Der epische Zusammenbruch von Anleihen wird von einem wachsenden Chor begleitet. Es ist Zeit zu kaufen

(Bloomberg) – Die schlimmste Anleihenkrise seit Jahrzehnten zieht mehr Investoren in Staatsanleihen, wobei sich JPMorgan Asset Management dem wachsenden Lager der Bullen anschließt.

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Staatsanleihen mit längeren Laufzeiten in den meisten entwickelten Märkten scheinen attraktiv zu sein, da die Renditen laut Arjun Vij, einem Vermögensverwalter bei JPMorgan Asset, auf dem Niveau von zuletzt 2010 liegen. Die Markterwartungen, dass die Inflation in den kommenden Jahren nachlassen wird, machen die Wertpapiere zu einem attraktiven Angebot, sagte er.

„Am langen Ende wurde eine anständige Menge an Wert geschaffen – es ist im Vergleich zur jüngeren Geschichte eindeutig billig“, sagte Vij in einem Briefing. „Wenn wir heute anfangen müssten, Anleihen hinzuzufügen, was wir langsam tun, würden wir gerne das längere Ende kaufen.“

Vij setzt zusammen mit Jeffrey Gundlach von DoubleLine Capital und Steven Wieting von Citigroup Inc. auf Staatsanleihen in der Überzeugung, dass die Weltwirtschaft schließlich unter dem Gewicht aggressiver Zinserhöhungen zusammenbrechen wird. Da die großen Zentralbanken jedoch wenig Neigung zeigen, das Tempo der Straffung zu verringern, riskieren sie, mit übergroßen Verlusten belastet zu werden, wenn die Wetten nach hinten losgehen.

Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen sind im September um fast 80 Basispunkte gestiegen und steuerten auf den größten monatlichen Anstieg seit 2003 zu. Die Rendite sprang am Mittwoch um bis zu sechs Basispunkte auf über 4 % zum ersten Mal seit 2010, bevor sie wieder auf 3.97 % zurückging. später am Tag. Die globale Anleihekrise beschleunigte sich diese Woche, da der Plan des Vereinigten Königreichs für große Steuersenkungen die Angst vor weiteren Zinserhöhungen verstärkte.

Bisher gibt es kaum Anzeichen dafür, dass sich der Markt bald drehen wird. Der Bloomberg Global Aggregate Index für Staats- und Unternehmensanleihen hat seit Ende Dezember mehr als 20 % verloren, als er in die erste Baisse seit seiner Einführung im Jahr 1990 abrutschte. Anleihen mit einer Laufzeit von mehr als 10 Jahren verloren 33 %.

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Vij merkt an, dass Schuldverschreibungen mit kürzerem Ende riskanter sein könnten, da die Märkte weitere steile Zinserhöhungen der Zentralbanken einpreisen. Es wird erwartet, dass die Federal Reserve ihren Leitzins im November um 75 Basispunkte für eine vierte Sitzung in Folge anhebt, wie der Swap-Markt zeigt, während die Bank of England die Zinsen voraussichtlich um mindestens das Doppelte dieses Betrags anheben wird.

JPMorgan Asset ist besorgt, dass die Swap-Preise für jährliche US-Verbraucherpreisgewinne, die in zwei Jahren unter 3 % fallen, unterschätzen, wie hartnäckig die Inflation sein wird, sagte Vij, während er hinzufügte, dass der Vermögensverwalter erwartet, dass sich der Preisdruck spürbar verlangsamt.

(Ergebnisse werden im fünften Absatz aktualisiert.)

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