Chinas „Fits and Starts“-Wirtschaftserholung braucht Impulse aus dem privaten Sektor – Andy Rothman von Matthews Asia

Andy Rothman, Investmentstratege bei Matthews Asia, verfolgt den Wirtschaftsboom Chinas seit mehr als zwei Jahrzehnten, eine Erfahrung, die es schwer macht, hinsichtlich der langfristigen Aussichten des Landes nicht optimistisch zu sein. So ist er beispielsweise gerade von einer Reise vom Hauptsitz des Unternehmens in San Francisco auf das Festland letzten Monat zurückgekehrt und sieht eine Erholung von der „Null-Covid“-Politik des letzten Jahres im Gange.

„Diese Erholung vollzieht sich in Anfällen und Anläufen – einige Monate sind stärker als andere, aber das ist nicht überraschend, wenn man bedenkt, dass die Chinesen im letzten Jahr gerade dabei sind, viele Traumata von Covid und den Null-Covid-Beschränkungen abzuschütteln“, sagte er in einem Zoom-Interview aus San Francisco letzte Woche. „Aber ich denke, dass die Einkommensverbesserungen und insbesondere im Dienstleistungs- und Verbraucherbereich nachhaltig sind.“

Dennoch hat sogar Rothman einige der bevorstehenden Hindernisse dargelegt. Ein Schlüssel seien „wirklich schwache Investitionen privater Unternehmen in China“. Dies ist wichtig, da private Unternehmerunternehmen der Wachstumsmotor in China sind. Sie machen heute fast 90 % der städtischen Beschäftigung aus, was eine erstaunliche Veränderung im Vergleich zu meiner ersten Reise nach China als Student im Jahr 1980 oder meiner ersten Reise als junger amerikanischer Diplomat im Jahr 84 darstellt“, bemerkte er.

Sicherlich hat Covid letztes Jahr Chinas Wirtschaft geschadet. Das BIP-Wachstum ging von 3 % im Jahr 8 auf 2021 % zurück. Dies trug dazu bei, dass die Zahl der chinesischen Unternehmen, die diese Woche in die Forbes Global 2000 der weltweit führenden börsennotierten Unternehmen aufgenommen wurden, von einem Rekordwert von 346 im letzten Jahr auf 351 zurückging. (Details finden Sie hier.)

Eine große Veränderung in diesem Jahr ist das Ende der „Null-Covid“-Politik, die Konsum und Investitionen lahmgelegt hat. „Die Chinesen leben mit Covid, genau wie der Rest von uns“, stellte Rothman während dieser Reise fest. „Ich weiß, dass die Leute gehört haben, dass es einen Anstieg der Fälle gegeben hat, und das stimmt. Es gibt dort Fälle, aber genau wie hier hat niemand, den ich getroffen habe, sein Verhalten geändert“, sagte er.

Das wiederum kurbelt die Ausgaben an. Erst diese Woche gab Chinas größte Online-Buchungsseite Trip.com bekannt, dass ihr Umsatz im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 124 % auf 1.3 Milliarden US-Dollar gestiegen sei, ein Wert, der auch den Wert des ersten Quartals 2019 übertraf, bevor Covid begann, die Weltwirtschaft zu verwüsten . Der Umsatzzuwachs führte dazu, dass sich der Gewinn auf 3.4 Milliarden Yuan oder 491 Millionen US-Dollar umkehrte, verglichen mit einem Verlust von 1.0 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum im Jahr 2022.

Die Belebung des chinesischen Reiseverkehrs steht im Einklang mit dem, was Rothman sagte, er habe ihn bei seinem jüngsten Besuch in Shanghai und Peking beobachtet. „Was ich auf den Straßen, in Büros, Bars und Restaurants sah, stimmte mit den Makrodaten überein, die uns sagen, dass eine allmähliche, verbrauchergetriebene Erholung der chinesischen Wirtschaft im Gange ist“, sagte er. „Wenn wir geduldig sind, werden wir erleben, wie die chinesische Wirtschaft allmählich wieder auf den Stand vor der Corona-Krise zurückkehrt.“

Rothman, der Diplomat war, bevor er Führungskraft in der Finanzbranche wurde, kam von seiner Reise ebenfalls mit der Annahme, dass die Spannungen zwischen den USA und China wahrscheinlich hoch bleiben werden, sich aber nicht zu einer ausgewachsenen Krise verschärfen werden. Die jüngsten hochrangigen Treffen zwischen Vertretern der USA und Chinas nach dem Einfrieren der Gespräche Anfang des Jahres „spiegeln wider, was ich in Peking gehört habe, nämlich dass alle über die starke Verschlechterung der bilateralen Beziehungen deprimiert sind“, sagte er. „Aber jeder, mit dem ich in China gesprochen habe, macht sich darüber Sorgen. Jeder, mit dem ich in China gesprochen habe, möchte, dass es besser wird.“

Eine Abschwächung des Abschwungs sei jedoch wahrscheinlicher als eine große Verbesserung, stellte er fest. „Während die Biden-Regierung den Beziehungen eine Grundlage geben möchte, ist sie noch nicht wirklich bereit, konkrete Schritte zur Verbesserung der Beziehungen zu unternehmen“, sagte Rothman. „Es wird weiterhin Spannungen zwischen Washington und Peking geben, aber eine Krise ist unwahrscheinlich. Daher wird diese Spannung die Anlegerstimmung belasten, insbesondere hier in den USA, aber sie sollte der wirtschaftlichen Erholung nicht im Wege stehen.“

Was jedoch benötigt wird, sind mehr staatliche Zusicherungen und Unterstützung für Chinas Privatsektor, dessen Bedeutung für die Wirtschaft seit Rothmans erster Reise nach China im Jahr 1980 stark zugenommen hat.

„Zu dieser Zeit gab es überhaupt keine privaten Unternehmen. Es gab nicht einmal ein privates Restaurant“, erinnert er sich. „Heute kommen 90 % der Arbeitsplätze, fast alle neu geschaffenen Arbeitsplätze und die gesamte Schaffung von Wohlstand und Innovation“ von privaten Unternehmen, sagte Rothman. Doch als Gruppe zögerten private Unternehmen, „aufgrund von Covid zu investieren, und aufgrund einer Rhetorik, die sie nervös machte, was die Haltung der Regierung gegenüber privaten Unternehmen angeht.“

„Es ist klar, dass die chinesische Regierung in den letzten Jahren bei einer Reihe von Maßnahmen deutlich zu weit gegangen ist. Einer davon war einfach die Art und Weise, wie sie über private Unternehmen sprachen, vor allem dadurch, dass sie immer wieder die Rolle staatseigener Firmen anstelle privater Unternehmen betonten und viele Unternehmer nervös machten“, sagte Rothman. (Siehe entsprechenden Beitrag hier.)

„Und dann, auf einer konkreteren Ebene, die Bemühungen, einige soziale Probleme anzugehen, die denen ähneln, mit denen wir hier konfrontiert sind, nämlich die Ungleichheit des Wohlstands und den ungleichen Zugang zu Gesundheitsversorgung, Bildung und Wohnraum, die die chinesische Regierung als …“ bezeichnete „Gemeinsames Wohlstandsziel“, sagte er.

„Sie haben das zu weit getrieben, insbesondere bei einigen Plattformunternehmen“, wie Alibaba und Tencent, sagte er. „Und das führte zu einem Rückgang der Investitionen und einer allgemeinen Nervosität unter den Anlegern, sowohl im In- als auch im Ausland. Doch Ende letzten Jahres gab die chinesische Regierung zu, dass sie das alles vermasselt hatte. Sie sagten, dass sie mit dem Vorgehen gegen die Plattformunternehmen fertig seien und dass sie sich nun wieder dem privaten Sektor zuwenden würden, der ihrer Meinung nach das gesamte Wachstum der chinesischen Wirtschaft erwirtschafte. Das ist also eine große, wichtige Veränderung.“

„Jetzt können wir fragen ... Wie glauben wir ihnen? sagte Rothman. „Aber ich denke, es ist klar, dass das Hauptaugenmerk der Regierung derzeit darauf liegt, die Wirtschaft wieder auf den Stand vor Covid zu bringen. Und sie brauchen den privaten Sektor. Sie brauchen die Plattformunternehmen, um erfolgreich zu sein und wieder Arbeitsplätze zu schaffen. Ich denke also, dass sich die Dinge in den kommenden Quartalen in diese Richtung entwickeln werden. Und da bin ich optimistisch.“

Klicken Sie auf Kostenlos erhalten und dann auf Installieren. hier für ein Video des vollständigen Interviews mit Andy Rothman.

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