Die wirtschaftliche Stärke zwingt die Fed, aggressiver zu werden

Am Dienstag erfuhren wir, dass US-Arbeitgeber einen Rekord hatten 11.5 Millionen Stellenangebote Stand März. Das ist wohl das deutlichste Zeichen dafür, dass die Wirtschaft boomt, denn die Einstellung von Arbeitskräften ist nicht billig und die meisten Arbeitgeber würden dies nur tun, wenn sie nicht bereits über das Personal verfügen, um mit der Nachfrage Schritt zu halten.

Derzeit sind lediglich 5.9 Millionen Menschen arbeitslos. Mit anderen Worten, es gibt fast zwei offene Stellen pro Arbeitslosem. Das Missverhältnis bedeutet, dass die Arbeitnehmer viele Optionen haben, was bedeutet, dass sie einen großen Einfluss haben, um mehr Lohn zu fordern. In der Tat, Arbeitgeber zahlen in einem historischen Tempo.

Aber eine boomende Nachfrage, rekordverdächtige Stellenangebote und höhere Löhne … schon Badewanne ?

Die Federal Reserve und viele in der Wirtschaftsbranche bringen es nicht so direkt zum Ausdruck. Aber das ist effektiv ihre Botschaft.

Der Stand der Dinge: Die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen übersteigt das Angebot deutlich.1 das gesendet hat Inflation auf jahrzehntelange Höchstraten. Dies ist zum Teil darauf zurückzuführen, dass höhere Löhne höhere Kosten für die Unternehmen bedeuten, was bei vielen der Fall war Erhöhung der Preise zur Erhaltung der Rentabilität. Ironischerweise haben diese höheren Löhne dazu beigetragen, die Lage zu stärken bereits starke Finanzen der Verbraucher, die bereitwillig zahlen und es den Unternehmen so im Grunde ermöglichen, die Preise weiter zu erhöhen.

Es ist wichtig hinzuzufügen, dass diese boomende Nachfrage durch die Schaffung von Arbeitsplätzen verstärkt wurde (dh ein Phänomen, bei dem jemand vom Nichtsverdienen zum Verdienen von etwas übergeht). Tatsächlich haben die USA eine ganze Menge geschaffen 2.1 Millionen Jobs im Jahr 2022 bisher.

Das Bureau of Labor Statistics verfügt über eine Kennzahl namens „Index of“. aggregierte wöchentliche Gehaltsabrechnungen, das ist das Produkt aus Arbeitsplätzen, Löhnen und geleisteten Arbeitsstunden. Dies ist ein grober Indikator für die gesamte nominale Kaufkapazität der Belegschaft. Diese Kennzahl stieg im April im Jahresvergleich um 10 % und liegt seit April 9.5 bei über 2021 %. Vor der Pandemie lag der Trend bei etwa 5 %.

Diese Kombination aus Beschäftigungswachstum und Lohnwachstum hat das Inflationsproblem nur verschärft.

Die Geschichte geht weiter

Und so scheint die beste Lösung zum jetzigen Zeitpunkt darin zu bestehen die Geldpolitik straffen sodass die finanziellen Bedingungen etwas schwieriger werden, was zu einer Abkühlung der Nachfrage führen dürfte, was wiederum einen Teil dieses anhaltenden Inflationsdrucks abmildern dürfte.

Mit anderen Worten: Die Fed arbeitet daran, einige der guten Nachrichten aus der Wirtschaft zu entkräften, weil diese guten Nachrichten eigentlich schlecht sind.2

Die Fed versucht, die „Überschussnachfrage“ zu kürzen ?

In einer weithin erwartet Beweg das Die Fed erhöhte am Mittwoch die kurzfristigen Zinsen um 50 Basispunkte auf einen Bereich von 0.75 % bis 1.00 %. Es war die größte Erhöhung, die die Zentralbank in einer einzigen Ankündigung seit Mai 2000 vorgenommen hat.

Darüber hinaus signalisierte Fed-Vorsitzender Jerome Powell die Absicht des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (also des Ausschusses der Fed, der die Geldpolitik festlegt), die Zinserhöhungen in einem aggressiven Tempo fortzusetzen.

„Unter der Annahme, dass sich die wirtschaftlichen und finanziellen Bedingungen im Einklang mit den Erwartungen entwickeln, besteht im Ausschuss die allgemeine Meinung, dass bei den nächsten Sitzungen weitere Erhöhungen um 50 Basispunkte auf dem Tisch liegen sollten“, sagte Powell sagte. „Unser übergeordneter Fokus liegt darauf, mit unseren Instrumenten die Inflation wieder auf unser 2-Prozent-Ziel zu senken.“

Um es klar zu sagen: Die Fed versucht nicht, die Wirtschaft in eine Rezession zu zwingen. Vielmehr wird versucht, die Übernachfrage – die sich darin widerspiegelt, dass es mehr offene Stellen als Arbeitslose gibt – besser mit dem Angebot in Einklang zu bringen.

„Es gibt einen großen Nachfrageüberschuss“, sagte Powell.

Derzeit gibt es massiver wirtschaftlicher Rückenwindeinschließlich überschüssige Ersparnisse der Verbraucher und boomende Investitionsaufträge, das dürfte das Wirtschaftswachstum über Monate, wenn nicht Jahre hinweg ankurbeln. Es besteht also Raum für die Wirtschaft, den aufgestauten Nachfragedruck abzubauen, ohne in eine Rezession zu geraten.

Hier ist mehr von Powells Pressekonferenz am Mittwoch (mit relevanten Links hinzugefügt):

Es wäre eine weitaus riskantere Situation, wenn die Finanzen der Verbraucher und Unternehmen überlastet wären und es außerdem keine Übernachfrage gäbe. Aber das ist derzeit nicht der Fall.

Und so, während sagen einige Ökonomen Obwohl das Risiko einer Rezession zunimmt, gehen die meisten davon nicht als Basisszenario für die nahe Zukunft aus.

Sind das schlechte Nachrichten für Aktien? Nicht unbedingt.

Wenn die Fed beschließt, dass es an der Zeit ist, die Wirtschaft abzukühlen, versucht sie, die Finanzierungsbedingungen zu verschärfen, was bedeutet, dass die Finanzierungskosten steigen. Im Allgemeinen bedeutet dies eine Kombination aus höheren Zinssätzen, niedrigeren Börsenbewertungen, einem stärkeren Dollar und strengeren Kreditvergabestandards.

Bedeutet das, dass die Aktienkurse zum Scheitern verurteilt sind?

Nun, eine restriktive Geldpolitik der Fed stellt sicherlich ein Risiko für die Aktienmärkte dar. Aber nichts ist jemals sicher, wenn es darum geht, die Aussichten für die Aktienkurse vorherzusagen.

Zunächst einmal sagt die Geschichte Aktien steigen normalerweise, wenn die Fed die Geldpolitik strafft. Es macht Sinn, wenn man bedenkt, dass die Fed ihre Geldpolitik strafft, wenn sie glaubt, dass die Wirtschaft eine gewisse Dynamik hat.

Dennoch gibt die Aussicht auf höhere Zinsen durchaus Anlass zur Sorge. Die meisten Börsenexperten, wie der Milliardär Warren Buffett, sind sich im Großen und Ganzen darin einig Höhere Zinssätze sind pessimistisch für Bewertungen, wie das nächste 12-Monats-KGV (NTM).

Aber das Schlüsselwort ist „Bewertungen“, nicht Aktien. Solange die Gewinnerwartungen steigen, müssen die Aktienkurse nicht fallen, um die Bewertungen zu senken. Und Die Ertragserwartungen sind gestiegen. Und in der Tat, Die Bewertungen sinken seit Monaten.

Die Tabelle unten von Jonathan Golub von der Credit Suisse fängt diese Dynamik ein. Wie Sie sehen können, ist das NTM-KGV seit Ende 2020 tendenziell rückläufig. Allerdings verzeichneten die Aktienkurse in diesem Zeitraum größtenteils einen Anstieg. Trotz der jüngsten Marktkorrektur liegt der S&P 500 heute höher als zu dem Zeitpunkt, als die Bewertungen zu fallen begannen. Warum? Denn die Einnahmen der nächsten 12 Monate sind im Wesentlichen nur gestiegen.

Um es klarzustellen: Es gibt keine Garantie dafür, dass die Aktien nicht weiter von ihren Januar-Höchstständen fallen. Und es besteht sicherlich die Möglichkeit, dass das künftige Gewinnwachstum negativ wird, wenn sich das Geschäftsumfeld verschlechtert.

Doch vorerst sind die Ertragsaussichten weiterhin bemerkenswert stabil, und das könnte den Aktienkursen, die derzeit auf Kursniveau sind, eine gewisse Unterstützung bieten ein ziemlich typischer Ausverkauf.3

Mehr von TKer:

Rückansicht ?

???? Die Aktien geraten durcheinander: Der S&P 500 fiel nur um 0.20% um eine unglaublich volatile Woche abzurunden. Am Mittwoch stieg der S&P um 2.99 %, was die größte eintägige Rallye des Index darstellte seit 18. Mai 2020. Am nächsten Tag stürzte er im Vergleich zum Index um 3.56 % ab zweitschlechtester Tag des Jahres.

Der S&P liegt derzeit 14.4 % unter seinem Intraday-Hoch vom 4. Januar von 4,818. Weitere Informationen zur Marktvolatilität finden Sie unter fehlen uns die Worte., fehlen uns die Worte. und fehlen uns die Worte..

? Schaffung von Arbeitsplätzen: Demnach haben US-Arbeitgeber im April satte 428,000 Arbeitsplätze geschaffen BLS-Daten Freitag veröffentlicht. Dies war deutlich mehr als die 380,000 Arbeitsplätze Ökonomen erwartet. Die Arbeitslosenquote lag bei 3.6 %. Weitere Informationen zur Lage des Arbeitsmarktes finden Sie hier fehlen uns die Worte..

? Das Wachstum der Dienstleistungsaktivität kühlt ab: Laut Umfragedaten der Institut für Supply ManagementDie Aktivität im Dienstleistungssektor verlangsamte sich im April. Von Anthony Nieves, Vorsitzender des ISM Services Business Survey Committee: „Das Wachstum im Dienstleistungssektor setzt sich fort, der in den letzten 147 Monaten bis auf zwei alle gewachsen ist. Der zusammengesetzte Index verzeichnete einen Rückgang, der vor allem auf das begrenzte Arbeitskräfteangebot und die Verlangsamung des Auftragseingangswachstums zurückzuführen war. Die Geschäftsaktivität bleibt stark; Hohe Inflation, Kapazitätsengpässe und logistische Herausforderungen stellen jedoch Hindernisse dar, und der Krieg zwischen Russland und der Ukraine wirkt sich weiterhin auf die Materialkosten aus, insbesondere auf die Kosten für Treibstoff und Chemikalien.“

Die Straße hoch ?

Derzeit gibt es in der Wirtschaft keine größere Geschichte als die Richtung der Inflation. Alle Augen werden also auf den Bericht zum Verbraucherpreisindex (VPI) für April gerichtet sein, der am Mittwochmorgen veröffentlicht wird. Ökonomen schätzen, dass der VPI im Monatsvergleich um 8.1 % im Jahresvergleich gestiegen ist, was einer Verlangsamung gleichkäme 8.5 %-Druck vom März. Ohne Berücksichtigung der Lebensmittel- und Energiepreise dürfte der Kern-VPI um 6.1 % gestiegen sein, verglichen mit 6.5 % im März.

Schauen Sie sich den Kalender unten an Das Transkript Einige der großen Namen geben diese Woche ihre vierteljährlichen Finanzergebnisse bekannt.

1. Wir werden hier nicht auf alle Nuancen von Lieferkettenproblemen eingehen (z. B. wie Arbeitskräftemangel in den USA, COVID-bedingte Lockdowns in China und der Krieg in der Ukraine Produktion und Handel stören). Wir wissen jedoch, dass es weiterhin Probleme in der Lieferkette gibt, was sich in Folgendem widerspiegelt: anhaltend langsam Lieferzeiten der Lieferanten.

2. Für diejenigen unter Ihnen, die neu bei TKer sind: Ich habe ein wenig darüber geschrieben, wie gute Wirtschaftsnachrichten „schlechte“ Nachrichten waren. Sie können mehr darüber lesen hier, hier, hier und hier.

3. In Aktien zu investieren ist nicht einfach. Es bedeutet Sie müssen mit einer großen kurzfristigen Volatilität zurechtkommen, während Sie auf langfristige Gewinne warten. Jeder ist willkommen, den Markt zu timen und zu verkaufen und zu kaufen, um diese kurzfristigen Verluste zu minimieren. Aber natürlich besteht das Risiko darin, die großen Rallyes zu verpassen, die in volatilen Zeiten auftreten, was den langfristigen Renditen irreversiblen Schaden zufügen kann. (Weiterlesen hier, hier und hier.) Denken Sie daran, dass es eine ganze Branche von Fachleuten gibt, die darauf abzielen, den Markt zu schlagen. Nur wenige sind in der Lage, in einem bestimmten Jahr eine Outperformance zu erzielen, und von diesen Outperformern sind Nur wenige sind in der Lage, diese Leistung fortzusetzen Jahr für Jahr.

Lesen Sie die neuesten Finanz- und Geschäftsnachrichten von Yahoo Finance

Folgen Sie Yahoo Finance auf Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn und YouTube