„Verheerende Rezession“ – 1.5 Billionen US-Dollar Auslöschung an der Börse kann nur der Anfang sein, da S&P 500, Nasdaq und Dow stürzen

Was hat es mit der halsbrecherischen Achterbahnfahrt bei den Aktien auf sich?

Letzten Dienstag durchbrachen die Aktien einen einmonatigen Abwärtstrend und begannen mit einer Erholung. Innerhalb einer Woche stieg der S&P 500 um 5.1 %, der technologielastige Nasdaq um 6.3 % und der Dow um 3.9 %.

Aber dann, an diesem Dienstag, neigte sich der Börsenwagen in einem 90-Grad-Winkel und raste wieder bergab – wobei an einem einzigen Tag 1.5 Billionen Dollar vernichtet wurden.

Herauszoomen

Was treibt Aktien durch diese steilen Hänge? Kurze Antwort: Inflation oder damit verbundene Erwartungen.

Ein Hinweis darauf ist, dass die Erholungsrallye perfekt mit dem Vorfeld der CPI-Veröffentlichung vom August zusammenfiel, die am vergangenen Dienstag veröffentlicht wurde. Und davor waren die Ökonomen fest davon überzeugt, dass sich die Inflation verlangsamen würde, wenn auch aus keinem anderen Grund als den fallenden Gaspreisen.

Aber es war nicht nur der CPI im August. In den letzten Wochen gab es einige seismische Makroentwicklungen, die hoffen ließen, dass die schlimmsten Inflationsängste für den Winter nicht oder in geringerem Maße als befürchtet eintreten könnten.

Zunächst einmal beginnt die militärische Unterstützung des Westens für die Ukraine Früchte zu tragen.

In der vergangenen Woche haben die ukrainischen Streitkräfte eine geschichtsbuchwürdige Gegenoffensive gestartet, 2400 Quadratmeilen Land befreit, die Kontrolle über Charkiw, seine zweitgrößte Stadt, zurückerobert und russische Truppen an der Hauptfrontlinie des Krieges vorbeigetrieben. Die Fortschritte der Ukraine lassen hoffen, dass Russland zu einer Art Lösung gedrängt wird.

Die großen Volkswirtschaften Europas ihrerseits haben sich auf beispiellose 375 Milliarden Dollar an Steuerausgaben geeinigt, um die Energiepreise einzufrieren.

Deutschland stellte ein 65-Milliarden-Dollar-Paket vor (315 Milliarden US-Dollar in Bezug auf die US-Wirtschaft), und Großbritannien versprach, in den nächsten 150 Monaten unglaubliche 18 Milliarden US-Dollar auszugeben (das entspricht 1 Billion US-Dollar in der US-Wirtschaft). Ein fiskalischer Ansatz zur Bewältigung dieser Energiekrise ist eine gute Nachricht für Aktien, denn es werden nicht die Verbraucher oder Unternehmen sein, die den größten Teil der Kosten der explodierenden Energiepreise tragen werden, sondern es werden sie sein Regierungen.

Natürlich sind diese Milliarden Euro kein Schnäppchen. Sie stellen eine enorme Zunahme der Defizite dar und folgen den Covid-Ausgaben, was die Frage nach einer nicht tragbaren Staatsverschuldung aufwirft. Aber hey, das ist ein Problem für einen anderen Tag.

Allerdings kam der Verbraucherpreisindex vom August am Dienstag heraus und übertönte all diese positiven Nachrichten. Entgegen dem prognostizierten Rückgang stieg die Inflation trotz eines Rückgangs der Gaspreise Monat für Monat um 0.1 %. Und wir sind wieder dabei.

Blick in die Zukunft

Noch schwer zu sagen, wohin sich der Aktienmarkt zum Jahresende steuern wird.

Auf der einen Seite haben Sie eine extrem rückläufige Stimmung und eine defensive Positionierung. Einer der am häufigsten verfolgten Stimmungsindikatoren, der Bull and Bear Index von BofA, liegt bei absolut Null (das heißt, Sie können nicht darunter fallen).

Die Paranoia zeigt sich in massiven Abflüssen aus Aktien. In der Woche vom 7. September zogen Investoren laut BofA-Daten 10.8 Milliarden US-Dollar aus US-Aktien ab. Das ist der größte Exodus seit 12 Wochen.

Nicht nur das, die Aktien haben im letzten halben Jahr keine Bewegungen (netto) gesehen.

Eine solche defensive Positionierung ist eines der wichtigsten konträren Signale, auf die die Strategen von BofA und JPmorgan setzen. Wie die BofA ihre Juli Global Fund Manager Survey witzig betitelte: „Ich bin so bearish, ich bin bullish.“

Andererseits besteht angesichts des immer noch nicht gelösten Ukrainekriegs und der beginnenden kalten Jahreszeit ein reales Risiko, dass die historische Energiekrise eine verheerende Rezession in Europa auslöst, die sich weltweit ausbreiten wird.

Machen Sie sich in diesem Szenario auf einen Ansturm von Gewinnrevisionen nach unten und ein fettes „Ich habe es Ihnen doch gesagt“ von Morgan Stanley gefasstMS
Bären.

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