China Evergrande nähert sich seinem entscheidenden Moment

China Evergrande (OTCMKTS:EGRNF) könnte gezwungen sein, seinen Betrieb in diesem Monat einzustellen, was zu einem der größten Unternehmenszusammenbrüche der Neuzeit führt. Das Unternehmen, das einst der größte Immobilienentwickler des Landes war, hat sich mit seinen Gläubigern nicht geeinigt.

Evergrande könnte zur Abwicklung gezwungen werden

Evergrande ist in China zu einem emblematischen Misserfolg geworden. In den vergangenen Monaten hat das Unternehmen, das Verbindlichkeiten in Höhe von über 300 Milliarden US-Dollar hat, mit seinen Anleihegläubigern über die beste Vorgehensweise verhandelt. Nun scheint es, als könnte sich das Unternehmen seinem Ende nähern.

Der März wird ein entscheidender Monat für Evergrande, da ein Richter die Auflösung der Firma anordnen könnte. Dies geschah, weil das Unternehmen keine Einigung mit Anleihegläubigern erzielen konnte, die von Moelis und Kirkland & Ellis vertreten werden. Evergrande wird von Houlihan Lokey beraten, worüber ich geschrieben habe hier. 

Laut WSJ und Bloomberg sind die Gespräche zwischen den beiden Seiten in eine Sackgasse geraten. Und da die Frist am 20. März näher rückt, könnten wir einen der größten Unternehmenszusammenbrüche der Neuzeit erleben. 

In den Berichten wurde als Hauptproblem der Wert der Nicht-Immobilieneinheiten des Unternehmens wie das Geschäft mit der Herstellung von Elektrofahrzeugen genannt. Es gibt auch eine Meinungsverschiedenheit über die Immobilienverwaltung des Unternehmens, die es zu etwa 60 % besitzt. 

Es gibt noch andere Probleme, die einen Deal zwischen Evergrande und seinen Gläubigern behindern. Da ist zum Beispiel die strukturelle Seniorität der Verschuldung des Unternehmens. Dies ist wichtig, da es den Zugriff der Gläubiger auf das Vermögen des Unternehmens im Falle eines Zahlungsausfalls beeinträchtigt. 

Ein wahrscheinliches Ergebnis, das von Evergrande unterstützt wird, ist der Tausch eines Teils dieser Schulden in Aktien der beiden operativen Unternehmen. Auch die Gläubiger drücken die Firma CEO und Gründer, um etwa 2 Milliarden Dollar in das Unternehmen zu spritzen.

Evergrande-Aktien können nicht gehandelt werden

Es wird für Händler fast unmöglich sein, die erwartete Volatilität zu nutzen, wenn das Gericht im März sein Urteil fällt. Das liegt daran, dass die Behörden von Hongkong im März letzten Jahres entschieden haben, den Handel mit den Aktien auszusetzen. Die Maßnahme sollte Anleger vor der erwarteten Volatilität schützen,

Wie es mit der Evergrande-Aktie weitergeht, ist noch nicht absehbar. Ein wahrscheinliches Szenario ist, dass das Gericht dem Unternehmen mehr Verhandlungsspielraum mit seinen ausländischen Anleihegläubigern gibt. Eine andere, drastischere, wird dazu führen, dass das Unternehmen abgewickelt wird. Dies ist bemerkenswert, da Evergrande über 200 Mitarbeiter beschäftigt China.

Unterdessen haben sich mehrere chinesische Immobilienaktien wie Country Garden und Hung Lung in den letzten Monaten weiterhin gut entwickelt.