Energiesicherheit, Preise haben in der Krise Vorrang vor Klimasorgen

Die Biden-Regierung, die Europäische Union und das Vereinigte Königreich haben als Strafe für den Einmarsch in die Ukraine eine Reihe von Sanktionen gegen die russische Wirtschaft verhängt. Bisher wurden jedoch keine Sanktionen gegen Russlands Ölexporte verhängt, um die wirtschaftlichen Auswirkungen im Westen zu verringern.

Dies hat die Händler jedoch nicht davon abgehalten, sich „selbst zu sanktionieren“ und freiwillig auf russisches Rohöl und raffinierte Produkte zu verzichten, um nicht in das immer größer werdende Netz der Sanktionen gegen russische Banken und Schifffahrtsunternehmen zu geraten. Es ist auch denkbar, dass als nächstes Sanktionen gegen Energieexporte folgen, wenn der russische Präsident Wladimir Putin seinen Angriffskrieg gegen die Ukraine fortsetzt.

Infolgedessen sind die russischen Rohöl- und Produktexporte um etwa ein Drittel zurückgegangen, was die Angst auf einem bereits überhitzten Ölmarkt schürt und den Preis für die internationale Benchmark-Rohölsorte Brent auf fast 120 US-Dollar pro Barrel treibt, ein Siebenjahreshoch.

Steigende Rohölpreise haben bereits begonnen, bis zur Tankstelle an der Ecke zu fließen, wo die Fahrer den Schmerz spüren. Der landesweite Durchschnittspreis für normales bleifreies Benzin lag am Sonntag bei über 4 US-Dollar pro Gallone, und Autofahrer sollten mit steigenden Preisen rechnen, solange die geopolitische Lage instabil bleibt.

Natürlich ist der US-Ölsektor bereit, zur Linderung der Energiekrise beizutragen, indem er die heimische Produktion steigert. US-Ölmanager fordern zunehmend, dass Präsident Biden das gesamte Gewicht der Bundesregierung hinter die Schieferölproduzenten stellt, einen Sektor, den er als Anspielung auf den progressiven Flügel der Demokratenkoalition bewusst gemieden hat.

Scott Sheffield, CEO von Pioneer Natural Resources, sagte kürzlich, dass es sich um eine koordinierte Anstrengung handele zwischen Schieferproduzenten und Bundesregulierungsbehörden könnte die Schieferölproduktion bis 10 jedes Jahr um 2025 Prozent steigern. Ein solcher Anstieg für eine Industrie, die bereits fast 12 Millionen Barrel pro Tag produziert, würde einen großen Beitrag zur Linderung der Versorgungskrise auf den Ölmärkten leisten, insbesondere da die freien Produktionskapazitäten in der erweiterten Produzentengruppe der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC+) schwinden, während sich die Nachfrage weiterhin von der Pandemie erholt.

Investoren waren vorsichtig, den Schieferölproduzenten ein Wachstum von mehr als 5 Prozent pro Jahr zu erlauben – auch wenn die Märkte sie eindeutig dazu auffordern, das Angebot zu erhöhen –, weil es der Branche in der Vergangenheit nicht gelungen ist, hohe finanzielle Erträge zu erwirtschaften, und wegen des regulierten Risikos im Zusammenhang mit der Klimapolitik.

Der Schiefersektor hat bei der Verbesserung der Aktionärsrenditen hervorragende Arbeit geleistet, indem er einen Rekordwert an freiem Cashflow erzielt hat, der zu höheren Dividenden, Aktienrückkäufen und einer Stärkung der Bilanzen geführt hat.

Die letzte Hürde ist der gesellschaftliche Druck hinsichtlich Umwelt-, Sozial- und Governance-Risiken (ESG). Diese werden nicht über Nacht verschwinden – selbst bei einer Kooperation zwischen der Industrie und dem Weißen Haus. Aber Anleger könnten kurzfristig bereit sein, das Beharren auf einer besseren ESG-Leistung zu lockern, um Amerika und seinen Verbündeten dabei zu helfen, ihre Energiesicherheit zu verbessern und steigende Preise einzudämmen.

Der CEO von Devon Energy, Rick Muncrief, sagte kürzlich, ein Antrag der Biden-Regierung könne es Schieferölproduzenten erleichtern, ihre Produktion zu steigern, ohne den Zorn der Aktionäre auf sich zu ziehen.

Im Moment scheint das jedoch unwahrscheinlich. Die Biden-Regierung, die den Klimawandel zu einem ihrer zentralen Pfeiler gemacht hat, hat den Konflikt in der Ukraine bisher genutzt, um die Notwendigkeit zu betonen, die Ölabhängigkeit der USA zu verringern und nicht die heimische Produktion zu steigern. Präsident Biden hat diese Position vertreten, obwohl er mehrere Versuche unternommen hat, die OPEC+-Koalition – zu der auch Russland gehört – dazu zu bringen, die Rohölproduktion zu erhöhen, um die Preise zu senken.

Die Position der Regierung ergibt wenig Sinn. Biden hat nur wenige Möglichkeiten, die Preise zu drosseln, was bei den Zwischenwahlen im November politische Konsequenzen für die Demokraten haben könnte. Biden kann weiterhin die strategische Erdölreserve (SPR) des Landes abbauen, Seit Dezember hat er dies jedoch zweimal getan, ohne dass sich dies nachhaltig auf die außer Kontrolle geratenen Ölpreise ausgewirkt hätte.

Das liegt daran, dass die weltweiten Ölmärkte mittlerweile mit sehr geringen Lagerbeständen an Rohöl und raffinierten Produkten wie Benzin, Diesel, Heizöl und Kerosin arbeiten. Durch die Nutzung des SPR werden diese Lagerbestände nur noch weiter reduziert und im Markt noch größere Befürchtungen über den Mangel an weltweiten freien Produktionskapazitäten geschürt – was das eigentliche Problem auf der Angebotsseite darstellt.

Die Welt verfügt über etwa 2.5 Millionen Barrel pro Tag an freien Produktionskapazitäten, hauptsächlich bei Produzenten im Nahen Osten. Die Hälfte dieser freien Kapazitäten befindet sich in Saudi-Arabien und ein Viertel in den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE). Aus diesem Grund sind die aktuellen Exportstörungen Russlands, die auf 2.5 Millionen Barrel Rohöl und raffinierte Produkte pro Tag geschätzt werden, so alarmierend. Es gibt kein Polster auf den Märkten.

Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate sind neben Russland wichtige Mitglieder der OPEC+-Koalition. Die Produzentengruppe hat bereits erklärt, dass sie nicht plant, die Produktion über die zuvor angekündigte Rate von 400,000 Barrel pro Tag hinaus zu steigern. Kurz gesagt: Erwarten Sie nicht, dass das OPEC-Kartell und seine Nicht-Kartellpartner zur Rettung kommen, insbesondere da die Beziehungen zwischen den USA und Saudi-Arabien seit der Besetzung des Weißen Hauses durch Biden problematisch sind.

Die politischen Entscheidungsträger in den USA sollten eine SPR-Veröffentlichung in Abstimmung mit einer erhöhten Schieferproduktion in Betracht ziehen. Dies würde dem Markt die Lieferungen liefern, die er jetzt benötigt, und den Schieferproduzenten gleichzeitig Zeit geben, ihre Investitionen zu erhöhen, mit dem doppelten Ziel, die Exporte an unsere Verbündeten anzukurbeln und die SPR wieder aufzufüllen. So oder so würde es der Biden-Regierung mehr Flexibilität geben, wenn die Situation in der Ukraine ihren aktuellen Abwärtstrend fortsetzt.

Das könnte eine große Forderung an Biden und seine demokratische Koalition sein. Aber es ist besser, der unmittelbar vor uns liegenden Krise – der Energiesicherheit – Vorrang vor der langfristigen Krise, dem Klimawandel, einzuräumen. Schließlich werden Biden und die Demokraten weder die Zeit noch die Fähigkeit haben, den Klimawandel zu bekämpfen, wenn die Wähler sie wegen hoher Energiepreise und einer galoppierenden Inflation aus dem Amt werfen.