Alle prognostizieren eine Rezession – aber ich glaube ihr einfach nicht

In den frühen 1990er Jahren wurde Norman Lamont weithin verspottet, nachdem er behauptet hatte, „die grünen Triebe der Erholung“ entdeckt zu haben. Aber es stellte sich heraus, dass er recht hatte.

Kurz nach den viel verspotteten Äußerungen der damaligen Kanzlerin kletterte Großbritannien aus der Rezession. Aber fast niemand erinnert sich daran – er erinnert sich nur an die Kritik, die er ertragen musste.

Das ist einer der Gründe, warum Ökonomen eines bestimmten Jahrgangs so selten auf Anzeichen dafür hinweisen, dass sich die Aussichten verbessern. Panglossische Worte werden mit rollenden Augen beantwortet.

Also erkläre ich voller Beklommenheit – Trommelwirbel – ich sehe mehrere grüne Schösslinge. Das Kommentatorium war zu lange zu düster – es ist Zeit aufzumuntern.

Anfang Februar meldete das einflussreiche Chartered Institute of Procurement den stärksten monatlichen Anstieg Geschäftsoptimismus seit November 2020. Dann, Ende letzten Monats, zeigte eine Umfrage des Datenunternehmens GfK eine unerwartete Erholung des Verbrauchervertrauens, wobei die Einzelhandelsstimmung so stark wie seit fast einem Jahr nicht mehr war.

Und am Freitag sahen wir Beweise dafür, dass der britische Dienstleistungssektor – der vier Fünftel des BIP ausmacht – so schnell wächst wie seit acht Monaten nicht mehr. Der genau beobachtete Einkaufsmanagerindex, der die Ansichten von Wirtschaftsführern abfragt, zeigte im Februar einen Wert von 53.5, wobei Zahlen über 50 auf Wachstum hindeuten – ein deutlicher Anstieg gegenüber 48.7 im Vormonat.

Unternehmen von Restaurants, Kneipen und Hotels bis hin zu Friseuren und Bauunternehmen sind in den letzten Wochen optimistischer geworden, da Anzeichen dafür bestehen, dass der allgemeine Inflationsdruck nachlässt. Die Zinssätze, die im Jahr 0.5 von 4 Prozent auf 2022 Prozent gestiegen sind, könnten sich nun ihrem Höchststand nähern.

Natürlich gibt es viele schlechte Nachrichten – bei Millionen von Haushalten immer noch anhaltende gequetschte Budgets, nicht zuletzt angesichts der himmelhohen Stromrechnungen. Auch unzählige Unternehmen kämpfen angesichts des Drucks, die Löhne angesichts des anhaltenden Arbeitskräftemangels zu erhöhen.

Allerdings lässt die Inflation der Inputkosten jetzt nach, da die Blockaden der Lieferkette nach dem Lockdown endlich nachlassen und die Versandkosten weiter sinken. Der Composite World Container Index von Drewery, ein globales Maß für Seefrachtgebühren, liegt jetzt um 80 Prozent niedriger als um diese Zeit im letzten Jahr.

Die Geschichte geht weiter

Diese Lichtblicke erklären, warum die prognostizierte Geschäftsaktivität gerade ein 11-Monats-Hoch erreicht hat. So stieg der britische „Composite PMI“ – Dienstleistungen und verarbeitendes Gewerbe zusammengenommen – im letzten Monat auf 53.1, den ersten Wert von über 50 seit August. Das ist ein günstiger Vergleich mit 50.1 in den USA, 50.7 in Deutschland, Japans 51.1 und 51.7 in Frankreich.

Ökonomen warnen seit einem Jahr und länger, dass Großbritannien damit konfrontiert ist erste Rezession ohne Lockdown seit der Finanzkrise 2008. Insbesondere die Bank of England prognostiziert immer noch eine anhaltende Kontraktion – aber ich kaufe ihr einfach nicht.

Es ist wahr, dass sich die volle Wirkung der 10 Zinserhöhungen der Bank in Folge noch nicht auf die Wirtschaft ausgewirkt hat. Und Anzeichen einer Erholung bedeuten, dass der geldpolitische Ausschuss die Zinsen, anstatt sie bei 4.25 Prozent zu erreichen, wie die Märkte vor einigen Wochen prognostizierten, noch auf 4.5 Prozent oder sogar 4.75 Prozent steigen lassen könnte. Aber unterm Strich zeigt eine Reihe aktueller Umfragedaten jenseits der Schlagzeilen, dass sich die britische Wirtschaft weitaus besser behauptet, als fast alle Ökonomen befürchtet haben.

Doch diese grünen Triebe bleiben anfällig und könnten leicht entwurzelt werden. Der anhaltende militärische Konflikt in der Ukraine und der damit verbundene Ost-West-Wirtschaftskrieg könnten angesichts der Schlüsselrolle Russlands auf den globalen Nahrungsmittel- und Energiemärkten eine weitere finanzielle Schockwelle auslösen.

Und da die globalen Anleihemärkte immer noch wackelig sind, könnten die Bemühungen der wichtigsten Zentralbanken der Welt, die Jahre der quantitativen Lockerung zu beenden und die Regierungen in den USA, Großbritannien und anderswo von einem Jahrzehnt und mehr des Gelddruckens abzubringen, noch zu einem Zusammenbruch der Märkte führen.

Aber der wahrscheinlichste Grund, warum die schwache Erholung Großbritanniens vereitelt wird, ist unsere eigene Regierung. Daher ist es wichtig, dass, wenn er liefert sein Frühjahrsbudget am 15. März, Bundeskanzler Jeremy Hunt vermeidet große Fehler. Und vielleicht wäre der schwerwiegendste Fehler der Politik, den langjährigen Plan durchzuziehen Körperschaftsteuer erheben von 19 Stück auf 25 Stück im kommenden April.

Letzten Monat der Pharmariese AstraZeneca hat sich für die Republik Irland entschieden, wo der Körperschaftssteuersatz 12.5 Prozent beträgt, über Großbritannien für seine neue Produktionsstätte. Seitdem die Mächtigen BT hat öffentlich gewarnt Die Belastung für die Wirtschaft wird zu hoch.

„Es gibt eine Reihe von wissenschaftlichen Beweisen“, so ein kürzlich vom Finanzministerium veröffentlichtes Forschungspapier, „das darauf hindeutet, dass eine Senkung der Körperschaftssteuer Investitionen und Wachstum ankurbeln kann, indem sie Unternehmen kurzfristig unterstützt und die Produktivität der Unternehmensinvestitionen erhöht und mittel- bis langfristiges Wachstum“.

Darüber hinaus argumentierte Hunt selbst, als er Mitte 2022 Tory-Führer wurde, dass die Körperschaftssteuer auf 12.5 Prozent oder höchstens 15 Prozent gesenkt werden sollte. Und doch steht er hier, an der Schwelle zur Umsetzung der ersten Erhöhung dieser Gewinnsteuer seit mehr als einem halben Jahrhundert – ein Schritt, der die Stimmung der Unternehmen trüben und Säure über diese zerbrechlichen grünen Triebe gießen wird.

Die Kreditaufnahme des öffentlichen Sektors ist seit letztem April bereits um 31 Mrd. £ niedriger als vom Amt für Haushaltsverantwortung prognostiziert. Und das Institute for Fiscal Studies prognostizierte letzte Woche einen Rückgang der prognostizierten Staatsausgaben um 25 Mrd. £ im nächsten Geschäftsjahr – aufgrund niedrigerer Zinszahlungen, geringerer Kosten für Energiesubventionen und stärkerer Steuereinnahmen.

Eine Anhebung der Körperschaftssteuer um massive 6 Prozentpunkte wird sowohl große als auch kleine Unternehmen treffen und Investitionen und Wachstum bremsen. Die Steuer bei 19 Prozent zu belassen, obwohl seit langem mit einem Anstieg gerechnet wird, wäre im Gegensatz dazu ein enormer Schub, der sich wie eine Steuersenkung anfühlt.

Und die öffentlichen Finanzen werden aller Voraussicht nach noch lange nicht gestärkt, eine höhere Körperschaftssteuer kostet das Fiskus sowieso Geld. Immerhin verdoppelten sich die Einnahmen von 2010 bis 2017, als die Rate von 28 Prozent auf 19 Prozent fiel, von 31.7 Mrd.

Der Ruf des Vereinigten Königreichs als Wirtschaftsstandort hat in den letzten Jahren viele Schläge einstecken müssen. Aus diesem Grund müssen wir nationalen und internationalen Investoren dringend signalisieren, dass diese Regierung Wachstum und Unternehmertum unterstützt – und die Abschaffung dieser Steuererhöhung genau das Richtige ist.

In diesem Frühjahr vor 11 Jahren verließ Norman Lamont Nr. XNUMX. Was für eine Schande, wenn der heutige Bundeskanzler – eine wachsende Koalition von Firmen, Akademikern und seinen eigenen Abgeordneten ignorierend – diese hirnlose Körperschaftssteuererhöhung durchführte und auf die grünen Triebe von heute trat.