(Bloomberg) – Didi Global Inc. bereitet den Rückzug von der Notierung an der New Yorker Börse vor, nachdem sein Börsengang letztes Jahr dort den Zorn Pekings auf sich gezogen hatte. Der chinesische Ride-Hailing-Riese sagte, er plane stattdessen eine Börsennotierung in Hongkong, um bestehenden Aktionären die Möglichkeit zu geben, ihre Anteile am Unternehmen umzuwandeln. Es liegen Herausforderungen vor uns – für Didi, seine Aktionäre und andere chinesische Unternehmen, die einen Börsengang anstreben. Unterdessen haben die laufenden Ermittlungen der Regierung und neue Regulierungsmaßnahmen Didis Geschäftsergebnis beeinträchtigt.
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1. Warum wird Didi von der Liste genommen?
Chinesische Aufsichtsbehörden lehnten die Börsennotierung in den USA mit der Begründung ab, dass dadurch die riesigen Datenbestände von Didi ausländischen Mächten zugänglich gemacht werden könnten. Das Unternehmen trieb den Börsengang im Juni 2021 trotzdem voran, ein Schritt, den Peking als Herausforderung für seine Autorität ansah. Tage nach der Börsennotierung kündigte die Regierung eine Cybersicherheitsuntersuchung des Unternehmens an und verbot seine Dienste aus inländischen App-Stores. Später soll die Cyberspace Administration of China, die für Datensicherheit zuständige Behörde, Didis Top-Führungskräfte gebeten haben, einen Plan für die Streichung auszuarbeiten, da Bedenken hinsichtlich der Offenlegung sensibler Daten bestehen.
2. Wie wird es funktionieren?
Didi hat erklärt, dass es sich zum Ziel gesetzt hat, an der Hong Kong Stock Exchange notiert zu werden und sicherzustellen, dass seine American Depositary Shares gegen „frei handelbare Aktien des Unternehmens an einer anderen international anerkannten Börse“ getauscht werden können. Allerdings hieß es im April, dass man die Notierung an einer anderen Börse erst beantragen werde, wenn die Dekotierung in den USA abgeschlossen sei, und setzte außerdem eine Aktionärsabstimmung für den 23. Mai an. Das Unternehmen soll bereits die Vorbereitungen für eine Notierung in Hongkong ausgesetzt haben nachdem sie von den Aufsichtsbehörden darüber informiert worden war, dass ihre Vorschläge zur Verhinderung von Sicherheits- und Datenlecks unzureichend waren. (Didi hatte mehrere Ideen vorgebracht, darunter die Übergabe der Verwaltung seiner Daten an eine externe Partei in China.) Wenn die Einreichung schließlich erfolgt – sofern dies der Fall ist – könnte der gesamte Prozess ab diesem Zeitpunkt noch Monate dauern.
3. Was sind die Herausforderungen?
Vor seinem US-Börsengang hatte Didi über einen möglichen Börsengang in Hongkong nachgedacht, die Bemühungen jedoch aufgegeben, nachdem die Börse der Stadt die Einhaltung chinesischer Vorschriften in Frage gestellt hatte, beispielsweise das Vorhandensein von Lizenzen in allen Städten, in denen das Unternehmen tätig war. (Die Hongkonger Börse stellt weitaus strengere Anforderungen an Unternehmen, die einen Börsengang anstreben, als ihre New Yorker Konkurrenten.) In Vorbereitung auf den neuen Börsengang soll das Unternehmen planen, seine Mitarbeiterzahl um bis zu 20 % zu reduzieren, Fahrer nicht eingerechnet . Didi gab im Dezember einen Verlust von 4.7 Milliarden US-Dollar im Septemberquartal bekannt, nachdem der Umsatz im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten um 13 % zurückgegangen war. Selbst wenn Didi eine Notierung in Hongkong durchführt, könnten sich einige Anleger dafür entscheiden, ihre US-Aktien zu verkaufen, anstatt sie zu tauschen, die drastisch gefallen sind. Technisch gesehen sollte der Umtausch in Aktien in Hongkong für die meisten institutionellen Aktionäre relativ einfach sein. Allerdings werden die neuen Wertpapiere möglicherweise mit einem Bewertungsabschlag gehandelt: Hongkong weist seit langem einige der niedrigsten Kurs-Gewinn-Verhältnisse der Welt auf.
4. Warum ist das so eine große Sache?
Didis Blockbuster-Börsengang war der zweitgrößte in den USA durch ein in China ansässiges Unternehmen (Alibaba Group Holding Ltd. war größer) und bescherte Didi einen Marktwert von etwa 68 Milliarden US-Dollar. Die Börsennotierung, die von einem Who-is-Who der Wall-Street-Banken geleitet wurde, schien ein Modell dafür zu sein, wie internationale Investoren in Chinas brandheißen Technologiesektor Fuß fassen könnten. Didis größter Anteilseigner war die japanische SoftBank Group Corp. mit mehr als 20 %.
5. Wird China andere Unternehmen zwingen, ihre Börsennotierungen zu ändern?
Didis Abgang wird wahrscheinlich nicht der letzte sein. Die chinesische Internetregulierungsbehörde begann kurz nach Beginn der Überprüfung von Didi mit der Untersuchung zweier weiterer in den USA börsennotierter Unternehmen, Full Truck Alliance Co. und Kanzhun Ltd.. Im Dezember stellte die Regierung strengere Vorschriften für chinesische Unternehmen vor, die wie Didi einen Börsengang im Ausland unter Verwendung der sogenannten Variable Interest Entity (VIE)-Struktur anstreben. In der Zwischenzeit sind die USA dabei, ein neues Gesetz umzusetzen, das ausländische Unternehmen verpflichtet, ihre Bücher den US-Aufsichtsbehörden zu öffnen oder ab 2024 von der Börsennotierung ausgeschlossen zu werden. Die US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) gibt an, dass in der Vergangenheit nur zwei Gerichtsbarkeiten die erforderlichen Inspektionen nicht zugelassen haben: China und Hongkong Kong.
6. Wird dies Didis Probleme beenden?
Unwahrscheinlich. Die Cybersicherheitsuntersuchung gegen Didi ist noch nicht abgeschlossen, und die Regulierungsbehörden können noch eine Reihe von Strafen verhängen, wie z. B. eine Geldstrafe, die Aussetzung bestimmter Operationen oder die Einführung eines staatlichen Investors. Die Stadtregierung von Peking, wo Didi seinen Sitz hat, soll vorgeschlagen haben, dass die Shouqi-Gruppe – Teil der einflussreichen Beijing Tourism Group – und andere eine Beteiligung an Didi erwerben, was die Kontrolle an staatliche Unternehmen übertragen würde. Medien, darunter die South China Morning Post, haben berichtet, dass die Aufsichtsbehörden Didi zwingen könnten, seine Führungsspitze neu zu besetzen. Die Kampagne von Präsident Xi Jinping für „gemeinsamen Wohlstand“ hat den Druck auf Plattformunternehmen wie Didi erhöht, ihrer Armee von Fahrern bessere Löhne und Sozialleistungen anzubieten. Grundsätzlicher wird von der chinesischen Regierung erwartet, dass sie die großen Technologieunternehmen, die sensible Daten ansammeln, weiterhin strikt eindämmt und kontrolliert.
(Aktualisiert den Delisting-Plan in Abschnitt 2)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/didi-brief-u-foray-ending-031428766.html