Suchen Sie nicht nach einem Tiefpunkt an den Aktienmärkten, bis sich ein hochfliegender Dollar abkühlt. Hier ist der Grund.

Siehe: Diese 20 Aktien im S&P 500 rutschten während einer weiteren brutalen Woche für den Markt um bis zu 21.5 % ab

Nachdem die Fed am Mittwoch ihren Leitzins um 75 Basispunkte angehoben hatte, wurden Währungen wie der Euro
EURUSD,
-1.50%,
britisches Pfund
GBPUSD,
-3.59%
und japanischer Yen
USDJPY,
+ 0.69%
weiter abgestürzt, während der US-Dollar-Index
DXY,
+ 1.50%
am Freitag stieg auf den höchsten Stand seit 2002 und verzeichnete den größten Wochenvorsprung seit dem 2020. März.

Das Pfund fiel auf ein 37-Jahres-Tief gegenüber dem Dollar am Freitag, während der Euro zum ersten Mal unter 0.98 $ fiel. Der En-Tank erreichte vor Japan ein neues 24-Jahres-Tief sagte am Donnerstag, es sei eingegriffen worden um den Wert der Währung zum ersten Mal seit 1998 zu stützen. 

Nicht-US-Währungen müssen sich stabilisieren, bevor die internationalen Aktienmärkte einen „dauerhaften Boden“ finden können, so Nicholas Colas, Mitbegründer von DataTrek Research. Rückblickend ist ein starker Dollar in turbulenten Märkten seit Anfang der 2000er Jahre ein grundlegendes Zeichen für Marktstress, sagte Colas kürzlich in einer Mitteilung. 

Dennoch ist die Beziehung zwischen einem starken Dollar und globalen Marktturbulenzen ein „Henne-Ei-Problem“, sagte Brian Storey, Senior Portfolio Manager bei Brinker Capital Investments. 

Die anhaltende Rallye des Dollars kommt daher, dass Anleger als riskant angesehene Vermögenswerte aufgeben, während sie aus Angst vor einer globalen Rezession nach Zufluchtsorten suchen. Der Anstieg des Greenbacks ist teilweise auch auf Währungs-Carry-Trades zurückzuführen, bei denen Anleger niedrig rentierende Währungen wie den japanischen Yen leihen und sie in hochverzinsliche Währungen wie den US-Dollar umwandeln, um höhere Zinsen zu erzielen, sagten Analysten.

Der US-Zinssatz für Tagesgeld hat derzeit eine Zielbandbreite von 3 % bis 3.25 %, während die japanische Zentralbank ihre Negativzinsen beibehalten hat. 

„Während die Fed restriktiver wird, steigen die Renditen für festverzinsliche Wertpapiere und dann die US-Renditen schnell, und das zieht Geld in die USA“, sagte Brent Donnelly, Präsident von Spectra Markets. „Dann gibt es auch eine Rückkopplungsschleife, in der die höheren Renditen die Leute nervös machen und Aktien verkaufen, was auch dazu führt, dass Dollars als sicherer Hafen gekauft werden“, sagte Donnelly. 

Die 5-jährige Schatzkammer
TMUBMUSD05Y,
3.987%
Ausbeute am Freitag ging zur seinen höchsten Stand seit November 2007, während die 2-Jahres-Rendite
TMUBMUSD02Y,
4.211%
setzte seinen Aufstieg in Richtung eines 15-Jahres-Hochs fort.

Siehe: Ein historischer globaler Crash an den Anleihemärkten bedroht die Liquidation der weltweit am stärksten frequentierten Trades, sagt die BofA

Wie könnte sich die Dollar-Rallye verlangsamen? 

Eine Unterbrechung der geldpolitischen Straffung durch die Federal Reserve könnte dazu dienen, den Anstieg des Dollars zu verlangsamen. Allerdings mit Inflation bleibt erhitzt und die Fed entschieden im Kampf gegen die Inflation, das scheint in weiter Ferne zu liegen.

Fed-Beamte signalisierten am Mittwoch, dass sie im Rahmen ihrer Bemühungen, die Inflation zu senken, eine harte Landung tolerieren würden, bei der die Wirtschaft möglicherweise in eine Rezession abrutschen würde. Laut Prognose der Fed wird die Arbeitslosenquote im nächsten Jahr auf 4.4 % steigen, was 0.7 % über der aktuellen Arbeitslosenquote liegt. In der Geschichte, dort war noch nie eine Situation wo die Arbeitslosenquote um mehr als etwa 0.5 % gestiegen ist, ohne dass die Wirtschaft in eine Rezession geriet. 

„Bis etwas zusammenbricht, wahrscheinlich an den Kreditmärkten, wird die Fed restriktiv bleiben“, sagte Donnelly. „Was diesen Zyklus letztendlich durchbricht, werden Explosionen bei Krediten und Aktien sein, die die Fed schließlich dazu bringen, eine andere Botschaft zu senden“, sagte er. 

Einige Anleger hoffen auch weiterhin auf kollektive Maßnahmen der globalen Zentralbanken, um den Anstieg des Dollars einzudämmen. 

„In der Vergangenheit, wenn dies unbequem wurde, würden wir sagen, dass wir eine koordinierte weltweite Anstrengung der Zentralbanken nicht ausschließen können, um den Anstieg des Dollars zu stoppen, weil er so viele Probleme verursacht“, bemerkte Mace McCain, Präsident und Chief Investment Offizier bei Frost Investment Advisors. 

McCain zitiert das Plaza-Abkommen, eine gemeinsame Vereinbarung, die 1985 von den größten Volkswirtschaften der Welt unterzeichnet wurde, um den US-Dollar gegenüber dem französischen Franken, der deutschen D-Mark, dem Yen und dem Pfund durch Interventionen an den Devisenmärkten abzuwerten. 

Im aktuellen Marktumfeld könnte es für Anleger immer noch am sichersten sein, auf US-Dollar lautende Vermögenswerte zu halten, obwohl sie sich auch auf die Möglichkeit vorbereiten sollten, dass sich der globale Aktienmarkt oder der Dollar irgendwann in den kommenden Quartalen stabilisieren wird, sagte er Brinkers Stockwerk.

Alle drei großen Aktienindizes beendeten die Woche mit Verlusten. Der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.00%
verlor in der vergangenen Woche 1.6 % und beendete den Freitag auf dem niedrigsten Stand seit dem 20. November 2020. Der S&P 500
SPX,
-1.72%
sank um 1.7 %. Der Nasdaq-Composite
COMP,
-1.80%
ging in der Woche um 1.8 % zurück.

Nächste Woche werden die Anleger den am Freitag veröffentlichten Preisindex der Ausgaben für den persönlichen Verbrauch, ein wichtiges Inflationsmaß, im Auge behalten.