Ende der Bewertungsüberlauf-Ära? Eine einzigartige Methode für Investoren, um den Startwert zu bestimmen

Die relativ neue Generation von Unternehmern kennt wahrscheinlich nur die Ära des „leichten Geldes“, eine Zeit, die auch dazu geführt hat, dass Investoren wettbewerbsfähiger, weniger akribisch in ihren Entscheidungsprozessen und eiliger beim Abschluss von Geschäften geworden sind. All dies für einen Teil der Action des letzten Jahrzehnts oder so. Alles für ein Versprechen, das jetzt schwer zu halten scheint.

Die Zeiten ändern sich und die Anleger haben inzwischen erkannt, dass die sinkende Marktliquidität eine neue und andere Strategie zur Bewertung von Investitionen erfordert.

Titan Capital Partners, das gerade einen neuen globalen Fonds in Höhe von 100 Millionen US-Dollar angekündigt hat, behauptet, dass die sich schnell verändernde Realität auch eine Chance sein kann. Da liquide Mittel eine besonders wichtige Absicherung darstellen, richten sie ihre Investitionen an diesem Schlüsselfaktor aus.

„Eine Transaktionsstrategie ermöglicht es uns, von der Marktvolatilität zu profitieren. Interessenvertreter legen Wert auf leicht verfügbare Liquidität und nicht auf zwölf Jahre spätere Gewinne aus einem schlechten M&A-Deal“, sagt CEO Ben Topor. „Wir überwachen Tausende von Datenpunkten, die sich auf jeden der Aktionäre in den Unternehmen beziehen, die wir im Auge behalten; Dies ermöglicht es uns zusammen mit der Kenntnis der Aktienstruktur und Liquidationspräferenzen von Unternehmen, Sekundärsituationen schneller als andere zu prognostizieren und vorherzusagen.“

Durch sein sekundäres Programm plant der Fonds, den Liquiditätsbedarf der Aktionäre zu decken. Sekundärtransaktionen dienen als wichtiges Instrument zur Neuausrichtung und Ausbalancierung der Aktionärsbasis.

Laut Topor führt die derzeitige Dynamik dazu, dass verschiedene Investoren Druck auf den CEO und das Gründerteam ausüben und zu vorzeitigen Verkäufen führen. Secondary Transactions, betont er, ermögliche es heute mehr denn je, diese gegensätzlichen Interessen intern auszugleichen.

Der Fonds wird voraussichtlich zwischen 10 und 15 Transaktionen mit einer Investition von bis zu 15 Millionen US-Dollar pro Transaktion durchführen. Es konzentriert sich hauptsächlich auf Software- und Internetunternehmen, die eine Serie-B-Runde oder höher aufbringen, und hat strenge Kriterien für finanzielle Investitionen, die nur Unternehmen mit einem Umsatz von mindestens 10 Millionen US-Dollar und einem jährlichen Wachstum von mindestens 80 % umfassen. „Wir sind sehr wählerisch bei den Unternehmen, mit denen wir zusammenarbeiten, und prüfen daher finanzielle Benchmarks, die schwer zu verbergen sind.“

Eine der bemerkenswertesten Investitionen von Titan ist eine 14-Millionen-Dollar-Investition in Primär- und Sekundärkapital. bei Verbit.AI, Israels am schnellsten wachsendem Technologieunternehmen.

„Das Geheimnis des Risikokapitals“, sagt Topor, „ist der Zugang. Flexibilität in der Strukturierung und eine Kombination aus Investments sowohl in Unternehmens- als auch in Fondsvehikel ist ein signifikanter Multiplikator im Markt.“

Im Gegensatz zu traditionellen Fonds, die sich hauptsächlich mit Managementteams befassen, pflegen sie die Beziehungen zu Aktionären und Kommanditisten. „Wir stellen Angel-Investoren, Fonds, LPs, Gründern und Mitarbeitern Liquidität zur Verfügung, die liquide Mittel erhalten möchten, die nichts mit der Performance des zugrunde liegenden Unternehmens zu tun haben.“

Der russische Affekt

Topor behauptet, dass der Sekundärmarkt stark von der Politik beeinflusst wird, die den Markt unweigerlich umzugestalten beginnt: „Einer der interessanten Trends, die wir in den letzten Monaten gesehen haben und die den Sekundärmarkt beeinflusst haben, waren die Änderungen der Vorschriften gegen einige Risikokapitalgeber. Die chinesische Regierung rät jetzt von ausländischen Investitionen in Fonds und Unternehmen ab, und vor kurzem hörten wir von den weltweiten Sanktionen gegen Russland. Aufgrund dieser Umstände haben wir einen Anstieg der Liquiditätsnachfrage bei chinesischen und russischen Investitionen festgestellt.“

Er behauptet jedoch, dass Aktionäre mit Verbindungen zu russischen Investitionen jetzt ihre strategischen Optionen prüfen. „Wir treffen auch Managementteams von Technologieunternehmen, die daran interessiert sind, die Beteiligung einiger mit Russland verbundener Investoren zu reduzieren. Wir haben die „Zwangsverkäufer“-Dynamik bisher nicht erlebt“, sagt er und bezieht sich auf eine Situation, in der Investoren daran interessiert sind, zu jedem beliebigen Preis zu verkaufen.

Mit einer Fülle von Bewertungen der letzten Jahre schlägt der Fonds vor, dass es eine neue Methode für Anleger gibt, um den inneren Wert und die richtige Bewertung für den Einstieg zu bestimmen. „Zu viele Fonds sind passiv und haben strenge Bewertungsrichtlinien, die ihre Flexibilität einschränken. Wir führen eine aktuelle Unternehmensbewertung durch und verlassen uns nicht nur auf die letzte Runde. Wir handeln sehr schnell und brauchen rekordverdächtige zwei bis drei Tage, um eine Entscheidung zu treffen, sobald wir die notwendigen Informationen haben. Am wichtigsten ist, dass die Partner des Fonds die Unternehmen und Fonds persönlich bewerten und die Aufgaben nicht an Junior-Analysten ohne persönliche Verbindungen oder Erfahrung delegieren.“ Topor fügt hinzu: „Wir nutzen historische, zyklusresistente, öffentlich vergleichbare Unternehmen, um Unternehmen in allen Fachgebieten zu analysieren. Wir konzentrieren uns auf die Software- und Internetbranche, die in der Vergangenheit je nach Wachstumsdynamik und Rentabilität zwischen 1 und 5 Umsatzmultiplikatoren gehandelt hat. Heute sind die öffentlichen Bewertungen seit den Höchstständen im Oktober 12 vom 5-fachen der erwarteten Einnahmen auf das 2021-fache oder weniger gesunken. Für die Zukunft“, fügt er hinzu, „erwarten wir, dass der Markt weiter zurückgeht und uns im kommenden Jahr außergewöhnliche Kaufgelegenheiten bietet.“

Sie sagen, dass Hoffnung bedeutet, unsicher über die Zukunft zu sein, offen für Möglichkeiten zu sein und sich aus tiefstem Herzen dem Wandel zu widmen. Wenn die finanzielle Zukunft eher unvorhersehbar erscheint, könnte dies eine gute Gelegenheit sein, Strategien zu überdenken, Investitionen anders zu bewerten und neue Ziele zu setzen. Die Zukunft könnte schneller kommen, als Sie denken.