Energiegetriebener Rubel-Rebound wird Russland nicht retten

Am Montag Präsident Wladimir Putin behauptet dass westliche Sanktionen gegen Russland in einer Fernsehansprache gescheitert sind. Er sagte, die Strategie des wirtschaftlichen Blitzkriegs habe nicht wie erwartet einen sofortigen Zusammenbruch der Wirtschaft provoziert. Stattdessen propagierte er die Stärke des Rubels, der Währung Russlands.

Kurz nachdem Russland in die Ukraine einmarschierte, der Westen auferlegten beispiellose Sanktionen gegen das Land – die hauptsächlich auf die Reserven der Zentralbank, einschließlich des Staatsfonds, abzielen. Der Rubel stürzte ab sofort, fallen im Wert mehr als 40%, was viele Experten dazu veranlasste, vorherzusagen, dass sich die Währung im freien Fall befindet. Wie auch immer, es ist zurückgekommen nach einem Kriegsmonat nahe an seinem Vorkriegskurs gegenüber dem amerikanischen Dollar. Aber während der Rubel aufgrund der russischen Währungsmanipulation den Erwartungen trotzte, ist seine Erholung ein Ablenkungsmanöver.

Energieverkäufe erklären zum Teil die dramatische Erholung. Moskau erhält 40 % seiner Haushaltseinnahmen aus Energieexporten. Energieverkäufe, die einen Zufluss von Devisen mit sich bringen, sind eine Rettungsleine für Russland, dem jetzt der Zugang zu den globalen Kapitalmärkten fehlt.

Russland ist projektiert 321 2022 Milliarden US-Dollar mit Kohlenwasserstoffexporten verdienen – mehr als 30 % mehr als im Vorjahr. Dieser beträchtliche Sprung ist trotz der Sanktionen, die gegen den Energiesektor des Landes verhängt wurden, und eines stetigen Stroms von Unternehmen, die das Land auf eigenen Wunsch verlassen. Präsident Joe Biden , erklärt ein vollständiges Verbot russischer Öl- und Gasimporte in die USA, während Premierminister Boris Johnson Pläne ankündigte, die Ölimporte bis Ende des Jahres zu stoppen.

Russland hat jedoch immer noch genügend Käufer, um seine Energieindustrie über Wasser zu halten und seine Zahlungsbilanz zu stärken. Indien hat gemacht Vorteil fallender Preise für russisches Ural-Rohöl – es zu einem erheblichen Preisnachlass zu kaufen. China weiter lukrative Ölverträge, die vor der Invasion unterzeichnet wurden, trotz Sanktionen zu respektieren halten Staatsunternehmen wie Sinopec und PetroChina von Neukäufen abhalten.

Die EU, die ihre Abhängigkeit von russischen Importen reduziert, leistet immer noch hohe Zahlungen an den Kreml, weil Mitgliedsstaaten wie Deutschland und Italien immer noch stark von ihrem Erdgas abhängen. Der 27-köpfige Block hat bezahlt 35 Milliarden Euro nach Russland für Energieimporte seit Kriegsbeginn.

Während höhere Energieeinnahmen den Aufschwung teilweise erklären können, wird die Währung auch künstlich gestärkt. Unmittelbar nach der Invasion verdoppelte die Zentralbank ihren Leitzins, verhängte weitreichende Kapitalkontrollen, verschärfte die Devisenhandelsbeschränkungen und zwang Exporteure, ihre Deviseneinnahmen in Rubel umzutauschen. Der Rubel war keine konvertierbare Währung mehr.

Seit fast einem Monat, Beamte geschlossen nach einem sehr volatilen Handel am zweiten Tag der Invasion die russische Hauptbörse. Die Börse öffnete jetzt wieder, aber mit strengen Handelslimits.

In einer Rede, die mit Putins Fernsehansprache kollidierte, sagte die Chefin der russischen Zentralbank, Elvira Nabiullina, gewarnt dass die Folgen von Sanktionen nur am Anfang waren. Das Schlimmste steht bevor. Der ehemalige russische Finanzminister Alexey Kudrin stimmte zu, Vorhersage dass die russische Wirtschaft auf den größten Rückgang seit 1994 eingestellt war.

Die steigende Inflation, die dieses Jahr voraussichtlich bis zu 23 % erreichen wird, droht, die Einkünfte der einfachen Bürger zu verschlingen. Internationale Finanzorganisationen schätzen Das Bruttoinlandsprodukt des Landes könnte in diesem Jahr um bis zu 15 % einbrechen – und Jahrzehnte des Wachstums zunichte machen. Vor der Invasion war Russland erwartet um 3 % im Jahr 2022 wachsen. Selbst ein „konservativerer“ Rückgang um 10 % würde Russland zur schlimmsten Rezession seit den neunziger Jahren machen.

Das wirtschaftliche Chaos nach dem Zusammenbruch der Sowjetunion kompensieren die Bühne für Putins kometenhaften Aufstieg im Jahr 2000. Seitdem ist er gerechtfertigt seine Herrschaft als starker Mann zunächst durch nachhaltiges Wachstum bis 2008, dann durch die düsteren Warnungen, dass Russland ohne seine eiserne Faust in die Krisen der neunziger Jahre zurückkehren würde. Wie die Russen im schlimmsten Fall auf diese Schwierigkeiten reagieren werden, bleibt jedoch ungewiss. Im Moment ist Putins populäre Unterstützung angeblich hoch, und seine Kriegsmaschinerie, obwohl sie stottert, hält durch.

Diese Woche das russische Militär ins Leben gerufen seine lang erwartete Offensive im Osten der Ukraine, einschließlich des Donbass. Druck ist Montage dass das russische Militär bis zum 9. Mai, dem jährlichen Tag des Sieges, einem Feiertag, an dem die Niederlage Nazideutschlands und das Ende des Zweiten Weltkriegs gefeiert wird, Ergebnisse vorlegen muss. Denn Putins Kontrolle über den Donbass, von dem der Kreml behauptet, dass es das Hauptziel seiner Invasion ist, könnte ihm einen Propagandasieg für seine chaotische Militärkampagne verschaffen. Dennoch wäre es eine strategische Niederlage für Russlands erklärtes Kriegsziel eines Regimewechsels in der Ukraine und des Drängens auf einen großen Rückzug der NATO.

Putin liegt falsch, wenn er die Erholung des Rubels als Zeichen der Widerstandsfähigkeit und Stärke Russlands anpreist. Das ist Rauch und Spiegel. Der Westen sollte sich daran erinnern, dass breite und umfassende Sanktionen, einschließlich des Energiesektors, das lange Messer der wirtschaftlichen Staatskunst sind und angewendet werden sollten, bis der Krieg gewonnen ist.

Mit Unterstützung von Ines Lepeu und Sarah Shinton