Die Europäische Zentralbank befindet sich in einer kritischen Phase im Inflationskampf mit möglichen Zinserhöhungen

Die Europäische Zentralbank steht vor einem kritischen Kapitel in ihrem Inflation kämpfen, was wahrscheinlich zu spaltenderen geldpolitischen Schritten führen wird.

Zinserhöhungen sollen mit einem Hebel zur Straffung gekoppelt werden

Ab diesem Monat, wenn die Bilanzverkürzung in den Fokus rückt, Zinsrate Zinserhöhungen werden mit einem zusätzlichen Kompressionshebel gekoppelt, der eine mögliche Rezession erschwert.

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Diese konzeptionelle Komplexität würde es schwierig machen, die relative Zustimmung hinter den diesjährigen extremen Maßnahmen im Jahr 2023 zu replizieren, da jede Erhöhung genauere Bewertungen der erfordert wirtschaftlich Schäden und finanzielle Anforderungen.

Die Ökonomin der Credit Suisse, Veronika Roharova, sagte:

Der Dezember wird hart, und da wir nicht wissen, wann die Inflation ihren Höhepunkt erreicht und wie schnell sie sinken wird, wird es danach wahrscheinlich nicht einfacher. Wir werden mehr Spannungen innerhalb der EZB sehen, wenn sich die Zinsen neutral nähern – und sei es nur, weil wir in der jüngeren Vergangenheit nicht viel hatten.

Ungeachtet der von Beamten unter der Leitung von Präsidentin Christine Lagarde am 15. Dezember getroffenen Entscheidung, die Zinssätze zu erhöhen, würde dies sie auf einen Punkt anheben, von dem allgemein angenommen wird, dass er das Wachstum nicht mehr unterstützt.

Wanderungen zur Steuerung der Inflationsverlagerung von neutralen Niveaus

Wenn sich die nachfolgenden Erhöhungen zur Steuerung der Inflation von neutralen Niveaus verschieben und die Wirtschaft während einer Depression einschränken, wird dies eine neue Ära in der Politik der EZB einläuten. Schließlich stellt sich die Frage, wie stark die Kreditkosten endlich steigen sollen.

Die Zinsen werden weiterhin das wichtigste Instrument bleiben. Dennoch wird die EZB entscheiden, wie sie mit der Aufschlüsselung von Billionen von Dollar beginnen will EURWert von Staatsanleihen oder sogenannte „quantitative Verschärfung“.

Die Architektur dieser Politik könnte letztendlich eine pragmatische Entscheidung widerspiegeln, die auch das Ausmaß der Zinserhöhung im Dezember und die Geschwindigkeit nachfolgender Zinserhöhungen berücksichtigt. Aber leider stehen den Behörden nur wenige Informationen zur Verfügung, die sie verwenden könnten, wenn sie versuchen, die Auswirkungen einer Bilanzverkürzung auf die Kapitalmärkte zu bewerten, außer auf die Erfahrungen der Fed.

Die Wirtschaftslage wird trübe sein, und es muss geklärt werden, wann Unternehmen und Verbraucher die Auswirkungen früherer Tariferhöhungen letztendlich spüren werden.