Deere, Hershey und weitere Aktien, die gekauft werden müssen, um die Lebensmittelinflation zu bekämpfen

Als Reaktion auf den Anstieg der Lebensmittelpreise ist die Wall Street ihrem gewohnten Schema treu geblieben. Unternehmen wie Restaurants und Unternehmen, die verpackte Lebensmittel herstellen und Preiserhöhungen verkraften, sind betroffen, während Landmaschinenhersteller, Supermärkte und Lebensmittelverarbeiter als Nutznießer gelten.

Welche Aktien sehen jetzt am besten aus?

Anleger sollten möglicherweise depressive Restaurantaktien in Betracht ziehen

Brinker International

(Ticker: ESSEN),

Bloomin 'Brands

(BLMN) und

Starbucks

(SBUX). Die Bewertungen in diesem Sektor sind gesunken

Brinker

und Bloomin‘ handelt etwa neunmal so hoch wie die prognostizierten Gewinne für 2022.

Hershey

(HSY) bleibt die Klasse der Lebensmittelindustrie, während langsamer wachsende Unternehmen sie bevorzugen

Kellogg

(K),

General Mills

(GIS) und

Conagra Brands

(CAG), die eine Dividendenrendite von mehr als 3 % aufweisen, stellen Alternativen zu Anleihen dar.

Hostess Brands

(TWNK) ist eine der besseren Wachstumsgeschichten der Gruppe, dank der Beliebtheit von Twinkies (daher der Ticker) und erfolgreichen Produktinnovationen wie Mini-Gugelhupfkuchen.

Eine starke US-Agrarwirtschaft hilft

Deere

(DE), der führende Hersteller von landwirtschaftlichen Geräten, und

Agco

(AGO).

Parlament

(BNGE), ein führendes Agrarunternehmen, dürfte von größeren „Crush-Margen“ oder Gewinnen aus der Umwandlung von Nutzpflanzen wie Sojabohnen in Öl profitieren.

Eine höhere Lebensmittelinflation tendiert dazu, die Nachfrage der Lebensmittelhändler anzukurbeln

Kroger

(KR) und

Albertsons

(ACI) mit größeren Margen, teilweise dank einer Verlagerung hin zu gewinnbringenderen Handelsmarken.

Restaurantaktien sind in diesem Jahr hinter dem Gesamtmarkt zurückgeblieben.

McDonald

(MCD) ist um 11 % auf 237 US-Dollar gesunken, während Starbucks um 25 % auf 88 US-Dollar gefallen ist. Anleger befürchten, dass die Verbraucher durch höhere Lebensmittel-, Benzin- und Mietkosten unter Druck geraten und weniger geneigt sein werden, auswärts zu essen.

„Wir halten das für eine Überreaktion“, sagt Andy Barish, Restaurantanalyst bei Jefferies. „Die Branche verzeichnet immer noch sehr gute Nachfragetrends und die Unternehmen nehmen erhebliche Preiserhöhungen vor.“

Lebensmittel machen in der Regel etwa 30 % der Restaurantkosten aus, wobei diese Ausgaben in diesem Jahr voraussichtlich um etwa 10 % steigen werden.

Die Bewertungen des Sektors sind gesunken, der nun etwa das 18-fache der prognostizierten Gewinne für 2023 beträgt – nicht günstig, aber unter dem Dreijahresdurchschnitt von 25.

Barish mag den Casual-Dining-Bereich, der „in der besten Verfassung seit 20 Jahren ist“. Er verweist auf eine Bereinigung unabhängiger Restaurants während der Pandemie sowie auf Brancheninitiativen zur Steigerung der Margen, wie vereinfachte Menüs, mehr Take-Away-Geschäfte und arbeitssparende Kioske für die Essensbestellung.

Er favorisiert Bloomin‘ Brands, das ehemalige Outback Steakhouse, dessen Aktien bei etwa 22 US-Dollar für das Neunfache des prognostizierten Gewinns von 2022 US-Dollar pro Aktie im Jahr 2.38 gehandelt werden.

„Das Management hat die Qualität und Konsistenz des Geschäfts verbessert“, sagt Barish.

Er fügt hinzu, dass die Anleger Bloomin‘ wenig Anerkennung für die Zukäufe zollen wie Carrabbas Italian Grill. Anfang des Jahres führte das Unternehmen seine Dividende wieder ein, die nun eine Rendite von 2.5 % bietet.

Brinkers Kerngeschäft Chili's hat sich „während der Erholung“ von der Pandemie „gut geschlagen“. Die Aktie liegt bei etwa 35 US-Dollar und wird mit dem Neunfachen des prognostizierten Kalenderjahresgewinns 2022 gehandelt. (Das Unternehmen hat ein Geschäftsjahr im Juni.)

Die Starbucks-Aktie ist unter Druck geraten. Anfang Februar senkte das Unternehmen die Prognose für das laufende Geschäftsjahr, das im September endete, von einem angestrebten jährlichen Gewinn von 8 bis 10 % auf ein Wachstum des Gewinns pro Aktie von 10 bis 12 %. Als Gründe wurden der Margendruck durch die von Starbucks als „die höchste Inflation seit Jahrzehnten“ bezeichnete Inflation und eine Verlangsamung in seinem zweitgrößten Markt, China, aufgrund von Covid-Beschränkungen angeführt.

Laut Barish hat es sich oft ausgezahlt, Starbucks zu kaufen, wenn sich das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis 20 nähert.

Die Aktie näherte sich in der vergangenen Woche diesem Niveau, bevor sie aufgrund der Nachricht, dass Howard Schultz dabei ist, wieder anzog Rückkehr als CEO auf Interimsbasis. Die Aktie wird mit dem 22-fachen des prognostizierten Gewinns für das Geschäftsjahr 2023 von 3.92 US-Dollar pro Aktie gehandelt.

Der Analyst geht davon aus, dass Starbucks ab dem nächsten Geschäftsjahr zu seiner Wachstumsformel zurückkehren kann, die ein jährliches Stückwachstum von 6 %, Umsatzsteigerungen im gleichen Geschäft von 4 bis 5 % und ein Wachstum des Gewinns pro Aktie von 10 bis 12 % vorsieht im Oktober. Er hat ein Kaufrating und ein Kursziel von 130 $ für die Aktie.

Unternehmen, die verpackte Lebensmittel herstellen, geraten durch höhere Produktionskosten unter Druck.

„Es braucht Zeit, um Preiserhöhungen mit Einzelhändlern auszuhandeln“, sagt Robert Moskow, Analyst für verpackte Lebensmittel bei Credit Suisse. „In der zweiten Hälfte des letzten Jahres kam es bei fast allen von mir abgedeckten Unternehmen zu einem Margenrückgang.“

In diesem Jahr könnte es mehr Druck geben. Moskau prognostiziert branchenweit einen Anstieg der Inputkosten um durchschnittlich 16 %. Analysten sehen für Unternehmen wie Kellogg, General Mills und Conagra im Jahr 2022 kaum oder gar kein Gewinnwachstum.

Er favorisiert Hershey, das mit 206 US-Dollar ein Prämienmultiplikator des 26-fachen des für 2022 prognostizierten Gewinns von etwa 8 US-Dollar pro Aktie aufweist, im Einklang mit führenden Konsumgüterunternehmen wie

Coca Cola

(KO) und

Procter & Gamble

(PG).

„Hershey hatte die größte Preismacht in der Gruppe“, sagt Moskow. „Während der Pandemie hat es seinen Wettbewerbsvorteil ausgebaut.“

Hershey verzeichnet im Jahr 14 einen Zuwachs von 2021 % beim bereinigten Gewinn pro Aktie; Das Unternehmen sieht in diesem Jahr ein Wachstum von 9 % bis 11 %.

Der Trend, zu Hause zu bleiben, kam Hostess zugute, das in der Kategorie der süßen Snacks Marktanteile gewonnen hat, sagt Moskow. Die Aktie liegt bei etwa 21 US-Dollar und wird zum 22-fachen des prognostizierten Gewinns für 2022 gehandelt. Der Gewinn pro Aktie stieg im Jahr 17 um 2021 %, und das Unternehmen prognostiziert für 6 ein Wachstum von 11 bis 2022 %.

Die Anleger haben sich im vergangenen Jahr für die Supermarktketten Kroger und Albertsons interessiert: Die Kroger-Aktie ist um 58 % auf aktuell 56 US-Dollar gestiegen, während die Albertsons-Aktie um 92 % auf 36 US-Dollar gestiegen ist. Ihre Margen vergrößern sich tendenziell in Zeiten der Inflation, da die Preise stärker steigen als die Kosten steigen und die Verbraucher auf profitablere Handelsmarkenprodukte umsteigen.

Keine der Aktien ist teuer. Albertsons wird mit dem 12-fachen des prognostizierten Gewinns im laufenden Geschäftsjahr gehandelt, Kroger mit dem 15-fachen.

Der Nachteil für sie ist, dass sie aufgrund ihrer stark gewerkschaftlich organisierten Belegschaft relativ teure Einzelhändler sind und mit der Zeit Marktanteilsverlierer sein werden

Walmart

(WMT),

Target

(TGT) und

Costco Großhandel

(KOSTEN). Dennoch haben die Unternehmen den Komfort und die Daten über die Präferenzen der Käufer genutzt, um sich zu behaupten.

Der Krieg in der Ukraine hat einen Bullenmarkt für Getreide angekurbelt, da das Land, das einst als Kornkammer der Sowjetunion bekannt war, ein großer Exporteur von Weizen und Mais war.

US-amerikanische Landwirte profitieren bereits: Der Mais stieg im vergangenen Jahr um über 35 % auf 7.43 US-Dollar pro Scheffel. Weizen war ein noch größerer Gewinner und stieg in den letzten 60 Monaten um mehr als 12 % auf 10.74 US-Dollar pro Scheffel, nachdem er nach Beginn des Ukraine-Krieges auf 14 US-Dollar gestiegen war.

So wie es den Landwirten gut geht, geht es auch Deere, dem führenden Hersteller landwirtschaftlicher Geräte, gut. Seine Initiativen, um Landwirten dabei zu helfen, ihre Erträge zu verbessern, den Düngemittelverbrauch zu reduzieren und ihre Flotte zu elektrifizieren, sind für Investoren interessant, auch für diejenigen, die sich an den Grundsätzen der Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführung (ESG) orientieren.

„Mit seiner Technologie und seinen Forschungs- und Entwicklungsausgaben baut Deere einen größeren Burggraben um sein Geschäft auf“, sagt Seth Weber, Analyst bei Wells Fargo. „Die Geschichte von Deere basiert auf der Frage, wie viele Traktoren Sie verkaufen und welchen Mehrwert Sie für die Landwirte schaffen.“

Zu den positiven Faktoren gehört neben einer starken US-Agrarwirtschaft auch eine relativ alte Traktorenflotte in den USA, wo neue Mähdrescher bis zu 750,000 US-Dollar kosten können.

Deere will bis 10 2030 % seines Umsatzes mit softwareähnlichen wiederkehrenden Einnahmen erzielen. Die Aktien werden bei etwa 406 US-Dollar gehandelt, was dem 17-fachen des prognostizierten Gewinns für 2022 entspricht. Weber hat die Einstufung „Übergewichten“ und ein Kursziel von 455 US-Dollar für die Aktie.

Agco hat ein Zehntel des Marktwerts von Deere und ist ein reines Unternehmen im Bereich Landmaschinen. Seine Aktien werden bei etwa 10 US-Dollar mit einem großen Abschlag gegenüber Deere gehandelt, der das 132-Fache der prognostizierten Gewinne für 11 beträgt. Agco erwirtschaftet mehr als die Hälfte seines Umsatzes in Europa, während Deere 2022 % in den USA erzielt

Weber ist optimistisch in Bezug auf Agco und verweist auf ein neues Managementteam und eine „Selbsthilfegeschichte“, wie er es nennt. Agco möchte außerdem die Daten seiner Geräte monetarisieren und an Landwirte verkaufen. Er hat die Einstufung „Übergewichten“ und ein Kursziel von 175 US-Dollar für die Aktie.

Bunge ist auch ein Spiel mit starken Getreidemärkten. Die Gewinnspannen bei der Verarbeitung von Sojabohnen und anderen Ölen nehmen tendenziell zu, wenn die Getreidepreise hoch sind und das Getreide in den Elevatoren an Wert gewinnt.

Volatile Märkte können auch mehr Möglichkeiten für das Handelsgeschäft bieten.

Bunge ist Moskaus Lieblingsspiel, um „aus dem inflationären Umfeld Kapital zu schlagen“. Die Aktien liegen bei etwa 105 US-Dollar und werden mit dem Zehnfachen des prognostizierten Gewinns für 10 gehandelt. Er hat ein Outperform-Rating und ein Kursziel von 2022 $ für die Aktie.

Getreide war in der Vergangenheit ein guter Diversifizierer in Portfolios, aber jetzt besteht ein höheres Risiko. Es besteht Unsicherheit über die Aussichten für die Winterweizenernte der Ukraine, die in einigen Monaten geerntet werden soll, und für die Sommermaisernte, die noch ausgebaut werden muss.

„In den nächsten Monaten könnte es auf den Getreidemärkten noch viel mehr Volatilität und Turbulenzen geben“, sagt Sal Gilbertie, CEO von Teucrium, dem Betreiber der börsengehandelten Fonds

Teucrium-Weizen
(WEAT) und

Teucrium-Mais
(CORN), die es Anlegern ermöglichen, sich in Getreide zu engagieren, ohne auf den Terminmarkt gehen zu müssen.

Sollte es im Russland-Ukraine-Krieg zu einem Waffenstillstand kommen, könnten die Getreidepreise sinken. Die US-Ernte wird in diesem Jahr aufgrund der geringen weltweiten Lagerbestände weiterhin von entscheidender Bedeutung sein.

Dank des günstigen Wetters gab es im Getreidegürtel des Mittleren Westens seit einem Jahrzehnt keinen größeren Ernteausfall mehr. Aber wenn es diesen Sommer sengende Temperaturen gibt, könnten die Getreidepreise – und Lebensmittel im Allgemeinen – noch weiter steigen.

Schreiben an Andrew Bary bei [E-Mail geschützt]