Wetten Sie nicht auf die Versprechungen von Präsident Biden, dass die Ölpreise fallen werden

Die Regierung von Präsident Joe Biden erwartet, dass die Benzinpreise weiter auf 4 Dollar pro Gallone fallen werden, aber die meisten Marktbeobachter sind anderer Meinung.

Die Ölpreise stiegen am Montag aufgrund von Angebotsängsten wieder an, wobei das Benchmark-Brent-Rohöl mit 100 USD pro Barrel bequem über 103 USD lag.

Die durchschnittlichen US-Einzelhandelsbenzinpreise sind um fast 50 ¢ pro Gallone auf 4.65 $ pro Gallone gefallen, seit sie im Juni ihren Höchststand von über 5 $ erreicht hatten. Dennoch gibt es genügend Gründe zu der Annahme, dass die aktuelle Energiekrise anhalten wird und die Preise wieder steigen werden.

Die Öl- und Benzinpreise sind in letzter Zeit gefallen, weil die Angst vor einer wirtschaftlichen Rezession zunimmt, was die Kraftstoffnachfrage verringern würde.

Aber trotz rekordhoher Preise liegt die US-Benzinnachfrage zu dieser Jahreszeit nur 4-5 % unter dem Vor-Covid-Niveau. Mit anderen Worten, die Nachfrageerosion war nicht dramatisch, da der Wunsch der meisten Verbraucher, ihre Reisegewohnheiten nach der Pandemie wieder aufzunehmen, den Schmerz höherer Kosten an der Zapfsäule übertrumpft hat.

Obwohl die Ölnachfrage aufgrund eines wirtschaftlichen Abschwungs nachlassen könnte, wird sie wahrscheinlich nicht so stark sinken wie in früheren Abwärtszyklen. In der Tat ist der größte Joker hier Chinas fortgesetzte „Null-Covid“-Politik, die mit weiteren Sperren des größten Wachstumstreibers des globalen Ölmarkts droht.

Auf der Angebotsseite gibt es einige Gründe für Optimismus.

Die OPEC+ hat eine begrenzte freie Produktionskapazität, vielleicht 2 Millionen Barrel pro Tag – was auf einem globalen Ölmarkt von 100 Millionen Barrel pro Tag knapp ist. Die meisten davon befinden sich in Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten. Der saudische Kronprinz Mohammed bin Salman machte am Wochenende deutlich, dass er Biden trotz der wiederholten Bitten der Regierung nicht durch die Förderung von mehr Öl retten werde.

Es ist unklar, wie sich die OPEC+ nach dem Ende ihres aktuellen Lieferabkommens im September verhalten wird, aber es ist klar, dass die Kapazität der Gruppe, mehr zu produzieren, außerhalb des Golfs im Nahen Osten fast nicht vorhanden ist. Aufgrund verschiedener technischer, operativer, geopolitischer und Investitionsprobleme in schwächeren Mitgliedsstaaten wie Nigeria, Angola, Kasachstan, Ecuador und Malaysia produziert die OPEC+ jetzt mehr als 3 Millionen Barrel pro Tag unter dem angestrebten Niveau.

Dann ist da Russland. Bisher waren die russische Produktion und die russischen Exporte bemerkenswert widerstandsfähig angesichts westlicher Sanktionen und anderer (erfolgloser) Bemühungen, den Zufluss von Petrodollars nach Moskau nach seiner Invasion in der Ukraine am 24. Februar zu reduzieren.

Aber es gibt keine Garantie dafür, dass die russische Produktion nicht immer noch einknickt. Das Internationale Energieagentur glaubt, dass sich die russischen Produktionsverluste „in der zweiten Jahreshälfte auf rund 3 Millionen Barrel pro Tag ausweiten könnten“.

Das ist, weil die Die EU hat kürzlich zugestimmt Importe von russischem Öl bis zum Jahresende mit einigen Ausnahmen auslaufen zu lassen. Diese schwierige Arbeit wird in den kommenden Monaten stattfinden und Moskau stärker unter Druck setzen, alternative Märkte zu finden.

China und Indien haben verbilligte russische Fässer geleckt, aber sie können nur so viel russisches Öl aufnehmen, weil sie langfristige Lieferverträge mit Lieferanten aus dem Nahen Osten nicht brechen wollen. Vielfalt – und damit Sicherheit – der Versorgung bleibt für diese großen Energieimporteure von größter Bedeutung. Sie haben die russischen Importe fast ausgeschöpft.

Die US-Schieferölproduktion wächst schnell und wird im Laufe dieses Jahres zusätzliche kritische Lieferungen liefern. Einige glauben, dass die US-Ölproduktion das Jahr 2022 etwa 1 Million Barrel pro Tag höher beenden könnte als zu Beginn und sie auf etwa 12.8 Millionen Barrel pro Tag bringen könnte.

Das ist ein dramatischer Anstieg – aber es wird als riesige, beispiellose Veröffentlichungen aus dem kommen US Strategic Petroleum Reserve (SPR) Ende diesen Herbst. Dadurch werden täglich 1 Million Barrel von den globalen Märkten entfernt, sodass die Biden-Administration keine wirklichen Hebel hat, um die Preise zu drücken.

Wir dürfen auch den Mangel an globaler Raffineriekapazität nicht vergessen. Die Welt hat seit 4 aufgrund des pandemiebedingten Nachfrageeinbruchs täglich rund 2019 Millionen Barrel Raffineriekapazität geschlossen, darunter 1 Million Barrel pro Tag in den USA. Der Nahe Osten und Asien sind die einzigen Regionen, die in neue Kapazitäten investieren. Das wird sich nicht ändern – nicht, wenn Biden und Europa auf eine schnellere Energiewende hin zu saubereren Kraftstoffen drängen.

Tatsächlich ist der Mangel an Investitionen in der gesamten Ölindustrie ein langjähriges Thema. Insgesamt sind die Investitionen in vorgelagerte Produktions- und Raffinerieprojekte in den letzten Jahren deutlich zurückgegangen. Dies führt zu einer geringeren erwarteten Produktionskapazität für Roh- und Fertigbrennstoffe, sowohl von der OPEC als auch von Nicht-OPEC.

Aus diesem Grund ist es schwer zu glauben, dass die Hauptrisiken für die Ölpreise weiterhin nach oben tendieren.