oder im Repräsentantenhaus oder in einem möglichen Konferenzausschuss zwischen Repräsentantenhaus und Senat geändert oder gekürzt werden, bleibt abzuwarten. Da dies ein Versöhnungsgesetz ist, begrenzen die Regeln (obwohl sie im Senat anders sind als im Repräsentantenhaus) Änderungen. Die Senatoren Schumer und Manchin haben separat vereinbart, dass diesem Gesetzentwurf weitere Gesetze folgen werden, die das Genehmigungsverfahren auf Bundesebene straffen. Vielleicht kann diese Gesetzgebung einen Weg bieten, um einige der Unzulänglichkeiten des aktuellen Gesetzentwurfs zu beheben.

Die meisten Umweltschützer, Versorgungsunternehmen, Gewerkschaften und Befürworter sauberer Energie unterstützen nachdrücklich die Verabschiedung des Gesetzentwurfs und heben seine Nettoklimavorteile und den wirtschaftlichen Anreiz für innovative Technologien und erneuerbare Energien hervor. Alles in allem überwiegen die Reduzierungen von Kohlendioxid, Methan und anderen Treibhausgasen die Auswirkungen der Bestimmungen für fossile Brennstoffe bei weitem. Perfektion sollte nicht der Feind des Guten sein.