Der umkämpfte Milliardär Hui Ka Yan kann mit den internationalen Gläubigern von Evergrande keine Einigung erzielen

Hui Ka Yan hat wiederholt Zusagen gemacht, die Gesamtverbindlichkeiten der China Evergrande Group in Höhe von mehr als 300 Milliarden US-Dollar zu begleichen, aber der umkämpfte Tycoon ist noch lange nicht in der Nähe, einen Deal mit internationalen Gläubigern abzuschließen, obwohl das Unternehmen in weniger als zwei Wochen vor einer Liquidationsanhörung steht.

Der 64-Jährige schickte etwa eine Woche vor den Neujahrsfeiertagen Ende Januar hochrangige Führungskräfte zu einem Treffen mit einer Ad-hoc-Gruppe von Inhabern von Offshore-Anleihen nach Hongkong, aber in den folgenden Monaten haben beide Seiten noch Zeit um Schlüsselbedingungen für eine mit Spannung erwartete Umstrukturierung zu vereinbaren, so Personen, die von den Diskussionen Kenntnis haben.

Obwohl Evergrande zuvor gesagt hatte, dass es erwartet, die Unterstützung der Schuldner zu gewinnen, ist die Kluft zwischen den Parteien tatsächlich noch größer geworden. Internationale Gläubiger, denen rund 20 Milliarden Dollar geschuldet werden, wollen angesichts des Offensichtlichen schnellere und größere Barrückzahlungen Zeichen einer beginnenden Erholung auf dem chinesischen Immobilienmarkt. Aber Evergrande, das bereits eine selbst gesetzte Frist zur Veröffentlichung seines Umstrukturierungsplans bis Ende letzten Jahres verpasst hat, ist nicht bereit, sein Angebot zu versüßen. Einige der vorgeschlagenen Anleiherückzahlungen des Unternehmens haben Laufzeiten von bis zu 12 Jahren, sagte eine Person.

Evergrande muss immer noch wertvolles Geld für andere Zwecke sparen. Es soll unter erheblichem Druck stehen, die Gläubiger an Land zurückzuzahlen und den Bau seiner vorverkauften Wohnprojekte abzuschließen. Das Unternehmen befindet sich im Epizentrum der sich ausbreitenden Immobilienkrise in China, die sogar dazu geführt hat, dass einige verärgerte Hauskäufer Hypothekenzahlungen für vorverkaufte, aber unfertige Häuser boykottiert haben. Bei den Sitzungen des nationalen Parlaments Chinas, die derzeit in Peking stattfinden, Beamte habe noch einmal betont die Notwendigkeit, mit dem Immobiliensektor verbundene Risiken zu managen und sicherzustellen, dass die Häuser an ihre jeweiligen Käufer geliefert werden.

„Es gibt wichtige ungelöste Bedenken bezüglich des Dienstalters, insbesondere im Hinblick auf Onshore-Gläubiger, wo Evergrande wahrscheinlich eingeschränkt wird“, sagt Brock Silvers, Managing Director der Investmentfirma Kaiyuan Capital mit Sitz in Hongkong.

Ein Evergrande-Vertreter lehnte eine Stellungnahme ab. Auch die Investmentbank Moelis & Company und die Anwaltskanzlei Kirkland & Ellis, die die Ad-hoc-Gläubigergruppe vertreten, lehnten eine Stellungnahme ab.

Evergrande hat in der Zwischenzeit versucht, Anleiheinvestoren mit Mitteln zu entschädigen, die keine Barzahlungen erfordern würden. Laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen hatte das Unternehmen beispielsweise vorgeschlagen, ihre Schuldenbestände in Minderheitsbeteiligungen an seinen in Hongkong notierten Elektroauto- und Immobilienverwaltungseinheiten umwandeln zu lassen, aber viele halten das Angebot für weniger attraktiv.

Abgesehen von scharfen Meinungsverschiedenheiten über die Bewertung sollen die Gläubiger über potenzielle Governance-Risiken besorgt sein. Im vergangenen Jahr eine Reihe von Führungskräften von Evergrande musste absteigen nachdem festgestellt wurde, dass Barbestände der in Hongkong notierten Immobilienverwaltungseinheit im Wert von 2 Milliarden US-Dollar von Banken beschlagnahmt worden waren. Evergrande Property Services hatte die Bareinlagen als Sicherheiten für Darlehen verwendet, die schließlich über verschiedene zwischengeschaltete Unternehmen an die Muttergesellschaft Evergrande zurückübertragen wurden. Banken beschlagnahmten ihre Sicherheiten, nachdem Evergrande Property Services die Kredite nicht zurückzahlen konnte.

Trotz des Mangels an Fortschritten auf dem Weg zu einer Einigung sagen Analysten, dass Evergrande zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich nicht liquidiert wird, da es weiter betrieben werden muss, um das Ziel der Regierung zu erreichen, sicherzustellen, dass alle vorverkauften Projekte an Eigenheimkäufer geliefert werden. Das Unternehmen ist bereits vor einer abschließenden Anhörung in Hongkong am 20. März, nachdem ein Gläubiger einen Antrag auf Liquidation des Unternehmens gestellt hatte, damit seine Vermögenswerte verteilt werden können, um die Gläubiger zurückzuzahlen. Evergrande strebt an, dem Gericht einige Umstrukturierungsbedingungen vorzulegen, um eine weitere Vertagung zu beantragen, so a Reuters Berichtunter Berufung auf anonyme Quellen.

„Ich glaube nicht, dass Evergrande liquidiert und dann bankrott gehen wird“, sagt Yan Yuejin, Direktor der E-house China Research and Development Institution in Shanghai. „Wenn Unternehmen wie Evergrande jetzt bankrott gehen dürften, würden die Käufer ihrer Häuser in Panik geraten.“

Dies bedeutet, dass sich die Verhandlungen mit internationalen Gläubigern durchaus hinziehen können und jede Einigung verständlicherweise viel länger dauern würde, als die jüngste Umstrukturierung von China Fortune Land oder der des Milliardärs Sun Hongbins Sunac China Holdings, die hatte gerade Unterstützung bekommen von großen Inhabern von Offshore-Anleihen, nachdem sie im vergangenen Mai mit einer Dollaranleihe in Verzug geraten waren.

Und ein endgültiger Deal wird wahrscheinlich beinhalten, dass Hui mehr von seinen eigenen Mitteln verwendet, um einen Teil der Zahlungen zu leisten. Huis Nettovermögen beläuft sich jetzt auf 3 Milliarden Dollar, nachdem er es benutzt hatte mindestens 1 Milliarden US-Dollar seiner persönlichen Mittel, um einen Teil der Schulden von Evergrande zu begleichen.

„Ich halte es für äußerst wahrscheinlich, dass jede Verhandlungslösung einen Beitrag von Hui beinhalten wird“, sagt Silvers von Kaiyuan Capital. „Ich gehe davon aus, dass die Gläubiger dies angesichts der Bereicherung von Hui trotz seiner offensichtlichen Misswirtschaft des Unternehmens als angemessen ansehen.“