Aaron Wright, CEO von Tribute Labs, und Priyanka Desai, COO (oben), auf einem Wandgemälde eines beliebten nicht fungiblen Tokens (NFT) in Williamsburg, Brooklyn. Ihr DAO-Dienstleistungsunternehmen gründete Flamingo DAO, das aus einer Investition von 10 Millionen US-Dollar eine NFT-Sammlung im Wert von 1 Milliarde US-Dollar machte. Foto von Jamel Toppin für Forbes.
Die führerlosen Investmentkollektive, die als dezentrale autonome Organisationen bekannt sind, sorgen für großes Aufsehen. Dank hoher Flexibilität und geringer Regulierung werden sie auch bald viele Gewinne erwirtschaften.
By Jeff Kauflin mit Isabel contreras
"TDas ist ein unglaublich riskanter Schachzug. Ich weiß nicht, ob ich dem zustimme.“ Erick Calderon, der Gründer eines Unternehmens namens Art Blocks in einem risikolosen Bereich, den nicht fungiblen Token, war dennoch besorgt. Es war Februar 2021 und Calderon war einer von 59 Investoren, die sich zusammengeschlossen hatten, um möglicherweise einen seltenen Satz von 150 beliebten NFTs, CryptoPunks, direkt von ihrem Produzenten Larva Labs zu kaufen.
Die Gruppe, eine dezentralisierte autonome Organisation (DAO) namens Flamingo, hatte 10 Millionen US-Dollar gebündelt und traf sich wöchentlich über Zoom (nur Audio, um diejenigen zu schützen, die Anonymität wünschen), um herauszufinden, was mit dem Geld geschehen soll. Die CryptoPunk-Chance würde bei etwa vier Ether (damals 7,200 US-Dollar) pro Punk 10 % davon verschlingen, was zum Teil der Grund dafür ist, dass Calderon seine Bedenken auf dem Discord-Kanal der Gruppe äußerte.
Die Spannung wurde größer, als die Mitglieder herausfanden, dass einer von ihnen – jemand mit dem Pseudonym „Pranksy“ – versucht hatte, den Deal voranzutreiben, indem er einen Hinterkanal mit Larva Labs eröffnete, um 150 Punks für sich selbst zu kaufen. Am Ende stimmten die Flamingo-Mitglieder dafür, sich für die Punks einzusetzen, deren Wert kürzlich auf 30 Millionen Dollar geschätzt wurde. Was Pranksy betrifft, so verließ er die DAO „im gegenseitigen Einvernehmen“, wie es heißt Forbes er sei „etwas naiv [in Bezug auf] den DAO-Prozess.“
Einige der CryptoPunks im Besitz von Flamingo DAO.
Der größte Teil Amerikas ist es. Sicher, Sie kennen das Konzept wahrscheinlich: führerlose Kollektive, in denen Gruppen demokratisch Investitionsentscheidungen treffen, wie zum Beispiel als 17,000 Mitglieder einer DAO letztes Jahr versuchten, eines von 13 erhaltenen Originalexemplaren der US-Verfassung zu kaufen. Aaron Wright, CEO und Mitbegründer von Tribute Labs, das Flamingo gegründet hat, nennt ein DAO „einen Sub-Reddit mit einem Bankkonto“. Doch während die Schlagzeilen eher ins Spritzige oder Alberne tendieren, entsteht ein neues Modell, das als alternatives Anlageinstrument echte Beine hat.
Vor einem Vierteljahrhundert brachte ein „Investmentclub“ in Illinois, der in einem Kirchenkeller ansässig war, die Beardstown Ladies, eine Menge Bestseller und Nachahmer hervor, als sich Aktienauswahlgruppen vermehrten. DAOs haben das Konzept modernisiert und digitalisiert und dabei viele der Merkmale integriert, die die Blockchain so leistungsstark machen.
Durch die Verwendung von Token können DAOs effizient Abstimmungen ermöglichen, eine Gewinnbeteiligung ermöglichen und, was entscheidend ist, Liquidität bereitstellen, da Token gekauft und verkauft werden können – allerdings ist der Handel mit Token derzeit nicht etwas, das die Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) genehmigen will.
Durch die Beschränkung der Mitgliedschaft auf 100 Personen oder weniger sind einige DAOs auch in der Lage, die SEC-Regeln zu umgehen, da sie unter eine 82 Jahre alte Ausnahmeregelung für „Investmentclubs“ fallen – solange alle Teilnehmer an der Verwaltung ihres Geldes beteiligt sind Sie bieten ihre Wertpapiere nicht öffentlich an.
Und während das führerlose Modell nach einer anderen Definition als Anarchie bezeichnet werden kann, ermöglicht es auch denjenigen, die an alternativen Vermögenswerten interessiert sind, zu spielen, ohne die 20-prozentige Gewinnbeteiligung überschreiten zu müssen, die Hedgefonds-, Risikokapital- und Private-Equity-Manager regelmäßig verlangen, was allzu oft der Fall ist durchschnittliche Leistung. Syndicate, das DAO-in-a-box-Software herstellt, arbeitet mit einem anderen Startup zusammen, das Ihnen für 2,000 US-Dollar pro Jahr bei der Erledigung des gesamten rechtlichen und steuerlichen Papierkrams helfen kann, während Tribute für die Erledigung des gesamten Papierkrams 2 % pro Jahr der ursprünglichen Investition des DAO berechnet und integrieren Sie Dinge wie die Koordinierung von Gruppenanrufen (nicht zufällig die gleiche Vorabgebühr, die Fonds verlangen). Der Unterschied besteht darin, dass die Gewinne ganz Ihnen gehören.
Wenn Sie das alles zusammennehmen, haben Sie etwas, das sich nicht anhand all der dummen Schlagzeilen beurteilen lässt. Stellen Sie sich DAOs stattdessen als eine legale Plattform vor, so wie flinke LLCs vor Jahrzehnten als einfachere Möglichkeit zur Gründung entstanden sind als die mit Anwälten vollgestopfte C Corp. Die ersten Anwender mögen albern erscheinen. Die zweite Welle wird es zum Mainstream machen.
Anlage A: Kinjal Shah ist Partner der VC-Firma Blockchain Capital in San Francisco, die eine traditionelle Gebührenstruktur mit einem verwalteten Vermögen von 1.8 Milliarden US-Dollar hat. Dennoch war Shah Mitbegründer einer DAO namens Komorebi Collective, die 35 weibliche Investoren, ein Kapital von 400,000 US-Dollar und das Ziel hat, in Krypto-Startups mit weiblichen und nicht-binären Gründerinnen zu investieren. Durch die Schaffung eines Anlagevehikels (unter Nutzung von Syndicate-Diensten), das nicht durch institutionelle Anleger oder hohe Hürdengebühren belastet wird, kann das DAO laut Shah „viel mehr Experimentierfreudigkeit und Flexibilität haben“. Und das sind zwei Begriffe, die tendenziell ein exponentielles Wachstum andeuten.
TDie Anfänge von DAOs haben dem Modell keinen Gefallen getan. Im Jahr 2016 gründeten frühe Anwender von Ethereum „The DAO“, um Krypto-Projekte zu unterstützen, sammelten schnell 150 Millionen US-Dollar ein – und verloren dann ein Drittel davon an einen Hacker, bevor sie eine einzige Investition tätigten. Während dem Angreifer der größte Teil seiner Beute verweigert wurde, nachdem Entwickler Ethereum kontrovers „geforkt“ (neu herausgegeben) hatten, war der Punkt klar: Das DAO löste sich auf und alle DAOs verbreiteten einen Gestank, der dem des frühen Dark-Web-Marktplatzes Silk Road ähnelte.
Dennoch verbreitete sich das Konzept nach und nach. Bis 2018 wurden etwa 10 DAOs gegründet. Laut DeepDAO gab es im Jahr 2020 fast 200 verschiedene Arten. Ja, es kam weiterhin zu peinlichen Vorfällen, darunter zahlreiche „Teppichraubzüge“ – Betrüger sammelten Geld für ein DAO-Kryptoangebot und flüchteten dann mit der Beute, einer digitalen Version davon Der Musikmann. Erst im Januar dieses Jahres verlor BadgerDAO, eine Organisation mit 24,000 Mitgliedern, die es Menschen ermöglicht, Zinsen auf ihre Bitcoins zu verdienen, durch einen Cyberangriff 120 Millionen US-Dollar.
Aber die Sheriffs strömen in diesen Wilden Westen. Laut OpenZeppelin bieten heute mehr als 50 Unternehmen Blockchain-Sicherheitsprüfungen an. Und die Zahl der DAOs steigt weiter – derzeit sind es mehr als 4,000, deren Staatskassen über 8 Milliarden US-Dollar betragen.
Ja, die populistischen Teams und populistischen Themen sorgen für Schlagzeilen. PleasrDAO, das laut seinem „Chief Pleasing Officer“ Jamis Johnson über ein Vermögen von etwa 100 Millionen US-Dollar und eine Mission verfügt, die zwischen „dope shit“ und dem Aufbau „eines Portfolios von Vermögenswerten, die die Internetkultur repräsentieren“ schwankt, hat 4 Millionen US-Dollar ausgegeben für das einzigartige Album des Wu-Tang-Clans Es war einmal in Shaolin (kaufte es von der Regierung, die es von Martin Shkreli, dem inhaftierten „Pharma Bro“), beschlagnahmte. Es gab außerdem 5.5 Millionen US-Dollar für den NFT „Stay Free“ aus, der vom flüchtigen Whistleblower der National Security Agency, Edward Snowden, geprägt wurde, und 4 Millionen US-Dollar für einen NFT des ursprünglichen „Doge“-Bildes – dem Maskottchen der Kryptowährung, für die Elon Musk in Tweets wirbt. Aber schauen Sie genauer hin, und Sie werden sehen, dass es sich dabei nicht um die „Stonks“-Gruppe handelt – zu den Investoren gehört das Platin-Chip-Venture-Unternehmen Andreessen Horowitz (sowohl Firmen als auch Einzelpersonen können investieren).
Vor einem Vierteljahrhundert brachte ein in einem Kirchenkeller in Illinois ansässiger „Investment Club“, die Beardstown Ladies, eine Menge Bestseller und Nachahmer hervor, als sich Aktienauswahlgruppen vermehrten. DAOS hat das Konzept modernisiert und digitalisiert und dabei viele der Merkmale integriert, die die Blockchain so leistungsstark machen.
Während Fans im Laufe der Jahrzehnte vielleicht davon geträumt haben, sich zusammenzuschließen, um die Sportmannschaften ihrer Heimatstadt zu kaufen, bietet die Krause House DAO einer legitimen Gruppe einen weitaus ernsthafteren Weg zu diesem unwahrscheinlichen Ziel, indem sie ehemalige Spieler und Superfans in eine Kampagne zum Kauf einer NBA-Mannschaft einbezieht .
Ein großer Teil dieser zunehmenden Legitimität ist Wright zu verdanken, dem 41-jährigen Mitbegründer und Rechtsprofessor von Tribute Labs, der von Anfang an besessen von DAOs war. Nach seinem Abschluss an der Cardozo Law School im Jahr 2005 schwankte er zwischen Unternehmertum, war Mitbegründer der Sportdiskussionsseite Armchair GM, die 2 für 2006 Millionen US-Dollar an den gewinnorientierten Zweig von Wikipedia verkauft wurde, und New Yorker Gesellschaftsrecht, wo er sogar Jay-Z in einem Intellektuellenprozess vertrat Eigentumsstreit.
Auf der Suche nach mehr intellektueller Freiheit und besseren Arbeitszeiten begann Wright 2014 an seiner Alma Mater Jura zu unterrichten und kombinierte seine beiden Karrieren, indem er eine Rechtsklinik für Technologie-Startups gründete und sich mit Krypto und Blockchain befasste. Im Jahr 2015 beriet er die Mitbegründer von Ethereum bei ihrem ersten „Crowd Sale“ – sie verkauften Ether für 30 Cent, der mittlerweile für etwa 2,500 US-Dollar gehandelt wird – und äußerte später seine Gedanken zum DAO. Wright habe nicht in The DAO investiert, sagt er, weil „nicht hundertprozentig klar war, was man kaufte, wie die Struktur aussehen würde und ob das funktionieren würde.“ Um seine Bedenken zu rechtfertigen, kam die SEC in einer Obduktion zu dem Schluss, dass es sich bei den vom DAO ausgegebenen Token um Wertpapiere handelte, die hätten registriert werden müssen.
Im Jahr 2017 gründete Wright gemeinsam mit dem Schweizer Software-Ingenieur David Roon das Unternehmen, das zu Tribute Labs werden sollte, um Unternehmen bei der Einbettung rechtlicher Verträge in die Blockchain zu beraten, und ernannte die neue Cardozo-Absolventin Priyanka Desai zum Chief Operating Officer. Im Grunde hat er im Goldrausch die Pfannen verkauft, aber er konnte nicht anders, als auch zu schürfen – er ist eine der Schlüsselfiguren hinter Flamingo.
Während die DAOs von Tribute mit Ether finanziert werden und auf der Blockchain mit bestimmten wichtigen Schutzmaßnahmen in ihrem Code arbeiten, sind sie als Gesellschaften mit beschränkter Haftung in Delaware organisiert, wobei die Anleger ihre Kapitalbeteiligung in Einheiten und nicht in Krypto-Tokens halten. Um die Überwachungs- und Meldepflichten der SEC weiter in Schach zu halten, stehen sie nur akkreditierten Anlegern offen – Investmentfonds und Privatpersonen mit einem Einkommen von über 200,000 US-Dollar oder einem investierbaren Nettovermögen von über 1 Million US-Dollar. Kein Investor kann mehr als 9 % besitzen, und Wright begrenzt seine eigenen Anteile auf 1 % jedes DAO.
Die Statuten der Tribute DAOs verlangen nur eine Mehrheit derjenigen, die über einen Deal abstimmen (nicht die Mehrheit aller Mitglieder), um einen Kauf zu genehmigen, und bieten einen Mechanismus für unzufriedene Teilnehmer, um ihr Geld herauszuholen – oder wie es in der DAO-Welt genannt wird , um „mit der Wut aufzuhören“. Trotz aller Interaktion können sich die Mitglieder dafür entscheiden, untereinander anonym zu bleiben. Tribute Labs, mit 12 Anwälten, Ingenieuren und Finanzexperten, die alle aus der Ferne arbeiten, überprüft alle Teilnehmer, erfüllt die bundesstaatlichen „Know Your Customer“-Anforderungen und erstellt jährliche K-1-Steuerberichte, die vom IRS gefordert werden. Flamingo-Teilnehmer kommen unter anderem aus New York, Kalifornien, Puerto Rico (einem Steuerparadies für Krypto-Investoren) und Australien.
Wright weist darauf hin, dass das US-amerikanische Rechtssystem DAO-freundlicher ist als das europäische, da man in den USA von Mitgliedern geführte Unternehmen gründen kann, die keinen einzigen Manager oder CEO ernennen. Er half bei der Ausarbeitung eines neuen Wyoming-Gesetzes, das LLC-DAOs zulässt, sagt aber, dass das Delaware-Gesetz genauso flexibel sei.
Weitere durch Tribute betriebene DAOs sind fast organisch entstanden. Im vergangenen Oktober sammelte Neon DAO in nur 20 Minuten 45 Millionen US-Dollar, um in das Metaversum zu investieren, und hat bereits unbebautes virtuelles Land gekauft. Zwei Monate später schloss Noise DAO, das sich auf Musik-NFTs konzentriert, innerhalb von 30 Minuten ab und sammelte 7 Millionen US-Dollar. Red DAO sammelte im September 12 Millionen US-Dollar, um sich auf digitale Mode zu konzentrieren (beide NFTs repräsentieren den Besitz eines physischen Kleidungsstücks und Outfits im Metaversum). Ein Mitglied berät bereits Modemarken bei der NFT-Strategie – nicht ungewöhnlich, da sich DAO-Mitglieder oft als Akteure und nicht nur als passive Investoren sehen. Flamingo beispielsweise hat NFTs von unbekannten Künstlern in Auftrag gegeben, die es zu digitalem Ruhm gebracht haben – teilweise durch die von Flamingo vermittelte Glaubwürdigkeit.
HWie groß könnten investierende DAOs werden? Die globale Vermögensverwaltungsbranche verwaltet derzeit ein Vermögen von mehr als 100 Billionen US-Dollar, und Ian Lee, Mitbegründer und CEO von Syndicate, prognostiziert, dass DAOs in 2 Jahren mindestens 10 % davon halten und zunehmend in große Geldpools wie Aktien und Immobilien investieren werden. Als ehemaliger VC und Leiter der Kryptoabteilung bei Citigroup hat Lee einige namhafte Unterstützer für Syndicate, darunter Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, Snoop Dogg, Ashton Kutcher und Reddit-Mitbegründer Alexis Ohanian.
Das Ökosystem reift schnell. In einem Haus 90 Minuten von Vancouver, British Columbia, entfernt, ist der 39-jährige Jess Sloss ein Anführer (oder, wie er es nennt, „Anstifter“) des Seed Club, der sich zum Ziel gesetzt hat, der Y-Kombinator von DAOs zu sein, der acht- Einwöchige Startup-Workshops für Kohorten von 15 Personen, die die Aufnahme in das Programm gewinnen. Es gibt ihnen Ratschläge zu Themen wie Marketing und der Einführung eines Tokens.
Sloss begann mit dem digitalen Marketing und arbeitete dann für Krypto-Startups. Unterwegs schloss er sich den Reihen derjenigen an, die von der Macht der großen Webunternehmen frustriert waren. „Der Wert, den wir für diese Netzwerke geschaffen haben, war enorm, und unsere Fähigkeit, in diesen Netzwerken mitzureden oder eine Eigentumsbeteiligung zu haben, war minimal oder gleich Null“, sagt Sloss. „Werden wir einfach mit diesen Feudalherren zusammenleben und für sie Landwirtschaft betreiben?“
Feudalherren? Sloss ist nicht ganz so exzentrisch, wie er klingt. Letztes Jahr sammelte er 2 Millionen US-Dollar von Dutzenden Angel-Investoren, darunter einem Tribute Labs DAO; Nick Grossman, Partner von Union Square Ventures, ist ein Unterstützer. Darüber hinaus ist Seed Club nur eines von vielen DAOs, deren Ziel es ist, sicherzustellen, dass Schöpfer und Ideengeber – sowie Investoren – einen angemessenen Anteil am Vermögen behalten. DAOs, sagt der 50-jährige Frank Rotman, ein geschäftsführender Gesellschafter der Fintech-Risikokapitalgesellschaft QED, der vor Kurzem begonnen hat, sich mit DAOs zu beschäftigen, „spielen mit einem Ethos und einem Zeitgeist, der die nächste Generation erreicht hat.“
Die globale Vermögensverwaltungsbranche verwaltet derzeit ein Vermögen von mehr als 100 Billionen US-Dollar, und Ian Lee, Mitbegründer und CEO von Syndicate, prognostiziert, dass DAOs in 2 Jahren mindestens 10 % davon halten und zunehmend in große Geldpools wie Aktien und Immobilien investieren werden.
Im Silicon Valley möchte Syndicate das DAO-Modell mit einem Service deutlich schneller ausbauen, der es bis zu 99 Anlegern ermöglicht, ein Ethereum-Wallet sofort in ein DAO umzuwandeln – einen „Web 3 Investment Club“, der abstimmt und seine Bestände verfolgt auf der Blockchain. Die Grundausstattung kostet weniger als 300 $; Der Dienst startete Ende Januar und in weniger als einer Woche hatten sich 200 DAOs angemeldet.
Es gibt viele Fallstricke. Betrüger setzen ihre Pest fort. Wenn die Vermögenswerte tatsächlich in Billionenhöhe anschwellen, ist es schwer vorstellbar, dass die SEC sich an Regeln hält, die das finanzielle Äquivalent von Strickkreisen darstellen. Die Aufsichtsbehörden betrachten Token bereits als Wertpapiere, wenn sie gekauft und verkauft werden können – und nicht nur für Abstimmungen verwendet und dann verbrannt (zerstört) werden, wenn ein Anleger sich zurückzieht. Und eine ganze dezentrale Handelsbörse, Uniswap, existiert bereits. „Es ist wirklich massenhafter ziviler Ungehorsam“, sinniert Rotman.
Schließlich ist da noch die Frage der Leistung. Wenn die Weisheit der Massen die Meme-Stock-Bozos besser nachahmt als die aufgeklärten Ideale von Aristoteles, werden DAOs eine kurze Haltbarkeitsdauer haben. Nachdem ihr Bestseller genauer unter die Lupe genommen wurde, stellte sich schließlich heraus, dass diese Damen aus Beardstown den Markt hinter sich ließen und nicht Buffetts im Keller. Andererseits haben die gesichtslosen Horden hinter Flamingo weitaus bessere Ergebnisse erzielt als nur CryptoPunk-NFTs – ihre vorausschauenden Aufrufe haben ihnen geholfen, aus 10 Millionen US-Dollar in 1 Monaten fast 15 Milliarde US-Dollar zu machen. Eine 1-prozentige Beteiligung an Flamingo, die ursprünglich 23,000 US-Dollar kostete, kostet jetzt 3,000 Ether – etwa 8 Millionen US-Dollar. Und neue Mitglieder werden auf das Wissen und den Einfluss überprüft, die sie hinzufügen können – ähnlich wie ein Blue-Chip-VC oder ein Hedgefonds, der nach Partnern sucht, aber ohne die verrückte Gebührenstruktur.
MEHR VON FORBES
Quelle: https://www.forbes.com/sites/jeffkauflin/2022/02/03/daos-arent-a-fad-theyre-a-platform/