(Bloomberg) – Rohstoffe rasen in eine zweite Hälfte, die genauso viel Turbulenzen verspricht wie die erste, mit einer eskalierenden Energiekrise, Kupfer, das aufgrund von Fed-geschürten Rezessionsängsten abstürzt, und dem russischen Präsidenten Wladimir Putin, der Shell Plc einen Schock versetzt.
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Russlands Vorstoß, das Eigentum an der Gasanlage Sachalin-2 umzugestalten, bedeutet Probleme für Shells Plan, seinen Anteil abzugeben. Ein Analyst in Japan warnte davor, dass es auf den Märkten für verflüssigtes Erdgas „sogar eine Panik auslösen könnte“ – obwohl Moskau sagte, Putins Dekret sei keine Bedrohung für die Versorgung und keine Verstaatlichung.
Energiekrisen und Maßnahmen der Zentralbanken zur Bekämpfung der Inflation sorgen für starken Gegenwind auf den Märkten, was durch den Zusammenbruch von Kupfer am Freitag unter 8,000 USD je Tonne unterstrichen wird. Das Protokoll der letzten Sitzung der US-Notenbank nächste Woche sollte mehr Details zu den Überlegungen der Bank enthalten. Es gibt auch den Jahresbericht der Vereinten Nationen zur Ernährungssicherheit, der einem wichtigen Monat für den kriegszerrütteten Weizenmarkt vorausgeht.
Putins neuestes Gambit
Gerade als Europas Befürchtungen über russische Gaslieferungen den Höhepunkt erreichen, entfesselte der Mann im Kreml eine weitere Energieüberraschung. Putin hat eine Bombe für ausländische Investoren in Sachalin-2 abgeliefert, darunter Shell sowie die japanische Mitsubishi Corp. und Mitsui & Co. Die Rechte an dem Projekt werden einem neuen russischen Unternehmen übertragen, ohne Entschädigung für diejenigen, die sich dagegen entscheiden.
Was das genau bedeutet, ist noch nicht klar. Aber der Schritt droht, die Bemühungen von Shell zu erschweren, seinen Anteil von 27.5 % zu verkaufen, und wirft einen Schatten auf die Zukunft der Gaslieferungen nach Japan, das für etwa 9 % seines importierten LNG von Russland abhängig ist. Erwarten Sie, mehr darüber zu erfahren, wie Japan russische Gasimporte ersetzen könnte – eine Aufgabe, die schwieriger wird, weil Europa dasselbe tut.
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Nothing But Trouble
Die europäischen Gas- und Strommärkte sind in Aufruhr und die Energiekrise hat gerade erst begonnen. Das größte Einzelrisiko in den kommenden Wochen besteht darin, dass die Nord Stream-Pipeline – Europas wichtigster Kanal für Gas aus Russland – nach 10-tägigen Wartungsarbeiten, die am 11. Juli beginnen, nicht wieder in Betrieb genommen wird. Ungeachtet des dortigen Ergebnisses stehen Europas Politiker unter starkem Druck, sofort zu handeln um noch tiefere Probleme zu vermeiden, wenn der Winter kommt.
Der Fokus liegt weiterhin auf dem Großverbraucher Deutschland, der sein Gasrisiko bereits auf die zweithöchste „Alarm“-Phase angehoben, die Überwachung des Marktes verschärft und einige Kohlekraftwerke wieder hochgefahren hat. Der nächste Schritt könnten strengere Schritte sein, um die Zerstörung der Nachfrage voranzutreiben. Den Energieversorgern zu erlauben, höhere Kosten an die Kunden weiterzugeben, würde die Rationierung der Lieferungen beschleunigen, aber das ist eine Option, der sich Wirtschaftsminister Robert Habeck bisher widersetzt hat.
Manische Metalle
Wenn Kupfer wirklich ein Barometer der Weltwirtschaft ist, sollten wir uns Sorgen machen. Das für elektrische Leitungen verwendete Metall ist zum ersten Mal seit Anfang 8,000 gerade unter 2021 Dollar pro Tonne gefallen. Der Trommelschlag von Warnungen vor einer globalen Rezession lastet auf allen Metallen, und Chinas zaghafte Erholung hat bisher ein kollektives Achselzucken bei den Anlegern ausgelöst.
Was nun? Einige stetige, nicht überraschende Daten aus den großen Volkswirtschaften sollten helfen, die Nerven zu beruhigen. Die Anleger werden am Mittwoch auch das Fed-Protokoll auf Hinweise darauf untersuchen, was ihre Juli-Sitzung bringen könnte. Aber kurzfristig gibt es nicht viel Gutes für Kupfer, da die Hauptrisiken nach unten weisen: Eine weitere Eskalation der europäischen Energiekrise könnte in den kommenden Wochen einen tieferen Ausverkauf auslösen und 7,500 $ pro Tonne in Sicht bringen.
Balanceakt
Öl hat gerade seinen ersten monatlichen Rückgang seit November aus Angst vor einem globalen Abschwung beendet, aber trotzdem bleibt die Versorgungslage angespannt. Die beiden großen Fragen, die über dem Markt schweben, sind, ob die OPEC+ die Produktion nach Abschluss der Rückkehr der während der Pandemie gestoppten Lieferungen weiter hochfahren kann und ob die Nachfragezerstörung einsetzen wird. Präsident Joe Biden hofft auf ein klares Ja zur ersten Frage wenn er später in diesem Monat den Nahen Osten besucht, aber es besteht Skepsis, dass die Saudis über einen längeren Zeitraum mit höheren Raten pumpen können.
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Saudi Aramco wird voraussichtlich Anfang nächster Woche seine offiziellen Verkaufspreise für August veröffentlichen, was einen Hinweis auf seinen Ausblick geben wird. Von Bloomberg befragte Raffinerien und Händler rechnen mit einem weiteren Anstieg. In den USA wird es von Interesse sein, inwieweit die Amerikaner in ihre Autos springen und am langen Wochenende zum Unabhängigkeitstag auf die Autobahnen brettern. Die Benzinnachfrage ist im gleitenden Vier-Wochen-Durchschnitt auf dem niedrigsten Stand seit 2014, mit Ausnahme des virusverwüsteten Jahres 2020, also achten Sie darauf, ob diese Nachfragezerstörung anhält.
Weißer Weizen
„Wir in der Getreidebranche haben noch nie zuvor auf einem Kriegsmarkt gehandelt, also ist das alles neu“, sagte ein Händler, als die Weizenernte in der nördlichen Hemisphäre begann. In diesem Monat wird getestet, wie viel Weizen auf den Markt kommen kann, wenn die Lieferungen der Ukraine immer noch stark eingeschränkt sind. Weizen- und Mais-Futures sind auf das Niveau zurückgekehrt, das zuletzt vor der Invasion Russlands gesehen wurde, was möglicherweise dazu beiträgt, den Anstieg der Lebensmittelrechnungen von Kenia nach Großbritannien und in die USA zu zähmen. Die monatliche Momentaufnahme der UNO zu den globalen Nahrungsmittelkosten ist am Donnerstag fällig.
Selbst mit dem Abschwung bleiben die Preise auf einem hohen Niveau, was die Budgets von Importeuren und Ländern mit niedrigerem Einkommen belastet. Ebenfalls von der UNO kommt am Mittwoch ein jährlicher Bericht zur Ernährungssicherheit, in dem die neuesten Bewertungen des weltweiten Hungers aufgeführt sind. Die Situation verschlechterte sich bereits vor dem Krieg, und weitere zehn Millionen Menschen könnten in diesem Jahr nicht genug zu essen haben, warnt das Welternährungsprogramm.
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