"DR. Doom“ Roubini erwartet eine „lange, hässliche“ Rezession und Aktienverluste um 40 %

(Bloomberg) – Der Ökonom Nouriel Roubini, der die Finanzkrise von 2008 richtig vorhergesagt hat, sieht eine „lange und hässliche“ Rezession in den USA und weltweit Ende 2022, die das ganze Jahr 2023 dauern könnte, und eine scharfe Korrektur des S&P 500.

Meistgelesen von Bloomberg

„Selbst in einer einfachen Rezession kann der S&P 500 um 30 % fallen“, sagte Roubini, Chairman und Chief Executive Officer von Roubini Macro Associates, am Montag in einem Interview. Bei einer „wirklich harten Landung“, die er erwartet, könnte sie um 40 % fallen.

Roubini, dessen Voraussicht auf den Crash der Immobilienblase von 2007 bis 2008 ihm den Spitznamen Dr. Doom einbrachte, sagte, dass diejenigen, die eine flache US-Rezession erwarten, sich die hohen Schuldenquoten von Unternehmen und Regierungen ansehen sollten. Wenn die Zinsen steigen und die Schuldendienstkosten steigen, „werden viele Zombie-Institutionen, Zombie-Haushalte, Unternehmen, Banken, Schattenbanken und Zombie-Länder sterben“, sagte er. "Also werden wir sehen, wer nackt schwimmt."

Roubini, der durch Bullen- und Bärenmärkte davor gewarnt hat, dass die globale Verschuldung die Aktien nach unten ziehen wird, sagte, dass das Erreichen einer Inflationsrate von 2 % ohne eine harte Landung für die Federal Reserve eine „unmögliche Mission“ sei. Er erwartet eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte bei der aktuellen Sitzung und um 50 Basispunkte im November und Dezember. Das würde dazu führen, dass der Leitzins der Fed bis zum Jahresende zwischen 4 % und 4.25 % liegen würde.

Die anhaltende Inflation, insbesondere bei den Löhnen und im Dienstleistungssektor, werde jedoch bedeuten, dass die Fed „wahrscheinlich keine andere Wahl“ habe, als weiter zu steigen, sagte er, wobei die Leitzinsen in Richtung 5 % gehen würden. Darüber hinaus werden negative Angebotsschocks durch die Pandemie, den Russland-Ukraine-Konflikt und Chinas Null-Covid-Toleranzpolitik höhere Kosten und ein geringeres Wirtschaftswachstum mit sich bringen. Dies wird das derzeitige „Wachstumsrezessionsziel“ der Fed – eine langwierige Periode mit magerem Wachstum und steigender Arbeitslosigkeit zur Eindämmung der Inflation – erschweren.

Die Geschichte geht weiter

Sobald sich die Welt in einer Rezession befindet, erwartet Roubini keine fiskalischen Anreize, da Regierungen mit zu hoher Verschuldung „die fiskalischen Mittel ausgehen“. Eine hohe Inflation würde auch bedeuten, dass „wenn Sie fiskalische Anreize setzen, Sie die Gesamtnachfrage überhitzen“.

Als Folge sieht Roubini eine Stagflation wie in den 1970er-Jahren und eine massive Schuldenkrise wie in der globalen Finanzkrise.

„Es wird keine kurze und seichte Rezession, sie wird schwer, lang und hässlich“, sagte er.

Roubini geht davon aus, dass die Rezession in den USA und weltweit das ganze Jahr 2023 andauern wird, je nachdem, wie schwerwiegend die Angebotsschocks und die finanzielle Not sein werden. Während der Krise 2008 wurden Haushalte und Banken am stärksten getroffen. Diesmal sagte er, dass Unternehmen und Schattenbanken wie Hedgefonds, Private Equity und Kreditfonds „implodieren werden“.

In Roubinis neuem Buch „Megathreats“ identifiziert er elf mittelfristige negative Angebotsschocks, die das potenzielle Wachstum reduzieren, indem sie die Produktionskosten erhöhen. Dazu gehören Deglobalisierung und Protektionismus, Produktionsverlagerungen von China und Asien nach Europa und in die USA, Bevölkerungsalterung in fortgeschrittenen Volkswirtschaften und Schwellenländern, Migrationsbeschränkungen, Entkoppelung zwischen den USA und China, globaler Klimawandel und wiederkehrende Pandemien. „Es ist nur eine Frage der Zeit, bis wir die nächste schlimme Pandemie bekommen“, sagte er.

Sein Ratschlag für Anleger: „Man muss mit Aktien sparsam umgehen und mehr Cash haben.“ Obwohl Bargeld durch die Inflation erodiert, bleibt sein Nennwert bei Null, „während Aktien und andere Vermögenswerte um 10 %, 20 %, 30 % fallen können“. Bei festverzinslichen Wertpapieren empfiehlt er, sich von Anleihen mit langer Laufzeit fernzuhalten und einen Inflationsschutz durch kurzfristige Staatsanleihen oder Inflationsindexanleihen wie TIPS hinzuzufügen.

(Fügt frühere Roubini-Schuldenwarnungen im vierten Absatz hinzu)

Am meisten gelesen von Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP