Euro auf Zwei-Dekaden-Tief Erster Beginn des Rückgangs, sagen Strategen

(Bloomberg) – Der Euro fiel auf ein neues Zwei-Jahrzehnt-Tief, als ein wiederauflebender Dollar und die Aussicht auf einen schwierigen Winter für die Region zu beißen begannen. Laut Strategen ist der Rückgang nur der Anfang eines tieferen Abstiegs der Währung.

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Die Gemeinschaftswährung fiel am Montag um bis zu 1.1 % auf 0.9928 und damit unter das vorherige Zwei-Dekaden-Tief von 0.9952, das im Juli erreicht wurde – eine Abkehr von einer kurzen Phase der Erleichterung, die den Euro Anfang dieses Monats auf etwa 1.03 $ trieb. Die Währung wurde am Montag auf einem Niveau gehandelt, das zuletzt im Jahr 2002 gesehen wurde, nur wenige Jahre nachdem die Währung ins Leben gerufen wurde. Der Bloomberg Dollar Spot Index stieg um 0.7 % auf den höchsten Stand seit dem 15. Juli.

Morgan Stanley prognostiziert, dass der Euro in diesem Quartal auf 0.97 $ fallen wird, ein Niveau, das seit Anfang der 2000er Jahre nicht mehr erreicht wurde. Nomura International Plc strebt bis Ende September 0.975 $ an, danach könnte der Markt nach dem Niveau von 0.95 $ oder möglicherweise darunter suchen, da der Druck auf die Energieversorgung das Risiko von Stromausfällen erhöht und wahrscheinlich die Euro-Importe ankurbelt.

„Am Ende des Sommers steht der Euro wieder unter Druck, teils weil der Dollar geboten ist und teils weil das Damoclean-Schwert, das über der europäischen Wirtschaft hängt, nicht verschwindet“, schrieb Kit Juckes, Devisenstratege der Societe Generale SA, in einer Kundenmitteilung .

Die Märkte werden auf dem dieswöchigen Symposium in Jackson Hole wachsam sein, um mehr Klarheit über die Reaktionen der Zentralbanken auf die widersprüchlichen Kräfte von Rezessionsrisiken und steigenden Preisen zu erhalten. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, wird voraussichtlich das Engagement der Zentralbank im Kampf gegen die Inflation bekräftigen und sich auch von Vertretern der Europäischen Zentralbank und der Bank of England anschließen.

Die Geschichte geht weiter

„Der Euro dürfte besonders anfällig für eine Revision der zugrunde liegenden Fed-Erwartung sein, da die EZB nach der Bank of Japan die zweitstärkste zurückhaltende Position unter den G10-Zentralbanken eingenommen hat“, so der Stratege der Commerzbank AG, Ulrich Leuchtmann. Er sieht das Euro-Dollar-Paar bis zum Jahresende bei 0.98, schrieb er in einer Notiz.

Wichtiger Katalysator

Eine Lockerung der US-Finanzlage während des Sommers könnte trotz eines aggressiven Tempos der Zinserhöhungen ein weiterer Grund für weitere restriktive Haltung der Fed sein, so der Stratege von Morgan Stanley, David Adams, was Powells Ton in Jackson Hole zu einem potenziell wichtigen Katalysator für den Dollar macht .

Gelegenheiten für Händler, dem Euro nach unten zu jagen, könnten sich auch aus den Daten europäischer Einkaufsmanager dieser Woche und möglicherweise aus düsteren Daten der deutschen Ifo-Umfrage ergeben. Die Region hat mit Erdgaspreisen auf Rekordhöhen zu kämpfen, wobei die bereits knappen Vorräte durch die Unterbrechung des Transports wichtiger Rohstoffe auf dem Wasserweg nach einem ungewöhnlich trockenen Sommer weiter unter Druck geraten.

Auch gegenüber dem Schweizer Franken markierte der Euro am Montag ein neues Siebenjahrestief, und weitere Anzeichen einer Rezession könnten zu einer weiteren Abschwächung gegenüber der Hafenwährung führen. Die Strategen von Goldman Sachs Group Inc. sehen die Chance, dass das Paar angesichts der begrenzten russischen Gasversorgung in der Situation eines schweren wirtschaftlichen Abschwungs auf die hohen 80er oder niedrigen 90er Rappen pro Euro fällt.

Short-Yen-Trade

Der Euro ist nicht die einzige Währung, die unter der Stärke des Dollars leidet. Der Short-Yen-Handel, eine beliebte Makroposition in diesem Jahr, könnte ein Comeback erleben, da Händler die Schlüsselmarke von 140 im Auge behalten. Und das Pfund ist trotz eines Anstiegs der britischen Anleiherenditen auch nicht weit von einem Zweijahrestief gegenüber dem Dollar entfernt.

Positionsdaten der Commodity Futures Trading Commission für die Woche bis zum 16. August zeigen, dass gehebelte Fonds die Long-Position des Pfunds seit März 2020 erreicht haben, was es laut Juckes von Societe Generale als reif für einen potenziellen Short darstellt. Die Händler dieser Fonds bauten ihre Euro-Short-Positionen innerhalb von drei Wochen ebenfalls am stärksten aus.

„Ich vermute, dass nur sehr wenige im Leveraged-Bereich an den Preisaktionen der letzten drei Tage teilgenommen haben und der Bruch der Parität jetzt mehr Aufmerksamkeit erregen wird“, sagte Jordan Rochester, Stratege bei Nomura International in London.

(Aktualisierungen mit Euro auf neuem Zwei-Jahrzehnt-Tief. Eine frühere Version korrigierte die Schreibweise von Commerzbank.)

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