Lassen Sie sich nicht vom „Bärenmarkthaus der Spiegel“ täuschen, warnt Mike Wilson von Morgan Stanley vor dem Aktienmarkt

Ein ziemlich optimistischer Start für Aktien in das Jahr – der S&P 500
SPX,
+ 1.23%
ist in diesem Jahr um über 3 % gestiegen, und der heruntergekommene Ark Innovation ETF
ARKK,
+ 2.90%
ist um 17 % gestiegen – reizt ihn nicht. „Es genügt zu sagen, dass wir nicht auf diese jüngste Rallye beißen, weil unsere Arbeit und unser Prozess so überzeugend bärisch auf die Gewinne wirken“, sagte Wilson.

Er stellt fest, dass die Rallye Anfang 2023 von „Aktien niedriger Qualität und starker Leerverkäufe“ und einer starken Verschiebung hin zu zyklischen gegenüber defensiven Werten angeführt wurde. „Insbesondere diese zyklische Rotation überzeugt die Anleger davon, dass sie die Talsohle verfehlen und sich neu positionieren müssen“, sagte er den Kunden in einer Sonntagsnotiz.

Aber er warnt davor, dass Bärenmärkte viele Anleger täuschen können, bevor alles gesagt und getan ist, und dass sie weiterhin auf ihre eigenen Prozesse vertrauen und den Lärm ignorieren müssen. „Die Endphasen des Bärenmarktes sind immer die schwierigsten und wir waren in höchster Alarmbereitschaft für solche Kopffälschungen, wie die Rallye von Oktober bis Dezember, die wir erwartet und gehandelt haben“, sagte Wilson.

Nach einem „sehr herausfordernden Jahr 2022 sind viele Anleger grundsätzlich immer noch pessimistisch, fragen sich jedoch, ob negative Fundamentaldaten bereits in Aktien eingepreist wurden“, sagt er. „Unsere Ansicht hat sich nicht geändert, da wir davon ausgehen, dass die Gewinnentwicklung in den USA sowohl die Konsenserwartungen als auch die aktuellen Bewertungen enttäuschen wird.“

Ein Bereich, der ihm Sorgen bereitet, ist, dass die Kluft zwischen den Gewinnaussichten der Bank und den Vorausschätzungen „so groß ist wie nie zuvor. Die letzten beiden Male, als unser Modell so weit unter dem Konsens lag, fiel der S&P 500 um 34 % und 49 %“, sagte er.

Was Wilson erwartet, ist eine „bevorstehende“ Gewinnrezession und damit eine Margenerosion. Das wird kommen, da die Kosten schneller gestiegen sind als der Umsatz und die Einnahmen für Unternehmen unerwartet zurückgegangen sind, sagte er.

Und obwohl wir uns offiziell nicht in einer Rezession befinden, sind die Folgen für Unternehmen bereits da – sinkende Umsätze, die zu einem Aufblähen der Lagerbestände und einer weniger produktiven Mitarbeiterzahl führen.

All dies sagend, sagt Wilson, dass sie „die Stimmung und Positionierung in den letzten Wochen als notwendige Bedingung für die letzte Phase dieses Bärenmarktes begrüßen“.

Der Chef-Aktienstratege, der die Richtung des Börsen-Ausverkaufs 2022 richtig vorhergesagt hatte, warnte Anfang des Jahres vor einem Rezessionsschock in diesem Jahr könnte zu einem weiteren Rückgang der Märkte um 22 % führen. Wenn es um die Wall Street geht Vorhersagen für den S&P 500 in diesem Jahr, befindet sich Wilson am unteren Ende mit einem Call für den Index, bei 3,900 zu enden.

US-Treasuries am „kritischen Punkt“: Die Korrelation von Aktien und Anleihen verschiebt sich, da der Rentenmarkt eine Rezessionswarnung ausgibt

Die Märkte

Aktien
DJIA,
+ 0.94%

SPX,
+ 1.23%

COMP,
+ 2.11%
sind höher, während Staatsanleihen
TMUBMUSD10Y,
3.508%

TMUBMUSD02Y,
4.210%
steigen ebenso und der Dollar
DXY,
+ 0.06%
ist flach. Ein Großteil Asiens ist geschlossen – die chinesischen Märkte werden die ganze Woche über die Feiertage des Mondneujahrs geschlossen sein. Der Nikkei-225-Index
NIK,
+ 1.33%
gewonnen.

Bitcoin
BTCUSD,
+ 1.30%
hat am Wochenende 23,000 $ überstiegen, ein Niveau, das es seit September nicht mehr gesehen hat, trotz des Insolvenzantrags von Genesis Global Capital in der vergangenen Woche nach Chapter 11. 

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Das Summen

Evoquoa-Aktie
HIER,
+ 12.72%
ist um 17 % gestiegen, nachdem das Wasseraufbereitungsunternehmen ein 7.5-Milliarden-Dollar-Angebot vom Konkurrenten Xylem erhalten hatte
XYL,
-9.25%,
deren Aktien um 9.2 % gefallen sind.

Machen Sie sich bereit für einige große Tech-Namen, die diese Woche berichten werden – Microsoft
MSFT,
+ 1.24%,
3M
mmm,
+ 1.78%
und Texas Instruments am Dienstag, Tesla
TSLA,
+ 5.22%
und IBM
IBM,
+ 0.27%
am Mittwoch und Intel
INTC,
+ 1.98%
am Donnerstag. GE
GE,
+ 1.54%,
Johnson & Johnson
JNJ,
+ 0.36%,
3M
mmm,
+ 1.78%,
Boeing
BA,
+ 0.86%,
McDonald 's
MCD,
+ 0.69%,
Visa
V,
+ 0.40%,
Winkel
CVX,
+ 0.59%
und AmEx
AXP,
+ 1.76%
werde auch berichten.

Genius Group, das in Singapur ansässige Unternehmen für Bildungstechnologie, dessen Aktien sind in diesem Jahr um 800 % gestiegen, hat eine Prognose für 2023 festgelegt und sagt, dass die Einnahmen um 27 % höher sind als im Jahr 2022 und 30 % höhere Studentenzahlen.

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Verdienstuhr: Microsoft, Tesla und Intel stellen sich den Zweiflern

Spotify-Technologie
STELLE,
+ 3.68%
Hinzu kam eine Welle von Entlassungen im Technologiebereich, wobei der Musik-Streamer Pläne ankündigte, 6 % seiner Belegschaft abzubauen.

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Die Grafik

„Erstaunliche 40 % der Russell 2000-Unternehmen waren im vergangenen Jahr unrentabel. Man muss sich fragen, was mit diesen Unternehmen in einer Welt passieren wird, in der höhere Zinsen eine stärkere Rationierung des Kapitals im Vergleich zu der frei und billig verfügbaren Finanzierungsflut des größten Teils des letzten Jahrzehnts bedeuten könnten“, sagt Callum Thomas, Forschungsleiter bei Topdown-Charts, wobei das folgende Diagramm aus @MichealAArouet

„Wenn man eine mögliche globale Rezession hinzufügt, könnte es hässlich werden. Kein Wunder, dass Fondsmanager aus US-Aktien aussteigen“, sagte er und zeigte auf dieses Diagramm der Bank of America:

Die Ticker

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