Der europäische Autoabsatz wird 2023 steigen, aber die Gewinne werden wahrscheinlich schrumpfen

Europas Autohersteller erfreuten die Anleger mit starken Gewinnberichten für 2022, aber sie werden die Augenbrauen hochziehen, da einige Experten sich verschlechternde Gewinnaussichten für dieses Jahr sehen.

Der Konsens ist, dass der Umsatz in Westeuropa in diesem Jahr stark auf fast 11 Millionen im Vergleich zum Vorjahr steigen wird, aber damit bleibt der Markt immer noch deutlich hinter den 14.29 Millionen vor Covid im Jahr 2019 zurück. Der Konsens gerät jedoch ins Wanken, wenn die Rentabilität sinkt das Mikroskop.

Fitch Ratings weist auf viele große Hersteller wie Stellantis, Mercedes und BMW hin, die kapitalkräftig sind und große Aktienrückkaufprogramme starten, während Renault nach einer Lücke von 3 Jahren wieder eine Dividende einführte. Fitch geht davon aus, dass die Gesamtgewinne stark bleiben werden, was durch die aufgestaute Nachfrage und fallende Rohstoffpreise angekurbelt wird.

„Wir gehen davon aus, dass die Rentabilität solide bleiben wird, unterstützt durch den Übergang zu batterieelektrischen Fahrzeugen, Nachholbedarf und geringere verfügbare Mengen aufgrund anhaltender Probleme in der Lieferkette, die die Preissetzungsmacht der Hersteller erhöhen. Obwohl wir davon ausgehen, dass die Preisbedingungen im Jahr 2023 schwieriger werden, insbesondere in Europa, glauben wir, dass sinkende Rohstoffpreise und eine verbesserte Bestandsverwaltung das immer noch hochinflationäre Umfeld und die schwächere Verbraucherstimmung mildern sollten“, sagte die Fitch Group in einer Erklärung.

Das ist eine Neuigkeit für die Investmentbank UBS, die einen überversorgten Markt sieht, der zu einer Preisschwäche führt, wobei der Gewinn pro Aktie in diesem Jahr um 40 % sinkt. Tesla hat einen Preiskrieg für Elektrofahrzeuge ausgelöst, der sich auf die sogenannten „alten“ Autohersteller ausbreitet, sagte UBS.

„(Hersteller) werden wahrscheinlich Schwierigkeiten haben, die Preisdisziplin und den hohen Mix aufrechtzuerhalten, während sie zusätzlich nur stagnierende bis leicht steigende Volumina im Jahresvergleich erwarten, wobei das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) moderat unter den niedrigeren Erträgen der Finanztochtergesellschaften und höheren Kosten leiden wird. Wir sind für 2023 bei allen Massen (Herstellern) vorsichtig, während wir dank der Kosten- und Technologieführerschaft zyklusresistentere Luxusnamen und Tesla bevorzugen“, sagte UBS in einem Bericht.

Auch das deutsche IFO-Institut nimmt in seinem März-Bericht negative Schwingungen auf.

„Insbesondere die (Automobil-)Hersteller schätzen ihre aktuelle Lage drastisch schlechter ein als im Vormonat. Das hat vermutlich damit zu tun, dass Käufer derzeit sehr zurückhaltend sind“, sagte IFO-Direktor Professor Oliver Falck.

Der regelmäßige monatliche Verkaufsbericht von LMC Automotive hebt seine Westeuropa-Prognose für 2023 etwas auf ein Plus von 7.9 % auf 10.96 Millionen Limousinen und SUVs an, gegenüber der Prognose des Vormonats von plus 7.8 %. Sie räumt jedoch ein, dass der Markt einige besorgniserregende Merkmale aufweist.

„Wir sehen, dass dieses Jahr immer noch Lieferengpässe dominieren. Auch die zugrunde liegende Nachfrage steht vor Herausforderungen, da viele westeuropäische Länder derzeit mit rezessiven Bedingungen und danach schwachem Wachstum konfrontiert sind. In den letzten Monaten ist die Verbraucherstimmung jedoch etwas weniger pessimistisch geworden, und angesichts eines Auftragsbestands gehen wir nach wie vor davon aus, dass eine schnellere Erholung der Produktion in diesem Jahr von der Nachfrage gestützt würde. Es bleibt jedoch klar, dass steigende Lebenshaltungskosten und erhöhte Inflationsraten in der gesamten Region ein Abwärtsrisiko für unsere Prognosen darstellen“, heißt es in dem Bericht.

Unterdessen weist LMC-Analyst Peter Kelly auf der Gewinnseite auf einige ominöse Entwicklungen hin.

In einem Bericht mit dem Titel „Eine Wende im automobilen Schicksal kommt“, sagt Kelly, dass der Anstieg der Neuwagenpreise in den USA und Europa und die Rentabilität der Gesamthersteller zu Ende gehen.

„Irgendwann, möglicherweise später in diesem Jahr, aber unwahrscheinlich früher, sollte ein steigendes Angebot auf eine sinkende Nachfrage treffen“, sagte Kelly.

Kelly zweifelt an Herstellern, die sagen, dass sie niemals zu den schlechten alten Methoden zurückkehren werden, Gewinne für Volumen zu opfern.

„Wir sind von dieser Logik nicht überzeugt und erwarten, dass der Marktwettbewerb zu einem wichtigen Faktor wird, sobald das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage verschwindet. Es wird einen mutigen (Hersteller) erfordern, einem aggressiven Konkurrenten, der bereit ist, schneller und/oder zu besseren Preisen zu liefern, zusehends einen erheblichen Marktanteilsverlust zuzumuten. Es braucht nur ein oder zwei große (Hersteller), um einen Markt zu verändern – und die Vorstellung, dass sich die Industrie ohne Absprachen selbst disziplinieren könnte, was ernsthafte behördliche Aufmerksamkeit erregen würde, kann weitgehend verworfen werden“, sagte Kelly.