Die günstigen Gaspreise von Costco sind ein großer Erfolg

Die diesjährigen deutlich höheren Benzinverkäufe spiegeln höhere Preise und Mengen wider. Das Unternehmen ist mit etwa 17 Millionen Gallonen pro Tag oder etwa 5 % des US-Marktes einer der größten Benzinverkäufer des Landes.

Bei der jüngsten Telefonkonferenz von Costco zu den Gewinnen am 26. Mai sagte Robert Nelson, Leiter der Abteilung Investor Relations des Unternehmens, dass Costco einen prozentualen Anstieg der verkauften Gallonen „im hohen Zehner- bis zum unteren 20er-Bereich“ verzeichnet habe, gegenüber einem Branchendurchschnitt von 1 % bis 2 % Wachstum.

Der Warehouse Club hat sich aufgrund seiner Tiefstpreise für hochwertige Lebensmittel und andere Grundnahrungsmittel zu einem der erfolgreichsten Einzelhändler des Landes entwickelt. Benzin ist Teil dieses Wertversprechens.

 Nelson sagte, Costco-Kunden, die 60 US-Dollar pro Jahr für eine Basismitgliedschaft zahlen, könnten im Vergleich zu Tankstellen bis zu 1 US-Dollar pro Gallone sparen. Das ist wahrscheinlich eine extreme Ersparnis gegenüber hochpreisigen Einzelhändlern. Eine im April durchgeführte Umfrage der Barclays-Analystin Karen Short in 15 Ballungsgebieten ergab, dass die Gaseinsparungen von Costco landesweit durchschnittlich 37 Cent pro Gallone betrugen, verglichen mit den Durchschnittswerten der verschiedenen Großstädte.

An einer Costco-Tankstelle in Union, NJ, am vergangenen Donnerstag waren die Einsparungen mit 16 Cent pro Gallone geringer. Costco verkaufte normales Benzin für 4.839 $ pro Gallone, gegenüber 4.999 $ an Tankstellen lokaler Marken wie Valero und Sunoco.

„Benzin ist ein wichtiger, aber nicht der einzige Treiber für Costcos Loyalität und Verkehrswachstum“, sagte Greg Melich, Einzelhandelsanalyst bei Evercore ISI Barron in einer E-Mail. Gas könnte in diesem Jahr 14 % des Umsatzes von Costco ausmachen, gegenüber 9 % im Geschäftsjahr 2021.

Die Aktien des Unternehmens sind mit 463 $ in den letzten Wochen zusammen mit denen anderer Einzelhändler unter Druck geraten und sind gegenüber einem Höchststand von 24 $ im April um 612 % gefallen. Aber die Aktie weist eines der höchsten Kurs-Gewinn-Verhältnisse unter den großen Einzelhändlern auf, mit dem 38-Fachen des prognostizierten Gewinns im laufenden Geschäftsjahr, doppelt so hoch wie das Multiple von Target (TGT) und

Walmart

(WMT).

Das hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis spiegelt das anhaltend starke Umsatzwachstum von Costco, die hohe Mitgliedertreue und einen breiten Graben um sein Geschäft aufgrund extrem niedriger Preise wider. Das Unternehmen hat während der Pandemie gepunktet, als sich die Verbraucher mit dem Nötigsten eindeckten, und es hat diese Dynamik beibehalten, da die Mitglieder jetzt sparsam sind, da die Inflation die Haushaltsbudgets schmälert.

„Gas ist das ultimative Massenprodukt, das sich sehr schnell dreht“, erklärt Galanti von Costco Barron. „Auf 100 Tanker kommen etwa 50 zum Einkaufen. Wir wissen, dass die meisten von ihnen keine inkrementellen Shops sind, aber selbst wenn es ein oder zwei sind, ist es sinnvoll.“

Die durchschnittliche Tankstelle in den USA erhält alle acht bis neun Tage eine Kraftstofflieferung. „Wir drehen fast täglich am Gas. Einige Tankstellen füllen tatsächlich drei- oder viermal am Tag auf“, sagte Galanti gegenüber Barron's.

Dies bedeutet, dass Tanklastwagen im Durchschnitt einmal am Tag zu den Costco-Stationen kommen müssen – und häufiger bei Tankstellen mit hohem Volumen –, um unterirdische Tanks aufzufüllen. Ein Benzintank an einer Tankstelle fasst typischerweise 30,000 bis 40,000 Gallonen. Galanti sagte, dass einige Costco-Stationen sechs Buchten mit jeweils vier Pumpen haben. Wann Barron besuchte die Costco-Tankstelle in Union, NJ, ein Tankwagen entlud Gas, während Mitglieder an den Zapfsäulen Schlange standen.

Die Verlängerungsraten von Costco-Mitgliedern steigen weiter und erreichten in den USA und Kanada im letzten Quartal einen Rekordwert von 92 %. Sie hat 64 Millionen Mitglieder.

„Das extrem günstige Angebot von Costco ist angesichts der weit verbreiteten Inflation attraktiver denn je, mit einem Kernkäufer mit höherem Einkommen, der es sich leisten kann, Geld auszugeben“, schrieb Melich kürzlich. Er hat ein Outperform-Rating und ein Kursziel von 540 $ für die Aktie.

Costco hatte am Ende des letzten Geschäftsjahres weltweit 636 Tankstellen. In den USA haben etwa 90 % der 574 Lagerhäuser Tankstellen. Die durchschnittliche Costco-Tankstelle hat weit über 2,000 Kunden pro Tag, die durchschnittlich etwa 12 Gallonen pro Besuch kaufen.

Wenn ein Mitglied jährlich 500 Gallonen Benzin kauft, ist das eine Ersparnis von 175 $ bei einer Lücke von 35 Cent pro Gallone im Vergleich zu Tankstellen. Selbst wenn ein Mitglied 250 Gallonen pro Jahr kauft, kann Gas allein eine 60-Dollar-Jahresmitgliedschaft lohnenswert machen. „Wenn Sie in einer wohlhabenden Vorstadtenklave mit zwei Tankstellen leben, sparen Sie mehr, da sie es Ihnen wirklich antun“, sagt Galanti. Er fügt hinzu, dass Costco-Gas die gleiche Qualität – Tier One – wie das Produkt an Marken-Tankstellen hat.

Entgegen einiger Spekulationen verkauft Costco Gas nicht unter Selbstkostenpreis. Laut Galanti liegt die Marge unter der gesamten Bruttomarge des Unternehmens, die im letzten Quartal bei etwa 10 % lag. Scot Ciccarelli, ein Analyst

Vertrauensmann
,
hat geschätzt, dass die Gasmargen von Costco im mittleren einstelligen Bereich liegen.

Costco hat einige der stärksten Ergebnisse unter den großen Einzelhändlern erzielt, da die Verbraucher in Scharen in seine Geschäfte strömen, um Lebensmittel, Benzin, Papierprodukte, Kleidung, Wein, Bücher und unerwartete Schnäppchen zu Tiefstpreisen zu erhalten. Das schafft eine Schatzsuche-Atmosphäre.

Die Verkäufe von Costco in den USA im selben Geschäft stiegen in dem Anfang Mai zu Ende gegangenen Quartal um fast 11 % ohne Benzin und um 16.6 % inklusive Benzin. Im Gegensatz dazu stiegen die Verkäufe im gleichen Geschäft bei Walmart und Target im letzten Quartal um rund 3 %. Der Gewinn pro Aktie von Costco stieg im Berichtszeitraum um 11 %.

Costco ist in der Lage, mit den wahrscheinlich niedrigsten Bruttomargen der Branche Gewinne zu erzielen. Walmarts hingegen liegen bei etwa 25 %. Dies spiegelt die schlanke Kostenstruktur, das Lagerformat und den minimalen Ladendiebstahl von Costco wider. Costco macht den Großteil seiner Gewinne aus Mitgliedsbeiträgen, wobei die Geschäfte mit einer Betriebsgewinnmarge von nur 1.5 % laufen.

Die niedrigen Aufschläge von Costco – nichts wird mehr als 15 % über den Kosten aufgeschlagen – machen es für Konkurrenten fast unmöglich, seine Preise profitabel zu unterbieten. Daraus ist eines der besten Geschäftsmodelle im Einzelhandel entstanden.

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