Citi hat gerade sein Kursziel für den S&P 500 gesenkt. Hier ist, wie wahrscheinlich es eine schwere Rezession findet und was es von den Unternehmensgewinnen erwartet

Was hat sich neben der Preisaktion in den letzten sechs Wochen geändert? Erstens, sagen Strategen unter der Leitung von Scott Chronert, konzentriert sich die Fed zunehmend darauf, die Zinsen zu erhöhen, bis es Anzeichen dafür gibt, dass die Inflation wieder auf 2 % sinkt. Das, sagt das Citi-Team, schafft ein wachsendes Risiko, dass die Fed die Zinsen überschießt und unbeabsichtigte Folgen hat. Sie sehen die Wahrscheinlichkeit einer schweren Rezession jetzt bei 20 % gegenüber zuvor 5 %.

Die zweite ist, dass der jüngste Dollar
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+ 0.18%
Stärke unterstützt auch eine höhere Wahrscheinlichkeit einer schweren Rezession. „Wichtig ist, dass wir uns zwar bewusst sind, dass ein stärkerer Dollar einen negativen Umrechnungseffekt auf die US-Unternehmensgewinne haben wird, uns aber nicht allzu sehr beunruhigt. Vielmehr sind es die potenziellen Auswirkungen eines länger strukturell höheren USD, die viele Geschäftsmodelle belasten könnten, da das globale Wachstum weiter unter Druck gerät“, sagen sie.

Und die dritte Änderung ist eigentlich eine positivere. „Wir haben Bottom-up-Gewinnwachstumserwartungen anhand von zwei Faktoren einem Stresstest unterzogen: Makroeinflüsse auf Sektorebene und Gewinnerwartungen von Citi-Analysten für stark gewichtete Aktien in mehreren Sektoren. In Kombination. Wir kommen zu dem Schluss, dass die Gewinnwachstumserwartungen für 23 zu aggressiv bleiben. Aber, was wichtig ist, wir vermuten auch, dass sich die Gewinne auf dem Niveau des S&P 500-Index als widerstandsfähiger gegenüber milden Rezessionsbedingungen erweisen könnten, als historische Vergleiche vermuten lassen.“

Citi erwartet, dass die S&P 500-Unternehmen im nächsten Jahr einen Gewinn je Aktie von 215 US-Dollar verzeichnen werden, was ein nachlaufendes Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18.1 impliziert.