Energieaktien sind billig. Fragen Sie einfach Warren Buffett.

„Investoren sind besorgt darüber, was mit der Energienachfrage passieren wird, wenn wir in eine tiefe Rezession geraten“, sagt Mark Stoeckle, Manager der

Adams natürliche Ressourcen
geschlossener Fonds (PEO). „Aber sie unterschätzen die Unterinvestitionen in den Sektor in den letzten fünf Jahren.“

Angesichts des eingeschränkten Angebots sieht er, dass Öl selbst in einem Worst-Case-Szenario über 80 USD pro Barrel hält. Der Adams-Fonds wird um die 19 $ gehandelt, bringt 3 % Rendite und wechselte kürzlich den Besitzer mit 13 % unter seinem Nettoinventarwert. Die Branche sollte zu aktuellen Preisen sehr profitabel sein.

"Das kluge Geld im Raum denkt, wir sind noch früh im Zyklus", sagt Bill Smead, Co-Manager der

Schmierwert
Fonds (SVFFX), dessen größte Beteiligungen sind

Kontinentale Ressourcen

(CLR) und

Occidental Petroleum

(OXY).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) CEO Warren Buffett weiterhin westliche Anteile ansammeln aggressiv und besitzt jetzt fast 19 % der Anteile an dem Energieunternehmen im Wert von etwa 11 Milliarden US-Dollar. Occidental hat sich in letzter Zeit aufgrund der Käufe von Berkshire besser gehalten als der Sektor; Die Aktie legte in der vergangenen Woche um 3 % auf 62 $ zu.

Die Berkshire-Käufe haben Spekulationen ausgelöst, dass Buffett endlich gefunden haben könnte sein lang gesuchter „Elefant“ und die restlichen 81 % von Occidental kaufen. Bei einem möglichen Preis von 75 bis 80 US-Dollar pro Aktie würde das etwa 60 Milliarden US-Dollar kosten. Mit 75 US-Dollar würde Occidental nur das 7.5-fache der prognostizierten Einnahmen für 2022 betragen. Berkshire, das auf eine Bitte um Stellungnahme nicht reagierte, sitzt auf mehr als 100 Milliarden US-Dollar in bar.

Buffett kennt Occidental gut, da er 10 Vorzugsaktien im Wert von 8 % zu attraktiven Preisen im Wert von 2019 Milliarden US-Dollar gekauft hat, als das Unternehmen schnell Geld brauchte Chevron für Anadarko Petroleum überboten. Er liebt amerikanische Unternehmen, und Oxy bezieht etwa 80 % seiner Energieproduktion von über einer Million Barrel pro Tag aus den USA

Buffett könnte möglicherweise alle oder Teile von Occidental mit seiner Einheit Berkshire Hathaway Energy kombinieren, die US-Stromversorger und Erdgaspipelines besitzt. Das zunehmend wertvolle BHE, einer der landesweit größten Erzeuger erneuerbarer Energie, könnte einen Wert von 75 Milliarden US-Dollar haben. Berkshire selbst wird jetzt mit 615 Milliarden US-Dollar bewertet.

Gasaktien wurden zuletzt besonders hart getroffen. Branchenführer

EQT

(EQT), der größte Produzent des Landes, ist seit seinem Hoch im Juni um mehr als 30 % auf 34 $ gefallen. Die Nachfrage nach Gas ist jedoch aufgrund der Verwendung für Strom und Heizung rezessionsresistenter als Öl. Und dann ist da noch der langfristige Bullenfall, der abgehakt ist wachsende weltweite Nachfrage für verflüssigtes Erdgas.

Es gibt keinen größeren Gas-Booster als den CEO von EQT, Toby Rice, der sich für eine Vervierfachung der US-LNG-Kapazität bis 2030 einsetzt. Wenn dies eintritt, könnte US-Erdgas Europas derzeitige Importe aus Russland leicht ersetzen. Er nennt die Umstellung von Kohle auf Gas bei der Stromerzeugung in Übersee „die größte grüne Initiative der Welt“. Gas verursacht etwa die Hälfte der COXNUMX-Emissionen von Kohle.

EQT-Aktien sehen attraktiv aus; Die weit unter dem Marktwert liegenden Absicherungen werden 2023 auslaufen, was zu einem deutlich höheren freien Cashflow führen wird. „Das ist eine wirklich aufregende Geschichte“, erzählt Rice Barron. „Ich muss es besser erklären, denn im Moment handelt EQT mit über 25 % Free-Cashflow-Rendite. Es ist eine unglaubliche Investitionsmöglichkeit.“ Er bezieht sich auf den prognostizierten freien Cashflow für 2023.

Nach einem Rückzug von 20 % von einem Rekordhoch Ende März sieht die Berkshire-Aktie ebenfalls attraktiv aus und wechselt den Besitzer um das 1.3-fache des Buchwerts – unter ihrer durchschnittlichen 1.4-fachen Bewertung in den letzten fünf Jahren. Und der Buchwert unterschätzt deutlich, was Buffett den inneren Wert von Berkshire nennt. Ende letzter Woche wurde die Aktie der Klasse A bei 422,000 $ gehandelt; die Klasse B, bei 281 $.

Buffetts Investitionen in diesem Jahr, plus der Vorteil höherer kurzfristiger Zinsen auf die riesigen Bargeldbestände von Berkshire, könnten den Jahresgewinn um fast 5 Milliarden US-Dollar steigern, gegenüber einer prognostizierten Basis in diesem Jahr von rund 29 Milliarden US-Dollar an Nachsteuergewinnen. Ein vollständiger Kauf von Occidental könnte die Einnahmen um 10 Milliarden US-Dollar steigern, vorausgesetzt, die Öl- und Gaspreise fallen nicht radikal.

Freeport-McMoRan

(FCX) und

Rio Tinto

(RIO) baut Kupfer und Eisenerz ab. Aber ihre Aktien könnten sich als golden erweisen.

Diese günstig bewerteten Aktien preisen eine tiefe Rezession ein, spiegeln aber nicht die enorme Verbesserung der Bilanzen ihrer Branche seit dem letzten Rohstoffeinbruch im Jahr 2016 wider.

Mit 29 $ liegen die Aktien des weltweit führenden Kupferminenunternehmens Freeport-McMoRan 44 % unter ihrem März-Höchststand, as Kupfer ist um 25 % gefallen, auf etwa 3.60 $ pro Pfund. Freeport wird jetzt mit dem Siebenfachen der für 2022 prognostizierten Gewinne und dem Neunfachen der für 2023 erwarteten Gewinne gehandelt – wobei die Schätzung für das nächste Jahr die erwarteten niedrigeren Kupferpreise widerspiegelt. Die Aktie bringt eine Rendite von 2 % – einschließlich ihrer Basis- und variablen Dividenden.

Freeport und Rio Tinto sind Top-Picks von Jefferies-Analyst Chris LaFemina. „Der Markt hat sich im vergangenen Monat von einer Stagflation, in der Rohstoffe stark sein würden, zu einem deflationären Abschwung entwickelt“, sagt er.

LaFemina ist hinsichtlich der Rohstoffnachfrage optimistischer und stellt fest, dass sich die Wirtschaftslage in China – dem dominierenden Verbraucher von Industrierohstoffen – im vergangenen Monat verbessert hat. „Es gibt immer noch Ertragszyklen, aber das katastrophale Risiko für diese Unternehmen aus Bilanzsicht ist beseitigt“, sagt er.

Freeport beispielsweise hat seine Nettoverschuldung von 1 Milliarden US-Dollar seit 20 auf 2016 Milliarde US-Dollar gesenkt. Die mehrjährigen Kupferaussichten sehen aufgrund des Wachstums von kupferintensiven Elektrofahrzeugen und erneuerbarer Energie stark aus. Manche bezeichnen Kupfer deshalb als das grünste Metall.

Die Aktien von Rio Tinto, einem Kupferminenunternehmen, das auch einer der weltweit führenden Eisenerzproduzenten ist, sind von 59 $ im März auf 85 $ gefallen. Sie erzielen das Fünffache der Gewinnschätzung für 2022 und das Siebenfache des nächsten Jahres. Und das Unternehmen hat Nettoliquidität in seiner Bilanz. „Rio wird zu einer globalen Finanzkrisenbewertung gehandelt“, sagt LaFemina. Er sieht die Dividendenrendite im hohen einstelligen Bereich, auch wenn die Eisenerzpreise weiter fallen.

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