Energieaktien sind seit 2008 am billigsten, trotz eines Anstiegs um 20 % in diesem Jahr

Der Versuch, im Jahr 2022 Aktien zu finden, die sich gut entwickeln, ist vergleichbar mit dem Versuch, einen Topf zu reinigen, nachdem der Reis so stark gekocht wurde, dass er am Boden festklebt (das ist mir vielleicht vor ein paar Abenden beim Abendessen passiert oder auch nicht) – mit anderen Worten, es ist sehr schwierig.

Aber wenn Sie wirklich genau hinsehen, werden Sie einige entdecken. Die meisten davon sind im Energiesektor angesiedelt. Tatsächlich ist der Stoxx 600 Oil and Gas Index um 20 % gestiegen (trotz eines jüngsten Rückgangs), wie in der folgenden Grafik dargestellt, während der breitere Markt eingebrochen ist.

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Die Anlegergewinne im Energiesektor sind auf den tragischen Krieg in der Ukraine zurückzuführen, der die Rohstoffpreise in die Höhe getrieben hat.

Dieser Preisanstieg bei Energieaktien hat jedoch etwas äußerst Bemerkenswertes – er wird durch den Anstieg der prognostizierten Gewinne in den Schatten gestellt. Obwohl die Aktienkurse um 20 % stiegen, stiegen die Gewinnschätzungen um 64 %. Dadurch ist das KGV von 8.5 zu Jahresbeginn auf aktuell 6.4 gesunken. Wie die folgende Grafik von zerohedge.com zeigt, bedeutet dies, dass Energieaktien auf den niedrigsten Bewertungen seit dem großen Finanzcrash im Jahr 2008 gehandelt werden.

Dies deutet darauf hin, dass der Markt mit den steigenden Erwartungen der Analysten nicht vollständig einverstanden ist. Es dient als Symbol für die wachsende pessimistische Stimmung, die im Umlauf ist, wobei die Anleger offenbar damit rechnen, dass ein sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum die Nachfrage nach Öl und Gas senken und letztendlich diese niedrigeren Kennzahlen rechtfertigen wird.

Ein weiteres Thema ist die Frage, wie nachhaltig die Rally der Rohstoffpreise ist. Dies ist offensichtlich auf das schwarze Schwan-Ereignis eines Krieges in Europa und alle Folgeeffekte, einschließlich der vom Westen verhängten Sanktionen, zurückzuführen. Es ist ein dummes Spiel, Putins künftige Schritte vorherzusagen, und es gibt auch eine anhaltende Debatte über die Reaktion des Westens und darüber, wie verpflichtet oder willens er ist, den Energiefluss zu unterbrechen, was sich hier erheblich auf die Bewertungen auswirken könnte.

Wenn man all dies berücksichtigt – ganz zu schweigen von dem rasant steigenden Dollar, der noch einen weiteren Strich durch die Rechnung machen könnte – macht es durchaus Sinn, dass die Bewertungen gesunken sind. Angesichts des Zusammenbruchs fast aller Vermögenswerte im Finanzbereich manifestiert sich die pessimistische Stimmung selbst bei den wenigen Aktien, die sich gut entwickeln, nämlich Energie, in Form niedrigerer Bewertungen – und das macht durchaus Sinn, ein Trend, der immer wieder auftritt wieder in Zeiten aggressiver Risikoscheu.

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