Prognosen des Energiesektors für 2023

Ich gebe meine Energievorhersagen immer gerne Anfang Januar ein, daher ist dies etwas später als normal.

Die Vorhersagen für das letzte Jahr waren besonders hart, weil Russlands Invasion in der Ukraine die Energiemärkte wirklich auf den Kopf gestellt hat. Der anhaltende Krieg dort wird auch dieses Jahr ein großes Thema sein, und das fügt den Vorhersagen eine zusätzliche Herausforderung hinzu.

Wie immer versuche ich, ein Gleichgewicht zwischen realistischen Vorhersagen und solchen zu finden, die zu offensichtlich sind. Ich halte die Diskussion hinter den Vorhersagen für wichtiger als die Vorhersagen selbst. Aus diesem Grund liefere ich ausführliche Hintergrundinformationen und Argumente für alle Vorhersagen. Es bietet zusätzlichen Kontext und zeigt oft potenzielle Szenarien auf, die dazu führen könnten, dass Ereignisse in eine andere Richtung als erwartet verlaufen.

Die wichtigsten Trends in diesem Jahr werden der anhaltende Krieg in der Ukraine, der anhaltende Kampf gegen die Inflation und der Übergang des Energiesektors zu einer kohlenstoffärmeren Zukunft sein.

Unter Berücksichtigung dieser Faktoren finden Sie unten meine Vorhersagen für einige der signifikanten Energietrends, die ich in diesem Jahr erwarte. Ich bemühe mich immer, Vorhersagen zu treffen, die spezifisch und messbar sind. Am Jahresende gibt es spezifische Metriken, die anzeigen, ob eine Vorhersage richtig oder falsch war.

1. Der Tagesdurchschnittspreis von WTI im Jahr 2023 wird zwischen 83 $/bbl und 88 $/bbl liegen.

Da Öl immer noch der wichtigste Rohstoff der Welt ist, beginne ich im Allgemeinen mit einer Prognose zur Entwicklung der Ölpreise. Ich treffe diese Vorhersage, indem ich mir die Angebots- und Nachfragetrends sowie die Lagerbestände anschaue.

Nach Angaben des Energieinformationsverwaltung (EIA) betrug der durchschnittliche Tagespreis von West Texas Intermediate (WTI) für 2022 94.90 $/bbl, deutlich mehr als ich vorhergesagt hatte. Dies war vor allem auf den Krieg in der Ukraine und darauf folgende Störungen auf den Energiemärkten zurückzuführen.

Während ich dies schreibe, liegt der Preis von WTI bei 82.03 $/Barrel und ist im letzten Monat langsam gestiegen. Die Terminpreise für Öl tendieren in diesem Jahr im Jahresverlauf leicht nach unten und liegen derzeit bei 79.13 $/bbl für Dezember 2023. Daher erwartet der Markt derzeit keine nennenswerten Störungen in diesem Jahr. Andererseits ist es das nie. Die Preise stiegen schließlich weit über die Futures-Preise im Januar in jedem der letzten zwei Jahre.

Die kommerziellen Rohölvorräte sind fast 20 % niedriger als vor einem Jahr. Die Strategic Petroleum Reserve (SPR), die letztes Jahr in dem Bemühen der Biden-Administration, die Ölpreise zu zähmen, aufgebraucht wurde, ist 37 % niedriger als vor einem Jahr. Die Biden-Administration hat den Wunsch geäußert, die SPR wieder aufzufüllen, aber die Administration will keine aktuellen Marktpreise für Öl zahlen. Das niedrige Niveau des SPR ist ein zinsbullischer Indikator und erhöht das Aufwärtsrisiko an den Ölmärkten.

Auch die globalen Lagerbestände sind niedriger als normal, und die Ölnachfrage in China dürfte in diesem Jahr deutlich anziehen. All diese Faktoren sprechen für einen Aufwärtsdruck auf die Ölpreise. Obwohl ich nicht glaube, dass wir einen so hohen Durchschnitt wie im letzten Jahr erreichen werden, denke ich, dass der Jahresdurchschnitt etwas höher sein wird als der aktuelle Preis.

2. Die gesamte US-Ölproduktion wird erneut steigen und einen neuen Jahresproduktionsrekord aufstellen.

Die US-Ölproduktion stieg im vergangenen Jahr zum ersten Mal seit drei Jahren wieder an. Dies war eine der Vorhersagen für 2022, die ich richtig gemacht habe. Derzeit ist die Produktion mit 4.6 Millionen Barrel pro Tag (BPD) um 12.2 % höher als vor einem Jahr, aber immer noch etwas hinter dem Jahresrekord von 2019 von 12.3 Millionen BPD und weit hinter dem Monatsrekord von November 2019 von 13.0 Millionen BPD zurück.

Wenn wir uns das Muster im Jahr 2019 ansehen, begann dieses Jahr mit 11.9 Millionen BPD und lag damit über dem aktuellen Tempo. Die Ölpreise lagen damals im niedrigen 50-Dollar-Bereich, weit unter dem heutigen Niveau. Das würde dafür sprechen, dass für dieses Jahr ein neuer Ölförderrekord in Reichweite ist.

Allerdings hat sich die Produktion in den letzten Monaten abgeflacht. Die Ölproduktion beträgt heute 12.2 Millionen BPD, aber im vergangenen September waren es 12.3 Millionen BPD. Um einen neuen Jahresproduktionsrekord aufzustellen, muss die Produktion für den Rest des Jahres um durchschnittlich weitere 200,000 BPD steigen. Das ist nicht aus dem Bereich des Möglichen.

Außerdem bohren 27 % mehr Bohrinseln nach Öl als noch vor einem Jahr. Wir sind immer noch nicht auf das Bohrniveau vor Covid zurückgekehrt, aber die anhaltende Erholung der Bohranlagen wird wahrscheinlich auf die Ölförderung übergreifen, die 2023 weiter wächst.

Ehrlich gesagt ist es fraglich, ob dies 2023 zu einem neuen Jahresrekord bei der Ölproduktion führen wird, aber ich wette, dass wir dieses Jahr etwas mehr Produktion sehen als im vorherigen Rekordjahr.

3. Der durchschnittliche Erdgaspreis wird mindestens 25 % niedriger sein als im Jahr 2022.

Letztes Jahr der durchschnittliche Henry Hub Erdgas-Spotpreis stieg auf auf 6.45 $/MMBtu, was der höchste Jahresdurchschnitt seit 14 Jahren war. Dies war eine Folge der russischen Invasion in der Ukraine und der daraus resultierenden Enge auf den Gasmärkten.

Es ist keine große Vorhersage, dass die Erdgaspreise in diesem Jahr niedriger sein werden. Das werden sie mit ziemlicher Sicherheit. Die US-Erdgasproduktion befindet sich derzeit auf einem Rekordhoch und steigt weiter an. 2023 werden wir mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit einen neuen Jahresproduktionsrekord aufstellen.

Wachsende Erdgasvorräte werden dazu beitragen, die Engpässe in europäischen Ländern auszugleichen, die normalerweise Erdgas aus Russland beziehen. Diese anfängliche Verwerfung war die Ursache für den Anstieg im letzten Jahr, aber die Preise hatten bis zum Jahresende nachgelassen.

Ich halte es für wahrscheinlich, dass die Erdgaspreise in diesem Jahr um mindestens 25 % nachgeben werden.

4. Zum ersten Mal seit drei Jahren wird der Energiesektor nicht der Sektor mit der besten Performance im S&P 500 sein.

Es ist irgendwie komisch, an all die Prognostiker zu denken, die den Energiesektor noch vor ein paar Jahren als tot abgeschrieben haben. In den letzten zwei Jahren hat er jeden anderen Sektor im S&P 500 weggeblasen und ist zurückgekehrt 55 % im Jahr 2021 und 66 % im Jahr 2022. Das war für all jene Organisationen, die Ihre Energievorräte veräußert haben eine kostspielige Entscheidung.

Wenn die Öl- und Gaspreise nicht zusammenbrechen, denke ich, dass der Energiesektor ein anständiges Jahr haben wird. Aber ich glaube nicht, dass es mit dem Tempo der letzten zwei Jahre mithalten kann. Es gibt Anzeichen dafür, dass andere Sektoren beginnen, dem Energiesektor vorauszuziehen. In den letzten 90 Tagen war Energie nur der 7. Sektor mit der besten Performance (von 11 Sektoren) mit einer Rendite von +3.8 %. Das liegt hinter dem S&P 500 (+4.8 %) und deutlich hinter den zweistelligen Zuwächsen von Kommunikationsdiensten (+13.6 %), Materialien (+12.6 %) und Immobilien (+11.1 %).

5. Der Invesco Solar ETF (TAN) bringt mindestens 20 % Rendite.

Dies ist eine Wiederholung einer Vorhersage, die ich letztes Jahr gemacht habe.

Der Invesco Solar ETF (TAN) basiert auf dem MAC Global Solar Energy Index (Index). TAN investiert mindestens 90 % seines Gesamtvermögens in die im Index enthaltenen Solarenergieunternehmen. Es handelt sich somit um einen guten Maßstab für die Solarbranche.

Bis August letzten Jahres hatte TAN seit Jahresbeginn eine Rendite von 18 %. Steigende Zinsen trafen den Markt jedoch in der zweiten Jahreshälfte hart, und dieser Gewinn von 18 % verwandelte sich schließlich in einen kleinen Verlust für das Jahr.

Dennoch sind die langfristigen Fundamentaldaten für die Solarbranche solide. Es steht außer Frage, dass der Solarsektor sowohl in den USA als auch weltweit weiterhin enorme Wachstumsraten verzeichnen wird. Daher ist dies trotz des Rückschlags im Jahr 2022 ein sehr empfehlenswerter Sektor für langfristig orientierte Anleger. Ich glaube, wir werden das Jahr mit einer Rendite von mindestens 20 % abschließen.

Ich möchte hinzufügen, dass ich für ConocoPhillips im Jahr 2021 eine ähnliche Wiederholungsprognose abgegeben habe. Vor Covid habe ich Anfang 2020 ConocoPhillips zu einer meiner besten Aktienauswahl des Jahres gemacht. Ich habe vorausgesagt es würde mindestens 20 % für das Jahr zurückgeben. Aber Covid traf den Energiesektor hart und ConocoPhillips schloss das Jahr mit einem Jahresrückgang von 37 % ab.

Aber die Fundamentaldaten des Unternehmens waren trotz der Pandemie immer noch solide. Also verdoppelte ich 2021 und sagte voraus, dass ConocoPhillips zurückkehren würde mindestens 30 % für das Jahr. Wie hat es geklappt? Anteile erzielte 87 eine Rendite von 2021 %.

Der Punkt hier ist, dass die TAN-Vorhersage langfristig Bestand haben sollte, weil die Fundamentaldaten gut sind. Kurzfristig können Dinge passieren, die eine Vorhersage über den Haufen werfen. Aber genau wie ConocoPhillips im Jahr 2021 (und 2022, als die Aktien um weitere 72 % gestiegen sind), glaube ich, dass TAN sich gut erholen wird.

Das sind meine Prognosen für den Energiesektor 2023. Es wird weiterhin viel Unsicherheit über Russland und die Ukraine geben und ob die Wirtschaft in eine Rezession gerät. Wenn wir in eine tiefe Rezession geraten, wird die Ölpreisprognose wahrscheinlich weit daneben liegen.

Wie immer werde ich sie am Ende des Jahres benoten.