(Bloomberg) – Während aktiensuchende Anleger warten und versuchen, ihre nächste Marktbewegung zu entscheiden, haben ihre computergesteuerten Kollegen keinen solchen Luxus.
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Die Taskmaster der Quants – Trendlinien auf Charts und Volatilitätsziele – zwingen sie zu einem konzertierten Kaufrausch, so wie der Anleihenmarkt traditionellen Vermögensverwaltern neue Kopfschmerzen bereitet.
Ein Pool von regelbasiertem Geld, Commodity Trading Advisors, kaufte am Donnerstag und Freitag Aktien im Wert von 12 Milliarden US-Dollar, so Nomura Holdings Inc., und half dem S&P 500, sich aus einer technischen Gefahrenzone zu erholen. CTAs könnten weitere 80 Milliarden US-Dollar kaufen, wenn die globalen Aktien-Benchmarks nach Angaben des Unternehmens um etwa 2 % steigen.
Bei Goldman Sachs Group Inc. schätzt Scott Rubner, dass die Kohorte im nächsten Monat rund 40 Milliarden US-Dollar einsammeln könnte, wenn die Indizes weitgehend unverändert schließen – und bis zu 74 Milliarden US-Dollar, wenn der Anstieg der letzten Woche anhält.
Trendfolger des schnellen Geldes wie CTAs werden als potenzielle Impulsgeber hochgehalten, unterstützt durch die gedämpfte Aktienvolatilität. In der Zwischenzeit sitzen die Menschen in der Welt der Anleger aufgrund der anhaltenden Unsicherheit darüber, ob die Wirtschaft und die Unternehmensgewinne aufgrund aggressiver Maßnahmen der US-Notenbank auseinanderbrechen werden, weitgehend an der Seitenlinie.
Tatsächlich übertraf das Aktienengagement systematischer Anleger laut Daten der Deutschen Bank AG im vergangenen Monat erstmals seit fast 18 Monaten das von diskretionären Fonds.
„CTAs haben nach unserer Schätzung ihr Aktienengagement im Allgemeinen erhöht, da die Trendsignale im Großen und Ganzen positiv geblieben sind und die geringere Volatilität es ihnen ermöglicht, ihre Allokationen zu erweitern“, sagte Parag Thatte, Stratege der Deutschen Bank.
Die abweichende Positionierung unterstreicht so etwas wie ein Tauziehen am Aktienmarkt zwischen technischen und fundamentalen Kräften. Auf der einen Seite haben Momentum- und Volatilitätssignale Investoren wie CTAs dazu veranlasst, weiterhin Aktien zu kaufen, was den Aufwärtstrend antreibt. Andererseits wird die Neujahrsrallye, die den S&P 500 um bis zu 17 % von seinem Oktober-Tief nach oben trieb – und sinkenden Gewinnen trotzte – von vielen als Bärenmarktfalle angesehen.
Im Moment sieht jedoch sogar Morgan Stanleys Erzbär Michael Wilson Gründe für einen kurzfristigen Aufschwung, teilweise dank der jüngsten Rally über den 200-Tage-Handelsdurchschnitt.
„Das fasst die Marktstimmung ziemlich gut zusammen, lässt uns aber mit der sehr wichtigen Frage zurück, wer Recht hat“, schrieb Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, in einer Notiz. „Die Techniker leisten solide Arbeit, indem sie uns durch die jüngste Momentum-Rallye führen, die wir seit Anfang des Jahres gesehen haben. Die größere Frage ist, ob sie uns zum richtigen endgültigen Ziel führen.“
CTAs kaufen und verkaufen typischerweise unter anderem abhängig von Preis-Impuls-Trends und Volatilität. Das bedeutet, dass die Kohorte stattdessen zum Verkauf von Aktien übergehen könnte, wenn sich der Trend umkehrt, wobei Nomura eine Veräußerung von 28 Milliarden US-Dollar schätzt, wenn die Indizes um 2 % fallen.
Der S&P 500 schloss am Montag unverändert, nachdem er zwischenzeitlich um bis zu 0.8 % gestiegen war, nach der besten Woche für Aktien seit einem Monat. Unterdessen bewegt sich der Cboe-Volatilitätsindex um die Tiefststände herum, die erreicht wurden, als die Aktien Anfang des Jahres in die Höhe schnellten.
Die zweitägige Anhörung des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell vor dem Kongress und der Arbeitsmarktbericht vom Freitag werden diese Woche für Aktien den Ton angeben. Händler haben kürzlich ihre Zinserwartungen aufgrund von Anzeichen einer heißen Inflation und eines angespannten Arbeitsmarktes erhöht, was einige Fed-Vertreter dazu veranlasste, über die Vorzüge einer erneuten Erhöhung um 50 Basispunkte bei der Sitzung im März nachzudenken.
Die aggressive Neubewertung ist einer der Gründe, warum Christopher Harvey, Head of Equity Strategy bei Wells Fargo, zumindest kurzfristig einen Grund für die Widerstandsfähigkeit von Aktien sieht.
„Wir wollten die andere Seite niedrigerer Aktienkurse und restriktiverer Fed-Fonds-Erwartungen einschlagen, da nur eine kleine Änderung der Wahrnehmung Aktien wahrscheinlich zum Aufschwung bringen würde“, sagte Harvey. „Wir glauben, dass es kurzfristig mehr Aufwärtspotenzial gibt.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/fast-money-quants-buying-stocks-211947324.html