Dollarstärke widersteht Inflationsproblemen

Das ist eine andere Geschichte als die, die sich in den inflationsgeplagten 1970er Jahren abspielte. Der Dollar stürzte gegenüber der westdeutschen Mark um fast 40 % ab, Nach Angaben der Federal Reserve Bank of St. Louis war sie zwischen Januar 1974 und 1980 eine der einflussreichsten Währungen Europas. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Paul Volcker, begann 1979, die Zinssätze drastisch anzuheben, was zu einer starken Erholung führte.

Investoren behaupten, dass die weltweite Konjunkturschwäche der Grund für den heutigen starken Dollar sei. Die Covid-19-Sperren in China haben die Industrieproduktion in der Region verlangsamt der Krieg zwischen der Ukraine und Russland treibt die Energiekosten für europäische Haushalte, die bei der Erdgasversorgung auf Russland angewiesen sind, und auf der ganzen Welt in die Höhe. Die Wirtschaft der Eurozone steht vor dem Gefahr einer Rezession. 

In den USA sieht das Bild anders aus. Verbraucher haben mehr Geld auf Bankkonten. Auch wenn die Preise steigen, Die Amerikaner geben Geld aus. Daten zeigen, dass Unternehmen Geld in Ausrüstung sowie Forschung und Entwicklung stecken. Fed-Vorsitzender

Jerome Powell

zeigte sich zuversichtlich, dass die Wirtschaft eine Reihe von Krisen überstehen könnte Zinserhöhungen bei der geldpolitischen Sitzung der Fed am Mittwoch.

Händler werden diese Woche die Verbraucherausgabendaten und den monatlichen Arbeitsmarktbericht vom Freitag analysieren, um Hinweise auf die Gesundheit der Wirtschaft und die Entwicklung des Aktienmarktes zu erhalten. US-Aktien fielen am Donnerstag stark. Gewinne aus der vorherigen Sitzung werden gelöscht. 

Chris McReynolds,

Der Leiter des Inflationshandels bei Barclays und frühere Devisenhändler sagte, der Dollar übersteige andere Währungen, weil die Inflations- und Wachstumsaussichten in anderen Ländern schlechter seien. Der US-Dollar-Index ist im vergangenen Jahr um 14 % gestiegen. 

„Die US-Wirtschaft wurde durch Covid viel weniger geschädigt als andere“, sagte Herr McReynolds. 

Rick Rieder,

BlackRocks Chef für Anleihen und Leiter für festverzinsliche Wertpapiere sagte, er kaufe den Dollar und verkaufe Währungen, die von einem schwächeren Wirtschaftswachstum im Vergleich zu den USA betroffen seien, darunter den Euro, den Offshore-Renminbi Chinas und kleine Beträge des Yen.

Die Märkte für Währungsderivate deuten darauf hin, dass Anleger damit rechnen, dass der Dollar weiterhin eine Outperformance erzielen wird. Händler bei Banken sagten, dass Kunden Optionen kaufen, die sich auszahlen, wenn der Dollar weiter steigt: Call-Optionen für den Dollar gegenüber dem Yen wurden im März teurer als Puts, eine Umkehrung einer Kennzahl, die Händler zur Messung der Nachfrage nach dem Dollar verwenden. 

Ein starker Dollar ermöglicht es den Amerikanern, Waren aus anderen Ländern zu niedrigeren Preisen zu kaufen. Aber es kann auch US-Herstellern schaden, weil die Produkte für Ausländer teurer werden, und es bedeutet, dass US-Unternehmen weniger Dollar für ihre Exporte erhalten.

Microsoft Corp..

sagte in seinem Ergebnisbericht Anfang des Monats, dass ein stärkerer Dollar den Umsatz des Softwareunternehmens schmälerte, obwohl dies der Fall war höhere Gewinne erzielt letztes Quartal.

In den 1970er Jahren kam es zu Inflation und 1973 Arabisches Ölembargo zog den Greenback nach unten. Europa hat heute mit seiner eigenen Energieknappheit und Wachstumssorgen zu kämpfen, die möglicherweise zu einem Phänomen namens Stagflation führen, das durch steigende Preise und verlangsamtes Wachstum gekennzeichnet ist und Anleger häufig dazu veranlasst, eine Währung zu verkaufen. Der Euro hat im vergangenen Jahr gegenüber dem Dollar fast 13 % verloren.

Stephen Gallo,

Der europäische Leiter der FX-Strategie bei BMO Capital Markets sagte, dass die Wahrnehmung der Anleger hinsichtlich der Vorgehensweise der Zentralbanken dem Dollar Auftrieb gebe. Die Europäische Zentralbank hat laut Präsident die Zinsen noch nicht angehoben

Christine Lagarde

sagte Anfang dieses Monats es wird hinter der Fed zurückbleiben bei der Straffung der Geldpolitik. Kürzlich auch die Bank of Japan verstärkte sein Engagement zu niedrigen Zinsen. 

Das zeigen Zinsderivate Anleger gehen davon aus, dass die Fed ihren Leitzins erhöhen wird von derzeit 0.75 % bis 1 % auf knapp über 3 % im nächsten Jahr. 

„Die Zentralbanken, die bei der Steuerung der Inflation glaubwürdiger sind, werden die meisten Zuflüsse anziehen“, sagte er

Nafez Zouk,

ein Analyst bei Aviva Investors. „Die Fed hat endlich signalisiert, dass sie das Inflationsproblem ernst nimmt.“

Ein weiterer Grund für die Dominanz des Dollars: die anhaltende Outperformance von US-Anlagen gegenüber europäischen Anlagen. Ein Maß dafür lässt sich an globalen Aktien ablesen: In den letzten zehn Jahren haben Aktien in den USA den Anlegern überdurchschnittliche Renditen eingebracht, während ihre europäischen Pendants niedriger blieben und sich weitgehend in einer Schwankungsbreite bewegten. Der S&P 500 stieg im Dezember seit 400 um mehr als 2009 %, verglichen mit einem Anstieg von 137 % beim Stoxx Europe 600 im gleichen Zeitraum.

Keith Decarlucci,

Der Chief Investment Officer des in London ansässigen Hedgefonds Melqart KEAL Capital, der seit mehr als 30 Jahren auf den Devisenmärkten handelt, sagte, der Status des Dollars als Zufluchtsort inmitten geopolitischer Unsicherheit und seine Rolle als Weltreservewährung versetzen ihn heute in eine stärkere Position als in in den 1970er Jahren, als die USA mehr Öl importierten und den Goldstandard aufgegeben.

Aber Morgan Stanley und Barclays gehen davon aus, dass es im Laufe des Jahres sinken wird. Strategen sagten, die Währung werde nicht so attraktiv aussehen, wenn das Wirtschaftswachstum in Europa anziehe oder wenn die Inflation in den USA über 3 % bleibe.

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