Die Handelsambitionen von Exxon bedeuten einen Kulturwandel hin zu mehr Risikobereitschaft

(Bloomberg) – Der ehrgeizige Plan von Exxon Mobil Corp., die Welt des Energiehandels zu stürmen, wird von erfahrenen Marktbeobachtern skeptisch aufgenommen, die sagen, dass der Ölgigant ein gewaltiger Gegner sein könnte – aber nur, wenn er Risiken eingeht, die er nicht war bereit, vorher zu verdauen.

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Exxons große Auswahl an physischen Vermögenswerten und seine riesige Bilanz verschaffen ihm sogar Vorteile gegenüber den weltbesten Handelshäusern, die seit der Pandemie Rekordgewinne erzielt haben. Aber seine Pläne sind Händlern, die es in den letzten fünf Jahren beim Handel ein- und aussteigen sahen, nur allzu vertraut, so mehr als ein Dutzend Branchenexperten.

Wie viel Risiko Exxon eingeht, wie viel Verlust es toleriert und wie viel es für Top-Talente ausgibt – Überlegungen, die selten mit dem konservativen Ölgiganten in Verbindung gebracht werden – wird der Schlüssel zu seinem Erfolg sein, sagten sie.

Exxon hat „das Potenzial, großartig zu sein, aber es ist nicht einfach, dieses Potenzial zu erkennen“, sagte Craig Pirrong, Professor für Finanzen an der University of Houston. „Es bleibt offen, wie engagiert sie sein werden. BP, Shell und Glencore und andere haben durch Höhen und Tiefen daran festgehalten. Exxon hat das nicht getan.“

Die etablierten Handelshäuser werden selten von Emporkömmlingen bedroht. Glencore Plc, Trafigura Group und Vitol Group sowie BP Plc und Shell Plc verfügen über jahrzehntelange Erfahrung im Umgang mit Marktvolatilität und haben interne Systeme und Analysen entwickelt, die schwer zu replizieren sind. Hohe Marktvolatilität und eine Reihe von aktiv gehandelten Derivatkontrakten bedeuten, dass viele Gewinne verfügbar sind, selbst wenn Neueinsteiger erfolgreich sind.

Aber die globale Reichweite der Aktivitäten von Exxon und der Zugang zu Marktinformationen – der Schlüssel für jeden Trader – ist beispiellos. Exxon verfügt auch über ausreichend Kapital, um große Handelspositionen zu sichern, nachdem es im vergangenen Jahr einen Rekordgewinn von 59 Milliarden US-Dollar erzielt hatte.

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Es ist ein „großer Strategiewechsel für Exxon“, sagte Rebecca Babin, Senior Energy Trader bei CIBC Private Wealth Management. „Es sollte eine sehr natürliche Erweiterung ihres laufenden Geschäfts sein, aber die Konkurrenz ist hart.“

Eine Exxon-Sprecherin hatte über die gestrige Ankündigung hinaus keinen Kommentar.

Der Handel ist für Exxon kein völlig neues Geschäft. Das Unternehmen unternahm 2018 einen ersten, begrenzten Vorstoß, als es Berater einstellte und Personal, darunter einige hochkarätige Händler, aus etablierten Geschäften abholte, während es Handelsflächen in der Nähe von Houston und in Leatherhead, einer Pendlerstadt vor den Toren Londons, einrichtete.

Aber die Bemühungen gerieten in der Pandemie ins Stocken, als Exxon Verluste verzeichnete, während Konkurrenten erhebliche Renditen erzielten.

Die neueste Expansion von Exxon nimmt Fahrt auf. Das Unternehmen hat im Jahr 2023 eine Reihe externer Einstellungen vorgenommen und im vergangenen Jahr die beste Handelsleistung aller Zeiten verzeichnet. Exxon hat dieses Jahr auch versucht, Händler in London zu zentralisieren, um Talente anzuziehen und zu halten.

In einer E-Mail an die Mitarbeiter am Donnerstag sagte das Unternehmen, es konzentriere sich darauf, „letztendlich branchenführende Handelsergebnisse zu liefern“. Es erwähnte keine Einstellungsziele, wie viel Kapital eingesetzt werden soll oder strategische Ziele für das Unternehmen.

Die Vergütung wird entscheidend sein, da der Markt für Talente im Rohstoffhandel eng ist und insbesondere Hedgefonds ihre Präsenz verstärken. Die Bezahlung der Trader ist stark auf jährliche Boni ausgerichtet, die ihnen oft mindestens 10 % des Geldes gewähren, das sie für ihr Unternehmen verdienen. Exxon zahlt den meisten seiner Mitarbeiter keine jährlichen Barprämien und bietet stattdessen hohe Grundgehälter und eine großzügige Rente.

Aber Chief Executive Officer Darren Woods hat gezeigt, dass er bereit ist, von der Tradition abzuweichen. Letztes Jahr erhöhte er die Zahl der Mitarbeiter, die Anspruch auf eingeschränkte Aktien haben, fast um das Dreifache und gewährte den US-Arbeitnehmern Gehaltserhöhungen, die die Inflation übertrafen, zusätzlich zu einer einmaligen Erhöhung zur Jahresmitte.

Der Risikoansatz von Exxon könnte sogar noch entscheidender sein. Der Ölgigant wird von Ingenieuren geleitet, die sich darauf konzentriert haben, die kostengünstigsten Anlagen zu bauen oder zu kaufen und sie effizient zu betreiben, anstatt auf Rohstoffpreise zu setzen. Das hat eine Kultur geschaffen, die dem Eingehen von Preisrisiken abgeneigt ist und eine geringe Fehlertoleranz aufweist.

Dennoch verleiht der Umfang der globalen Aktivitäten von Exxon dem Unternehmen einen einzigartigen Einblick in fast jeden Winkel des Energiemarktes, von Pipelineflüssen in Nordamerika über Schiffsbewegungen im Nahen Osten bis hin zur Nachfrage nach raffinierten Produkten in Asien.

Sofort zu verstehen, wie die Preise durch Änderungen der physischen Ströme beeinflusst werden, wie z. B. ein Raffinerieausfall, kann Gewinne in Millionenhöhe bedeuten. Ein Trader scherzte, dass die Marktintelligenz von Exxon so umfangreich sei, dass die Wetten der Kontrahenten im Vergleich dazu auf Spekulation hinauslaufen würden.

„Man kann den Markt nicht schlagen, wenn man keinen Vorteil hat“, sagte Pirrong. „Exxon hat aufgrund dieser globalen Präsenz ein enormes Potenzial. Die Herausforderung besteht darin, Händlern diese Informationen so zur Verfügung zu stellen, dass sie profitabel handeln können.“

–Mit Unterstützung von Sheela Tobben.

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