Die relative Stärke von Der Stellenbericht vom Freitag hat die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Beamten der US-Notenbank den Weg der aggressiven geldpolitischen Straffung fortsetzen werden, der ihren kurzfristigen Leitzins bereits auf den höchsten Stand seit 2008 gebracht hat.
Die US-Wirtschaft hat im September 263,000 Arbeitsplätze geschaffen als die Arbeitslosenquote auf 3.5 % fiel, teilte das Arbeitsministerium am Freitag mit. Obwohl sich die Einstellungszahlen im vergangenen Monat verlangsamten, blieb der Arbeitsmarkt stark, und die Lohn- und Gehaltslisten stiegen erneut stärker als von der Wall Street erwartet.
Die Fed erhöhte die Zinsen in den letzten Monaten mit dem Ziel, den Arbeitsmarkt abzukühlen, was den Amerikanern weniger Kaufkraft verleihen und im Idealfall die jahrzehntelange Inflation senken würde. Das ist noch nicht passiert. Die Daten vom Freitag waren ein Fall von schlechten Nachrichten, da die Anleger befürchteten, dass die Stärke des Arbeitsmarktes höhere Zinsen antreiben könnte.
„Während sich das Beschäftigungswachstum verlangsamt, bleibt die US-Wirtschaft viel zu heiß, als dass die Fed ihr Inflationsziel erreichen könnte“, schrieb Ron Temple, Leiter des Bereichs US-Aktien bei Lazard Asset Management, nach dem Bericht. „Der Weg zu einer sanften Landung wird immer anspruchsvoller. Wenn es noch Tauben im FOMC [Federal Market Open Committee] gibt, könnte der heutige Bericht ihre Reihen weiter ausgedünnt haben.“
Trotz des monatlichen Rückgangs des Beschäftigungswachstums rutschte die Arbeitslosigkeit auf ein weiteres historisches Tief, und die Erwerbsbeteiligung sank von 62.3 % im Vormonat auf 62.4 %. Der durchschnittliche Stundenverdienst, ein genau beobachteter Teil des Berichts, stieg im Laufe des Monats um 0.3 %, während er auf Jahresbasis nur leicht auf immer noch robuste 5.0 % zurückging.
Die Reaktionen der Wall Street auf die Daten stürzten nach der Veröffentlichung am Freitag in unsere Posteingänge. Yahoo Finance hat einige der folgenden Takes zusammengestellt:
Ian Shepherdson, Chefökonom, Pantheon Macroeconomics
„Die Beteiligungsrate sank um statistisch unbedeutende 0.06 % auf 62.3 %, nach einem statistisch signifikanten Anstieg um 0.26 % im August; Der Trend ist steigend, aber immer noch deutlich unter dem Vor-COVID-Spitzenwert. Die Haushaltsdaten sind von Monat zu Monat bedeutungslos, aber das hält die Fed nicht davon ab, sich die Daten anzusehen und sie zu diskutieren, als ob sie etwas bedeuten würden. Und da der Vorsitzende Powell jetzt genauso besessen vom Arbeitsmarkt ist wie von den aktuellen Inflationsdaten, bringt dieser Bericht eine Anhebung um 75 Basispunkte im nächsten Monat auf den Punkt. Bis Dezember könnte das anders aussehen.“
Rusty Vanneman, Chef-Investmentstratege, Orion Advisor Solutions
„Während das Lohnwachstum langsamer war als erwartet, führte der Arbeitsmarktbericht von heute Morgen zu einem geringfügigen Rückgang der Arbeitslosenquote auf 3.5 %. Wir sehen dies als negatives Zeichen für die Gesundheit des US-Aktienmarktes. Da die Federal Reserve daran arbeitet, die historisch hohe Inflation zu zähmen, hofften wir, eine drastischere Verlangsamung am Arbeitsmarkt als positives Zeichen dafür zu sehen, dass die Straffung der Fed die beabsichtigte Wirkung zeigt. Während das Angebot und die Nachfrage nach Arbeitskräften in diesem Zustand bleiben, wird die Federal Reserve in Verbindung mit einer hohen Inflation weiterhin gezwungen sein, die Straffung vorzunehmen, bis die Wirtschaft ihre derzeitige Dynamik verliert.“
Gregory Daco, Chefökonom, EY Partheon
„Der Rückgang der Arbeitslosenquote auf ihr 50-Jahres-Tief von 3.5 % ist symptomatisch für den gestiegenen Wert von Talenten nach der Pandemie. Und da die Erwerbsquote enttäuschend um 0.1 % auf 62.3 % zurückgegangen ist, bedeutet ein angespannter Arbeitsmarkt mit unzureichendem Arbeitskräfteangebot, dass Führungskräfte ihre Belegschaft strategisch verwalten, anstatt einen wahllosen Kostensenkungsansatz zu verfolgen. Die Lockerung des Lohnwachstums ist eine willkommene Entwicklung, aber für alle, die glauben, dass dies eine bevorstehende Wende der Fed mit sich bringt, hatten die politischen Entscheidungsträger diese Woche eine Botschaft: ‚Nicht so schnell‘.“
Mark Hamrick, leitender Wirtschaftsanalyst, Bankrate
„Es gibt weiterhin ein Missverhältnis zwischen der Zahl der Stellenangebote, zuletzt 10.1 Millionen, und der neuen Zahl der Arbeitslosen von 5.8 Millionen. Dazu brauchen wir noch mehr Erwerbsbeteiligung. Gleichzeitig hält das Lohnwachstum von 5 % im vergangenen Jahr weiterhin nicht mit der Inflation Schritt. Die Federal Reserve betrachtet diese und andere Arbeitsmarktdaten zusammen mit dem immer noch hohen Inflationsdruck und wird weiterhin glauben, dass sie die Zinssätze anheben muss.“
Seema Shah, Chief Global Strategist, Principal Global Investors
„Die heutige Jobnummer ist eine restriktive Lesart, wobei sich fast alle Elemente des Berichts für die Fed in die falsche Richtung bewegen. Die Gehaltszahlen entsprachen im Großen und Ganzen den Erwartungen, aber wichtig bei diesen guten Nachrichten sind schlechte Nachrichten, Punkt: Die Märkte hofften heute auf eine negative Überraschung. Stattdessen bestätigt die Zahl nur, dass die Fed die Zinsen im November zum vierten Mal in Folge um 0.75 % anheben muss. Da der Punktplot der Fed auf Leitzinsen näher bei 5 % als 4 % im nächsten Jahr hindeutet, haben wir einen Markt, der wünscht, dass sich die Wirtschaft schnell verlangsamt. Dann weiß man, dass es nur noch einen Weg gibt: Risikoanlagen müssen weiter sinken.“
Russell Evans, Chief Investment Officer, Avitas Wealth Management
„Ein Monat mit verlangsamtem Beschäftigungswachstum reicht der Fed wahrscheinlich nicht aus, um drastische Änderungen an ihrer Politik vorzunehmen, und wir müssten mehrere Monate mit einem schwächeren Beschäftigungsbild erleben, damit die Fed handeln kann. Die Fed konzentriert sich sehr auf die Inflation, und das kann bedeuten, dass Arbeitsplätze ein Kollateralschaden sind.“
Christopher Rupkey, Chefvolkswirt, FWDBONDS
„Der Arbeitsmarkt rollt nicht einfach so, er ist eine virtuelle Dampfwalze, die nichts dazu beiträgt, die Wirtschaftsnachfrage zu bremsen und der Federal Reserve bei ihrem Kampf gegen die Inflation zu helfen. Die Fed wird sicherlich nicht zurücktreten, sich umdrehen oder pausieren oder irgendetwas anderes, denn diese Wirtschaft verlangsamt sich nicht. Die erste Hälfte, negatives BIP-Wachstum sei verdammt, dieser Arbeitsmarkt steht in Flammen. Wir gehen davon aus, dass die Federal Reserve ihre jüngste Prognose mit einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte im November, gefolgt von einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Dezember, erfüllen wird, um das Jahr bei 4.5 % zu beenden. Arbeitsmarkt, nimm das.“
Becky Frankiewicz, Präsidentin und Chief Commercial Officer, ManpowerGroup
„Wir sehen eine schwächere Beteiligung der Belegschaft; es ist immer noch ein Arbeitermarkt. Wir verzeichneten Zuwächse in den Bereichen Freizeit und Gastgewerbe, Gesundheitswesen sowie professionelle und Unternehmensdienstleistungen. Mit Blick auf die Zukunft ist die Einstellung von Ferienjobs die Wetterfahne, und wir sehen erste Anzeichen für das, was wir einen „Hybridurlaub“ für Saisonarbeit nennen, mit einem erhöhten Bedarf an traditionellen Einzelhandelsjobs im Geschäft sowie der Lieferung von Waren und Remote-Rollen im Kundenservice .“
Mike Loewengart, Leiter Modellportfoliokonstruktion, Morgan Stanley Global Investment Office
„Der Arbeitsmarkt bleibt eindeutig robust, zusammen mit dem anhaltenden Druck auf die Fed, restriktiv zu bleiben. Während sich das Beschäftigungswachstum im Vergleich zu Anfang dieses Jahres endlich etwas abkühlen könnte, bleibt es angesichts des Zinserhöhungsdrucks stark, insbesondere wenn man bedenkt, dass die Arbeitslosenquote gesunken ist. Die negative Reaktion des Marktes könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Anleger die Wahrscheinlichkeit einschätzen, dass sich das aggressive Playbook der Fed kurzfristig nicht ändern wird. Denken Sie daran, dass die nächste Fed-Entscheidung erst Anfang November ansteht, so dass noch viel mehr Daten verarbeitet werden müssen, nicht zuletzt die Inflationsanzeige der nächsten Woche.“
Cliff Hodge, Chief Investment Officer, Cornerstone Wealth
„Es gibt weiterhin ein Problem mit dem Arbeitskräfteangebot, da sich die Erwerbsquote in die falsche Richtung bewegt und die Arbeitslosenquote aus den falschen Gründen nach unten zieht. Wir werden in einem Umfeld bleiben, in dem gute Nachrichten für die Wirtschaft schlechte Nachrichten für die Märkte sind. Der einzige Lichtblick aus dem Bericht betrifft die Lohnfront. Die durchschnittlichen Stundenlöhne mäßigten sich von Monat zu Monat weiter, was den zukünftigen Inflationswerten helfen könnte, aber heute nichts für den Markt tut.“
Peter Essele, Leiter des Portfoliomanagements, Commonwealth Financial Network
„Zusammen mit den Jolts-Stellenangeboten und den ADP-Zahlen von früher in der Woche bestätigt die heutige Veröffentlichung, dass sich der Arbeitsmarkt in letzter Zeit etwas verlangsamt hat. Trotz der Verlangsamung bleibt das Lohnwachstum bei 5 %, was der Fed grünes Licht dafür gibt, dass der Preisdruck auf dem Arbeitsmarkt anhält. Anleiheinvestoren nahmen dies zur Kenntnis, da der 1-jährige Schatzwechsel nach der Veröffentlichung um 28 Basispunkte höher stieg. Die Volatilität wird an den Aktien- und Rentenmärkten anhalten, bis es klare Anzeichen dafür gibt, dass die Inflation unter Kontrolle ist.“
Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer, Independent Advisor Alliance
„Gute Nachrichten für die Wirtschaft sind leider schlechte Nachrichten für die Märkte. Der heutige Rückgang der Arbeitslosenzahl auf 3.5 % würde normalerweise gefeiert werden – und das ist eine gute Nachricht für die Arbeitnehmer und zeigt die Stärke des Arbeitsmarktes –, aber in der heutigen Welt, in der sich die US-Notenbank auf die Inflation konzentriert, ist es unwahrscheinlich, dass ein stärkerer Arbeitsmarkt führen wird um die Käufe zu senken und die Inflation zu senken.“
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Alexandra Semenova ist Reporterin für Yahoo Finance. Folge ihr auf Twitter @alexandraandnyc
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/economists-wall-street-september-jobs-report-reactions-october-7-180619555.html