Die Zentralbanken setzen die Zinsen in die Schmerzzone, um die Inflation zu bekämpfen

LONDON – Um die hartnäckig hohe Inflation zu überwinden, müssen die Zinssätze in die „Schmerzzone“ gedrückt werden. Doch ob eine Zentralbank den Mut dazu hat, ist laut Investmentmanager Man Group fraglich.

„Um die Inflation tatsächlich zu bekämpfen, muss eine Zentralbank zeigen, dass sie bereit ist, die Zinsen in die Schmerzzone zu bringen“, sagte CEO Luke Ellis am Montag gegenüber Geoff Cutmore von CNBC.

Für die Federal Reserve dürfte diese Aufgabe angesichts des starken realen und nominalen Wachstums in den USA „relativ einfach“ sein. Für die Europäische Zentralbank, die mit einem schwachen Wachstumsumfeld zu kämpfen hat, sei die Aufgabe etwas schwieriger, räumte er ein.

Dennoch sagte Ellis, er bezweifle, dass selbst die Fed die Überzeugung haben würde, in diesem Jahr aggressiv genug vorzugehen – insbesondere da die Gesamtinflationszahlen Anzeichen einer Abschwächung zeigen und die US-Zwischenwahlen im November bevorstehen.

„Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im Laufe dieses Jahres wirklich aggressiv vorgehen wird, um die Zinsen so weit anzuheben, dass es in diesem Jahr zu Schmerzen führt, bezweifle ich persönlich sehr“, sagte er.

US-Verbraucherpreise stieg im März um 8.5 % Die Inflation dürfte ihren höchsten Stand seit drei Jahrzehnten erreichen, doch ein leichter Rückgang der Kerninflation gab Anlass zur Hoffnung, dass sich die Inflation ihrem Höhepunkt nähern könnte. Ellis schlug vor, dass er bis zum Jahresende auf 5-6 % sinken könnte.

„Das bedeutet, dass die Inflation länger anhält, was bedeutet, dass der Endschmerz größer ist“, fuhr er fort. „Aber es ist eine Frage des Mutes, die Zinsen wirklich in die Höhe zu treiben, um die Inflation zu stoppen.“

Daher empfahl der Fondsmanager den Anlegern, ihre Portfolios auf einen „längeren Straffungsprozess“ auszurichten.

Die Unternehmensgewinne seien bisher insgesamt stark geblieben, da die Unternehmen von einem robusten nominalen Wachstum profitiert hätten, sagte Ellis.

Es besteht jedoch die Gefahr, dass die Märkte selbstgefällig werden.

„Wenn Sie ein Unternehmen haben, das über eine gewisse Preissetzungsmacht und eine gewisse Hebelwirkung verfügt, ist das eigentlich ein ziemlich gutes Umfeld – bis die Zentralbanken etwas dagegen unternehmen“, sagte Ellis.

Diskretionäre Aktien wie NetflixInsbesondere dem Land, das durch Kostensenkungen bei den Verbraucherkosten nach der Pandemie unter Druck geraten ist, könnte eine besonders holprige Fahrt bevorstehen, bemerkte er.

„Wenn Sie ein Unternehmen wie Netflix haben, das keine Preissetzungsmacht hat, meine ich, tut mir leid, aber gute Nacht.“