Lassen Sie sich nicht täuschen – hier ist der Grund, warum Rentenfonds keine Anleihen sind

Sie haben vielleicht eine Reihe von Artikeln bemerkt, die das ganze Jahr über beklagt werden der Niedergang der klassischen 60/40-Asset-Allocation-Strategie. Diese Anlagephilosophie sieht vor, dass Portfolios zu 60 % aus Aktien und zu 40 % aus Anleihen bestehen. Theoretisch sollte diese Anlageklassendiversifizierung Anleger vor Abwärtsbewegungen schützen.

Da die Zinsen gestiegen sind und die Wirtschaft ins Stocken geraten ist, gibt es für Investoren keinen sicheren Ort, an dem sie sich verstecken können (knapp an Bargeld, das bis vor kurzem nicht viel an Zinsen geboten hat).

Während die Anleger den Aktien ihre Verluste verzeihen mögen, hat der Rückgang der Anleihen sie möglicherweise schockiert. Dieser Schock könnte jedoch für Inhaber von Investmentfondsanleihen schwerwiegender gewesen sein als für Anleger, die einzelne Anleihen halten.

Dafür gibt es einen guten Grund.

„Aktives Management mit einzelnen Anleihen ist der beste Weg, um das Umfeldrisiko zu mindern, da der Manager das Zinsrisiko und die Kurvenposition entsprechend dem Umfeld positionieren kann“, sagt Rob Williams, Principal, Managing Director, Sage Advisory Services und Austin, Texas . „Individuelle Anleihen ermöglichen eine größere Flexibilität bei der Strukturierung von Cashflows, und die Kostenbasis und die Steuerfolgen von Einzelpersonen werden nicht mit anderen Anlegern eines Fonds vermischt.“

Es mag Sie überraschen, dass diese Nuance – der Unterschied zwischen einzelnen Anleihen und Anleihenfonds – oft übersehen wird.

„Dies ist ein faszinierendes Detail, das von Investoren nicht gut verstanden wird. Wenn sie direkt gehalten werden, können Anleger einzelne Anleihen bis zur Fälligkeit halten“, sagt Gregory DiMarzio, Vizepräsident und Portfoliomanager bei Rockland Trust in Worcester, Massachusetts. „Ein Investor hat die Kontrolle und das Ermessen, die Auswirkungen steigender Zinsen zu eliminieren, indem er die Anleihe bis zu ihrer Fälligkeit hält, zu welchem ​​Zeitpunkt der Kapitalbetrag vollständig gezahlt wird. Ein Fonds hingegen kann dies nicht für jeden Anleger tun, da er mit vielen Anlegern vermischt ist – so dass diese Anleger diese Fonds kaufen und verkaufen müssen, ohne die zugrunde liegenden Laufzeiten zu kennen.“

Indem Sie in einzelne Anleihen investieren, können Sie bestimmte Fälligkeitstermine mit Ihren Cashflow-Anforderungen koppeln. Mit Rentenfonds ist das nicht möglich. Dies beseitigt einen Großteil, wenn nicht sogar das gesamte Abwärtsrisiko, vorausgesetzt, der Emittent Ihrer Anleihe geht nicht in Verzug. Sie können das Verlustrisiko eines Rentenfonds niemals eliminieren, und abhängig von bestimmten Anteilinhaberproblemen dieses Fonds kann das Verlustrisiko erhöht werden.

„Anleger können die Laufzeiten an den bevorstehenden Liquiditätsbedarf anpassen“, sagt Hao Dang, Anlagestratege bei Consilio Wealth Advisors in Bellevue, Washington. „Eine Anleihe, die nicht ausgefallen ist, wird zum Nennwert fällig, sodass die Eigentümer einzelner Anleihen diesen Wert bei Fälligkeit unabhängig von Kursschwankungen erhalten. Rentenfonds müssen sich an den Proxy halten, wenn sie also Anleihen verkaufen müssen, die außerhalb dieses Proxys liegen, dürfen sie nicht zu wählerisch sein. Der Rentenmarkt ist nicht so liquide wie der Aktienmarkt, daher bedeutet der Verkauf über einen Fonds, Handelspartner zu finden. Wenn der Fonds Abflüsse verzeichnet, kann dies ein Problem darstellen, da der Manager schnell liquidieren muss.“

Die Anlage in einzelne Anleihen stellt ähnliche Herausforderungen dar wie die Anlage in einzelne Aktien. Einige Anleihen (dh die von der US-Regierung begebenen) können als praktisch risikofrei angesehen werden, aber Anleihen, die von einigen Kommunen und Privatunternehmen begeben werden, sind mit einem höheren Risiko behaftet. Da Rentenfonds oft Hunderte von Wertpapieren enthalten, können sie dieses Risiko auf eine Art und Weise streuen, wie es einzelnen Anlegern im Allgemeinen nicht möglich ist.

„Wenn ein Investor eine einzelne Anleihe kauft, kaufen Sie Schuldtitel eines bestimmten Unternehmens, einer bestimmten Regierung, Gemeinde usw., die ihre eigenen einzigartigen Risiken haben, einschließlich, aber nicht beschränkt auf Ausfallrisiko, Kündigungsrisiko und Wiederanlagerisiko“, sagt Mary Popovic. Senior Investment Analyst bei der Wealth Enhancement Group in Madison, Wisconsin. „Wenn Sie einen Rentenfonds kaufen, kaufen Sie ein Portfolio aus einzelnen Anleihen, die sich bei effektiver Verwaltung als sicherere Anlage erweisen können als einzelne Anleihen. Bedenken Sie jedoch die umgekehrte Beziehung zwischen Zinssätzen und Anleihekursen. Wir haben gesehen, dass Rentenfonds an Wert verloren haben, weil die Preise mit steigenden Zinsen sinken, was dazu führt, dass der NAV zu immer niedrigeren Preisen gehandelt wird, wodurch Ihre Anlage an Wert verliert. Wenn Sie eine einzelne Anleihe kaufen, erhalten Sie die Rendite der Anlage, solange Sie sie bis zur Fälligkeit halten.“

Es gibt noch einen weiteren Vorteil, der leichter zu realisieren ist, wenn Sie einzelne Anleihen statt eines Anleihenfonds besitzen. Genau wie Aktien können Sie bestimmte Lots verwenden, um Ihre Steuern zu verwalten. Dennoch sollten Sie sich professionell beraten lassen, bevor Sie eine Handelsstrategie anwenden.

„Wenn Sie einzelne Anleihen besitzen, können Sie eine niedriger bewertete Anleihe verkaufen, um einen Steuerverlust zu erzielen, und eine neue Anleihe kaufen, die einen höheren Zinssatz zahlt“, sagt Mark D. Kinsella von Family Financial Planning Services in Wheaton, Illinois. „Oder Sie können Ihre Anleihen behalten und warten, bis der Wert wieder auf den vorherigen Wert zurückkehrt. Ein Anleger hat möglicherweise eine größere Kontrolle über seine Zinserträge. Wenn Sie jedoch einzelne Anleihen besitzen, könnten Sie einen erheblichen Verlust erleiden, wenn eine Anleihe, die Sie besitzen, von einem Unternehmen ausgegeben wurde, das von dem Anstieg des Zinssatzes negativ betroffen war. Zum Beispiel, wenn ein AAA-Unternehmen vor dem Anstieg des Zinssatzes Anleihen ausgegeben hat; und wurde dann wegen der höheren Zinsen in die Insolvenz gezwungen. Möglicherweise erhalten Sie nicht den vollen Wert der Anleihe, die Sie besaßen, zurück. Der Kauf einzelner Anleihen kann riskant sein. Die meisten Menschen haben nicht die Fähigkeit, ein Unternehmen zu bewerten, um die Rentabilität seiner Anleihen zu bestimmen.“

Sollten Sie bei einzelnen Anleihen auf Obligationenfonds verzichten? Sie kennen die Antwort bereits.

„Abhängig von Ihrer finanziellen Situation kann Ihr Berater für Rentenportfolios in Rentenfonds oder einzelne Anleihen investieren“, sagt Bill Lyons, CEO von Griffin Funding in Incline Village, Nevada. „Individuelle Anleihen sind in der Regel eine sicherere Anlage für Altersvorsorge-Portfolios, da Sie garantiert Ihr gesamtes Kapital zurückerhalten, Zinsen kapitalisieren und bis zur Fälligkeit Ihrer Anleihe halten können. Bei Rentenfonds besteht tendenziell ein höheres Risiko in Verbindung mit volatilen Zinsen. Bei Rentenfonds kann auch Ihre Kapitalanlage sinken, wenn der Kurs fällt.“

Abgesehen von den Zahlen, auf die sich der größte Teil dieses Artikels konzentriert hat, finden Sie die Gewissheit, die normalerweise mit einzelnen Anleihen verbunden ist, möglicherweise viel attraktiver als das Unbekannte einer potenziellen Achterbahnfahrt, die ein Anleihenfonds bieten könnte.

„Einzelne Anleihen haben einen bestimmten Nennwert (zurückzuzahlender Kapitalbetrag) und ein bestimmtes Fälligkeitsdatum“, sagt Herman (Tommy) Thompson, Jr., Finanzplaner bei der Innovative Financial Group in Atlanta. „Der Inhaber einer einzelnen Anleihe geht davon aus, dass dem Anleger bei Fälligkeit (vorbehaltlich der Insolvenz des zugrunde liegenden Emittenten) der Nennwert zurückgezahlt wird. Rentenfonds haben keinen Nennwert und sind so konzipiert, dass sie auf Dauer laufen. Anleger in Rentenfonds haben nicht den gleichen psychologischen Vorteil wie Anleger in einer einzelnen Anleihe, wenn sie wissen, dass ihr Kapital eines Tages zurückgezahlt wird.“

Letztendlich müssen Sie verstehen, dass ein Rentenfonds keine Anleihe ist. Es ist ein Investmentfonds. Und der Investment Company Act von 1940, der Investmentfonds schuf, definiert diese Produkte als Aktien, selbst wenn sie nur Anleihen besitzen.