(Bloomberg) – Der unaufhaltsame Einbruch der chinesischen Aktien hat die Attraktivität ihres größten Rivalen aus den Schwellenländern, Indien, aufpoliert und eine Divergenz ausgelöst, die zuvor selten gesehen wurde.
Der MSCI India Index legte im gerade abgelaufenen Quartal um fast 10 % zu, verglichen mit einem Einbruch von 23 % beim MSCI China Index. Die Outperformance des indischen Messgeräts um 33 Prozentpunkte ist die größte seit März 2000.
Pekings Streben nach Covid Zero, regulatorische Razzien und Spannungen mit dem Westen haben seit Anfang 5 zu einem Rückgang chinesischer Aktien im Wert von 2021 Billionen US-Dollar geführt. Und Indien – lange Zeit als das „nächste China“ bezeichnet – ist zu einer attraktiven Alternative mit einem prognostizierten Wirtschaftswachstum geworden schnellste in Asien.
Marktveteran Mark Mobius räumt Indien seit Jahresbeginn ein höheres Gewicht ein als China. Jupiter Asset Management sagt, dass einige seiner Emerging-Market-Fonds Indien als größte Beteiligung haben. M&G Investments (Singapore) Pte hat 2022 eine „größere Allokation“ nach Indien vorgenommen.
Indiens expandierender Inlandsmarkt bedeutet, dass das Land eine drohende globale Rezession besser überstehen kann als die meisten anderen Schwellenländer, sagen Vermögensverwalter. Längerfristig könnte Chinas Abkoppelung von den USA auch den Weg für indische Firmen ebnen, ihre weltweite Präsenz zu verstärken.
Chinas „drakonische Lockdowns wirken sich weiterhin auf diese Lieferketten aus, sodass der Ruf nach einer Alternative schnell an Popularität gewonnen hat“, sagte Nick Payne, ein in London ansässiger Investmentmanager für globale Schwellenmarktaktien bei Jupiter. „Indien ist der Schlüsselkandidat, um diese Rolle zu übernehmen, in einem Ansatz, der als China+1 bezeichnet wird.“
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'Frühe Stufen'
Die große Divergenz zwischen den beiden Aktienmärkten begann im Februar 2021, als die Verschärfung der Liquiditätsbedingungen in China dazu beitrug, dass eine zweijährige Aktienrallye zu Ende ging. Indische Aktien erreichten unterdessen dank eines beispiellosen Investitionsbooms im Einzelhandel immer wieder Rekordhöhen.
Der aggregierte Marktwert der im MSCI China Index enthaltenen Unternehmen ist seitdem um 5.1 Billionen US-Dollar gesunken, und der Index schloss am Freitag auf dem niedrigsten Stand seit Juli 2016. Der MSCI India Index – der Anfang dieses Jahres ein Allzeithoch erreichte – hat zugelegt etwa 300 Milliarden Dollar.
Eine langfristige Korrelation zwischen den beiden Messgeräten ist seit November negativ, der längsten seit Beginn der Aufzeichnungen.
Auch die Positionierung der Anleger hat sich verändert. Laut Cameron Brandt, Forschungsleiter bei EPFR Global, einem in Cambridge, Massachusetts, ansässigen Forschungsunternehmen, befinden sich die Allokationen der globalen EM-Fonds in Indien auf einem Rekordhoch, während sich die in China von einem starken Rückgang in den letzten Quartalen leicht erholen.
„Die zunehmende Allokation von Anlegerkapital sowohl auf reine Indien- als auch auf asiatische Fonds ohne China deutet darauf hin, dass sich diese Verschiebung noch in einem frühen Stadium befindet“, sagte Vikas Pershad, Fondsmanager bei M&G Investments. „Einige der Hindernisse für Investitionen in China scheinen struktureller Natur zu sein und länger anzuhalten als erwartet.“
Zweifellos hat die monatelange Outperformance indische Aktien gemessen an der gewinnbasierten Bewertung zu den teuersten in Asien gemacht. Dies hat bei einigen Anlegern zu Vorsicht geführt, wobei die Zinserhöhungen der Reserve Bank of India ebenfalls ein Faktor sind, der die Marktaussichten belasten könnte.
China hingegen hat Potenzial für einen großen Aufschwung, sobald sich die Wirtschaft von den Covid-Beschränkungen wieder öffnet. Die in Hongkong notierten Aktien werden um eine Metrik so billig gehandelt wie nie zuvor.
Dennoch sind Anleger, die sich auf die längerfristige Wachstumsgeschichte Indiens konzentrieren, fest davon überzeugt. Von Bloomberg befragte Ökonomen erwarten, dass die Wirtschaft im Geschäftsjahr, das im nächsten März endet, um etwa 7 % wachsen wird, mehr als doppelt so schnell wie in China im Jahr 2022.
Mark Mobius, Mitbegründer von Mobius Capital Partners, sagte, Indiens große und jüngere Bevölkerung in Verbindung mit einem günstigen Umfeld für Privatunternehmen bedeute, dass Indien in den kommenden Jahren schneller wachsen werde als China.
"Indiens Moment"
Große globale Unternehmen nutzen die industrielle Leistungsfähigkeit des südasiatischen Landes. Apple Inc., das seit langem die meisten seiner iPhones in China herstellt, begann nach einem reibungslosen Produktionsstart früher als erwartet mit der Herstellung seines neuen iPhone 14 in Indien. Citigroup Inc. zielt auf Indien als einen seiner Top-Märkte ab, um weltweit zu expandieren.
„Wir glauben, dass dies wirklich Indiens Moment ist. Viele Leute investieren“, sagte Julia Raiskin, Leiterin der Asien-Pazifik-Märkte bei Citi.
Mit seiner steigenden Marktmacht hat Indiens Gewicht im MSCI Emerging Markets Index in den zwei Jahren bis September um fast 7 Prozentpunkte zugenommen. Unterdessen ist der Wert der Aktien aus China und Hongkong zusammen um mehr als 10 Punkte gefallen.
Unabhängig davon, wie sich der chinesische Markt entwickelt, sagte Kristy Fong von abrdn Plc., Indiens Attraktivität für globale Investoren bleibe ein langfristiger Trend.
„Als Aktienmarkt beherbergt Indien einige der hochwertigsten Unternehmen der Region mit einigen der fähigsten Managementteams in ganz Asien“, sagte sie. „Zu den Segmenten, in denen sich Indien auszeichnet, gehören Finanzdienstleistungen, Konsumgüter und Dienstleistungen sowie das Gesundheitswesen.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/china-5-trillion-rout-creates-010000495.html