Die Anleger legten diese Woche eine Verschnaufpause ein, als sich die US-Aktien von einem wochenlangen Ausverkauf erholten und die jüngsten Zahlen zur Inflation denjenigen, die auf einen Höhepunkt des Preisdrucks hofften, einen Hauch von Optimismus boten.
Unter der Oberfläche bestehen jedoch nach wie vor starke Inflationssorgen. Die Lesung der Federal Reserve im April Das bevorzugte Maß zeigte eine Verlangsamung der Inflation an. Aber das allein reichte nicht aus, um die Debatte darüber beizulegen, wohin die Preissteigerungen von nun an führen werden. Und Aktien können sich normalerweise erholen, selbst wenn sie sich bereits in einem Bärenmarkt befinden oder auf einen Bärenmarkt zusteuern, sagte Wayne Wicker, Chief Investment Officer von MissionSquare Retirement mit Sitz in Washington, das 33 Milliarden US-Dollar verwaltet.
Der S&P 500-Index und der Nasdaq durchbrachen eine Serie von sieben aufeinanderfolgenden wöchentlichen Rückgängen und der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
Da am Freitag eine Reihe von acht aufeinanderfolgenden wöchentlichen Rückgängen endete, könnte es leicht sein, über die jüngste Volatilität hinwegzusehen, die die Finanzmärkte seit Mitte Mai erfasst hat.
Die Geschichte zeigt jedoch, dass die Inflation noch lange anhalten kann, nachdem die Federal Reserve mit der Zinserhöhung begonnen hat. Verbraucherstimmung liegt derzeit auf einem 10-Jahres-Tief, während sinkende Unternehmensgewinnmargen eine weitere Bedrohung für den S&P 500 darstellen
SPX,
sagt John Higgins von Capital Economics, der davon ausgeht, dass der Index seinen Tiefststand bei 3,750 erreichen wird, nachdem er am Freitag bei etwa 4,158 lag.
Die Fähigkeit eines einzelnen Unternehmens wie Target Corp.
TGT,
or Snap Inc.
SCHNAPP,
eine Bekanntgabe oder Warnung wegen entgangenen Gewinns herauszugeben, die weitere Auswirkungen hat Aktienverkäufe signalisierte einen deutlichen Umdenken des Marktes in Richtung der heimtückischen Inflation und könnte dazu führen, dass Teile der Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft nächste Woche veraltet sind.
Portfoliomanager Scott Ruesterholz von Insight Investment, das ein Vermögen von 1.1 Billionen US-Dollar verwaltet, verweist auf die Zahl der Technologieunternehmen, die seit dem 12. Mai Entlassungen oder Einstellungsstopps angekündigt haben, sowie auf die weiteren Unternehmen, bei denen der Personaldruck nachgelassen hat, was sich jedoch möglicherweise nicht zeigt offizielle Daten seit Monaten.
„Die Volatilität aufgrund der Ankündigungen einzelner Unternehmen ist die größte seit 1987“, sagte Rüsterholz am Telefon. „Der Grund, warum es solch übergroße Bewegungen gibt, ist, dass wir sehr wenig Vertrauen in die Inflationsaussichten haben.“
„Der Arbeitsmarkt tendiert oft dazu, den Konjunkturumschwüngen hinterherzuhinken, und das gilt insbesondere in Zeiten erheblicher Volatilität“, sagte der in New York ansässige Portfoliomanager, der davon ausgeht, dass die Anspannung auf dem US-Arbeitsmarkt ihren Höhepunkt erreicht hat. „Die Beschäftigungsdaten werden etwas weniger aussagekräftig sein, insbesondere wenn die Zahl stark ausfällt, denn Sie werden sich fragen, ob das heute noch der Fall ist.“
Ruesterholz sagte, er gehe davon aus, dass das Lohnwachstum im Mai auf 275,000 sinken werde 428,000 im Vormonat, was unter der Konsensschätzung für einen Zuwachs von 325,000 Arbeitsplätzen in einer Ökonomenumfrage des Wall Street Journal liegt. Die Daten werden sein nächsten Freitag veröffentlicht. Darüber hinaus, so sagt er, „wird der Markt die Lohn- und Gehaltsabrechnungen wahrscheinlich ignorieren“, während er stärker auf den Wert des durchschnittlichen Stundenlohns Rücksicht nimmt, der sich seiner Meinung nach abschwächen wird.
Zur Aktienerholung in dieser Woche trug das Gefühl vieler Anleger bei, dass die politischen Entscheidungsträger der Fed angesichts der wahrscheinlichen Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum möglicherweise bis zum Jahresende von aggressiven Zinserhöhungen zurücktreten müssen. Händler haben Zurückgezogen über ihre Erwartungen, wie hoch das wichtigste Leitzinsziel im Jahr 2022 ausfallen kann.
„Diese Vorstellung, dass die Fed aus irgendeinem Grund einen Rückzieher machen wird, ist völlig falsch“, sagte Thomas Simons, Geldmarktökonom bei Jefferies. „Die Fed konzentriert sich viel stärker auf die Inflation und ist weniger besorgt darüber, dass der Finanzmarkt in Zukunft sinken könnte.“
Da Fixhändler für den Verbraucherpreisindex von Mai bis September fünf weitere jährliche Schlagzeilenwerte von über 8 % prognostizieren, stellt sich die Frage, ob die Verbraucher in der Lage sein werden, einen weiteren Anstieg der Inflation zu verkraften und das Wachstum für den Rest dieses Jahres weiterhin anzukurbeln und 2023, sagte Simons gegenüber MarketWatch.
Unterdessen „wird noch eine Weile eine negative Stimmung im Spiel sein“, sagte Simons. „Finanzanlagen werden irgendwann sehr, sehr günstig erscheinen, und ich denke, dass es auch in einer Zeit, in der die Märkte seitwärts tendieren, eine gewisse Unterstützung für Aktien geben wird.“
Trotz der Erholung der US-Aktien in dieser Woche ist der Nasdaq Composite
COMP,
bleibt fest in einem Bärenmarkt und liegt mehr als 20 % unter seinem Höchststand, während der S&P 500 kurz geflirtet mit einer. Dies ist selbst nach nur zwei Zinserhöhungen der Fed der Fall, bei denen das Leitzinsziel zwischen 0.75 % und 1 % liegt. Händler sehen eine Chance von mehr als 50 %, dass die Zentralbank das Leitzinsziel der Fed Funds bis Dezember auf 2.5 % bis 2.75 % anheben wird, während die politischen Entscheidungsträger eingeräumt haben, dass sie wahrscheinlich noch einige weitere Erhöhungen durchführen werden.
Lesung vom Freitag über die Fed bevorzugte Inflationsanzeige, bekannt als Preisindex für persönliche Konsumausgaben, zeigte, dass der Preisdruck im April nachließ. Die Inflationsrate verlangsamte sich im vergangenen Jahr von einem 6.3-Jahres-Hoch von 40 % im März auf 6.6 % im letzten Monat, dem ersten Rückgang seit anderthalb Jahren. Allerdings haben Investoren eine gesehen „Kopffälschung“ zuvor, als eine scheinbar schwache Inflationszahl die größere Dynamik von still überschattete schnell steigende Kosten.
Die jüngste Volatilität an den Finanzmärkten gibt Hinweise darauf, wie schnell Anleger in einem Umfeld höherer Inflation bereit sind, selbst positive Wirtschaftsdaten beiseite zu schieben. Ein typisches Beispiel war Einzelhandelsumsätze im April Die am 17. Mai veröffentlichten Zahlen stiegen um 0.9 % und gaben vielen Anlegern Anlass zu der Annahme, dass die Wirtschaft immer noch kräftig sei. Aktieninvestoren jubelte über die Nachricht an diesem Tag, nur um Dow Industrials zu sehen rutschte um fast 1,200 Punkte ab am 18. Mai, während gleichzeitig der schlimmste tägliche Einbruch seit etwa zwei Jahren zu verzeichnen war, als die Angst vor einer Stagflation Einzug hielt und höhere Kosten die Quartalsgewinne der Einzelhändler schmälerten.
Der größte Teil des Rückgangs der Aktienwerte „kann jedoch vollständig durch gesunkene Bewertungskennzahlen und nicht durch gesunkene Gewinne erklärt werden“, sagte Ed Al-Hussainy, ein in New York ansässiger leitender Zins- und Währungsanalyst bei Columbia Threadneedle Investments, dem Unternehmen 699 Milliarden US-Dollar (Stand März).
Laut Wicker von MissionSquare Retirement fanden in den letzten 20 Jahren mehr als die Hälfte der stärksten Tage des S&P 500 während Bärenmärkten statt. „Es ist also durchaus möglich, dass wir selbst nach einer Woche wie dieser, die uns nach oben bewegt, eine größere Volatilität erleben, die die Märkte in den kommenden Monaten nach unten drücken könnte“, sagte er.
„Die Arbeitsmarktdaten der nächsten Woche treten wirklich in den Hintergrund, da sich die Menschen auf die Sitzungen der Federal Reserve und die aktuelle Entwicklung der Inflationsraten konzentrieren.“
Der am 3. Juni erscheinende Mai-Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft ist der Höhepunkt der bevorstehenden Feiertagswoche. Die US-Finanzmärkte, einschließlich der New Yorker Börse, bleiben am Montag geschlossen Volkstrauertag.
Wenn es eine positive Überraschung bei den Beschäftigungszuwächsen und einen stärker als erwarteten Rückgang der Arbeitslosigkeit gegenüber dem April-Niveau von 3.6 % gibt, „stärkt das das Argument für eine rasche Straffung der Geldpolitik, die die Fed auf dem Weg zu einer Erhöhung um jeweils 50 Basispunkte hält.“ im Juni und Juli“, sagte Bill Adams, der in Toledo, Ohio, ansässige Chefökonom der Comerica Bank. Und wenn das Tempo des Beschäftigungszuwachses bis in die nächsten Monate anhält, könnten die politischen Entscheidungsträger die Zinsen im September erneut um einen halben Prozentpunkt anheben, sagte er.
Im Gegensatz dazu würde ein großer Misserfolg dazu führen, dass es „weniger dringlich ist, die Zinssätze wieder auf über 2 % oder 3 % zu bringen“ – was auf eine Pause oder eine Reduzierung des Umfangs der Maßnahmen hindeutet, sagte Adams am Telefon.
Zu den am Dienstag veröffentlichten US-Daten gehören der nationale Immobilienpreisindex S&P CoreLogic Case-Shiller für März, der Chicago-Einkaufsmanagerindex für Mai und der Verbrauchervertrauensindex vom Conference Board für Mai. Am nächsten Tag folgt die letzte Lesung des S&P Global US Manufacturing PMI für Mai, des ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe und des Beige-Book-Reports der Fed sowie April-Daten zu offenen Stellen, Kündigungen und Bauausgaben.
Zu den Datenveröffentlichungen vom Donnerstag gehören der Beschäftigungsbericht von Automatic Data Processing für den Privatsektor für Mai, wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung sowie Revisionen der Produktivität und der Lohnstückkosten für das erste Quartal.
Am Freitag kommen Mai-Daten des Arbeitsministeriums zur US-Arbeitslosenquote, zum durchschnittlichen Stundenlohn, zur Erwerbsbeteiligung, zum S&P Global US-Dienstleistungssektor-PMI für Mai und zum ISM-Dienstleistungsindex.
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/durability-of-us-stock-market-bounce-in-question-as-inflation-worries-linger-ahead-of-payrolls-report-11653733107?siteid= yhoof2&yptr=yahoo