Die EZB erhöht die Zinsen und sieht erhebliche Erhöhungen vor sich, da sie Pläne zur Bilanzverkleinerung ankündigt

Die Europäische Zentralbank entschied sich bei ihrer Sitzung am Donnerstag für eine kleinere Zinserhöhung und erhöhte ihren Leitzins von 1.5 % auf 2 %.

Es sagte auch, dass es ab Anfang März 2023 damit beginnen würde, seine Bilanz bis zum Ende des zweiten Quartals 15 um durchschnittlich 16 Milliarden Euro (2023 Milliarden US-Dollar) pro Monat zu reduzieren.

Es sagte, es werde weitere Einzelheiten über die Reduzierung der Bestände seines Programms zum Ankauf von Vermögenswerten (APP) im Februar bekannt geben und das Tempo des Rückgangs regelmäßig neu bewerten, um sicherzustellen, dass es mit seiner geldpolitischen Strategie vereinbar ist.

Die allgemein erwartete Zinserhöhung um 50 Basispunkte ist die vierte Erhöhung der Zentralbank in diesem Jahr.

It im Oktober um 75 Basispunkte gewandert und September und um 50 Basispunkte im Juli, wodurch die Zinsen zum ersten Mal seit 2014 wieder aus dem negativen Bereich herauskamen.

„Der EZB-Rat ist der Ansicht, dass die Zinssätze noch deutlich und stetig steigen müssen, um ein Niveau zu erreichen, das ausreichend restriktiv ist, um eine rechtzeitige Rückkehr der Inflation zum mittelfristigen Ziel von 2 % zu gewährleisten“, sagte die EZB in einer Erklärung.

Auf einer Pressekonferenz nach der Ankündigung sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde: „Jeder, der glaubt, dies sei ein Dreh- und Angelpunkt für die EZB, liegt falsch. Wir schwenken nicht um, wir schwanken nicht, wir zeigen Entschlossenheit und Belastbarkeit bei der Fortsetzung einer Reise … Wenn Sie mit der Fed vergleichen, haben wir mehr zu tun. Wir müssen länger gehen.“

„Wir werden nicht langsamer. Wir sind bereit für das lange Spiel.“

Die Zentralbank sagte, sie arbeite an Inflationsprognosen für die Eurozone, die „deutlich nach oben korrigiert“ worden seien, und sehe die Inflation bis 2 über ihrem Ziel von 2025 %.

Sie erwartet nun eine durchschnittliche Inflation von 8.4 % im Jahr 2022, 6.3 % im Jahr 2023, 3.4 % im Jahr 2024 und 2.3 % im Jahr 2025.

Sie sieht jedoch eine Rezession in der Region als „relativ kurzlebig und oberflächlich“ an.

Es kommt, nachdem die jüngsten Inflationsdaten für die Eurozone eine leichte Verlangsamung zeigten Preiserhöhungen im November, obwohl die Rate bei 10 % jährlich bleibt.

Lagarde sagte gegenüber Annette Weisbach von CNBC: „Eine der wichtigsten Botschaften neben der Zinserhöhung ist der Hinweis, dass wir die Zinssätze nicht nur weiter anheben werden, was wir zuvor angekündigt hatten, sondern dass wir heute der Meinung sind, dass die Zinssätze dies noch tun müssen deutlich steigen, an einem stabilen Ort.“

„Es ist ziemlich offensichtlich, dass auf der Grundlage der Daten, die uns im Moment vorliegen, ein signifikanter Anstieg in einem stetigen Tempo bedeutet, dass wir die Zinssätze für einen bestimmten Zeitraum um 50 Basispunkte anheben müssen“, sagte sie.

In Bezug auf die Ankündigung einer quantitativen Straffung sagte sie, die EZB wolle den Prinzipien der Vorhersehbarkeit und Messung folgen.

Seine Entscheidung, durchschnittlich 15 Milliarden Euro in seinem APP über vier Monate zu reduzieren, stellt ungefähr die Hälfte der Rücknahmen in diesem Zeitraum dar und basierte auf Ratschlägen seines Marktteams und aller Zentralbanken und anderer an seiner Entscheidungsfindung beteiligter Beamter.

„Es schien eine angemessene Zahl zu sein, um unsere Bilanz zu normalisieren, wenn man bedenkt, dass das wichtigste Instrument der Zinssatz ist“, sagte sie.

Der Euro stieg von einem Verlust von 0.5 % gegenüber dem Dollar auf einen Gewinn von 0.4 % nach der Ankündigung, aber europäische Aktien im Stoxx 600-Index stürzten um 2.4 % ab.

Die US-Notenbank am Mittwoch erhöhte seinen Hauptsatz um 0.5 Prozentpunkte, ebenso wie die Bank of England und Schweizerische Nationalbank am Donnerstagmorgen.

„Im Gegensatz zur Bank of England ist dies angesichts der Sprache über [quantitative Verschärfung] und eines endgültigen Startdatums eine restriktive Zinserhöhung“, sagten Analysten von BMO Capital Markets.

Sie stellten jedoch fest, dass die EZB anderen Zentralbanken bei der Reduzierung ihrer Bilanz hinterherhinke und dass die Reinvestitionen im Rahmen ihres Pandemie-Notkaufprogramms fortgesetzt würden.

„Die Sprache in der Erklärung hat ein operatives Gefühl, und die Bank lässt den Weg von QT offen“, schrieben sie in einer Notiz.

Antoine Bouvet, Senior Rate Strategist bei ING, bezeichnete die Ankündigung ebenfalls als „falkenhaft“.

„Die wichtigste Erkenntnis aus diesem Treffen waren höher als erwartete Inflationsprognosen und daher die Notwendigkeit für die EZB, stärker als vom Markt erwartet zu steigen“, sagte er per E-Mail.

„Lagarde hat den Markt klar angeleitet, im Februar und März mit weiteren Erhöhungen um 50 Basispunkte zu rechnen, und sich gegen die Vorstellung gewehrt, dass sie in der Lage sein wird, die Zinsen jederzeit bald zu senken. Das Ergebnis ist erwartungsgemäß ein Anstieg der Anleiherenditen am vorderen Ende, aber ich denke, es ist die gesamte Kurve, die sich nach oben bewegen muss.“

„Die QT-Ankündigung war spezifischer, als ich mit einer Größe und einem früheren Starttermin erwartet hätte. Dies trägt auch zum Aufwärtspotenzial der Anleiherenditen bei, insbesondere der Anleihen der Peripherieländer, aber man sollte bedenken, dass die meisten europäischen Anleihemärkte im nächsten Jahr nach der EZB-Intervention ein größeres Nettoangebot sehen, so dass dies für alle Länder relevant ist“, sagte er per E-Mail.