Europäische Autohersteller beharren auf sicheren Gewinnen, aber Sturmwolken ziehen auf

Europäische Autohersteller meldeten gemischte Gewinne in der ersten Hälfte des Jahres 2022, als sie aus den Corona-Lockdowns und einer Halbleiterknappheit hervorgingen. Die Prognosen für den Rest des Jahres waren überraschend positiv, trotz Sorgen um den Frieden nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine und einer durch Inflation und Rezession bedrohten wirtschaftlichen Erholung.

Aber wenn Energieknappheit dazu führt, dass die Lichter ausgehen und Fabriken geschlossen werden, ist alles möglich. Auch auf dem Rhein sinken durch die Dürre die Wasserstände, was den wirtschaftlich wichtigen transeuropäischen Verkehr gefährdet.

Stellantis war der herausragende Performer und sieht für den Rest des Jahres 2022 starke Gewinne. Selbst der angeschlagene Renault konnte seinen Aussichten ein mutiges Gesicht geben. Mercedes soll ein wenig übermütig gewesen sein. Die jüngsten Gewinne von BMW waren rückläufig, aber das Ziel für 2022 wurde beibehalten.

Die August-Prognose von LMC Automotive prognostiziert, dass die Verkäufe in Westeuropa im Jahr 6.4 um 2022 % zurückgehen werden, was in etwa der Juli-Prognose entspricht, obwohl dies eine Verbesserung gegenüber der Prognose des Vormonats von einem Rückgang von 7.4 % darstellt. Es sieht ungesund aus im Vergleich zu seiner Prognose zu Beginn des Jahres, dass der Umsatz um satte 8.6 % nach vorne springen würde. Der Einmarsch in die Ukraine hat das zerstört.

Der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern von Stellantis stieg im ersten Halbjahr im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Jahres 44 um 2021 % auf 12.4 Milliarden Euro (12.8 Milliarden US-Dollar). Stellantis wurde im Januar 2021 durch eine Fusion der Groupe PSA und Fiat Chrysler Automobiles gegründet. Stellantis besitzt europäische Marken wie Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo und Lancia sowie die US-Marken Jeep, Dodge und Chrysler. Die Gewinnmarge im ersten Halbjahr stieg von 14.1 % im Vorjahr auf 11.4 %. Stellantis meldet nur alle sechs Monate einen Gewinn.

Stellantis erwartet weiterhin zweistellige Margen für das ganze Jahr, obwohl die Verkäufe in Europa und Nordamerika in diesem Jahr um 12 % und 8 % zurückgehen würden.

Moody's Investors Service erhöhte einige Stellantis-Anleihen und schätzte die starke Liquidität und die hohen Margen, „die widerstandsfähig sein sollten, selbst in Zeiten zunehmenden Gegenwinds im Zusammenhang mit der Verfügbarkeit von Produktkomponenten, Rohstoffen sowie Energiekosteninflation und einer sich verschlechternden Verbraucherstimmung“, so der Analyst von Moody's sagte Matthias Heck.

Heck mochte die Fähigkeit von Stellantis, Fusionssynergien zu nutzen, um Kosten zu senken.

Moody's fasste die harten Zeiten zusammen, die den größten Autoherstellern der Welt gemeinsam sind.

„Moody's erwartet, dass die Margen von Stellantis unter Druck geraten werden, sobald die weltweite Automobilproduktion weniger von der weltweiten Halbleiterknappheit beeinträchtigt wird. Darüber hinaus wird die Verbraucherstimmung wahrscheinlich unter einer hohen Preisinflation leiden, einschließlich höherer Energiepreise und Lebenshaltungskosten sowie höherer Zinssätze“, sagte Stellantis.

„In einem solchen Umfeld werden die Margen von Stellantis insbesondere ab 2023 belastet. Gleichzeitig werden die Margen durch geringere Einmal- und Restrukturierungskosten im Vergleich zu 2022 und die äußerst wettbewerbsfähige Kostenbasis des Unternehmens, die weiterhin von der laufenden Realisierung von Synergien profitiert, etwas geschützt.“

Europas führender Verkäufer Volkswagen und seine Marken wie SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini und Bentley mussten im 30^nd Quartal auf 4.7 Milliarden Euro (4.9 Milliarden US-Dollar) trotz einer leichten Umsatzsteigerung. Der Gewinn wurde durch buchhalterische Faktoren beeinträchtigt, und VW behielt seine Prognose bei, dass der Betriebsgewinn für das Gesamtjahr zwischen 7 und 8.5 % liegen wird. VW war früher der unbestrittene Verkaufssieger in Westeuropa, aber in der ersten Hälfte des Jahres 2022 übertraf es Stellantis mit Verkäufen von 1,195,000 gegenüber 1,031,000 kaum. Anleger werden sich vor einer neuen Führung bei VW in Acht nehmen, wenn Herbert Diess am 1. September durch Porsche-Chef Oliver Blume ersetzt wird.

Den Analysten gefiel, dass sie sahen und erwarteten, dass VW seine Gewinnziele erreichen würde, trotz der wirtschaftlichen und politischen Rumpeln, die an Fahrt zu gewinnen scheinen.

„Dieses Jahr wird sehr gut für Volkswagen. Die Nachfrage übersteigt weiterhin das Angebot an Autos, und eine Erhöhung der (Halbleiter-)Verfügbarkeit wird (der) dabei helfen, das Volumen zu steigern. Wir gehen davon aus, dass Preisverbesserungen VW helfen werden, den oberen Bereich seines Ziels für 2022 zu erreichen, aber wir sind skeptisch gegenüber 2023: Wenn der Kostendruck zunimmt und die Volumina zurückkehren, kann der Preisgegenwind dazu führen, dass die Margen unter Druck geraten“, sagte Daniel Roeska, Analyst bei Bernstein Research.

VW-Investoren werden beobachten, ob der geplante Börsengang eines Teils der Luxussportwagen-Tochter Porsche zustande kommt. „Zeit für Volkswagen, seinen Porsche-Börsengang zu parken“, hieß es letzten Monat in der Lex-Kolumne der Financial Times.

BMW meldete im 31. Quartal einen Gewinnrückgang von 2 %^nd Quartal auf 3.4 Milliarden Euro (3.5 Milliarden US-Dollar) im Rahmen der Erwartungen. BMW senkte seine Produktionsprognose, sagte, die Bestellungen seien schwächer und besorgt über einen volatilen 2^nd halb. Das Unternehmen behielt seine Prognose für 2022 bei, dass die Autogewinne zwischen 7 und 9 % liegen würden.

Die Kolumne „Heard on the Street“ des Wall Street Journal sagte, dass BMW seine Warnlichter aufleuchten ließ und wies darauf hin, dass das Unternehmen sein Ziel für den freien Cashflow für das Jahr von einer früheren Schätzung von mindestens 10 Milliarden Euro auf mindestens 10.3 Milliarden Euro (12 Milliarden US-Dollar) gesenkt habe (12.4 Milliarden US-Dollar). Die Kolumne sagte, BMW mache einen anhaltenden Mangel an Halbleitern und höhere Ausgaben für Elektrofahrzeuge für den Mangel verantwortlich.

Investoren befürchten, dass die Pläne von BMW für Elektroautos, bei denen derzeit traditionelle Technik mit Elektro als Add-On verwendet wird, bedeuten könnten, dass es im Vergleich zu Konkurrenten wie Mercedes und VW mit ihren dedizierten Plattformen den Kürzeren zieht.

Das soll sich 2025 mit der Einführung der sogenannten Neuen Klasse ändern.

„BMW muss mehr Details zur endgültigen Rechnung des EV-Übergangs bereitstellen, um langfristige Besitzer davon zu überzeugen, sich an der Geschichte zu beteiligen. Es war wenig hilfreich in Bezug auf Neue Klasse – das Team beabsichtigt nun, im Dezember weitere Details bekannt zu geben … eine lange Zeit, um auf Investoren zu warten“, sagte Roeska von Bernstein.

Mercedes beurteilte seine Aussichten positiver, da es seine Gewinnprognose für das Jahr anhob. Mercedes verbesserte 2^nd Quartalsgewinn um 8 % auf 4.9 Milliarden Euro (5.1 Milliarden US-Dollar) und hob sein Gewinnziel für das Jahr von 12 bis 14 % auf 11.5 bis 13 % an.

Die Berenberg Bank aus Hamburg sagte, wenn Mercedes diese Art von Gewinn in einer wahrscheinlichen Rezession erzielen kann, könnte dies die Anleger davon überzeugen, dass die Aktie ein höheres, luxuriöseres Börsenrating verdient.

Der Anlageforscher Jefferies sagte, trotz des negativeren BMW-Ausblicks bevorzuge er weiterhin BMW, das er mit „Halten“ bewertet.

„Wir sind weiterhin der Meinung, dass sich Mercedes bei der Neubewertung von Luxusgütern überverkauft hat oder dass dies angesichts der aktuellen Renditen und des zyklischen Engagements einige Zeit in Anspruch nehmen wird“, sagte Jefferies-Analyst Philippe Houchois in einem Bericht.

Renault hatte in letzter Zeit eine heiße Zeit, da es in Europa konsequent hinter seine Konkurrenz zurückfiel. In diesem Jahr wurde es durch den Niedergang seiner russischen Niederlassung behindert, aber sein CEO Luca de Meo hat ein gutes Spiel gemacht, indem er auf den Erfolg seines neuen Elektroautos, des Megane-E-Tech, hinwies und die Investoren daran erinnerte, dass Renault dies getan hat wegweisend bei der Umstellung Europas auf die Elektrifizierung.

Im ersten Halbjahr verlor Renault 1.36 Milliarden Euro (1.4 Milliarden US-Dollar) wegen der Kosten für die Schließung seines russischen Betriebs, behauptete jedoch, sein Turnaround-Plan funktioniere. Der Verlust beinhaltete eine russische Abschreibung in Höhe von 2.2 Milliarden Euro, einschließlich seiner Beteiligung an AvtoVAZ. De Meo sagte, der Turnaround-Plan basiere eher auf Gewinnen als auf Verkäufen. Die Gewinnprognose von Renault für das gesamte Jahr 2022 liegt nun bei mehr als 5 %, gegenüber einem früheren Ziel von 3 %. Im ersten Halbjahr (wie Stellantis berichtet Renault nur halbjährlich das Endergebnis) betrug die Betriebsgewinnmarge 4.7 % gegenüber 2.1 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Jefferies mochte die Fortschritte, die Renault gemacht hatte, und sagte, wenn auch bescheiden, „die Stabilisierung von Renault beschleunigt sich“.

Auch Bernstein Research gefiel, was es sah.

„Das Unternehmen scheint sich jetzt in einer besseren Position zu befinden, und das Management ist zuversichtlicher in das Potenzial von Renault, seine langfristigen Ziele zu erreichen“, sagte Roeska.

Renault plant ein Treffen im Herbst, um seine so genannte „Renaulution“-Strategie zu aktualisieren, die Ziele aktualisieren und neue Produktpläne enthüllen soll.

„Aber letztendlich bleiben wir angesichts des Gegenwinds der Märkte im Jahr 2023 vorsichtig. Angesichts der bevorstehenden Unsicherheiten würden wir uns heute nicht in die Strategie einkaufen wollen“, sagte Roeska.

Die Investoren warten immer noch auf Nachrichten über eine Auflösung der Kreuzbeteiligung mit dem Allianzpartner Nissan, die eines Tages Wert für die Aktionäre freisetzen könnte. Renault plant, seine Elektroautos in ein separates Unternehmen zu überführen.

Ford meldete für Europa im 2. Quartal einen Gewinn von 10 Millionen US-Dollar, 294 Millionen US-Dollar mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. In der ersten Hälfte des Jahres 2022 verkaufte Ford Europe laut ACEA 236,000 Autos und SUVs, gegenüber 284,000 im gleichen Zeitraum des Jahres 2021, was einem Marktanteil von 4.7 % entspricht.

LMC Automotive erinnerte die Anleger daran, dass die Prognosen der Autoindustrie trotz aller Prahlerei große Hürden zu überwinden haben.

„Die Prognose für das Gesamtjahr 2022 (Umsatz in Westeuropa) bleibt bei 9.9 Millionen, weitgehend unverändert gegenüber dem letzten Monat. Das bedeutet, dass die Verkaufsraten im weiteren Jahresverlauf anziehen müssen, und gehen daher davon aus, dass sie sich gegenüber dem Beginn des Jahres abschwächen werden, während der Gegenwind bei der Produktion anhält“, sagte LMC.

„Aber auch auf der Nachfrageseite gibt es zunehmend Bedenken, da Westeuropa mit schnell steigenden Lebenshaltungskosten, Engpässen bei der Erdgasversorgung und steigenden Zinsen konfrontiert ist“, sagte LMC.