(Bloomberg) – Wenn die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, und ihre Kollegen die Leitlinien für ihre endgültige Zinserhöhung für 2022 verfeinern müssen, schließt sich das Fenster dafür.
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Der Mittwoch bietet die letzte Gelegenheit, Anlegern Hinweise auf eine Erhöhung der Kreditkosten zu geben, die einen halben Punkt oder 75 Basispunkte betragen könnte. Auch eine heikle Einigung darüber, wie die Multi-Billionen-Euro-Bilanz der EZB abgewickelt werden kann, zeichnet sich ab.
Die Sperrfrist vor der Entscheidung beginnt am Donnerstag, damit die politischen Entscheidungsträger vor ihrem Treffen am 15. Dezember keine Kommentare mehr zu Währungsangelegenheiten abgeben können. Die EZB kann ihr Schweigen brechen, um die Erwartungen in letzter Minute zu massieren, wie sie es im Juli getan hat, aber das ist weniger optimal.
Während die US-Notenbank wahrscheinlich zu weniger Aggression übergehen wird, rechnen Anleger nach schwächer als erwarteten Inflationsdaten mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte in der Eurozone.
Während EZB-Beamte noch nicht versucht haben, etwas anderes anzudeuten, zeigen die Märkte immer noch eine geringe Chance auf eine dritte Bewegung um 75 Basispunkte in Folge. Das gibt ihnen vielleicht Spielraum, eine solche Wanderung ohne vorheriges Signal zu machen, auch wenn es eher überraschend kommt.
Die Geldmärkte haben am Freitag einen Anstieg um 54 Basispunkte eingepreist, ein Rückgang von 67 Basispunkten vor einem Monat, was zeigt, dass sie sich mehr in Richtung 50 Basispunkte neigen.
Für diese Woche sind nur wenige letzte Auftritte geplant, wobei Lagarde bei zwei Auftritten zu sehen ist: einer über den Klimawandel und der zweite – am Donnerstag, während der Blackout-Periode – über Finanzstabilität.
Was Bloomberg Economics sagt:
„Die nachlassende Inflation im Euroraum bestärkt uns in unserer Ansicht, dass die EZB das Tempo der Zinserhöhungen am 15. Dezember von 50 Basispunkten auf 75 Basispunkte verlangsamen wird. Dennoch wird jedes Gefühl der Erleichterung bei der EZB durch die Tatsache gemildert, dass der zugrunde liegende Druck stark bleibt.“
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Abgesehen von den deutschen Wirtschaftsdaten warten die Beamten auf ihre eigene Umfrage zu den Inflationserwartungen der Verbraucher sowie auf eine Bilanz darüber, wie viel des langfristigen Kreditprogramms der EZB bei der zweiten Gelegenheit für die Banken zurückgezahlt wird.
Wenn diese am Freitag fällige Zahl hoch ist, könnte dies auf Fortschritte bei der Verkleinerung der Bilanz der Bank hindeuten, während die Gespräche darüber intensiviert werden. Ebenfalls relevant werden Daten vom Dienstag sein, die den flexiblen Einsatz von Pandemie-Notfall-Reinvestitionen zeigen – ein Instrument, um Spekulationen in Anleihen von fiskalisch schwächeren Ländern zu glätten.
Hinter den Kulissen wird auch der letzte Schliff an den vierteljährlichen Wirtschaftsprognosen der EZB vorgenommen, um die bevorstehende Entscheidung vorzubereiten.
Andernorts werden weitere Zinserhöhungen von Australien bis Kanada und US-Daten, die eine Verlangsamung der Erzeugerpreisinflation zeigen, zu den Ereignissen gehören, die die Anleger beschäftigen werden.
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Kanada und die USA
Die Bank of Canada steht kurz davor, einen der aggressivsten Zinserhöhungszyklen ihrer Geschichte zu beenden, aber Märkte und Ökonomen sind sich uneinig darüber, ob die politischen Entscheidungsträger unter der Führung von Gouverneur Tiff Macklem eine Erhöhung um einen halben oder viertel Prozentpunkt vorschlagen werden, bevor sie sich darauf vorbereiten ein drohender Wirtschaftsabschwung.
In den USA beruhigt sich der Zeitplan für die Wirtschaftsdaten und die Fed-Beamten befinden sich vor ihrer letzten politischen Sitzung für 2022 in der folgenden Woche in einer Blackout-Phase.
Zentralbanker sollten am Freitag günstigere Inflationsnachrichten vom Erzeugerpreisindex erhalten. Der November-PPI wird voraussichtlich um etwas mehr als 7 % gegenüber dem Vorjahr steigen, gegenüber der Rate von 8 % im Vormonat. Die Kernmaßnahme, die Lebensmittel und Energie ausschließt, wird ebenfalls auf Kühlen projiziert.
Auch wenn sie immer noch hoch ist, kann eine moderate Inflation in der Produktionspipeline dazu beitragen, den Preisdruck auf Verbraucherebene zu mindern. Ebenfalls am Freitag werden die Anleger die Verbraucherstimmungsumfrage der University of Michigan analysieren, um ein Gefühl für die Inflationserwartungen der Haushalte zu bekommen.
Zu den Daten gehören unter anderem die Umfrage des Institute for Supply Management bei Dienstleistern und die wöchentlichen Arbeitslosenanträge des Arbeitsministeriums.
Asien
Der Chef der australischen Zentralbank, Philip Lowe, wird die Zinsen wahrscheinlich am Dienstag um einen Viertelprozentpunkt anheben, da die Reserve Bank versucht, mit kleineren Erhöhungen eine sanfte Landung für die Wirtschaft herbeizuführen, da sich erste Anzeichen einer beginnenden Inflation abschwächen.
Die Wachstumszahlen am nächsten Tag werden zeigen, wie sich die australische Wirtschaft im dritten Quartal entwickelt hat.
Die Zahlen zu den Ausgaben und Löhnen japanischer Haushalte werden den neuesten Maßstab dafür liefern, wie die stärkste Inflation seit vier Jahrzehnten die Ausgaben schmälert und die Familienbudgets zusammendrückt.
Inmitten der Debatte über das Kursziel der Bank of Japan von 2 % legt BOJ-Vorstandsmitglied Toyoaki Nakamura in einer Rede am Mittwoch die neuesten Überlegungen der Bank dar.
Stärker als erwartete Investitionszahlen deuten darauf hin, dass revidierte Zahlen vom Donnerstag zeigen werden, dass Japans Wirtschaft weniger geschrumpft ist als ursprünglich angenommen.
Die indische Zentralbank ist bereit, ihren Leitzins in diesem Jahr zum fünften Mal zu erhöhen, um die Inflation wieder auf das Zielniveau zu lenken.
Europa, Naher Osten, Afrika
Da die meisten Beobachter eine Rezession in Deutschland prognostizieren, werden die Produktionsdaten zeigen, wie ein Teil der größten Volkswirtschaft Europas in das vierte Quartal gestartet ist. Werksbestellungen werden am Dienstag und die Industrieproduktion am Mittwoch freigegeben. Für letztere rechnen Volkswirte mit einem Rückgang der Produktion im Oktober.
Zu den Statistiken der Eurozone gehört eine Aufschlüsselung des Bruttoinlandsprodukts ab dem dritten Quartal, die die Ausgabenkomponenten von den Konsumausgaben bis zu den Investitionen zeigt.
Eine ruhigere Woche für Großbritannien wird am Mittwoch mit dem RICS-Hauspreisbericht einhergehen, der wahrscheinlich den dort einsetzenden Einbruch bestätigen wird, und am Freitag mit der Umfrage der Bank of England zu den Inflationserwartungen. Die politischen Entscheidungsträger werden vor ihrer Entscheidung vom 15. Dezember schweigen.
In Norwegen, wo die Inflation im Oktober ein 35-Jahres-Hoch erreichte, werden die Zahlen für November am Freitag veröffentlicht. Die Stärke des Preisdrucks hat zuvor Spekulationen ausgelöst, dass die Zentralbank ihre Zinserhöhungen möglicherweise verstärken muss.
In der Zwischenzeit ist die ungarische Inflation am Donnerstag bereit, sich nach der wahrscheinlichen Aufhebung der Obergrenzen für Kraftstoff- und Lebensmittelkosten weiter auf das höchste Niveau in der Europäischen Union zu beschleunigen.
Drei europäische Währungsbeschlüsse werden Aufmerksamkeit erregen. Die polnische Zentralbank wird die Zinsen wahrscheinlich am Mittwoch für einen dritten Monat unverändert lassen und darauf setzen, dass die Inflation nachlassen wird. Sein serbisches Pendant könnte weiter steigen, während auch in der Ukraine eine Entscheidung ansteht.
Die türkischen Inflationsdaten vom Montag werden voraussichtlich eine leichte Verlangsamung von 85 % im November zeigen. Es ist immer noch die höchste Inflationsrate in der G-20 nach Argentinien, und der Rückgang der Verbraucherausgaben wirkt den Auswirkungen von vier aufeinanderfolgenden Zinssenkungen entgegen, die bisher der 800-Milliarden-Dollar-Wirtschaft der Türkei keinen Auftrieb verliehen haben.
Die Daten vom Dienstag werden wahrscheinlich zeigen, dass die südafrikanische Wirtschaft im dritten Quartal jährlich um 2.1 % gewachsen ist und im Quartalsvergleich um 0.2 % geschrumpft ist und in eine Rezession eintritt. Das ist, nachdem Eskom Holdings, das staatliche Energieunternehmen, das den größten Teil des Stroms des Landes erzeugt, eine Rekordstromrationierung eingeführt hat.
Die am Donnerstag fällige ägyptische Inflation wird nach einer Währungsabwertung eine Beschleunigung zeigen. Es wird erwartet, dass Saudi-Arabien nach einem Rekordjahr für Öleinnahmen seine endgültigen Haushaltszahlen für 2023 bekannt gibt.
Lateinamerika
Mexikos Verbraucherpreisdaten vom November werden wahrscheinlich bestätigen, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat, wobei frühe Prognosen von weniger als 8 % im Jahresvergleich, aber einem 24. Anstieg der Kernwerte in Folge auf über 8.5 % ausgehen.
In Kolumbien hat die kochend heiße Wirtschaft wahrscheinlich die Verbraucherpreise erneut in die Höhe getrieben, mit einem frühen Konsens von über 12.3 %.
Während die Reiserichtung nicht zweifelhaft ist, deuten vorläufige Schätzungen darauf hin, dass Chiles Verbraucherpreise im November nach einer dramatischen Verlangsamung von 14.1 % im August wieder gestiegen sein könnten.
So unwillkommen das auch sein mag, die von Präsidentin Rosanna Costa geführte Banco Central de Chile ist so gut wie sicher, dass sie ihren Leitzins am 11.25. Dezember bei 6 % belassen wird.
In Peru wird der überraschende Preissprung im November die Zentralbank wahrscheinlich davon überzeugen, am 17. Dezember eine 7. Zinserhöhung in Folge von derzeit 7.25 % vorzunehmen.
Für ihre letzte Sitzung im Jahr 2022 in dieser Woche ist die Banco Central do Brasil bei 13.75 % fixiert, wo sie ein 1,175-Basispunkte-Wanderungszyklus im August verlassen hat. Von der Bank befragte Analysten erwarten eine lange Phase restriktiver Politik mit nur 225 Basispunkten Lockerung im Jahr 2023.
Die Inflation in Lateinamerikas größter Volkswirtschaft mag sich im vergangenen Monat auf unter 6 % verlangsamt haben, verglichen mit 12.13 % im April, aber zweistellige Kernwerte werden die Zentralbank wahrscheinlich in einen länger höheren Modus treiben.
–Mit Unterstützung von Vince Golle, Erik Hertzberg, Robert Jameson, Benjamin Harvey, Malcolm Scott und James Hirai.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/ecb-chance-guide-rate-hike-210000686.html