Kupferpreise gefährden Elektrifizierung und Dekarbonisierung

Kupfer ist die Verbindung zwischen Gegenwart und Zukunft. Es ist auch der jüngste Ausreißer der globalen Märkte. Die wachsende Angebots-Nachfrage-Lücke für Kupfer erhöht die Volatilität auf den Märkten bis zu dem Punkt, an dem es Käufer gibt auf der Suche nach um aufgrund zunehmender Bedenken hinsichtlich seiner Verfügbarkeit langfristige Geschäfte abzuschließen. Die Kupferpreise sind gestiegen, seit sie a erreicht haben Tiefpunkt im März 2020 als COVID zuschlug. Niedrige Kupferpreise (58% Rückgang von 2010 bis 2016) trugen dazu bei, Investitionen und Forschung im Bereich erneuerbare Energien anzukurbeln und aufrechtzuerhalten, aber sie verringerten auch die Anreize für viele Kupferhersteller, darunter Broken Hill Proprietary, Freeport-McMoran, Glencore und Southern Copper, das Produktionsniveau zu erhöhen. Hohe Kupferpreise könnten die Elektrifizierung, auch für den Verkehr, und aufkommende Technologien wie erneuerbare Energien einschränken.

Wenn dies irgendeine andere Ware wäre, wäre es kein Geheimnis. Ein pandemiebedingter Nachfrageeinbruch führte zu einer Unterinvestition in die Produktion, sodass die Produzenten bei einer Erholung der Nachfrage schlecht gerüstet waren, um neue Aufträge zu bearbeiten, was zu höheren Preisen führte. Bei Kupfer ist das nicht so einfach.

Es gibt zwei Probleme. Erstens wurde verstärkt in Forschung und Entwicklung investiert, um synthetische Alternativen für Kupfer zu schaffen, die zur Stabilisierung der Preise beitragen sollten, selbst wenn die Stromumwandlungseffizienz von synthetischem Kupfer immer noch vorhanden ist weniger als gewünscht. Zweitens lässt sich die Kupferproduktion vergleichsweise einfach hochfahren und hat dies bereits getan, mit geringen Auswirkungen auf die Preise. Der wahre Grund, warum Kupfer im Preis in die Höhe schießt, lässt sich auf einen wichtigen Punkt reduzieren: Kupfer ist direkt mit der Energieinfrastruktur und zukünftigen Energieentwicklungen verbunden.

Wie wir aus der Physik und Chemie der High School wissen sollten, ist Kupfer ein unglaublich effizienter Leiter für Strom und Wärme, was es für fast jedes Stück Infrastruktur oder elektrisches Gerät, von Kabeln über Generatoren bis hin zu Elektromotoren, unerlässlich macht. Es wird branchenübergreifend in allen Bereichen eingesetzt, von Autos über Flugzeuge bis hin zu Computern. Dies unübertroffener Nutzen hat dazu beigetragen, Angebot und Nachfrage zu steigern. In den letzten 30 Jahren stieg die Kupferproduktion um 124%. Dies ist jedoch weniger als die Hälfte des Werts der Produktionssteigerungen der konkurrierenden Rohstoffe Aluminium und Eisen zusammen 256% und 257% beziehungsweise.

Steigende Energiekosten haben die energieintensive Kupferbergbau- und -veredelungsindustrie hart getroffen. Steigende Rohöl- und Erdgaspreise haben die Produktionskosten von Kupfer erhöht. Erschwerend kommt hinzu, dass dieselben steigenden Energiekosten zu einem Anstieg der Kupfernachfrage führen, da alternative Energietechnologien wie Wind-, Solar- und Elektrofahrzeuge immer mehr an Bedeutung gewinnen. Dieser Anstieg des Nachfragezyklus wird durch die ausländische Konkurrenz aus Schwellenländern weiter verstärkt, sowohl für den Aufbau der Energieinfrastruktur, die gestiegenen Verbraucherausgaben für Autos, Flugzeuge und Geräte als auch für das Wachstum der Produktion aller elektrischen Dinge.

Ein wichtiger Akteur auf dem Kupfermarkt, der die Nachfrage ankurbelt, ist China. Es verbraucht 40-50 % von neu gefördertem Kupfer jährlich, auch wenn das Angebot steigt, und ist die Heimat von Kupfergiganten wie Jiangxi-Kupfer und die weltweit tätige Zijin Mining Group. Chinas Wirtschaftswachstum, insbesondere seine Erholung nach der Pandemie, korreliert mit den aktuellen Kupferpreisen, gemessen über den „Li Keqiang Index“. Industriemetalle wie Aluminium und Kupfer weisen im Allgemeinen tendenziell die stärksten Korrelationen mit dem Li Keqiang Index auf, der das Wachstum der chinesischen Wirtschaft misst. Mit der im Index beobachteten gestiegenen Marktnachfrage in China nach der Pandemie haben sich die Kupferpreise in eine ähnliche Richtung bewegt.

China verbraucht Kupfer in Mengen und zu Preisen, die höher sind, als es die normalen Marktbedingungen vorschreiben würden, da China den Kupferverbrauch und Investitionen in die Energieinfrastruktur als politisches Projekt und als weiteren Aspekt der chinesisch-amerikanischen Rivalität betrachtet. Es ist entschlossen, der unverzichtbare Akteur in allen Facetten der internationalen Energieversorgungskette zu werden, und Kupfer ist nur eine weitere Arena, in der sich dies abspielt.

Steigende Kupferpreise sind ein wichtiges Zeichen für die Machbarkeit und den Fortschritt der Dekarbonisierung, der Produktion von Elektrofahrzeugen und vielem mehr. Nachdem die Probleme der Inflation und der logistischen Engpässe der Pandemie-Ära vollständig abgeschüttelt sind, könnten die Kupferpreise eine geringere Volatilität und eine Rückkehr zu stabileren Niveaus verzeichnen. Aber täuschen Sie sich nicht, die Ära des von Natur aus billigen Kupfers ist vorbei, wenn nicht Schritte unternommen werden, um das Angebot systematisch zu erhöhen – oder billige und brauchbare Ersatzstoffe gefunden werden. Da die Kupfernachfrage zu erwarten ist doppelt von 2030, erhofft sich die Branche von der Unternehmensplanung eine gleichzeitige Erhöhung des Angebots. Die ökologische Überregulierung in den Industrieländern wird es China ermöglichen, seine Führungsrolle in der Kupferproduktion auszubauen.

Kupfer wird seit der Bronzezeit von Menschen abgebaut und genutzt, und seine jüngsten Probleme sollten uns daran erinnern, dass selbst postindustrielle Hightech-Gesellschaften stabile Primärproduktinputs benötigen, die auf eine Weise miteinander verbunden sind, die wir selten in Betracht ziehen. Die Biden-Administration und die EU sollten alle Anstrengungen unternehmen, um die heimische und Friend-Shored-Kupferproduktion zu steigern, um stabile und niedrige Preise zu gewährleisten. Wenn sich Umweltschützer dem Kupferabbau in den USA und im Westen widersetzen, verfolgen sie eine selbstzerstörerische Strategie, die China nicht nur die Werkzeuge an die Hand geben wird, die erforderlich sind, um die weitere Elektrifizierungs- und Dekarbonisierungsstrategie der Menschheit zu diktieren, sondern auch die Einführung umweltfreundlicher Technologien überall verlangsamt und schädigt. Die Übernahme einer verantwortungsvollen Kupferproduktion ist ein geringer Preis für die Elektrifizierung und Dekarbonisierung.