Evergrande-Gläubiger haben wenige Optionen, während Peking die Agenda festlegt

Die Gläubiger der China Evergrande Group sehen sich jetzt mit noch schlechteren Aussichten konfrontiert, ihr Geld jemals zurückzubekommen, da sich die Immobilienkrise des Landes ausbreitet und sich Ansprüche auf das Vermögen des Entwicklers weiter häufen.

Das hoch verschuldete Unternehmen hat seine eigene Frist zur Vorlage eines Restrukturierungsplans bis Ende Juli nicht eingehalten. An einem späten Freitagabend Einreichung Gegenüber der Hong Kong Stock Exchange sagte Evergrande, es hoffe nun, vor Ende des Jahres einen Plan zur spezifischen Umstrukturierung von Offshore-Krediten formalisieren zu können, und die Beteiligung des Unternehmens an seinen Elektrofahrzeug- und Immobilienverwaltungseinheiten könne als zusätzliche „Kreditverbesserungspakete“ angeboten werden .

Sondern der in Shenzhen ansässige Immobilienentwickler und sein Gründer Hui Ka Yan wird höchstwahrscheinlich nur begrenzt Einfluss darauf haben, wie dies geschieht, da der staatlich überwachte Restrukturierungsprozess eine neue Priorität zu berücksichtigen hat. Immobilienunternehmen mit knappen Kassen, darunter Evergrande, Kaisa, Sunac und andere, hatten den Bau von vorverkauften Häusern in mehr als 90 chinesischen Städten ausgesetzt. Aus Angst, dass ihre Häuser niemals fertiggestellt werden könnten, boykottieren viele Hauskäufer ihre Hypothekenzahlungen – was auch der Fall ist setzen Bankkredite in Höhe von bis zu 2.4 Billionen Yuan (356 Milliarden US-Dollar) sind gefährdet.

Probleme, die sich im Immobiliensektor des Landes aufbauen, laufen Gefahr, auf das Finanzsystem überzugreifen, während allgemein erwartet wird, dass Präsident Xi Jinping eine beispiellose dritte Amtszeit auf dem nationalen Parteitag Chinas anstrebt, der später in diesem Jahr stattfinden wird. Obwohl Evergrande ein kommerzielles Unternehmen ist, wird Peking seine Umstrukturierung überwachen, um sicherzustellen, dass es mit der obersten Priorität der Regierung übereinstimmt, die finanzielle und soziale Stabilität aufrechtzuerhalten.

„Das derzeitige Muss für die chinesische Regierung besteht darin, sicherzustellen, dass Evergrande seine bereits verkauften Projekte liefert“, sagte Shen Chen, Partner bei Shanghai Maoliang Investment Management. „Es wird erwartet, dass das Unternehmen seine begrenzten Ressourcen zuerst dafür aufwendet, und die Zahlung für den Rest kann warten.“

Die Gläubiger werden dazu wahrscheinlich eine geteilte Haltung einnehmen, sagte Shen Meng, Direktor der Boutique-Investmentfirma Chanson & Co. mit Sitz in Peking der Bau von unfertigen Häusern. Letzte Woche, Reuters berichtet dass Peking erwägt, einen Fonds in Höhe von rund 44 Milliarden US-Dollar einzurichten, um dem notleidenden Sektor zu helfen. Die Stadt Zhengzhou hat unterdessen bereits einen eigenen Rettungsfonds eingerichtet, der darauf abzielt, den Bau wieder aufzunehmen.

Während Onshore-Gläubiger wahrscheinlich den Prioritäten der Regierung entsprechen und Evergrande noch mehr Zeit geben, haben internationale Schuldner eine hohe Wahrscheinlichkeit, mehr Gerichtsverfahren – einschließlich Klagen und Liquidationsanträge – gegen die Firma einzuleiten, um ihre Interessen zu schützen, sagte Shen von Chanson.

Für sie werden die Erholungsaussichten noch schwächer. Chinas einbrechender Immobilienmarkt hat Projektverkäufe zunehmend erschwert, während der „Missbrauch von Barmitteln im Rahmen der Immobiliendienstleistung den Wiedergewinnungswert von Offshore-Anleihen weiter beeinträchtigt hat“, sagte Nomura-Kreditanalystin Iris Chen.

An Untersuchung fand im Juli heraus, dass die fragliche Einheit – die in Hongkong notierte Evergrande Property Services – ihre Bankeinlagen im Wert von fast 2 Milliarden Dollar als Sicherheit verwendet hatte, um Kredite für ungenannte Dritte zu sichern, und der geliehene Betrag anschließend an die Muttergesellschaft zurückgeleitet wurde und für „allgemeine Operationen“ verwendet. Die Sicherheiten wurden später von den Banken beschlagnahmt, nachdem die Drittschuldner nicht gezahlt hatten, sodass Evergrande weniger Barmittel zur Befriedigung der Forderungen der Gläubiger zur Verfügung standen.

Mehrere Führungskräfte der Muttergesellschaft – darunter der langjährige Chief Executive Xia Haijun und der Chief Financial Officer Pan Darong – mussten zurücktreten, aber das trug wenig dazu bei, den Ärger internationaler Investoren zu unterdrücken. Gläubiger, die durch Vermögenswerte bei Evergrande Property Services gedeckte Schulden halten, waren eine Erklärung verlangen wie die Mittel hätten verpfändet werden können, ohne diese Informationen an die Anleger weiterzugeben.

Chen von Nomura prognostizierte, dass internationale Investoren jetzt mit einem Abschlag von bis zu 85 % rechnen könnten, gegenüber der Schätzung von 75 %, die sie vor etwa einem Jahr zum ersten Mal abgegeben hatte. Und das Wirrwarr der Schulden endet hier nicht. Am Sonntag sagte Evergrande in einer anderen Akte, dass eine Tochtergesellschaft mit Sitz in der südöstlichen Stadt Nanchang dazu aufgefordert worden sei zahlen ein Bürge von fast 1.1 Milliarden US-Dollar als Entschädigung, und es muss Aktien der Shengjing Bank im Nordosten Chinas verkaufen, um diesen Betrag zu decken. Shu Hui Woon, Kreditanalyst des in Singapur ansässigen Forschungsunternehmens Lucror Analytics, sagte, es bestehe eine gute Chance, dass weitere Forderungen auf dem Weg seien.

„Es ist unklar, über welche Vermögenswerte das Unternehmen noch verfügt, da Evergrande Garantien gegeben haben könnte, die derzeit noch nicht bekannt gegeben oder nicht beansprucht werden“, sagte sie in einer per E-Mail gesendeten Notiz. „Das Unternehmen wird wahrscheinlich versuchen, mit den Gläubigern zu verhandeln, um sie davon abzuhalten, vor Gericht zu gehen, sonst könnte sich der Umstrukturierungsfortschritt weiter verzögern.“