Die VPI-Inflationsrate hat endlich ihren Höhepunkt überschritten, das werden wir sicher am Mittwochmorgen erfahren. Sinkende Gaspreise, Einzelhandelsrabatte, die Rückkehr von Online-Deflation und ein Einbruch der Versandkosten deuten darauf hin, dass es einen ziemlich schnellen Rückzug von der 40-Jahres-Hoch-Inflationsrate von 9.1 % im Juni geben wird.
X
Die Kombination aus einem Höhepunkt der Inflation und einer Abkehr von der restriktiven Haltung der US-Notenbank war ein Gegenmittel für den Bärenmarkt. Nach starken Rallyes seit Mitte Juni haben der Dow Jones und der S&P 500 beide das Bärenmarktterritorium verlassen. Nur der Nasdaq-Verlust übersteigt noch die 20-Prozent-Bärenmarktschwelle.
Aber der starke Arbeitsmarktbericht vom Freitag hat die Aufwärtsbewegung gezügelt. Kann eine sinkende Inflationsrate ihr neue Starthilfe geben?
VPI-Inflationsratenprognose
Die Ökonomen der Wall Street erwarten, dass der Verbraucherpreisindex im Juli um 0.2 % steigen wird, nach einem Anstieg von 1.3 % im Juni. Die jährliche Inflationsrate dürfte von 8.7 % auf 9.1 % sinken.
Es wird jedoch nicht erwartet, dass die Kerninflation, die Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, viel Moderation zeigen wird. Der Kern-VPI soll im Monatsverlauf um 0.5 % steigen, nach einem Anstieg von 0.7 % im Juni. Die Kerninflationsrate wird voraussichtlich von 6.1 % auf 5.9 % steigen, wobei die steigenden Unterkunftskosten einen Hauptbeitrag leisten.
Inflationsratenerwartungen
Dennoch sinkt nicht nur die Gesamtinflation, sondern auch die Inflationserwartungen. Die am Montag veröffentlichte Umfrage der New Yorker Federal Reserve zu den Verbrauchererwartungen ergab, dass die mittlere Inflationserwartung in drei Jahren von 3.2 % im Vormonat auf 3.6 % gefallen ist. Die Inflationserwartungen für die nächsten fünf Jahre gingen von 2.3 % auf 2.8 % zurück.
Der Grund, der den politischen Entscheidungsträgern wichtig ist, ist, dass die Inflation in die Verbraucherpsychologie eindringt, das Einkaufsverhalten beeinflusst und sogar Lohnerhöhungen aushandelt. Je mehr sich die Inflation verfestigt, desto schwieriger ist es für die Fed, sie zu entwurzeln.
Angesichts der Anzeichen, dass die Verbraucher sich weniger Sorgen über die Aussichten auf eine dauerhaft hohe Inflation machen, wird die Fed weniger Bedarf haben, Zinserhöhungen zu beschleunigen.
Keine Fed Forward Guidance mehr
Bereits am 27. Juli sagte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, dass die politischen Entscheidungsträger die Forward Guidance ausgesetzt hätten. Sie gehen von Meeting zu Meeting und entscheiden anhand der neuesten Daten über die geeignete Richtlinieneinstellung. Was hat sich verändert? Da sich der Leitzins der Fed einem neutralen Niveau nähert und sich in restriktives Terrain bewegt, werden die politischen Entscheidungsträger tendenziell langsamer vorgehen. Dies ist insbesondere der Fall, weil sich die Anzeichen einer wirtschaftlichen Schwäche vom Wohnungsbau über die Verbraucherausgaben bis hin zu den Anlageinvestitionen der Unternehmen ausgebreitet haben.
Die nächste Fed-Zinserhöhung: 50 oder 75 Basispunkte?
Im Moment sieht die Wall Street 67.5 % Chance auf eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte wenn die Fed am 21. September die nächste Politik anpasst. Diese Chancen stiegen nach dem unerwartet heißen Jobbericht vom Freitag.
Hier ist die gute Nachricht: Die Chancen auf eine größere Bewegung könnten überbewertet sein.
Die Entscheidung, bei den letzten beiden Fed-Sitzungen jeweils 75 Basispunkte anzuheben, „wurde von steigenden Inflationserwartungen angetrieben, die seitdem entscheidend zurückgegangen sind“, schrieb Jefferies-Finanzökonomin Aneta Markowska.
Außerdem steht uns ein zweiter Soft-CPI-Bericht bevor, bevor sich die Fed Mitte September trifft. An diesem Punkt sieht Markowska angesichts eines weiteren Rückgangs der Energiepreise das Potenzial, dass die Preise im August gegenüber Juli um 0.2 % schrumpfen.
Der Fokus der Fed verlagert sich zurück auf die Kerninflation
Als die Ölpreise noch anstiegen, schien Powell den üblichen Fokus der Fed auf die Kernpreise herunterzuspielen und sagte, das Konzept sei den Haushalten, die mit der Inflation zu kämpfen haben, nicht vertraut.
Jetzt, da die Ölpreise fallen, konzentriert sich Powell wieder auf die Kerninflation. „Die Kerninflation ist ein besserer Indikator für die zukünftige Inflation“, sagte Powell in seiner Pressekonferenz am 27. Juli.
„Die Inflation der Kerngüter sollte in den kommenden Monaten angesichts der überwältigenden Beweise für eine Verringerung des Drucks in der Lieferkette ebenfalls nachlassen“, schrieb Markowska. Sie erwartet jedoch, dass die Inflation der Kerndienstleistungen „anhaltend bleibt, unterstützt durch die Enge auf den Wohnungs- und Arbeitsmärkten“.
Nicht-Energie-Dienstleistungen oder Kerndienstleistungen machen laut dem Arbeitsministerium 57 % der Verbraucherbudgets aus, angeführt von Wohnungswesen und medizinischer Versorgung. Die Inflationsrate in diesen Kategorien erreichte im Juni ein 30-Jahres-Hoch von 5.5 %.
Rezessionsstimmung vertieft sich für die US-Wirtschaft: IBD/TIPP
Zwei Wirtschaftspfade After Jobs Report
Die anfängliche Reaktion des Dow Jones auf den Stellenbericht vom Juli war gedämpft, zum Teil, weil die Märkte diese Woche auf schwache VPI-Inflationsdaten warteten. Der erhoffte Fed-Pivot scheint jedoch in weiter Ferne zu liegen. Aus dem Bericht geht klar hervor, dass der Arbeitsmarkt angespannt ist wie eine Trommel. Wenn die Einstellung wirklich so stark ist wie die berichteten 528,000 Stellenzuwachs den Anschein erweckt, dann hat die Fed alle Hände voll zu tun.
Die Ökonomen der Deutschen Bank sagen, dass die Beschäftigungszahlen „unsere obige Konsensforderung nach einem Leitzinssatz von 4.1 % bekräftigen, zu dem der Markt jetzt aufzuwachen scheint“.
Die andere Möglichkeit ist, dass die Jobdaten sind Übertreibung der Arbeitsmarktstärke. Die Haushaltsumfrage des Arbeitsministeriums zeigt, dass die Zahl der Beschäftigten in den letzten vier Monaten um 168,000 gesunken ist, obwohl die Arbeitgeberumfrage 1.68 Millionen neue Arbeitsplätze zeigt.
Aber auch wenn der Arbeitsmarkt schwächer ist, als es den Anschein hat, gibt es keinen Grund, an den Angaben des Arbeitsmarktberichts zu zweifeln, dass der Arbeitsmarkt äußerst angespannt ist. Wenn dies der Fall ist, könnten der Lohndruck und die Kerninflation langsamer nachlassen. Die Fed könnte früher aufhören, die Zinsen zu straffen, aber eine Wende hin zu Zinssenkungen und ein Ende der Straffung der Bilanzen könnten eine Weile dauern.
Dow-Jones-Rallye in der Warteschleife?
Nach dem Arbeitsmarktbericht vom Freitag preisen die Finanzmärkte eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt auf eine Spanne von 3.5 % bis 3.75 % bis Anfang nächsten Jahres ein. Bis Mitte 2023 neigen sich die Chancen an den Finanzmärkten in Richtung einer lockereren Politik. Aber ein höherer Leitzinssatz macht den Weg zu einer sanften Landung umso schwieriger. Es deutet auf höhere Chancen hin, dass die Fed überschießen wird, was zu einer Rezession und einem Rückgang der Gewinne führen wird.
Am Dienstag rutschte der Dow Jones um 0.2 % und der S&P 500 um 0.4 % ab. Der Nasdaq, der sich in den letzten Wochen überdurchschnittlich entwickelt hatte, gab 1.2 % zurück.
Nachdem bereits eine starke Rallye stattgefunden hat, könnten einige schwache Kerninflationswerte erforderlich sein, um die Haussiers wieder zu entfachen.
SIE KÖNNEN AUCH MÖGEN:
Die neue Aktienrückkaufsteuer: Was sie für Apple und den S&P 500 bedeutet
Beste Wachstumsaktien zum Kaufen und Beobachten
So verdienen Sie Geld in Aktien in 3 einfachen Schritten
Chip-Ausverkauf trifft Marktrallye mit fälligen Inflationsdaten
Quelle: https://www.investors.com/news/economy/cpi-inflation-rate-is-finally-fallening-the-good-and-bad-news-for-the-dow-jones/?src=A00220&yptr = yahoo