Chinas weithin erwartetes Konjunkturpaket wird „bescheiden“ sein und wahrscheinlich keine gewaltige Aktienrallye auslösen, aber Anleger können in der zweiten Jahreshälfte mit einem Gewinnanstieg rechnen, da die wirtschaftliche Erholung noch intakt ist, sagten hochrangige Beamte von Cambridge Associates, einer US-Investmentfirma verwaltet ein Vermögen von über 548 Milliarden US-Dollar.
Peking wird wahrscheinlich gezielte Maßnahmen einführen, um dem angeschlagenen Immobiliensektor einen Dämpfer zu verpassen, sagte Aaron Costello, Regionalleiter für Asien bei Cambridge Associates. Breitere Konjunkturimpulse wie Zinssenkungen werde es jedoch so schnell nicht geben, da die massive Schuldenlast der Kommunalverwaltungen und der steigende Zinskurs der US-Notenbank kaum Spielraum für eine Lockerung ließen, sagte er.
„Ich erwarte nicht, dass die chinesische Regierung jetzt enorme Geldsummen in den Immobiliensektor pumpt“, sagte Costello in einem Interview mit der Post. „Vom Gesamtgesichtspunkt aus wird es recht bescheiden ausfallen. „
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Nach Schätzungen des Internationalen Währungsfonds hat sich die Verschuldung der lokalen Regierung Chinas in den letzten fünf Jahren auf etwa 66 Billionen Yuan (9.3 Billionen US-Dollar) verdoppelt, was mehr als der Hälfte der jährlichen Wirtschaftsleistung des Landes entspricht. Unterdessen haben auch die stark verschuldeten Immobilienentwickler Schwierigkeiten, ihre Schulden rechtzeitig zurückzuzahlen, da die Möglichkeiten zur Kreditaufnahme begrenzt sind und die Immobilienverkäufe eingebrochen sind.
Der Bund Bull in Shanghai, China, am Dienstag, 28. Februar 2023. Nach drei Jahren voller Turbulenzen unter der Covid-Pandemie wird von Chinas Staats- und Regierungschefs erwartet, dass sie wirtschaftliche Ziele festlegen, um das Wachstum wieder auf Kurs zu bringen, das Vertrauen wiederherzustellen und einen Aufbau zu verhindern. Aufbau finanzieller Risiken. Foto: Bloomberg alt=Der Bund Bull in Shanghai, China, am Dienstag, 28. Februar 2023. Nach drei Jahren der Turbulenzen unter der Covid-Pandemie wird von Chinas Staats- und Regierungschefs erwartet, dass sie wirtschaftliche Ziele festlegen, um das Wachstum wieder auf Kurs zu bringen und das Vertrauen wiederherzustellen und die Anhäufung finanzieller Risiken vermeiden. Foto: Bloomberg>
Außerdem dürfte die US-Notenbank die Zinsen auf einem erhöhten Niveau belassen, was bedeutet, dass eine Zinssenkung in China zusätzlichen Druck auf den Yuan ausüben wird, fügte Costello hinzu.
In Anlehnung an Costellos Ansicht sagte auch die Investmentbank Daiwa Capital Markets, dass der Spielraum für monetäre und fiskalische Anreize in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 begrenzt sei. Es sei realistischer, mit einigen Lockerungen der Vorschriften für den Immobilien- und Internetsektor nach umfangreichen Razzien zu rechnen, so Partic Pan, Daiwa-Stratege schrieb am Donnerstag in einer Mitteilung an Kunden.
Das Fehlen von Konjunkturmaßnahmen könnte eine Enttäuschung für Anleger sein, die sich über die schleppende Marktentwicklung in den letzten Monaten Sorgen gemacht haben, nachdem die Wiedereröffnung der Wirtschaft in China an Schwung verloren hat. Schwergewichte der Wall Street, darunter Goldman Sachs und Morgan Stanley, haben ihre bullischen Wetten auf China reduziert und ihre Ziele für wichtige Aktien-Benchmarks gesenkt.
Allerdings sagte Costello, dass die Anleger in der zweiten Jahreshälfte eine „leichte Übergewichtung“ in China beibehalten könnten. Aus Bewertungssicht sehe der Markt attraktiv aus, sagte er, da sich das Gewinnwachstum angesichts der anhaltenden Wirtschaftserholung und der Anzeichen eines Abklingens geopolitischer Gegenwinde beschleunigen könnte.
Aktien im MSCI China Index werden zum 10.5-fachen ihres erwarteten 12-Monats-Gewinns gehandelt, verglichen mit einem Durchschnitt von 14.1 in den letzten fünf Jahren. Dies steht im Vergleich zum MSCI World Index von 16.9.
Der Auslöser für eine Bewertungsanhebung wird jedoch erst im Juli kommen, wenn chinesische Unternehmen ein solides Gewinnwachstum erzielen. „Wenn Unternehmen anfangen, die Schätzungen zu übertreffen, kann das ein grundlegender Katalysator für eine länger anhaltende Rallye sein“, sagte Costello.
Dieser Artikel erschien ursprünglich in der South China Morning Post (SCMP), der maßgeblichsten Sprachberichterstattung über China und Asien seit mehr als einem Jahrhundert. Weitere SCMP-Geschichten finden Sie in der SCMP-App oder auf Facebook und Twitter Seiten. Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Alle Rechte vorbehalten.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/china-stimulus-likely-modest-no-093000434.html