Seit mehr als 20 Jahren haben sich Aktien mit starken Dividendenausschüttungsquoten gut gegen zwei wichtige Gruppen behauptet: Unternehmen, die weniger von ihren Gewinnen in Form von Dividenden ausschütten, und Unternehmen, die viele ihrer Aktien zurückkaufen.
Zu diesem Schluss kommt eine aktuelle Research Note der Credit Suisse.
„Unternehmen, die einen größeren Teil ihres überschüssigen Kapitals in Form von Dividenden an die Aktionäre zurückgeben, haben in der Vergangenheit eine unglaublich starke Performance erzielt – und werden dies auch weiterhin tun“, sagt Patrick Pelfrey, Co-Leiter des quantitativen Research bei der Credit Suisse. „Dies steht im Gegensatz zu Rückkäufen, die von Marktteilnehmern oft als Treiber von Aktienkursen angesehen werden.“
Eine Dividendenausschüttungsquote, in diesem Fall der Prozentsatz des Gewinns pro Aktie, der als Dividende ausgezahlt wird, ist eine von Anlegern häufig verwendete Kennzahl, um ein Gefühl dafür zu bekommen, wie viel an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Die beigefügte Tabelle enthält eine Auswahl von Unternehmen, die bei Dividendenausschüttungen einen hohen Rang einnehmen.
| Unternehmen / Ticker | Aktueller Preis | Marktwert (Mrd.) | Dividendenrendite | Auszahlungsrate | Dividendensektor | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baker Hughes / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | Energie | |
| 3M / MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Industrials | |
| McDonald's / MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | Diskretionär | |
| Medtronic / MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Gesundheitswesen | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Financials | |
| IBM / IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Technologie | |
| Duke Energy / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Utilities | |
| S & P 500 | 3,941.48 | 33.3 Trillion | 1.6 | 28.8 | N / A |
Hinweis: Die Dividendenausschüttungsquoten basieren auf den Gewinnen der letzten vier Quartale. Andere Daten vom 24. Mai. N/A=nicht zutreffend.
Quellen: Credit Suisse; Faktensatz
Die Mitteilung der Credit Suisse vom 29. Mai analysierte die Nettorückkäufe und Dividendenausschüttungsquoten von Unternehmen in den USA
S & P 500 Index.
Für letzteres berechneten die Forscher den Prozentsatz des Gewinns je Aktie, der in den letzten vier Quartalen als Dividende ausgezahlt wurde.
Als nächstes teilten sie diese Unternehmen basierend auf der Rangfolge der Dividendenausschüttungsquote in Drittel ein – je höher die Auszahlung, desto besser die Rangfolge. Pelfrey und seine Kollegen verglichen das obere Drittel mit dem unteren Drittel und verfolgten bei Rückkäufen einen ähnlichen Ansatz. Bei der Zusammenstellung ihrer Rangliste berücksichtigte Pelfrey auch Sektoren, da sie aus allen 11 Sektoren des S&P 500 schöpfen.
Über den 20-Jahres-Zeitraum vom 31. Dezember 1999 bis zum 31. Dezember 2019 hatten die Unternehmen im oberen Drittel der Dividendenausschüttungsquote eine jährliche Rendite von 10.9 % gegenüber 6.6 % für die Unternehmen im unteren Drittel an die Credit Suisse. Diese überlegene Leistung hält seit dem Ausbruch der Pandemie Anfang 2020 an. Die Outperformance in diesem Zeitraum – Dez. 31. Mai 2019 bis zum 20. Mai dieses Jahres – betrug annualisiert 11.3 % bis 7.3 %.
Die Unternehmen mit den höchsten Dividendenausschüttungen übertrafen auch die Aktien mit einer robusteren Rückkaufaktivität – 10.9 % gegenüber 9.3 % auf Jahresbasis über den 20-Jahres-Zeitraum, der Ende 2019 endete.
Seit Covid aufgetaucht ist, haben sich die Dinge für diese beiden Aktiengruppen umgekehrt. Die niedriger eingestuften Dividendenausschüttungsaktien haben in diesem Zeitraum 9.5 % Rendite erzielt, verglichen mit 6.2 % für die erstklassigen Rückkaufunternehmen. Die erstgenannte Gruppe erzielte in diesem 20-Jahres-Zeitraum eine Outperformance von 9.3 % bis 8.1 % auf Jahresbasis.
Pelfrey sagt, dass Aktienrückkäufe „etwas volatiler“ sein können und dass sie „als Auslassventil für überschüssiges Kapital fungieren können, während Dividenden tendenziell klebriger sind“. Er fügt hinzu, dass eine mögliche Sorge ein „sich verlangsamender Hintergrund“ für das Wirtschaftswachstum sei.
Unterdessen variiert die Outperformance der Unternehmen im oberen Drittel der Dividendenausschüttungsquoten seit Anfang 2020 je nach Sektor. Bei Finanztiteln sind es plus 7.2 Prozentpunkte, bei Technologieunternehmen plus 3.6 Prozentpunkte. Natürlich hat die breite Talfahrt der Aktienmärkte in den letzten Wochen zu weitreichenden Verlusten geführt, Dividenden und Rückkäufe beiseite geschoben.
„Es ist wichtig zu verstehen, wie der Markt Rückkäufe im Vergleich zu Dividenden belohnt – und ich denke, es ist wichtig zu verstehen, wie sich diese im Laufe der Zeit ändern könnten“, sagt Pelfrey.
Die Dividendenerholung geht weiter
Die globalen Dividenden setzten ihre Erholung im ersten Quartal fort und stiegen laut der neuesten Version des Janus Henderson Global Dividend Index im Jahresvergleich um 11.1 % auf einen Rekordwert von 302.5 Milliarden US-Dollar. Dem steht ein Rückgang von 5 % im ersten Quartal 2021 gegenüber.
Der Anstieg der Auszahlungen spiegelte Unternehmen wider, die nach Dividendenkürzungen oder -aussetzungen zu Beginn der Pandemie, insbesondere außerhalb der USA, aufholten, sowie große Dividenden von Energie- und Bergbauunternehmen, sagt Matt Peron, Forschungsdirektor bei Janus Henderson.
Er erwartet, dass sich das Dividendenwachstum normalisiert und „mehr oder weniger mit dem Gewinnwachstum wächst“. Janus Henderson prognostiziert für dieses Jahr einen Dividendenanstieg von 7.1 % in lokalen Währungen oder 4.6 % bereinigt um Währungsumrechnung und andere Anpassungen.
Sollte es jedoch zu einer Konjunkturabschwächung kommen, könnten Dividenden außerhalb der USA „etwas gefährdet sein“, sagt er und fügt hinzu, dass er hinsichtlich der Gesundheit der US-Dividenden in diesem Jahr zuversichtlich ist. In den USA sagt Peron: „Wenn es sein muss, werden sie zuerst die Rückkäufe kürzen.“
Die meisten Regionen erfreuten sich im Jahresvergleich großer Dividendenerhöhungen im ersten Quartal. Auf Dollarbasis zählen dazu Schwellenmärkte mit einem Plus von 41 %; Europa ohne das Vereinigte Königreich, 14.9 %; Nordamerika, 11.8 %; und Asien-Pazifik ohne Japan 9.2 %.
In Großbritannien gingen die Dividenden um 21.5 % zurück, was teilweise darauf zurückzuführen war, dass im Vergleich zum Vorjahreszeitraum weniger Sonderdividenden gezahlt wurden. Ohne Währungsumrechnung, Sonderdividenden und andere Anpassungen stiegen die Dividenden in diesem Land im Quartal jedoch um etwa 14 %. Ein ähnliches Ergebnis gab es in Japan, wo die Dividenden im Quartal in lokaler Währung um 13 % stiegen.
Deere erhöht erneut die Dividenden
Deere
(Ticker: DE) hielt sich zu Beginn der Pandemie mit einer Dividendenerhöhung zurück, aber seit dem ersten Quartal des vergangenen Jahres hat der globale Schwermaschinengigant stetige Erhöhungen durchgemacht.
Am 23. Mai gab das in Moline, Illinois, ansässige Unternehmen bekannt, dass es plant, seine vierteljährliche Auszahlung auf 1.13 US-Dollar pro Aktie zu erhöhen. Das ist eine Steigerung von 7.6 % von 1.05 $. Die Aktie rentiert mit 1.2 %. Die jüngste Ankündigung einer Dividendenerhöhung folgt auf zwei Erhöhungen im vergangenen Jahr – eine im November auf 1.05 US-Dollar pro Aktie, ein Anstieg von fast 17 %, und die andere im Februar auf 90 Cent pro Aktie, ein Anstieg von etwa 18 %.
In den letzten Jahren hat Deere jedoch nicht jedes Jahr eine Dividendenerhöhung vorgenommen. Beispielsweise blieb er von Anfang 76 bis Mai letzten Jahres bei 2019 Cent pro Aktie.
Korrekturen & Verstärkungen
Matt Peron ist Forschungsdirektor bei Janus Henderson. Eine frühere Version dieses Artikels nannte ihn fälschlicherweise Dan.
Schreiben an Lawrence C. Strauss bei [E-Mail geschützt]
Quelle: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo