Verursachen Staatsausgaben Inflation?

Die zentralen Thesen

• Inflation tritt auf, wenn die Kosten für Waren und Dienstleistungen im Laufe der Zeit steigen
• Zur Inflation im Allgemeinen und zur heutigen Inflation im Besonderen tragen mehrere Faktoren bei, darunter die Verbrauchernachfrage, Unterbrechungen der Lieferkette und Energieknappheit
• Einige Ökonomen sind der Ansicht, dass Staatsausgaben Inflation verursachen können, während andere glauben, dass das derzeitige inflationäre Umfeld ungewöhnlich ist
• Andere Ökonomen glauben, dass die Debatte differenzierter geführt wird – mit anderen Worten, es geht um wann und woher die Regierung verbringt

Die Amerikaner bleiben weitgehend pessimistisch in Bezug auf eine der ungewöhnlichsten Volkswirtschaften der jüngeren Geschichte. Ein Großteil dieser Negativität geht auf die Inflation zurück, wobei die jüngsten Zahlen zeigen, dass die Inflation im Jahresvergleich um 8.5 % gestiegen ist. Da es sich um den höchsten Anstieg seit 41 Jahren handelt, ist es kein Wunder, dass steigende Preise für Verbraucher und Anleger gleichermaßen im Fokus bleiben.

Je nachdem, wen Sie fragen, variiert die Ursache dieser Inflation.

Einige Ökonomen machen Mängel in der Lieferkette verantwortlich, während andere mit dem Finger auf die Gier der Unternehmen zeigen. Auch der durcheinander geratene Wohnungsmarkt und die daraus resultierenden Mietpreissteigerungen dürften die Inflation in die Höhe getrieben haben. Und für viele haben die russische Invasion in der Ukraine und die anschließende Energieknappheit niemandem einen Gefallen getan.

Eine andere häufige Antwort ist, dass beispiellose Staatsausgaben eine Rolle gespielt haben. Historisch gesehen waren sich Ökonomen jedoch weitgehend einig, dass die Verbindung zwischen Staatsausgaben und Inflation schwach bleibt.

Also, was ist die Wahrheit? Beeinflusst die Staatsausgaben verursachen Inflation – oder sind zugrunde liegende Faktoren schuld?

Was ist Inflation?

Inflation beschreibt den allmählichen Anstieg der Preise und den anschließenden Rückgang der Kaufkraft eines Dollars. Mit anderen Worten, wenn die Preise aufgrund verschiedener wirtschaftlicher Zwänge steigen, kauft man mit einem Dollar weniger als früher.

Aber Inflation, wie wir sie uns vorstellen, tritt nicht nur bei einem einzelnen Gut oder einer einzelnen Dienstleistung auf. Vielmehr handelt es sich um einen breit angelegten Anstieg, bei dem die Preise in verschiedenen Sektoren unterschiedlich schnell steigen.

Ökonomen messen die Inflation anhand von Kennzahlen wie dem Verbraucherpreisindex (VPI) und dem Erzeugerpreisindex (PPI). Diese berechnen Preisänderungen in einem „Korb“ von Waren, um das nationale Inflationsniveau zu messen. Die resultierenden Zahlen werden als Inflation ausgewiesen.

Im Allgemeinen betrachten Ökonomen eine geringe Inflation – etwa 2 % – als gesund für wachsende, funktionierende Volkswirtschaften. Eine moderate Inflation ermutigt die Verbraucher, jetzt Geld auszugeben, um später höhere Preise zu vermeiden, wodurch das Geld in Umlauf bleibt.

Aber zu viel Inflation – wie die Niveaus, die wir in diesem Jahr sehen – kann einer Wirtschaft schaden. Ständige Preiserhöhungen lassen die Kosten für wichtige Waren und Dienstleistungen für viele Verbraucher unerschwinglich werden. Unkontrolliert kann eine hohe Inflation sogar zu einer Rezession führen.

Arten der Inflation

Inflation wird im Allgemeinen als das Ergebnis beschrieben, dass die Nachfrage das Angebot übersteigt, oder alternativ das Geldangebot die Nachfrage übersteigt.

Mehrere Faktoren können in diese Gleichungen einfließen, von niedrigen Zinsen, Arbeitsmarktveränderungen oder Angebotsengpässen. Basierend auf der spezifischen Ursache der Inflation können wir sie in zwei Kategorien einteilen: Nachfrage-Sog oder Kosten-Stoß.

Nachfragebedingte Inflation

Die Demand-Pull-Inflation ist vielleicht die häufigste Art der Inflation. Dieser Typ tritt auf, wenn die Nachfrage nach Waren das Wachstum der Lieferkette übersteigt und die Preise in die Höhe treibt.

Demand-Pull-Inflation tritt oft auf, wenn die Verbrauchernachfrage in wachsenden Volkswirtschaften steigt. Eine Ausweitung des Geld- oder Kreditangebots (über niedrige Zinssätze) kann auch zu einer Nachfrage-Pull-Inflation führen.

Kostendruck-Inflation

Kostendruckinflation tritt auf, wenn das Angebot an Waren oder Dienstleistungen die bestehende Nachfrage nicht deckt und dadurch die Preise in die Höhe treibt.

Kosteninflation kann auftreten, wenn Arbeitskräfte oder Rohstoffknappheit die Produzenten daran hindern, Waren schnell herzustellen. Naturkatastrophen, globale Pandemien, Handelsabkommen und Wechselkursänderungen können alle zu einer Kosteninflation beitragen.

Verursachen Staatsausgaben Inflation?

Nachdem wir uns nun die Definition und die Treiber der Inflation angesehen haben, wenden wir uns unserer Frage zu: Verursachen Staatsausgaben Inflation?

Die Antwort lautet ungefähr ja – und in anderen Fällen nein.

Historische Studien zu Staatsausgaben und Inflation

Studien zum historischen Zusammenhang zwischen Staatsausgaben und Inflation zeigen, dass der Zusammenhang schwach ist.

Insbesondere eine Studie der St. Louis Federal Reserve fanden heraus, dass die Staatsausgaben wenig bis gar keinen Einfluss auf die Inflation haben. Tatsächlich kann eine Erhöhung der Staatsausgaben um 10 % zu einem Anstieg um 0.08 % führen. Ablehnen bei Inflation.

Andere haben festgestellt, dass Staatsausgaben auf der ganzen Welt minimale Auswirkungen auf die Inflation haben können, oft im Zehntel-Prozentpunkt.

Staatsausgaben und Covid-19

Andererseits haben moderne Studien ergeben, dass die derzeitige Verbindung zwischen Staatsausgaben und Inflation möglicherweise stärker ist.

Insbesondere der Inflationsanstieg im Jahr 2022 folgte auf zwei große Ausgabenprogramme des Bundes unter zwei Regierungen. Der erste, der CARES Act, wurde im März 2020 verabschiedet, während der American Rescue Plan im März 2021 verabschiedet wurde.

Gemeinsam zielten diese Initiativen darauf ab, die wirtschaftliche Verwüstung von Covid-19 zu minimieren, indem drei Stimulus-Checks verteilt, das Arbeitslosengeld ausgeweitet und staatliche und lokale Regierungen mit zusätzlichen Mitteln ausgestattet wurden.

Während Experten diese Taten gutgeschrieben haben möglicherweise eine Rezession verhindern, Ökonomen haben auch festgestellt, dass ihre Passage mit einem ungewöhnlichen Anstieg der Inflation korreliert. Durch die Bereitstellung von zusätzlichem Kapital für amerikanische Haushalte, stellen Ökonomen fest, konnten die Verbraucher ausgehen und Geld ausgeben, das sie sonst nicht gehabt hätten. Dies wiederum erhöhte die Verbrauchernachfrage und zog die Preise in die Höhe.

Eine aktuelle Analyse aus dem Bundesreserve von San Francisco fanden heraus, dass die Staatsausgaben nur etwa drei Prozentpunkte zur heutigen Inflation beitragen. Diese Ergebnisse bestätigen eine Papier vom Oktober 2021 die darauf hindeuteten Stimulus-Checks verschlimmerten die Inflation etwas – aber nicht in dem Ausmaß, wie wir es jetzt sehen.

Sie entdeckten, dass eine volle Hälfte der heutigen Inflation auf anhaltende Probleme in der Lieferkette zurückzuführen ist, da die Produzenten Schwierigkeiten haben, genügend Waren herauszubringen, um die Nachfrage zu befriedigen. Der Krieg in der Ukraine und die daraus resultierende Energieknappheit haben neben einem turbulenten Immobilienmarkt auch zur Inflation beigetragen und die Preise aus mehreren Richtungen gleichzeitig in die Höhe getrieben.

Nicht alle Staatsausgaben führen zu Inflation

Allerdings sind nicht alle Staatsausgaben mit einer höheren Inflation korreliert. Es scheint, dass der Umfang und die Art der Intervention von Bedeutung sind.

Beispielsweise dürfte das jüngste Infrastrukturgesetz nicht zu einer höheren Inflation beitragen. Maßnahmen wie diese zielen darauf ab, die wirtschaftliche Produktivität statt die Geldbörsen der Verbraucher zu stärken.

Anders gesagt: Anstatt die Wirtschaft über Stimulus-Checks oder Steuersenkungen mit Kapital zu fluten, investieren sie in neue Technologien und Arbeitsplätze. (Beides, so glauben 17 Wirtschaftsnobelpreisträger, könnte es dazu beitragen, den langfristigen Inflationsdruck zu mindern.)

Damit die Staatsausgaben verursachen Inflation – oder nicht?

So wie es jetzt aussieht, ist die Frage weniger die Staatsausgaben verursachen Inflation und mehr woher und wie Staatsausgaben wirken sich auf die Inflation aus.

Wenn staatliche Aktivitäten mehr Kapital in die Wirtschaft einbringen, müssen die Verbraucher mehr ausgeben, was die Nachfrage erhöhen kann. Wenn die Lieferanten der steigenden Nachfrage nicht nachkommen, können sie die Preise erhöhen, was zu einer Inflation führt.

Wenn andererseits staatliche Aktivitäten mehr Arbeitsplätze in die Wirtschaft bringen, kann sich die Inflation modulieren, da das Kapital normaler durch die wirtschaftlichen Pipelines fließt.

Wenn es um unsere aktuelle Situation geht, können wir auch über unsere Grenzen hinaus nach Hinweisen suchen.

Zum Beispiel viele europäische Länder zur Verfügung gestellt viel weniger Hilfe für ihre Volkswirtschaften, als Covid-19 zuschlug. Allerdings starren auch diese Länder auf das doppelte Fass aus niedrigem Angebot und Inflation hinab 2.5 % bis fast 80 %. Dies deutet darauf hin, dass Probleme in der Lieferkette und andere externe Faktoren eher als staatliche Anreize die Inflation angekurbelt haben könnten.

Wie man als Investor die Inflation besiegt

Ungeachtet der konkreten Ursache kann Inflation für Anleger Probleme bedeuten. Auch bei höherverzinslichen Anlagen kann eine zu hohe Inflation dank verminderter Kaufkraft zu schlechten oder negativen Renditen führen. Dies gilt insbesondere für auf Ersparnissen basierende Vermögenswerte wie Hochzins-, Geldmarkt- und Einlagenzertifikate (CD).

Für Anleger, die höhere Renditen anstreben, können diese Anlagen zu besseren Ergebnissen führen.

Aktien

Wenn die Inflation in die Höhe schnellt, wenden sich viele Anleger Aktien zu, um sich zu versorgen. Während einzelne Kurse steigen und fallen können und Bärenmärkte vorübergehend selbst die besten Gewinne zunichte machen können, hat sich der Aktienmarkt historisch gesehen immer gut entwickelt – irgendwann.

Das bedeutet natürlich nicht, dass Aktien eine garantierte Wette sind, insbesondere kurzfristig. Aber mit einer langfristigen Buy-and-Hold-Strategie kann ein gut diversifiziertes Portfolio die Inflation über Jahre und Jahrzehnte schlagen. Für ein bisschen mehr Schwung kannst du in Dividendenaktien investieren, um die Auswirkungen möglicher Kursrückgänge auszugleichen.

Bande

Anleihen bieten tendenziell niedrigere Renditen als Aktien, aber langfristig können auch sie die Inflation schlagen. Anleihen stellen auch eine entscheidende Komponente gut diversifizierter Fonds dar, da sie das Gesamtrisiko senken und konsistentere Renditen bieten als Aktien.

Wenn die Inflation übermäßig stark ansteigt, können sich Anleger auch an TIPS oder Treasury Inflation-Protected Securities wenden. Diese besondere Klasse von Staatsanleihen passt sich automatisch an Änderungen des CPI an und bietet inflationsbereinigte Renditen über fünf, 10 oder 30 Jahre.

Immobilien

Immobilien sind eine weitere gängige Absicherung gegen Inflation. Aber es geht nicht nur um den Kauf von Mietobjekten – Investitionen in Infrastruktur und Bauprojekte können auch vom Immobilienboom profitieren.

Da wir uns jedoch möglicherweise in einer Immobilienrezession befinden, bieten Immobilien möglicherweise nicht den gleichen Schutz wie in der Vergangenheit. Dennoch könnten Anleger, die glauben, dass Immobilien bald wieder steigen könnten, erwägen, jetzt „niedrig zu kaufen“, um später „hoch zu verkaufen“.

Rohstoffe

Wenn die Inflation anzieht, greifen Anleger oft zu materiellen Vermögenswerten wie Rohstoffen, um ihre Renditen zu schützen. Zu den Rohstoffen zählen Rohstoffe wie Kupfer und Öl sowie landwirtschaftliche Produkte wie Getreide und Rindfleisch. Da Rohstoffe aller Art Inflation erleben, kann die Investition in die richtigen Produkte erhebliche Renditen erzielen.

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