Die Chipvorräte brachen ein, als die pandemiebedingte Nachfrage nach Elektronik einbrach, aber es gibt immer noch einige Gewinner

Analysten der Wall Street erwarten seit Monaten eine Trendwende im Chip-Sektor. Und als die Engpässe während der Pandemie nachließen und die Kunden feststellten, dass sie im hektischen Ansturm der Chipkrise zu viele Halbleiter bestellt hatten, brachen die Aktien ein. Bisher konzentrierte sich der in den Ergebnisberichten gezeigte Rückgang jedoch auf Chips für Unterhaltungselektronik wie PCs und Smartphones, bei denen die Nachfrage im dritten Jahr der Pandemie ähnlich stark zurückgegangen ist.

Bernstein-Analystin Stacy Rasgon sagte gegenüber MarketWatch in einem Interview, dass „die Verbraucherseite der Dinge sich in einer Art Rezession zu befinden scheint“.

„Das PC-Zeug von Intel ist implodiert. Nvidia, negative Vorschau neulich, ihre GPUs sind implodiert. Die Erinnerung war entsetzlich. Alles, was verbraucherorientiert ist, war schlecht: PCs, Smartphones, GPUs, Fernseher“, sagte Rasgon gegenüber MarketWatch und fügte hinzu, dass es kein kurzfristiges Problem sein werde – „Die Dinge werden schwächer und sie werden normalerweise nicht schwächer für einen Quartal."

„Es gab eine Menge beschleunigter Nachfrage, und jetzt normalisiert sie sich im besten Fall, so etwas wie eine Rückkehr zum Mittelwert“, sagte er.

Lesen Sie auch: Wie investiert man derzeit am besten in Technologieaktien? Diese Strategie funktioniert gut für einen Fondsmanager

In einigen heißen Sektoren lässt die Nachfrage jedoch – noch – nicht nach. Insbesondere die Auto- und Industrieunternehmen scheinen weiterhin stark zu sein, was sich in der jeweiligen Aktienperformance der Chipunternehmen zeigt, die sich auf diese Sektoren konzentrieren.

Texas Instruments Inc.
TXN,
+ 0.99%,
die eine große Präsenz im Autochip-Verkauf hat, berichtete einen Ausblick, der die damaligen Schätzungen der Wall Street übertraf. Andere US-Zulieferer für die Autoindustrie sind Analog Devices Inc. 
ADI,

 und ON Semiconductor Corp. 
ON,
+ 7.26%,
, während außerhalb der USA zu den großen Namen die in den Niederlanden ansässige NXP Semiconductors NV gehört
NXPI,
+ 1.41%,
Die japanische Renesas Electronics Corp.
6723,
-0.07%
und Murata Manufacturing Co.
6981,
-0.70%,
und die deutsche Infineon Technologies AG
IFX,
+ 2.77%

„Die Nachfrage nach Autochips ist stark mit einem Rückstand, der mindestens das nächste Jahr anhalten wird, was Chipaktien zu einem sichereren Hafen im kommenden Wirtschaftssturm macht“, sagte Maribel Lopez, Chefanalystin bei Lopez Research, gegenüber MarketWatch.

"Es wird einen bevorstehenden Einbruch geben, aber es gibt derzeit einen Nachholbedarf bei der Autonachfrage", sagte Lopez. „Was ich erwarte, ist, dass die Händler bei nachlassender Nachfrage nicht mehr als [den empfohlenen Einzelhandelspreis] verlangen können.“

Während sich diese Chips immer noch stark verkaufen, könnte die besorgniserregendste Entwicklung in dieser Berichtssaison eine Abschwächung des Wachstums der Rechenzentren sein, ein wichtiger Grund für die Aufregung um Nvidia und Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
+ 2.21%
in den vergangenen Jahren. Ein typisches Beispiel: Während Intel die Erwartungen der Wall Street für den Umsatz mit Rechenzentren um etwa 1.5 Milliarden US-Dollar verfehlte, erzielte AMD zusätzliche 700 Millionen US-Dollar an Umsätzen mit Rechenzentren, die es im Vorjahresquartal nicht hatte. Jetzt scheint das Wachstum der Rechenzentren von Nvidia nicht gerade überwältigend zu sein.

Lesen: Das Ende der Ein-Chip-Wunder – Warum die Bewertungen von Nvidia, Intel und AMD einen massiven Umbruch erfahren haben

Intel habe „massiv zu viel ausgeliefert“, sagte Rasgon gegenüber MarketWatch. „Ich mache das seit über einem Jahr. Das beißt sie jetzt. Und jetzt rufen sie einige ziemlich bedeutende Kanalbestandskorrekturen auf.“

Intel macht Lieferkettenprobleme verantwortlich und sagt im Grunde, dass Hersteller nicht so viele Server bauen können, weil sie andere Komponenten wie Netzteile nicht finden können, aber Intels Probleme könnten auch auf die Konkurrenz zurückzuführen sein, sagte Rasgon. Während andere Führungskräfte in ihren Ergebnisberichten dieselben Probleme wie Intel erwähnen, „werden sie nicht annähernd so stark genagelt“, sagte der Analyst.

„Ich weiß nicht, ob diese Lieferkettenprobleme Intels Misserfolg erklären“, sagte Rasgon, der AMD und Nvidia mit Kauf- und Intel mit Verkaufsrating bewertet.

Für mehr: Welcher Intel-CEO ist für die aktuelle Misere verantwortlich? Oder ist es tatsächlich der CEO von AMD?

Aus diesem Grund sind Nvidias Gewinne, die am 24. August fällig sind, so wichtig, insbesondere die Prognose für den Umsatz von Rechenzentren und jegliche Farbe in Fragen der Lieferkette. Während Chipaktien in diesem Jahr bereits einen Schlag abbekommen haben – der PHLX Semiconductor Index 
SOX,
+ 2.28%
ist im Jahr 23 um 2022 % gefallen, weit über dem Rückgang des technologielastigen Nasdaq Composite Index um 16 % 
COMP,
+ 0.21%
— Die meisten sind immer noch teurer als die durchschnittlichen Kursziele der Analysten.

Es besteht wenig Hoffnung, dass sich die Verbrauchertrends bald umkehren werden, selbst wenn der Schulanfang und der Weihnachtsverkauf noch bevorstehen. Der Anfang vom Ende der PC-Verkäufe war offensichtlich, als Analysten das schätzten schlimmster vierteljährlicher Absatzrückgang seit Jahren, und die Nachfrage von Unternehmen wird voraussichtlich noch weiter zurückgehen. 

„Es wird erwartet, dass der PC-Markt in diesem Jahr den Tiefpunkt erreichen wird, da die Unternehmen ihre Ausgaben zurückfahren“, sagte Lopez. „Es gibt immer noch eine gewisse Verbrauchernachfrage, aber wir erwarten, dass sie bis zum ersten Quartal nachlässt.“

Lesen: Sind Chip-Aktien für einen kurzen Druck oder nur für weitere Rückgänge ausgelegt? Die Wall Street scheint sich nicht sicher zu sein

Der breitere Chipmarkt hat in den letzten Jahren jedoch einen großen Schritt nach vorne gemacht und wird voraussichtlich im aktuellen Rückzug nicht wesentlich schrumpfen. Im Jahr 2021 werden globale Halbleitertor-Verkäufe überstiegen einen Rekordwert von 556 Milliarden US-Dollar, ein Gewinn von 26 % gegenüber den 2020 Milliarden US-Dollar im Jahr 440 und übertrifft die 2018 Umsatzrekord von 469 Milliarden US-Dollar, und die Anzahl der insgesamt in einem Jahr ausgelieferten Einheiten überstieg zum ersten Mal 1 Billion.

Rasgon sagte, dass der Sektor selbst dann noch wächst, wenn er wie jetzt eine Korrektur durchmacht.

„Wir können dieses Jahr immer noch etwas in der Größenordnung von 600 Milliarden US-Dollar tun“, sagte Rasgon. „Selbst in einem ziemlich soliden Abschwung könnten wir nächstes Jahr immer noch über 500 Milliarden Dollar liegen. Der Punkt, den ich mache, ist: Im Laufe des Zyklus wächst die Branche. Und jede Kapazität, die sie jetzt, in fünf Jahren, hinzufügen, werden wir wahrscheinlich froh sein, dass sie sie hinzugefügt haben.“

Related: Hier ist die große Sorge, dass Chiphersteller Milliarden von Geldern von Uncle Sam erhalten

„Im Allgemeinen laufen wir nicht Gefahr, dass die Chipnachfrage von einer Klippe abfällt, weil alles vernetzt und intelligent wird“, sagte Lopez gegenüber MarketWatch.