Doppelte Bärenmärkte für Anleihen und Aktien sind wahrscheinlich

Alle reden von höherer Inflation und steigenden Zinsen, aber sind sie besorgt? Nicht wirklich. Da sich die Fed mit dem Fall befasst, fragen sich Anleger: „Welche Investitionen sind am besten zu kaufen?“

Barron hat die Antwort auf dem Cover vom 17. Januar (die Unterstreichung stammt von mir):

„Roundtable 2022 – Unsere Experten sehen eine starke Wirtschaft, einen volatilen Markt und eine gute Zeit für die Schnäppchenjagd."

Wenn wir uns den Artikel mit Aktienideen ansehen, stoßen wir auf den vorsichtigen Titel „Zeit zum Anschnallen“, der auf dieser Zusammenfassung basiert:

"Die Party der Pandemie-Ära an der Wall Street scheint zu Ende zu gehen. Aktien, Anleihen, Krypto, was auch immer – fast jede Anlageklasse hat seit Beginn des Jahres 2022 eine schwierige Phase durchgemacht, und Es könnte schlimmer werden, bevor es besser wird. Das ist der Konsens der zehn Investoren von Barron's Roundtable, die sich dieses Jahr am 10. Januar über Zoom trafen. Die Gruppe geht davon aus, dass die Inflation in der ersten Hälfte des Jahres 2022 stark ansteigen und die Aktienkurse einbrechen werden, wenn die Fed beginnt, die Zinsen anzuheben, obwohl das zweite Halbjahr mehr Stabilität und positive Renditen bringen könnte. Ihre Prognosen für den S&P 500-Index reichen von einem zweistelligen Jahresverlust bis zu einem Plus von etwa 8 %, plus Dividenden, wobei die meisten Diskussionsteilnehmer im Mittelfeld liegen.“

Offensichtlich bedeutet dieser Standpunkt, dass die Schnäppchenjagd schwieriger ist als der Kauf bei einem Rückgang.

Eine bessere Schlussfolgerung: Gehen Sie nicht auf Schnäppchenjagd, denn der potenzielle Gewinn gleicht das Risiko nicht aus

Schauen Sie sich diese Prognosespanne an: zweistelliger Verlust bis 8 % Gewinn. Warum sollte ein Anleger ein Aktienrisiko für eine derart ungewisse Auszahlung eingehen? Darüber hinaus würden nur wenige zu dem Schluss kommen, dass jetzt „ein guter Zeitpunkt für die Schnäppchenjagd“ sei, wenn sechs Monate lang die Inflation wütet und die Aktien fallen.

Die einzige Möglichkeit, sich für den Kauf zu begeistern, besteht darin, diese konträre Sichtweise einzunehmen: Da „jeder“ einen Anstieg der Inflation und der Zinssätze sieht, ist die jüngste Schwäche des Aktienmarkts die erforderliche Abwärtskorrektur. Und das bedeutet, dass die Erträge ab diesem Zeitpunkt besser sein könnten, also jetzt is ein guter Zeitpunkt zum Kaufen.

Es besteht jedoch ein ernstes Problem darin, eine positive konträre Sichtweise einzunehmen

Wie ich in „Inflation und Zinssätze steigen – Fed verliert die Kontrolle“ erklärt habe, ist der Umfang der Anpassungen der Fed enorm. Darüber hinaus handelt es sich bei den ersten großen Schritten um eine Reduzierung der geldpolitischen Lockerung der Fed. Die Straffung wird erst beginnen, wenn die ungewöhnlich niedrigen Zinsen und die ungewöhnlich großen Anleihekäufe wieder „normal“ sind. Daher ist es noch ein langer Weg, bis die Fed tatsächlich die Inflation bekämpft.

Außerdem führt die Fed seit vierzehn Jahren ihre ungewöhnlichen geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen durch. Ein so langer Zeitraum prägt den Menschen Überzeugungen und Einstellungen ein und lässt so das daraus resultierende alternative Finanzsystem normal erscheinen. Diese verzerrte Sichtweise gilt sowohl für Fachleute als auch für Einzelpersonen. Solch fest verankerte Vorstellungen lassen Veränderungen beunruhigend, dramatisch und sogar falsch erscheinen. Um solche Ansichten zu korrigieren, sind scharfe, negative Schritte erforderlich.

Das bringt uns zu …

Die Kehrseite der konträren Sichtweise: Duale Bärenmärkte für Aktien und Anleihen

Es ist vierzig Jahre her, seit wir diese schreckliche Umgebung hatten. Wenn es losgeht, verschwindet der Fokus auf Wachstum und wird durch wachsende Visionen von Schwäche ersetzt.

Es gibt viele Bereiche auf den aktuellen Märkten, die eine Umstrukturierung gebrauchen könnten – insbesondere bei den Hunderten von Unternehmen mit negativen Gewinnen und dem riesigen Angebot an Anleihen mit geringerer Kreditwürdigkeit und übermäßig niedrigen Renditen.

Der eigentliche Killer der wachstumsorientierten Einstellung liegt jedoch darin, dass sich der Analyseprozess der Wall Street auf die Kurzfristigkeit verlagert und die Risikoanalyse durch die Begeisterung für Wachstumsgeschichten ersetzt wird.

Der Schritt, den wir jetzt erleben, wird möglicherweise kein so negatives Umfeld erreichen. Es geht jedoch in diese Richtung und die Bedingungen für sein Wiederauftauchen sind günstig. Es ist also an der Zeit, sich auf die Gefahr von Geldverlusten vorzubereiten.