Chinas Wiedereröffnung signalisiert Rückkehr des Bullenmarktes

Steigende Ölpreise im Jahr 2022 nähern sich einem nahen Signal für eine Rückkehr zu Bullenmarktbedingungen im nächsten Jahr, wobei Öl voraussichtlich über 100 US-Dollar pro Barrel kosten wird, da China die Covid-bedingten Beschränkungen lockert und das Angebot aufgrund der russischen Aggression gegen die Ukraine weiterhin gefährdet ist.

Sorgen um die Wirtschaft und das Potenzial einer globalen Rezession bremsen weiterhin die Preise, aber die anhaltende Knappheit der Ölversorgung übertrumpft diese Sorgen. Die aktuellen Produktionszahlen werden kaum mit dem Verbrauch Schritt halten können, da die chinesische Regierung – der weltgrößte Ölimporteur – ihre Null-Covid-Politik aufhebt.

Die Ölmärkte bleiben volatil, aber die schwache Nachfrage scheint die geringste Sorge zu sein. Es ist schwer vorstellbar, dass die Rohölpreise für einen längeren Zeitraum im Jahr 80 unter 2023 $ pro Barrel fallen werden. Es gibt zu viele Faktoren, die auf einen beträchtlichen Ausbruch der Ölpreise hindeuten.

Es beginnt mit China, wo Peking begonnen hat, seine „Null-Covid“-Politik zu lockern. Nach weit verbreiteten öffentlichen Protesten geht China zu einer Politik des „Lebens mit Covid“ über, mit reduzierten Test- und Quarantäneanforderungen, die die Nachfrage ankurbeln werden, wenn die Menschen wieder reisen.

Chinas Lockdowns waren ein Hauptgrund dafür, dass die Ölpreise im vierten Quartal ins Stocken gerieten, und die Wiedereröffnung des Landes führte zu einem starken Handel mit Öl-Futures. Die chinesische Ölnachfrage ging 2022 zum ersten Mal seit zwei Jahrzehnten zurück. Seine Rückkehr wird sich im nächsten Jahr massiv auf die Preise auswirken.

Die Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) erwartet, dass die weltweite Nachfrage im nächsten Jahr um 2.2 Millionen Barrel pro Tag steigen wird. Das liegt weit über dem jährlichen durchschnittlichen Anstieg des Ölkartells von 2010 Millionen Barrel täglich zwischen 2019 und 1.5.

China wird im nächsten Jahr voraussichtlich bis zu 60 % des weltweiten Nachfragewachstums ausmachen, da der Verbrauch von Öl auf sein früheres Rekordtempo zurückkehrt. Allein die Wiedereröffnung Chinas ist das größte Bollwerk gegen Rezessionsängste.

Für die US-Verbraucher bedeuten höhere Ölpreise, dass es mehr kosten wird, das Auto zu tanken und die Heizung während des bereits nachweislich kalten Winters aufgedreht zu halten. Andere Rohstoffe werden aufgrund höherer Transport- und Herstellungskosten ebenfalls teurer.

Aber das Bullenmarkt-Argument für Öl endet nicht mit Pekings Entscheidung, Chinas Wirtschaft wieder zu öffnen.

Die OPEC hält an ihrem Engagement für höhere Rohölpreise durch aggressives Angebotsmanagement fest. Die OPEC schockierte die Verbrauchernationen im Oktober mit ihrer Entscheidung, das globale Angebot um 2 Millionen Barrel pro Tag zu kürzen, und das Kartell scheint nun bereit zu handeln, wenn die Preise unter 90 $ zu fallen drohen.

Saudi und andere OPEC-Mitglieder brauchen die Einnahmen. Der Internationale Währungsfonds schätzt, dass Saudi-Arabien einen Ölpreis von 67 Dollar pro Barrel benötigt, um seinen Haushalt auszugleichen, aber diese Zahl könnte bis zu 80 Dollar betragen. Unabhängig davon möchte Riad den Wert seiner Ölreserven maximieren, solange es möglich ist, während der Westen versucht, auf sauberere Energieoptionen umzusteigen.

Russland, das einsame Schwergewicht unter den erweiterten OPEC-Plus-Produzenten, benötigt noch mehr Öleinnahmen, da es einen Krieg in der Ukraine verfolgt, der im In- und Ausland nach wie vor unbeliebt ist. Eskalierende westliche Sanktionen gegen Russland bieten einen weiteren zinsbullischen Joker für die Ölmärkte.

EU-Embargos und eine damit verbundene Preisobergrenze der G7 für russische Ölverkäufe werden einige Zeit brauchen, um sich auf die Preise auszuwirken, aber Experten sehen die Auswirkungen im ersten Quartal 2023, wenn das EU-Verbot am 5. Februar auf raffinierte russische Produkte ausgeweitet wird.

Russisches Erdöl könnte um bis zu 2 Millionen Barrel pro Tag fallen, während Moskau darum kämpft, alternative Käufer außerhalb der EU zu finden. Selbst dann müssen diese Käufer nicht-westliche Tanker und Seedienste nutzen.

Präsident Wladimir Putin könnte der Sache einen Strich durch die Rechnung machen, indem er als Reaktion auf die Sanktionen des Westens freiwillig die Ölförderung drosselt. Russland hat gedroht, die Produktion bis Anfang nächsten Jahres um 500,000 bis 700,000 Barrel pro Tag zu reduzieren.

Moskau mag bluffen, aber selbst die Androhung einer russischen Produktionskürzung reicht aus, um die Wirtschaft in Mitleidenschaft zu ziehen. Angesichts der Bedeutung des Landes für die Deckung der weltweiten Nachfrage nach Mitteldestillaten sind die globalen Märkte für Diesel-, Düsentreibstoff- und Heizölprodukte durch die Produktionsentscheidungen Russlands besonders gefährdet.

Die Internationale Energieagentur (IEA), die im nächsten Jahr mit einem Anstieg der weltweiten Ölnachfrage um 1.7 Millionen Barrel pro Tag rechnet, prognostiziert, dass die weltweite Ölproduktion nur um 770,000 Barrel pro Tag steigen wird. Dieses Defizit von fast 1 Million Barrel pro Tag wird die verbrauchenden Nationen dazu zwingen, bereits kritisch niedrige Lagerbestände abzubauen.

Die Situation spricht für das chronische Unterinvestitionsproblem, vor dem Ölmanager in den letzten Jahren gewarnt haben, da die Investitionen in neue Versorgungsprojekte zurückgeblieben sind, abgesehen von einigen Ländern wie den Vereinigten Staaten, Brasilien und Norwegen außerhalb der OPEC Saudi-Arabien und die VAEUAE
innerhalb des Kartells.

Das Risiko einer Versorgungsunterbrechung, die im zweiten Quartal des nächsten Jahres zu einem weiteren Anstieg der Ölpreise führt, ist real. Die Biden-Administration ist nicht in einer starken Position, um zu reagieren, wenn die Ölpreise wieder in die Höhe schießen.

Biden hat bereits Pläne angekündigt, die Freisetzungen aus der Strategic Petroleum Reserve (SPR) zu beenden und mit dem Kauf von Öl zu beginnen, um die in Salzkavernen an der Golfküste gelagerten Ölvorräte wieder aufzufüllen, nachdem sie auf 40-Jahres-Tiefststände gesunken sind. Bidens SPR-Politik legt effektiv eine Preisuntergrenze für Öl fest.

Gleichzeitig bleibt das Weiße Haus seiner aggressiven Klimaagenda und seiner Politik gegen fossile Brennstoffe verpflichtet, die das Nötigste beim Leasing von Öl und Gas und die Sperrung von Genehmigungen für Pipelines und andere traditionelle Energieinfrastrukturprojekte beinhaltet. Das aktuelle politische Umfeld dürfte die CEOs der US-Ölkonzerne nicht davon überzeugen, in mehr Angebot zu investieren.

Während die Volkswirtschaften der Vereinigten Staaten und Europas 2023 wahrscheinlich in eine Rezession eintreten werden, erwartet die IEA, dass etwaige Abschwünge mild ausfallen werden. Die Beschäftigungs- und Verbraucherausgabendaten in den OECD-Regionen sind solide, während die Inflationszahlen darauf hindeuten, dass der Preisdruck nachgelassen hat und wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreicht hat, was die Hoffnung auf eine sanfte Landung nährt.

Der Kraftstoffwechsel ist ein weiterer Grund, warum es für die Ölbullen im nächsten Jahr gut aussieht. Die Erdgaspreise in Europa und Asien sind nach wie vor hoch, was industrielle Verbraucher dazu drängt, von teurerem Erdgas auf Erdölprodukte wie Heizöl oder Diesel umzusteigen, was die Nachfrage nach Rohöl erhöht.

Es ist schwer, sich ein besseres Setup für die Ölmärkte im Jahr 2023 vorzustellen. Aus diesem Grund prognostiziert Ölmarktguru Danial Yergin, dass die Ölpreise nächstes Jahr 121 $ pro Barrel erreichen könnten, wenn China vollständig wiedereröffnet wird. Aus diesem Grund scheint Öl trotz des erwarteten wirtschaftlichen Gegenwinds auf der ganzen Welt ein ausgezeichneter Ort für Investoren im Jahr 2023 zu sein.