Europas Märkte und Energiesicherheit durch Russland-Sanktionen gestört

Heutzutage ist der europäische Aktienmarkt der schlechteste in der westlichen Welt. Er liegt um fast 10 Basispunkte hinter den USA zurück, was einem Rückgang von 22 % seit Jahresbeginn entspricht. Sogar Schwellenländer schneiden besser ab. Es ergibt Sinn. Europas Inflation, in Ländern wie der Vereinigtes Königreich und Deutschland, ist schlimmer als es ist México.

Wieso den? All dies ist vor allem auf russische Energiesanktionen als Strafe für den Krieg mit der Ukraine zurückzuführen. Das ist der größte Gegenwind. Diese Sanktionen lösen a massiver Anstieg der Rohstoffpreise das hat der europäischen Wirtschaft am meisten geschadet.

Einige sagen, dies sei gut für Europa, weil die Staats- und Regierungschefs der Europäischen Union durch den Verzicht auf russisches Öl und Gas ihren Mitgliedsstaaten und ihren Bürgern signalisieren, dass sie sich in eine Wirtschaft nach fossilen Brennstoffen bewegen. Das scheinen die Europäer im Großen und Ganzen zu wollen. EG-Präsidentin Ursula von der Layen vergleicht Über fossile Brennstoffe hinauszugehen ist Europas Mondmission. (Und einige Aktivisten haben sich angeklebt Gemälde über den Kampf gegen Treibhausgase. Andere mögen Greta ThunbergHaben gewann hohe Auszeichnungen als globale Jugendführer für ihren Aktivismus.)

Aber diese Aktionen und Rhetorik werden Europa nicht von fossilen Brennstoffen abbringen. Nichts ist weiter von der Wahrheit entfernt. Sie mussten zur Kohle zurückkehren, um auf russisches Gas zu verzichten, und verbrennen mehr davon, um das Licht anzulassen. Sie sind Import von saudischem Öl da die Saudis russisches Öl für ihren Eigenbedarf importieren.

Kohle ist zurück im klimabewussten Europa. Wer hätte sich das vorstellen können?

Klimawandel: Manche Kohle ist besser für den Planeten als andere

Die Grünen – die zweithöchste Partei in der deutschen Koalition hinter der SPD – sind zufrieden mehr Kohle verwenden. Obwohl sie hörte auf, russische Kohle zu kaufen, Dies war kein Schritt, um fossile Brennstoffe zu reduzieren. Möglicherweise wurde es als solches verkauft, wobei politische Führer sagten, dies werde Europa im Allgemeinen von fossilen Brennstoffen entwöhnen. Aber dieses einmonatiges Verbot russischer Kohle bedeutet nur, dass Deutschland es von woanders bekommt.

So befasst sich beispielsweise die Die EU kauft jetzt Kohle aus Südafrika.

Kohleexportgruppen in den USA wollen sich an der Aktion beteiligen.

Die US-Kohleexporte nach Europa stiegen im Mai im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 140 % – und sie setzen sich auf diesem erhöhten Niveau fort, weil Europa dringend Kohle zur Stromerzeugung benötigt, um russisches Gas zu ersetzen. Bis Oktober müssen die US-Kohlelieferungen viel stärker wachsen, als sie es bereits sind, damit in Europa genug Kohle verfügbar ist, um bis zum Winter die Heizung aufrechtzuerhalten. sagt die US Coal Exports Coalition, Teil der National Mining Association.

Wie der unerklärte Krieg der US-Regierung gegen russisches Erdgas auf dem europäischen Energiemarkt sieht die Kohleindustrie dasselbe mit der Kohle, die Washington nicht will. Und wenn Brüssel vor dem Krieg in der Ukraine keine russische Kohle wollte, könnten sie sie jetzt sicher verwenden. Allein die russischen Kohleexporte entsprechen 165 Milliarden Kubikmeter (bcm) Erdgas – das entspricht den gesamten Pipeline-Gasexporten Russlands nach ganz Europa (sowohl EU- als auch Nicht-EU-Mitglieder), aber sie liefern einen viel geringeren Teil der Steuereinnahmen der russischen Regierung im Vergleich zum Erdgas von Gazprom.

Die US Coal Exports Coalition sagte, Europa stehe in diesem Winter „dem Risiko einer kontinentweiten Stromknappheit“ gegenüber.

Die USA sind der viertgrößte Kohleproduzent der Welt. Dazu gehören Kohle für die Energieerzeugung und Kohle für Metallarbeiten, wie z. B. die Stahlherstellung, ein Markt, den Australien dominiert. Im Jahr 2021 produzierten die USA 539 Millionen Tonnen Kohle, etwas weniger als der zweitgrößte Produzent Indonesien und mehr als Russlands 2 Millionen. gemäß an die Internationale Energieagentur (IEA).

Das von der IEA prognostizierte Wachstum der Kohleproduktion deutet darauf hin, dass die Welt in den nächsten drei Jahren nur 80 Millionen Tonnen der russischen Kohleexporte oder rund 30 % ersetzen könnte, selbst wenn die USA und Indonesien zu riesigen Exporteuren auf dem EU-Markt werden würden.

Europa will Russlands Kohle nicht.

Jedoch müssen auch Indien, China und die Türkei sind damit einverstanden. Russland lenkt das, was es normalerweise verkauft, nach Europa um und verschifft es dorthin. Es ist jedoch unklar, ob dies alles wettmacht, was sie auf dem EU-Markt verloren haben. Nur die Zeit kann es verraten. Bis Mitte Herbst wird dazu mehr bekannt sein. Was im Moment bekannt ist, ist, dass Chinas Importe von russischer Kohle einen Einbruch erlitten haben Fünfjahreshoch.

Trotz all des Geredes über den Klimawandel und die Neuunterzeichnung des Pariser Abkommens durch die Biden-Administration in seinem ersten Amtsjahr hören die größten Umweltverschmutzer der Welt nicht zu. sagte Indien Es würde die Schließung von Kohlekraftwerken in der vergangenen Woche verschieben, um die Energiekosten niedrig zu halten. Energie hat im indischen Verbraucherkorb einen viel höheren Anteil als in Europa.

Bloomberg nannte es einen „Schlag gegen den Klimaschutz“, aber sie müssen nur nach Europa schauen, um zu sehen, wo der Klimaschutz am gefährdetsten ist. Als Verfechter der Klimaschutzpolitik sieht Europa wie ein kompletter Versager aus.

Inzwischen ist Russland nicht in so schlechter Verfassung, wie man dachte. Die Wirtschaft schrumpfte im zweiten Quartal um 4 %. Der Markt – was davon übrig geblieben ist – ging davor von einer zweistelligen Schrumpfung aus. Rohstoffpreiserhöhungen haben trotz massiver Finanzsanktionen gegen die russische Wirtschaft geholfen.

Seit dem zweiten Quartal sind die Preise für Kraftwerkskohle im Jahresvergleich um 306 % gestiegen. Erdgas ist im gleichen Zeitraum um 276 % für EU-niederländische TFF-Gas-Futures gestiegen.

Laut einem von Goldman Sachs veröffentlichten eigenen Bericht machten Gas und Kohle im Jahr 2021 74 % des Primärenergiebedarfs ohne Öl aus.

Russische Kohle nicht willkommen

Sanktionen gegen Russland waren eine Katastrophe für europäische Rohstoffe und ein Segen für Rohstoffhändler, Reedereien und Öl- und Gasinvestoren.

Niemand argumentiert, dass Russland für seine Invasion in der Ukraine nicht bestraft werden sollte. Allerdings müssen diese Sanktionen zielgerichtet sein. Anstatt private Unternehmen zu sanktionieren, die für die Weltwirtschaft lebenswichtige Rohstoffe exportieren und keine nennenswerten Verbindungen zur russischen Regierung oder Kriegsmaschinerie haben, sollten Sanktionen auf die obersten Entscheidungsträger, das Militär und die Sicherheitskräfte, Rüstungsunternehmen und den Finanzsektor gerichtet sein. Stattdessen hat sich der Westen in erster Linie beim Thema Energie ins eigene Knie geschossen, Klimaschutzinitiativen großen Schaden zugefügt und riskiert steigende Lebensmittelpreise durch sinkende Düngemittelproduktion, auch dank Sanktionen gegen russische Lieferanten und höhere Energiepreise.

Russlands Siberian Coal Energy Company, oder SUEK, ist der viertgrößte Kohleexporteur der Welt, ist aber nicht in Staatsbesitz sanktionierten Dennoch. SUEK ist für etwa 18 % der Kohleexporte Russlands verantwortlich und ist das einzige Kohleunternehmen, das von Großbritannien einzeln sanktioniert wurde. Diese Sanktionen zielen auf den Gründer und Gründer von SUEK ab Der Forbes-gelistete Milliardär Andrey Igorevich Melnichenko.

Kohle ist sanktioniert komplett aus Russland.

Die Exporte von SUEK sind das ganze Jahr über zurückgegangen, gingen im Januar um 18 % gegenüber dem Vorjahr zurück und gingen dann wirklich zurück, als die Sanktionen im März eintrafen, und zwar um etwa 27 %. Dasselbe fand im April statt. Im Mai gab es aufgrund von Exporten in andere Schwellenländer einen leichten Anstieg, aber im Juni ist das Exportvolumen des russischen Kohleriesen immer noch um 9 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum zurückgegangen.

Auch andere prominente Player verlassen den einst lukrativen europäischen Markt. Die Sibanthracite Group steht auf keiner EU-weiten Sanktionsliste, aber die von ihr exportierte metallurgische Kohle ist jetzt tabu. Im Februar, bevor der Krieg ausbrach, genau zu der Zeit, als die Präsidenten Wladimir Putin und Xi Jinping ein längerfristiges Engagement für die wirtschaftliche und politische Sicherheit des jeweils anderen abschlossen, wurde das Unternehmen gegründet sagte Es erwartete, dass die Exporte nach China in diesem Jahr um mehr als 30 % steigen würden.

Mechel, einst öffentlich an der NYSE gehandelt, sagte in seinem jüngsten Gewinnbericht, dass alle seine Der Kohleabsatz ging zurück im zweiten Quartal. Das Unternehmen machte weitgehend die lokale russische Wirtschaft verantwortlich.

Raspadskaya, ein Bergmann und Exporteur von Kraftwerkskohle, versuchte, einen Fusionsvertrag mit Evraz, einem in Großbritannien eingetragenen Stahlhersteller, abzubrechen, aber aufgrund von Sanktionen wurde die Auflösung finanziell nicht durchführbar, teilte das Unternehmen in seinen Gewinnen vom 11. August mit berichten.

Raspadskya wird bald Arbeiter entlassen; Es wird gemunkelt, dass. Sie verlagern die Exportkanäle und hoffen, Kunden in Indien zu gewinnen. Sie „richten europäische Exportströme auf die Märkte der asiatisch-pazifischen Region neu aus … und verlagern den Fokus auf inländische Lieferanten, während sie gleichzeitig nach Alternativen im Ausland suchen“, sagte das Unternehmen als Zeichen der Auswirkungen europäischer Sanktionen auf diese Unternehmen.

Aber zumindest hat Russland Heizung, Klimaanlage und erschwingliche Kraftstoff- und Energierechnungen.

Der Krieg in der Ukraine kam zu einer Zeit, als Europa – und ein Großteil des Westens – aus der COVID-Pandemie herauskam und die Abriegelungen aufgab. Als die Unternehmen ihre Maßnahmen zur Beschränkung der Pandemie beendeten, stieg der Energiebedarf stark an, als die Fabriken begannen, auf allen sechs Zylindern zu feuern.

Angesichts weltweit in die Höhe schnellender Energierechnungen riskieren ganze Industriezweige eine Energierationierung, europäische Haushalte erzwingen eine Selbstrationierung, und einige Regierungen fordern sie freundlich dazu auf. Nach privaten Schätzungen eines Unternehmens könnte ein Großteil Europas im Jahr 13 2022 % des BIP-Äquivalents für Energie zahlen.

Es ist unklar, ob eines dieser Verbote aufgehoben wird. Beispielsweise befinden sich ausländische Investoren, die an Unternehmen wie SUEK beteiligt waren, in einer schwierigen Lage. Wird ihre Investition ein Sanktionsrisiko darstellen? Können sie dem Unternehmen Geld leihen? Was werden Washington oder Brüssel als nächstes tun? Was wird Russland tun, um eine Reaktion des Westens auszulösen, die zu weiteren Sanktionen führt?

Westliche Investitionen in Russland haben stark gelitten.

Europa: Schon das Risiko wert?

Derzeit suchen Makrohändler nach zwei Signalen für Europa und die Weltwirtschaft. Dies ist ein Waffenstillstand in der Ukraine, oder Europa ist in diesem Winter so verzweifelt und die Lieferketten sind so überlastet, dass es keine andere Wahl hat, als einige Sanktionen zu lockern oder Nicht-EU-Partner davon zu überzeugen, russische Waren neu zu kennzeichnen und umzuladen, um ihre eigenen Vorschriften einzuhalten. aber wirklich ein End-Around zu tun. Das wird der Markt herausfinden.

Sobald sie das tun, wird Europa – als Portfolioinvestition – wieder vernünftig aussehen. Bis dahin, wie mir ein Investor kürzlich auf Twitter sagte, bleibt Europa „die Dritte Welt der westlichen Weltwirtschaften“.

Was würde Sie dazu bringen, den FTSE Europe kaufen zu wollen (Vgk
) ETF?

„Wenn ich höre, dass Kiew und Moskau geheime Gespräche führen und wenn Deutschland und China beteiligt sind“, sagt Vladimir Signorelli, Leiter von Bretton Woods Research in Long Valley, NJ. „Das würde mich in Bezug auf Europa wirklich optimistisch machen.“

Darüber, dass Europa die Dritte Welt der westlichen Volkswirtschaften ist, lacht Signorelli.

„Sie sind auf jeden Fall auf dem Weg dorthin. Und Sie haben die Grünen immer noch gegen die Atomkraft in Deutschland. Ich verstehe sie einfach nicht. Sie befinden sich auf der Überholspur zu einem Energieprogramm der Dritten Welt“, sagt er.

Tatsächlich ist seit Jahresbeginn nur China als Investition schlechter. China steht vor einem hitzigen politischen Kampf mit den USA und einem internen politischen Kampf im Vorfeld des zwanzigsten Kongresses der Kommunistischen Partei in diesem Herbst. Ihre „Null-Covid“-Politik ist bei Anlegern massiv unbeliebt, aber der MSCI China ist nur zwei Prozentpunkte niedriger als der FTSE Europe.

Wenn der Markt nicht sieht, dass Europa die russische Energie vollständig und zum gleichen Preis verdrängt, werden Europas Rohstoffprobleme die Anlegerstimmung für den Rest des Jahres 2022 schwer belasten.